Tác giả: Dễ Vĩnh Kiên, Chai Mộng Đình, Quốc Kim Chứng Khoán
Một, chính sách liên quan đến tài sản ảo ở Hồng Kông
Từ "Quy định sửa đổi về chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố" đến "Quy định về Stablecoin", khung pháp lý cho tài sản ảo ở Hồng Kông đang ngày càng hoàn thiện. Vào tháng 10 năm 2022, SFC đã phát hành tuyên bố "Chính sách phát triển tài sản ảo tại Hồng Kông", chỉ ra rằng "để đổi mới tài sản ảo có thể phát triển mạnh mẽ một cách bền vững tại Hồng Kông". Vào tháng 6 năm 2023, "Quy định sửa đổi về chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố" có hiệu lực, nhấn mạnh rằng các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) phải hoạt động có giấy phép. Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin, nhằm truyền đạt kỳ vọng quản lý cho các tổ chức có ý định phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tại Hồng Kông và thu thập ý kiến từ các bên tham gia về các yêu cầu quản lý dự kiến. Vào tháng 4 năm 2024, các ETF giao ngay tài sản ảo đầu tiên ở châu Á đã được triển khai tại Hồng Kông. Vào tháng 2 năm 2025, SFC đã phát hành lộ trình "ASPIRe", bao quanh năm trụ cột chính: kết nối, bảo vệ, sản phẩm, cơ sở hạ tầng và liên kết, đã lập kế hoạch cho 12 biện pháp chính nhằm xây dựng một thị trường tài sản ảo an toàn, đổi mới và mở. Vào tháng 6 năm 2025, chính phủ đặc khu đã phát hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản số Hồng Kông 2.0", đề xuất khung "LEAP", tái khẳng định cam kết biến Hồng Kông thành trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản số. Vào tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" và công bố trên công báo, "Quy định về Stablecoin" sẽ có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025.
Hai, giấy phép liên quan đến dịch vụ tài sản ảo tại Hồng Kông
Vào tháng 12 năm 2022, Hội đồng Lập pháp Khu vực Hành chính Đặc biệt Hồng Kông đã thông qua Dự thảo Quy định (Sửa đổi) về Chống Rửa tiền và Tài trợ Khủng bố năm 2022, giới thiệu một hệ thống cấp phép mới cho "Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP)", trong đó quy định: Các doanh nghiệp cung cấp bất kỳ dịch vụ tài sản ảo nào phải xin cấp giấy phép từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông. Dưới hệ thống mới, các nền tảng giao dịch tài sản ảo trung ương hoạt động tại Hồng Kông sẽ phải xin cấp giấy phép từ Ủy ban Chứng khoán theo Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (Chương 571) và/hoặc Quy định về Chống Rửa tiền (được gọi là hệ thống cấp phép kép). Việc đưa ra Quy định về Chống Rửa tiền này đánh dấu rằng hệ thống cấp phép cho sàn giao dịch tài sản ảo mới của Hồng Kông không còn là tự nguyện mà đã trở thành chế độ pháp lý. Dưới quy định này, giao dịch tài sản ảo không phải là token chứng khoán cũng sẽ bị quản lý. Hệ thống này đã chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 năm 2023, là một trong những hệ thống cốt lõi trong việc xây dựng khung pháp lý cho tài sản ảo tại Hồng Kông.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) đã phát hành "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" quy định 13 loại hoạt động được quản lý, trong đó giấy phép loại 1, loại 4, loại 7 và loại 9 có thể kết hợp với giấy phép VASP, cho phép các tổ chức được phê duyệt tham gia vào các hoạt động tài sản ảo liên quan. Cụ thể, giấy phép loại 1 cho phép tham gia giao dịch chứng khoán, giấy phép loại 4 cho phép đưa ra ý kiến về chứng khoán, giấy phép loại 7 cho phép cung cấp dịch vụ giao dịch tự động, và giấy phép loại 9 cho phép cung cấp dịch vụ quản lý tài sản.
