Лідери галузі стейблкоїнів обговорюють перспективи галузі та зміни в регулюванні
На фоні швидкого розвитку криптовалют та технології блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безумовно є двома важливими фігурами у сфері стейблкоїнів. Нещодавно вони поділилися своїми думками про стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, інновації своїх проектів та майбутні регуляторні зміни, особливо після волатильності ринку криптовалют у 2022 році, коли стейблкоїни стали центром уваги індустрії.
Наразі їхня увага зосереджена на законопроекті GENIUS, який може підняти стейблкоїни до статусу законних валют, що кардинально змінить глобальну картину долара. У цій статті ми детально розглянемо інсайти Сема і Стані щодо ринку стейблкоїнів, їхні очікування від законопроекту, а також перспективи того, як стейблкоїни формуватимуть фінансову екосистему майбутнього.
Хвиля стейблкоїнів та законодавча хвиля
Ведучий: Галузь стейблкоїнів зараз швидко розвивається, на законодавчому рівні вже просувається кілька версій. Хоча частка ринку наразі складає лише 1,1% від постачання долара M1, здається, що вся галузь вважає, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей момент?
Сем Каземіан:
Чесно кажучи, мені важко стримати свій ентузіазм. Щодня читаючи інвестиційні звіти та звіти про ETF, без винятку, "AI" та "стейблкоїн" згадуються як дві найгарячіші сфери в сучасному світі, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті була зрозуміла і прийнята всім світом, це дуже приємне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та створення Frax, спочатку це була лише експериментальна "змішана модель", яка тепер еволюціонувала в "законодавчий цифровий долар", який готові підтримати законодавці; ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах фінансових потрясінь та девальвації національної валюти в глобальному масштабі, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, є значно більш привабливою, ніж їхні місцеві монети.
Навіть у західних країнах, цінність стейблкоїнів полягає не лише у "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють прибутковість DeFi на щось, що може зрозуміти та використовувати широкий загал користувачів. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для міжнародної передачі вартості.
Чи становлять стейблкоїни загрозу для долара?
Модератор: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринків, де важко отримати хорошу монету. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитесь до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїн є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо розглядати стейблкоїни з історичної точки зору в два етапи:
Перший етап - це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна", яка, як і деякі проекти, покладається виключно на ринкові механізми для підтримки стабільності, в результаті чого закінчується крахом;
Другий етап — це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви закріплені за USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США, щоб він прямо визнав ваш токен як "долар".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "законний статус долара США", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить, що "цей комплаєнсний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками, які приймають долари в усьому світі, він більше не є просто "цифровим активом" на блокчейні, а є "доларом" у юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент розрахунків є простим та ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібної ситуації, оскільки охоплення Інтернету стане ще ширшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час та широке впровадження, це довготривалий процес. Наразі масштаб технологій виявляється у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи на блокчейні принесуть вигоди RWA, переважно в доларах США, що підсилює концепцію розрахункових угод у доларах, але не обов'язково є остаточною формою фінансової системи майбутнього. Протягом наступних 10-15 років ми станемо свідками переходу до нових засобів обміну з унікальною безпекою та взаємодією, що посилить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для стейблкоїнів та торговельної вартості в майбутньому.
Чи є токени цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершуючи стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які саме активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що представляють цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів до можливих структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїнів підтримуються короткостроковими облігаціями США, ці активи вже відіграють роль на блокчейні. Але з дозріванням інструментів процентних ставок на блокчейні ми побачимо, що традиційні активи з вищими доходами та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені на блокчейн, а це і є основа фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність не тому, що вони не є привабливими, а через високий поріг входу та обмежені канали розподілу. DeFi надає глобальну ліквіднісну мережу, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, безпосередньо оцінюватися та торгуватися на ланцюзі. Це змінить всю структуру капітального ринку.
