Механізм ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів та аналіз арбітражних стратегій

Одне. Основні поняття та принципи ставки фінансування

1.1 Особливості безстрокових ф'ючерсів

Безстрокові ф'ючерси є унікальним деривативом на ринку криптовалют, який має два основні відмінності від традиційних ф'ючерсних контрактів:

1. Без дати виконання: користувач може довгостроково утримувати позицію за умови достатності маржі.
2. ставка фінансування механізм: через цей механізм забезпечується відповідність цін на контракти та цін на спот-індекс.

Безстрокові ф'ючерси використовують подвійну цінову механіку:

• Ціна позначки: використовується для розрахунку, чи відбудеться ліквідація, визначається за зваженою середньою ціною спот з кількох бірж.
• Реальна ціна угоди: фактична торгова ціна на ринку, що визначає вартість відкриття позиції користувача.

1.2 ставка фінансування концепція

ставка фінансування є механізмом регулювання ринкових довгих та коротких позицій у безстрокових ф'ючерсах, метою якого є наближення ціни контракту до спотової ціни. Вона складається з частини премії та фіксованої частини:

• Премія = ( ціна контракту - ціна спотового індексу ) / ціна спотового індексу
• Фіксована ставка = базова ставка, встановлена біржею

Коли ставка фінансування є позитивною, бики сплачують витрати ведмедям; коли вона негативна, ведмеді сплачують витрати бичкам. Зазвичай розрахунок здійснюється кожні 8 годин.

1.3 Поняттєве розуміння ставки фінансування

Механізм ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів можна порівняти з ринком оренди.

• Орендар (бичачий) = інвестор, який купує безстрокові ф'ючерси
• Орендодавець (медвідь) = інвестор, що грає на пониження безстрокових ф'ючерсів
• Середня ціна в районі (міткова ціна) = Середня ціна на спотовому ринку
• Реальна ціна оренди (реальна ціна контракту) = Ринкова ціна угоди безстрокових ф'ючерсів

Коли кількість орендарів перевищує ринкову середню ціну на оренду, орендарі повинні сплачувати додаткові витрати орендодавцеві; і навпаки. Ставка фінансування по суті є динамічним механізмом балансування ринку.

Два, ставка фінансування Арбітраж

2.1 принцип арбітражу ставки фінансування

Арбітраж ставки фінансування полягає в хеджуванні спотових та контрактних позицій, щоб зафіксувати прибуток від ставки фінансування, одночасно уникнувши ризику цінових коливань. Його основна логіка включає:

• Визначення напрямку ставки
• Хеджування ризиків
• Високочастотний компаундинг

Це стратегія, що є дельта-нейтральною, яка фіксує певний дохідний фактор (ставка фінансування), не несе ризику зміни ціни.

2.2 три методи арбітражу ставки фінансування

1. Арбітраж з однією монетою на одному обміні (найбільш поширений)
2. Арбітраж з одного токена між біржами
3. Багаторівнева арбітраж

Ці три методи мають поступово зростаючу складність, у більшості випадків використовується перший метод. Останні два методи мають високі вимоги до ефективності виконання та технічних навичок.

Три, аналіз переваг інститутів

3.1 Виміри виявлення можливостей

Інститути в реальному часі моніторять тисячі валют на ринку за допомогою алгоритмів, миттєво виявляючи можливості арбітражу. Роздрібні інвестори залежатимуть від ручних або сторонніх інструментів, які можуть охопити лише застарілі дані та кілька основних валют.

3.2 ефективність захоплення можливостей

Інституції мають суттєві переваги в технологіях та обсягах торгів, що призводить до того, що прибуток від Арбітражу може бути в кілька разів вищим, ніж у роздрібних трейдерів.

3.3 Система управління ризиками

Інституції мають зрілу систему управління ризиками, яка може своєчасно реагувати в екстремальних ситуаціях. У роздрібних інвесторів є очевидні недоліки в швидкості реагування, точності управління ризиками та здатності обробляти кілька валют.

Чотири, Перспективи арбітражних стратегій та їх відповідність інвесторам

4.1 Різниця в арбітражних стратегіях для інститутів та ринкова ємність

Стратегії між установами схожі, але в конкретному впровадженні мають свої особливості. Загальна оцінка обсягу арбітражу наразі перевищує 100 мільярдів, і з розвитком платформ крипто похідних арбітражна можливість, ймовірно, буде зростати.

4.2 Адаптація інвесторів

Арбітраж стратегії мають менший ризик, підходять для консервативних інвесторів. Вони характеризуються низькою волатильністю та низьким відкатом, можуть служити сховищем капіталу під час ведмежого ринку. Проте їхній верхній межа прибутковості не така висока, як у трендових стратегій.

Для звичайних інвесторів особистий практичний арбітраж може бути інвестицією з "низькою прибутковістю + високими витратами на навчання". Рекомендується брати участь через інституційні активи управлінських продуктів, розглядаючи це як "кілька" для розподілу активів.