2.1 Dịch vụ giao dịch tài sản ảo: VASP+1 số / Giới thiệu mô hình đại lý
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông quy định rằng, các trung gian chỉ được hợp tác với các nền tảng giao dịch tài sản ảo đã được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán để cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, có hai cách cụ thể: một là mở tài khoản tổng hợp tại nền tảng liên quan, thông qua tài khoản tổng hợp để sắp xếp cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo; hai là giới thiệu khách hàng đến nền tảng liên quan, với tư cách là đại lý giới thiệu của nền tảng giao dịch tài sản ảo.
(1) Sắp xếp tài khoản tổng hợp cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo Giấy phép VASP (Giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo) kết hợp với Giấy phép loại 1 của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (Giấy phép giao dịch chứng khoán), các tổ chức có thể đồng thời tiến hành giao dịch token chứng khoán và token không phải chứng khoán. Chỉ có Giấy phép VASP có thể giao dịch tài sản ảo không phải chứng khoán (như tiền điện tử thông thường); sau khi bổ sung Giấy phép loại 1, có thể bao quát các token có thuộc tính chứng khoán, mở rộng danh mục giao dịch tài sản ảo.
(2) Là người giới thiệu cho nền tảng giao dịch tài sản ảo, theo mô hình người giới thiệu, khách hàng của trung gian sẽ được thiết lập mối quan hệ kinh doanh khách hàng thông qua nền tảng được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán, và thực hiện giao dịch mua bán trực tiếp qua nền tảng đó. Tài khoản giao dịch trên nền tảng đó sẽ được mở dưới tên của khách hàng liên quan. Trung gian cần đảm bảo ký kết một thỏa thuận bằng văn bản với nền tảng được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán để quy định trách nhiệm của cả hai bên trong sắp xếp giới thiệu.
Đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, có tổng cộng 43 tổ chức được phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo thông qua sắp xếp tài khoản tổng hợp, 19 tổ chức được phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo thông qua sắp xếp tài khoản tổng hợp. Trong đó, Công ty TNHH Chứng khoán Guotai Junan ( Hồng Kông ), Công ty TNHH Chứng khoán Yuan Universe, Công ty TNHH Chứng khoán Đại Thánh, Công ty TNHH Chứng khoán Quốc Tín, Công ty TNHH Đầu tư Chứng khoán Nam Hoa, Công ty TNHH Chứng khoán Thắng Lợi được cấp phép hoạt động hai loại dịch vụ giao dịch tài sản ảo.
2.2 Điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo: VASP+1 số hiệu +7 số hiệu
Giấy phép VATP (Giấy phép Nền tảng Giao dịch Tài sản Ảo) là giấy phép quản lý đặc biệt mà Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) thiết lập cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo tập trung, thuộc loại con cốt lõi trong hệ thống giấy phép VASP (Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo). Điều này yêu cầu các nhà điều hành nền tảng phải được phê duyệt giấy phép loại 1 (Giao dịch Chứng khoán) + loại 7 (Cung cấp Dịch vụ Giao dịch Tự động). Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 11 tổ chức được phê duyệt giấy phép VATP, còn 9 tổ chức khác đang trong quá trình xin cấp. Trong số các công ty xin cấp, NewBX Limited, Foris DAX HK Limited, Whalefin Markets Limited, Flying Hippo Technologies Limited là những ứng viên đã được cấp phép.
2.3 Đưa ra ý kiến về tài sản ảo: VASP+4 biển số
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông và Cục Quản lý Tài chính hiện chỉ dự định cho phép các trung gian đã được cấp phép hoặc đăng ký cho các hoạt động được quy định thuộc loại 1 (giao dịch chứng khoán) hoặc loại 4 (cung cấp ý kiến về chứng khoán) cung cấp ý kiến về tài sản ảo. Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 37 tổ chức được phê duyệt.
2.4 Quản lý danh mục đầu tư tài sản ảo: VASP+9
Ủy ban Chứng khoán Hong Kong và Cơ quan Quản lý Tiền tệ hiện chỉ dự kiến cho phép các trung gian phù hợp với quy định miễn trừ tối thiểu và được cấp phép hoặc đăng ký cho các hoạt động được quy định trong loại 9 (quản lý tài sản) cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho tài sản ảo. Quy định miễn trừ tối thiểu có nghĩa là mục tiêu đầu tư đã nêu của danh mục đầu tư là đầu tư vào tài sản ảo, hoặc có ý định đầu tư 10% hoặc hơn giá trị tổng tài sản của danh mục đầu tư vào tài sản ảo. Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 42 tổ chức được phê duyệt.