Основні наслідки закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сэм, ти говорив про діалог з сенатором Хагерті та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриє закон GENIUS після його набрання чинності?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система відрізняє різні типи доларових активів за допомогою класифікацій M1, M2, M3 тощо. Зокрема, валюта M1 відноситься до грошей, які можна негайно використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, депозити на вимогу та грошові ринки, які можна швидко конвертувати в готівку. А валюта M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, які оцінюються в доларах, але не підлягають страхуванню FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції в доларах, а не на традиційні гроші.
З моменту 19 століття право на випуск грошей класу M1 залишалося ексклюзивною прерогативою федеральних банків США. Вони можуть створювати "гроші, доступні відразу", такі як поточні депозити, фонди грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надав цю можливість емітентам стейблкоїнів, деяким не федеральним банкам, які можуть гнучко та інноваційно випускати монету M1. Ось чому деякі банки до тепер виглядають так, наче вони збираються підтримати цей закон, хоча раніше вони були категорично проти нього, оскільки воліли зберегти монополію на випуск монети M1.
Законопроект GENIUS і платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам випускати M1 монету за суворо визначеними правилами. Ці правила вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські зобов'язання, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD намагається стати першим платіжним стейблкоїном з ліцензією. Цей розвиток поки що не був повністю оцінений ринком, і він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з новинами про законні стейблкоїни, випущені банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне схвалення в таких сферах, як стейблкоїни, здається обґрунтованим, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в аспекті інновацій. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi; на той час платформи P2P-кредитування та краудфандингу спочатку були дуже активними, але пізніше регуляторна структура змусила багато малих стартап-команд піти з ринку, оскільки вони не могли впоратися з високими витратами на дотримання норм.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі, зрозумілі, але інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність призвела до виходу інноваторів. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть кілька суб'єктів випускати долари, і чи буде між ними конкуренція?
Ведучий: Деякі великі традиційні банки планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи можливе виникнення конкуренції між стейблкоїнами в майбутньому, навіть проблема "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо, що це "конкуренція". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси", де кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу в залежності від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів тримають свої стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони є не лише платіжним засобом, а й засобом довгострокового збереження вартості.
У новій версії на певній платформі ми також розробили спеціальні модулі для прийняття цих стейблкоїнів як основного забезпечення, наприклад, USDC та USDT вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість і стійкість всього протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Глобальний ринок M1 має обсяг 20 трильйонів доларів, тоді як загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні наразі становить лише 1%. Це означає, що проникнення в цю галузь все ще дуже низьке.
frxUSD запустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому буде все більше і більше відповідних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, що зробить всю систему цифрових доларів більш різноманітною та стабільною. Мета Frax полягає в тому, щоб стати "базовим цифровим доларом" в цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Модератор: Сем, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1, навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "мережу випуску та розрахунків цифрового долара". Колишня Frax Share (FXS) змінила назву на Frax і стала газовим, керівним токеном; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми хотіли б називати це "правильною версією плану певного проєкту". На ранніх етапах певний проєкт намагався побудувати глобальну універсальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А тепер, коли настав час, і є політична підтримка, ми вибираємо метою "комплаєнтний випуск долара", щоб реалізувати випуск стейблкоїну, міжланцюгові розрахунки та передачу вартості на високопродуктивному EVM ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стені, Aave не обрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були ухвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому різноманітність активів у ланцюгу буде надзвичайно великою, а крива ризику розшириться. Тому V4 впроваджує дизайн "лікувального вузла + гілки ризику". Різні категорії активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання капіталу вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також впровадили "механізм ризикової премії", де високоризикові застави будуть сплачувати вищу процентну ставку, що дозволить оптимізувати загальну структуру витрат на кредитування.
Концепція співпраці Frax з Aave: залучення "цифрового долара" до дефі-вигод
Сем Каземіан:
Тоді я зроблю "публічну пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet в додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід на рівні американських державних облігацій у некерованих гаманцях.
Але я хочу ще більше: щоб власники frxUSD могли безпосередньо вносити активи в Aave та отримувати прибуток через реальний ринок позик. Це створить комбінацію "цифрового долара + прибутку на блокчейні".