Ba, Chính sách liên quan đến stablecoin ở Hồng Kông
3.1 Quy định về stablecoin tại Hồng Kông
"Quy định về stablecoin" sắp được thực thi, thị trường stablecoin ở Hồng Kông ngày càng hoàn thiện về quản lý. Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua "Dự thảo quy định về stablecoin". Sau khi "Quy định về stablecoin" có hiệu lực, bất kỳ ai trong quá trình kinh doanh tại Hồng Kông phát hành stablecoin bằng tiền pháp định, hoặc phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tuyên bố gắn với giá trị đồng đô la Hồng Kông tại Hồng Kông hoặc ở nơi khác, phải nộp đơn xin giấy phép cho người quản lý tài chính. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025.
"Quy định về stablecoin" là sản phẩm được hoàn thiện dần qua quá trình lập pháp kéo dài ba năm rưỡi. Vào tháng 1 năm 2022, HKMA đã phát hành "Tài liệu thảo luận về tài sản mã hóa và stablecoin", nêu rõ ý tưởng của cơ quan quản lý về mô hình giám sát tài sản mã hóa, đặc biệt là stablecoin được sử dụng cho mục đích thanh toán; vào tháng 12 năm 2023, phát hành tài liệu tham vấn, xác định hướng giám sát đối với các nhà phát hành stablecoin; vào tháng 3 năm 2024, ra mắt sandbox giám sát stablecoin, thử nghiệm các tình huống ứng dụng thực tế; vào tháng 7 năm 2024, công bố kết luận tham vấn, xác định hướng lập pháp; ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp thông qua lần thứ ba, đánh dấu giai đoạn thực hiện giám sát stablecoin tại Hồng Kông.
"Quy định về stablecoin" bao gồm 11 phần, 175 điều khoản, chi tiết về định nghĩa stablecoin, chế độ cấp phép, nghĩa vụ của người sở hữu giấy phép, quyền lực của cơ quan quản lý tài chính, tội phạm hình sự và hình phạt, cũng như cơ chế giám sát. (Xem bảng 11)
3.2 Tổ chức hộp cát stablecoin
Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin vào năm ngoái, nhằm thúc đẩy việc triển khai hệ thống stablecoin. Trong lĩnh vực công nghệ tài chính, hộp cát chủ yếu chỉ việc các cơ quan quản lý cho phép các tổ chức tài chính thử nghiệm và thu thập dữ liệu cũng như ý kiến người dùng trước khi ra mắt các dịch vụ và sản phẩm mới, trong một môi trường có thể kiểm soát rủi ro và quy mô nhỏ, từ đó rút ngắn thời gian ra mắt các sản phẩm và dịch vụ liên quan, đồng thời đảm bảo rằng các dịch vụ và sản phẩm đáp ứng các yêu cầu quy định. Vào ngày 12 tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin, nhằm truyền đạt kỳ vọng quy định đến các tổ chức có ý định phát hành stablecoin theo pháp luật tại Hồng Kông và thu thập ý kiến của các bên tham gia về các yêu cầu quy định dự kiến.
Sandbox stablecoin không chỉ có thể cung cấp hướng dẫn cho việc quản lý, mà còn có thể giúp các nhà phát hành kiểm tra tính khả thi của doanh nghiệp. Trước khi các quy định quản lý đối với các nhà phát hành stablecoin được thực hiện, Cơ quan Quản lý Tiền tệ có thể thông qua sandbox để truyền đạt kỳ vọng quản lý và cung cấp hướng dẫn cho các tổ chức có kế hoạch phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tại Hồng Kông, đồng thời thu thập ý kiến của các bên tham gia về các yêu cầu quản lý dự kiến, nhằm đảm bảo thiết kế của hệ thống phù hợp với mục tiêu quản lý. Đối với các bên tham gia sandbox, họ có thể kiểm tra tính khả thi của mô hình kinh doanh dự kiến và có thể giao tiếp trực tiếp với Cơ quan Quản lý Tiền tệ để hiểu cách tuân thủ các yêu cầu quản lý trong tương lai.
Theo thông tin công khai của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, hiện có ba nhóm tổ chức sandbox stablecoin, bao gồm Công ty TNHH Công nghệ Chuỗi Tiền Điện Tử Jingdong (Hồng Kông), Công ty TNHH Công nghệ Đổi Mới Yuan, Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) + Tập đoàn An Nghị + Công ty Liên doanh Viễn thông Hồng Kông. Thời gian gia nhập sandbox của họ đều là vào ngày 18 tháng 7 năm 2024.
Bốn, Sắp xếp các cổ phiếu liên quan
Các bên liên quan đến việc phát hành stablecoin: Công ty Yuan Coin Technology (Zhong An Online, Baishida Holdings, v.v.), Tập đoàn JD-SW, Tập đoàn Standard Chartered, Tập đoàn Ant (Công ty Chứng khoán Yaocai, v.v.), các bên nộp đơn thuộc doanh nghiệp nhà nước trong nước, v.v.
Sàn giao dịch tài sản ảo Hồng Kông (được cấp giấy phép VATP): Tập đoàn OSL, HKE Holdings, Lianlian Digital, Futu Holdings, Tiger Brokers, Puxing Energy (nắm giữ cổ phần Hashkey);
Ứng dụng của stablecoin: Yika, Lianlian Digital, Jin Yong Investment (hợp tác với AnchorX);
4.Các liên quan đến RWA: Tập đoàn Phú Bác, Công nghệ Liên Nghĩa Hòa - W, Tập đoàn Đế Lâm, Công nghệ Nghĩa Tìm, Tài chính Vân Phong;
Nâng cấp thẻ số 1, kết nối giao dịch tài sản ảo: Guotai Junan International, Victory Securities, China Merchants Bank, First Shanghai, Fosun International, Jieli Trading Treasure, Futu Holdings, Tiger Brokers;
Nắm giữ tài sản ảo: Bọ Dạ Hợp Tác, Hua Xing Capital Holdings, Mê Chiến Lược, Hằng Nguyệt Holdings, Lan Cảng Hợp Tác;
7.Tài sản trong thị trường tiền điện tử truyền thống: New Huo Technology Holdings, OK Blockchain, Xiong'an Technology.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Công ty Chứng khoán Quốc Kim: Một bài viết giúp hiểu rõ khung quy định về tài sản ảo tại Hồng Kông và các giấy phép liên quan
Tác giả: Dễ Vĩnh Kiên, Chai Mộng Đình, Quốc Kim Chứng Khoán
Một, chính sách liên quan đến tài sản ảo ở Hồng Kông
Từ "Quy định sửa đổi về chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố" đến "Quy định về Stablecoin", khung pháp lý cho tài sản ảo ở Hồng Kông đang ngày càng hoàn thiện. Vào tháng 10 năm 2022, SFC đã phát hành tuyên bố "Chính sách phát triển tài sản ảo tại Hồng Kông", chỉ ra rằng "để đổi mới tài sản ảo có thể phát triển mạnh mẽ một cách bền vững tại Hồng Kông". Vào tháng 6 năm 2023, "Quy định sửa đổi về chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố" có hiệu lực, nhấn mạnh rằng các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) phải hoạt động có giấy phép. Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin, nhằm truyền đạt kỳ vọng quản lý cho các tổ chức có ý định phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tại Hồng Kông và thu thập ý kiến từ các bên tham gia về các yêu cầu quản lý dự kiến. Vào tháng 4 năm 2024, các ETF giao ngay tài sản ảo đầu tiên ở châu Á đã được triển khai tại Hồng Kông. Vào tháng 2 năm 2025, SFC đã phát hành lộ trình "ASPIRe", bao quanh năm trụ cột chính: kết nối, bảo vệ, sản phẩm, cơ sở hạ tầng và liên kết, đã lập kế hoạch cho 12 biện pháp chính nhằm xây dựng một thị trường tài sản ảo an toàn, đổi mới và mở. Vào tháng 6 năm 2025, chính phủ đặc khu đã phát hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản số Hồng Kông 2.0", đề xuất khung "LEAP", tái khẳng định cam kết biến Hồng Kông thành trung tâm đổi mới toàn cầu trong lĩnh vực tài sản số. Vào tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" và công bố trên công báo, "Quy định về Stablecoin" sẽ có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025.