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гіганти стейблкоїнів говорять про GENIUS Act, і настає нова ера цифрових доларів
Лідери галузі стейблкоїнів обговорюють перспективи галузі та зміни в регулюванні
На фоні швидкого розвитку криптовалют та технології блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безумовно є двома важливими фігурами у сфері стейблкоїнів. Нещодавно вони поділилися своїми думками про стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, інновації своїх проектів та майбутні регуляторні зміни, особливо після волатильності ринку криптовалют у 2022 році, коли стейблкоїни стали центром уваги індустрії.
Наразі їхня увага зосереджена на законопроекті GENIUS, який може підняти стейблкоїни до статусу законних валют, що кардинально змінить глобальну картину долара. У цій статті ми детально розглянемо інсайти Сема і Стані щодо ринку стейблкоїнів, їхні очікування від законопроекту, а також перспективи того, як стейблкоїни формуватимуть фінансову екосистему майбутнього.
Хвиля стейблкоїнів та законодавча хвиля
Ведучий: Галузь стейблкоїнів зараз швидко розвивається, на законодавчому рівні вже просувається кілька версій. Хоча частка ринку наразі складає лише 1,1% від постачання долара M1, здається, що вся галузь вважає, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей момент?
Сем Каземіан:
Чесно кажучи, мені важко стримати свій ентузіазм. Щодня читаючи інвестиційні звіти та звіти про ETF, без винятку, "AI" та "стейблкоїн" згадуються як дві найгарячіші сфери в сучасному світі, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті була зрозуміла і прийнята всім світом, це дуже приємне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та створення Frax, спочатку це була лише експериментальна "змішана модель", яка тепер еволюціонувала в "законодавчий цифровий долар", який готові підтримати законодавці; ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах фінансових потрясінь та девальвації національної валюти в глобальному масштабі, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, є значно більш привабливою, ніж їхні місцеві монети.
Навіть у західних країнах, цінність стейблкоїнів полягає не лише у "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють прибутковість DeFi на щось, що може зрозуміти та використовувати широкий загал користувачів. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для міжнародної передачі вартості.
Чи становлять стейблкоїни загрозу для долара?
Модератор: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринків, де важко отримати хорошу монету. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитесь до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїн є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо розглядати стейблкоїни з історичної точки зору в два етапи:
Перший етап - це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна", яка, як і деякі проекти, покладається виключно на ринкові механізми для підтримки стабільності, в результаті чого закінчується крахом;
Другий етап — це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви закріплені за USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США, щоб він прямо визнав ваш токен як "долар".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "законний статус долара США", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить, що "цей комплаєнсний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками, які приймають долари в усьому світі, він більше не є просто "цифровим активом" на блокчейні, а є "доларом" у юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент розрахунків є простим та ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібної ситуації, оскільки охоплення Інтернету стане ще ширшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час та широке впровадження, це довготривалий процес. Наразі масштаб технологій виявляється у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи на блокчейні принесуть вигоди RWA, переважно в доларах США, що підсилює концепцію розрахункових угод у доларах, але не обов'язково є остаточною формою фінансової системи майбутнього. Протягом наступних 10-15 років ми станемо свідками переходу до нових засобів обміну з унікальною безпекою та взаємодією, що посилить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для стейблкоїнів та торговельної вартості в майбутньому.
Чи є токени цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершуючи стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які саме активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що представляють цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів до можливих структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїнів підтримуються короткостроковими облігаціями США, ці активи вже відіграють роль на блокчейні. Але з дозріванням інструментів процентних ставок на блокчейні ми побачимо, що традиційні активи з вищими доходами та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені на блокчейн, а це і є основа фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність не тому, що вони не є привабливими, а через високий поріг входу та обмежені канали розподілу. DeFi надає глобальну ліквіднісну мережу, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, безпосередньо оцінюватися та торгуватися на ланцюзі. Це змінить всю структуру капітального ринку.