Hai, giấy phép liên quan đến dịch vụ tài sản ảo tại Hồng Kông
Vào tháng 12 năm 2022, Hội đồng Lập pháp Khu vực Hành chính Đặc biệt Hồng Kông đã thông qua Dự thảo Quy định (Sửa đổi) về Chống Rửa tiền và Tài trợ Khủng bố năm 2022, giới thiệu một hệ thống cấp phép mới cho "Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP)", trong đó quy định: Các doanh nghiệp cung cấp bất kỳ dịch vụ tài sản ảo nào phải xin cấp giấy phép từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông. Dưới hệ thống mới, các nền tảng giao dịch tài sản ảo trung ương hoạt động tại Hồng Kông sẽ phải xin cấp giấy phép từ Ủy ban Chứng khoán theo Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (Chương 571) và/hoặc Quy định về Chống Rửa tiền (được gọi là hệ thống cấp phép kép). Việc đưa ra Quy định về Chống Rửa tiền này đánh dấu rằng hệ thống cấp phép cho sàn giao dịch tài sản ảo mới của Hồng Kông không còn là tự nguyện mà đã trở thành chế độ pháp lý. Dưới quy định này, giao dịch tài sản ảo không phải là token chứng khoán cũng sẽ bị quản lý. Hệ thống này đã chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 năm 2023, là một trong những hệ thống cốt lõi trong việc xây dựng khung pháp lý cho tài sản ảo tại Hồng Kông.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) đã phát hành "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" quy định 13 loại hoạt động được quản lý, trong đó giấy phép loại 1, loại 4, loại 7 và loại 9 có thể kết hợp với giấy phép VASP, cho phép các tổ chức được phê duyệt tham gia vào các hoạt động tài sản ảo liên quan. Cụ thể, giấy phép loại 1 cho phép tham gia giao dịch chứng khoán, giấy phép loại 4 cho phép đưa ra ý kiến về chứng khoán, giấy phép loại 7 cho phép cung cấp dịch vụ giao dịch tự động, và giấy phép loại 9 cho phép cung cấp dịch vụ quản lý tài sản.
2.1 Dịch vụ giao dịch tài sản ảo: VASP+1 số / Giới thiệu mô hình đại lý
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông quy định rằng, các trung gian chỉ được hợp tác với các nền tảng giao dịch tài sản ảo đã được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán để cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, có hai cách cụ thể: một là mở tài khoản tổng hợp tại nền tảng liên quan, thông qua tài khoản tổng hợp để sắp xếp cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo; hai là giới thiệu khách hàng đến nền tảng liên quan, với tư cách là đại lý giới thiệu của nền tảng giao dịch tài sản ảo.
(1) Sắp xếp tài khoản tổng hợp cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo Giấy phép VASP (Giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo) kết hợp với Giấy phép loại 1 của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (Giấy phép giao dịch chứng khoán), các tổ chức có thể đồng thời tiến hành giao dịch token chứng khoán và token không phải chứng khoán. Chỉ có Giấy phép VASP có thể giao dịch tài sản ảo không phải chứng khoán (như tiền điện tử thông thường); sau khi bổ sung Giấy phép loại 1, có thể bao quát các token có thuộc tính chứng khoán, mở rộng danh mục giao dịch tài sản ảo.
(2) Là người giới thiệu cho nền tảng giao dịch tài sản ảo, theo mô hình người giới thiệu, khách hàng của trung gian sẽ được thiết lập mối quan hệ kinh doanh khách hàng thông qua nền tảng được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán, và thực hiện giao dịch mua bán trực tiếp qua nền tảng đó. Tài khoản giao dịch trên nền tảng đó sẽ được mở dưới tên của khách hàng liên quan. Trung gian cần đảm bảo ký kết một thỏa thuận bằng văn bản với nền tảng được cấp phép bởi Ủy ban Chứng khoán để quy định trách nhiệm của cả hai bên trong sắp xếp giới thiệu.
Đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, có tổng cộng 43 tổ chức được phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo thông qua sắp xếp tài khoản tổng hợp, 19 tổ chức được phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo thông qua sắp xếp tài khoản tổng hợp. Trong đó, Công ty TNHH Chứng khoán Guotai Junan ( Hồng Kông ), Công ty TNHH Chứng khoán Yuan Universe, Công ty TNHH Chứng khoán Đại Thánh, Công ty TNHH Chứng khoán Quốc Tín, Công ty TNHH Đầu tư Chứng khoán Nam Hoa, Công ty TNHH Chứng khoán Thắng Lợi được cấp phép hoạt động hai loại dịch vụ giao dịch tài sản ảo.
2.2 Điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo: VASP+1 số hiệu +7 số hiệu
Giấy phép VATP (Giấy phép Nền tảng Giao dịch Tài sản Ảo) là giấy phép quản lý đặc biệt mà Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) thiết lập cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo tập trung, thuộc loại con cốt lõi trong hệ thống giấy phép VASP (Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo). Điều này yêu cầu các nhà điều hành nền tảng phải được phê duyệt giấy phép loại 1 (Giao dịch Chứng khoán) + loại 7 (Cung cấp Dịch vụ Giao dịch Tự động). Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 11 tổ chức được phê duyệt giấy phép VATP, còn 9 tổ chức khác đang trong quá trình xin cấp. Trong số các công ty xin cấp, NewBX Limited, Foris DAX HK Limited, Whalefin Markets Limited, Flying Hippo Technologies Limited là những ứng viên đã được cấp phép.
2.3 Đưa ra ý kiến về tài sản ảo: VASP+4 biển số
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông và Cục Quản lý Tài chính hiện chỉ dự định cho phép các trung gian đã được cấp phép hoặc đăng ký cho các hoạt động được quy định thuộc loại 1 (giao dịch chứng khoán) hoặc loại 4 (cung cấp ý kiến về chứng khoán) cung cấp ý kiến về tài sản ảo. Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 37 tổ chức được phê duyệt.
2.4 Quản lý danh mục đầu tư tài sản ảo: VASP+9
Ủy ban Chứng khoán Hong Kong và Cơ quan Quản lý Tiền tệ hiện chỉ dự kiến cho phép các trung gian phù hợp với quy định miễn trừ tối thiểu và được cấp phép hoặc đăng ký cho các hoạt động được quy định trong loại 9 (quản lý tài sản) cung cấp dịch vụ quản lý tài sản cho tài sản ảo. Quy định miễn trừ tối thiểu có nghĩa là mục tiêu đầu tư đã nêu của danh mục đầu tư là đầu tư vào tài sản ảo, hoặc có ý định đầu tư 10% hoặc hơn giá trị tổng tài sản của danh mục đầu tư vào tài sản ảo. Tính đến ngày 16 tháng 7 năm 2025, đã có 42 tổ chức được phê duyệt.
Ba, Chính sách liên quan đến stablecoin ở Hồng Kông
3.1 Quy định về stablecoin tại Hồng Kông
"Quy định về stablecoin" sắp được thực thi, thị trường stablecoin ở Hồng Kông ngày càng hoàn thiện về quản lý. Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua "Dự thảo quy định về stablecoin". Sau khi "Quy định về stablecoin" có hiệu lực, bất kỳ ai trong quá trình kinh doanh tại Hồng Kông phát hành stablecoin bằng tiền pháp định, hoặc phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tuyên bố gắn với giá trị đồng đô la Hồng Kông tại Hồng Kông hoặc ở nơi khác, phải nộp đơn xin giấy phép cho người quản lý tài chính. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025.
"Quy định về stablecoin" là sản phẩm được hoàn thiện dần qua quá trình lập pháp kéo dài ba năm rưỡi. Vào tháng 1 năm 2022, HKMA đã phát hành "Tài liệu thảo luận về tài sản mã hóa và stablecoin", nêu rõ ý tưởng của cơ quan quản lý về mô hình giám sát tài sản mã hóa, đặc biệt là stablecoin được sử dụng cho mục đích thanh toán; vào tháng 12 năm 2023, phát hành tài liệu tham vấn, xác định hướng giám sát đối với các nhà phát hành stablecoin; vào tháng 3 năm 2024, ra mắt sandbox giám sát stablecoin, thử nghiệm các tình huống ứng dụng thực tế; vào tháng 7 năm 2024, công bố kết luận tham vấn, xác định hướng lập pháp; ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng lập pháp thông qua lần thứ ba, đánh dấu giai đoạn thực hiện giám sát stablecoin tại Hồng Kông.