Основні наслідки закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сэм, ти говорив про діалог з сенатором Хагерті та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриє закон GENIUS після його набрання чинності?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система відрізняє різні типи доларових активів за допомогою класифікацій M1, M2, M3 тощо. Зокрема, валюта M1 відноситься до грошей, які можна негайно використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, депозити на вимогу та грошові ринки, які можна швидко конвертувати в готівку. А валюта M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, які оцінюються в доларах, але не підлягають страхуванню FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції в доларах, а не на традиційні гроші.
З моменту 19 століття право на випуск грошей класу M1 залишалося ексклюзивною прерогативою федеральних банків США. Вони можуть створювати "гроші, доступні відразу", такі як поточні депозити, фонди грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надав цю можливість емітентам стейблкоїнів, деяким не федеральним банкам, які можуть гнучко та інноваційно випускати монету M1. Ось чому деякі банки до тепер виглядають так, наче вони збираються підтримати цей закон, хоча раніше вони були категорично проти нього, оскільки воліли зберегти монополію на випуск монети M1.
Законопроект GENIUS і платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам випускати M1 монету за суворо визначеними правилами. Ці правила вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські зобов'язання, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD намагається стати першим платіжним стейблкоїном з ліцензією. Цей розвиток поки що не був повністю оцінений ринком, і він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з новинами про законні стейблкоїни, випущені банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне схвалення в таких сферах, як стейблкоїни, здається обґрунтованим, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в аспекті інновацій. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi; на той час платформи P2P-кредитування та краудфандингу спочатку були дуже активними, але пізніше регуляторна структура змусила багато малих стартап-команд піти з ринку, оскільки вони не могли впоратися з високими витратами на дотримання норм.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі, зрозумілі, але інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність призвела до виходу інноваторів. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть кілька суб'єктів випускати долари, і чи буде між ними конкуренція?
Ведучий: Деякі великі традиційні банки планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи можливе виникнення конкуренції між стейблкоїнами в майбутньому, навіть проблема "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо, що це "конкуренція". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси", де кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу в залежності від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів тримають свої стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони є не лише платіжним засобом, а й засобом довгострокового збереження вартості.
У новій версії на певній платформі ми також розробили спеціальні модулі для прийняття цих стейблкоїнів як основного забезпечення, наприклад, USDC та USDT вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість і стійкість всього протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Глобальний ринок M1 має обсяг 20 трильйонів доларів, тоді як загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні наразі становить лише 1%. Це означає, що проникнення в цю галузь все ще дуже низьке.
frxUSD запустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому буде все більше і більше відповідних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, що зробить всю систему цифрових доларів більш різноманітною та стабільною. Мета Frax полягає в тому, щоб стати "базовим цифровим доларом" в цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Модератор: Сем, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1, навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "мережу випуску та розрахунків цифрового долара". Колишня Frax Share (FXS) змінила назву на Frax і стала газовим, керівним токеном; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми хотіли б називати це "правильною версією плану певного проєкту". На ранніх етапах певний проєкт намагався побудувати глобальну універсальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А тепер, коли настав час, і є політична підтримка, ми вибираємо метою "комплаєнтний випуск долара", щоб реалізувати випуск стейблкоїну, міжланцюгові розрахунки та передачу вартості на високопродуктивному EVM ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стені, Aave не обрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були ухвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому різноманітність активів у ланцюгу буде надзвичайно великою, а крива ризику розшириться. Тому V4 впроваджує дизайн "лікувального вузла + гілки ризику". Різні категорії активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання капіталу вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також впровадили "механізм ризикової премії", де високоризикові застави будуть сплачувати вищу процентну ставку, що дозволить оптимізувати загальну структуру витрат на кредитування.
Концепція співпраці Frax з Aave: залучення "цифрового долара" до дефі-вигод
Сем Каземіан:
Тоді я зроблю "публічну пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet в додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід на рівні американських державних облігацій у некерованих гаманцях.
Але я хочу ще більше: щоб власники frxUSD могли безпосередньо вносити активи в Aave та отримувати прибуток через реальний ринок позик. Це створить комбінацію "цифрового долара + прибутку на блокчейні".