3.2 Tổ chức hộp cát stablecoin
Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin vào năm ngoái, nhằm thúc đẩy việc triển khai hệ thống stablecoin. Trong lĩnh vực công nghệ tài chính, hộp cát chủ yếu chỉ việc các cơ quan quản lý cho phép các tổ chức tài chính thử nghiệm và thu thập dữ liệu cũng như ý kiến người dùng trước khi ra mắt các dịch vụ và sản phẩm mới, trong một môi trường có thể kiểm soát rủi ro và quy mô nhỏ, từ đó rút ngắn thời gian ra mắt các sản phẩm và dịch vụ liên quan, đồng thời đảm bảo rằng các dịch vụ và sản phẩm đáp ứng các yêu cầu quy định. Vào ngày 12 tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Hồng Kông đã ra mắt hộp cát cho các nhà phát hành stablecoin, nhằm truyền đạt kỳ vọng quy định đến các tổ chức có ý định phát hành stablecoin theo pháp luật tại Hồng Kông và thu thập ý kiến của các bên tham gia về các yêu cầu quy định dự kiến.
Sandbox stablecoin không chỉ có thể cung cấp hướng dẫn cho việc quản lý, mà còn có thể giúp các nhà phát hành kiểm tra tính khả thi của doanh nghiệp. Trước khi các quy định quản lý đối với các nhà phát hành stablecoin được thực hiện, Cơ quan Quản lý Tiền tệ có thể thông qua sandbox để truyền đạt kỳ vọng quản lý và cung cấp hướng dẫn cho các tổ chức có kế hoạch phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tại Hồng Kông, đồng thời thu thập ý kiến của các bên tham gia về các yêu cầu quản lý dự kiến, nhằm đảm bảo thiết kế của hệ thống phù hợp với mục tiêu quản lý. Đối với các bên tham gia sandbox, họ có thể kiểm tra tính khả thi của mô hình kinh doanh dự kiến và có thể giao tiếp trực tiếp với Cơ quan Quản lý Tiền tệ để hiểu cách tuân thủ các yêu cầu quản lý trong tương lai.
Theo thông tin công khai của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, hiện có ba nhóm tổ chức sandbox stablecoin, bao gồm Công ty TNHH Công nghệ Chuỗi Tiền Điện Tử Jingdong (Hồng Kông), Công ty TNHH Công nghệ Đổi Mới Yuan, Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) + Tập đoàn An Nghị + Công ty Liên doanh Viễn thông Hồng Kông. Thời gian gia nhập sandbox của họ đều là vào ngày 18 tháng 7 năm 2024.
Bốn, Sắp xếp các cổ phiếu liên quan
Các bên liên quan đến việc phát hành stablecoin: Công ty Yuan Coin Technology (Zhong An Online, Baishida Holdings, v.v.), Tập đoàn JD-SW, Tập đoàn Standard Chartered, Tập đoàn Ant (Công ty Chứng khoán Yaocai, v.v.), các bên nộp đơn thuộc doanh nghiệp nhà nước trong nước, v.v.
Sàn giao dịch tài sản ảo Hồng Kông (được cấp giấy phép VATP): Tập đoàn OSL, HKE Holdings, Lianlian Digital, Futu Holdings, Tiger Brokers, Puxing Energy (nắm giữ cổ phần Hashkey);
Ứng dụng của stablecoin: Yika, Lianlian Digital, Jin Yong Investment (hợp tác với AnchorX);
4.Các liên quan đến RWA: Tập đoàn Phú Bác, Công nghệ Liên Nghĩa Hòa - W, Tập đoàn Đế Lâm, Công nghệ Nghĩa Tìm, Tài chính Vân Phong;
Nâng cấp thẻ số 1, kết nối giao dịch tài sản ảo: Guotai Junan International, Victory Securities, China Merchants Bank, First Shanghai, Fosun International, Jieli Trading Treasure, Futu Holdings, Tiger Brokers;
Nắm giữ tài sản ảo: Bọ Dạ Hợp Tác, Hua Xing Capital Holdings, Mê Chiến Lược, Hằng Nguyệt Holdings, Lan Cảng Hợp Tác;
7.Tài sản trong thị trường tiền điện tử truyền thống: New Huo Technology Holdings, OK Blockchain, Xiong'an Technology.