Глобальна економічна турбулентність: Бабусин ефект, викликаний торговою політикою

Нещодавно несподівана митна політика спричинила ланцюгову реакцію в глобальній економіці. Ця політика має на меті коригування тривалих торгових дисбалансів, але її вплив значно виходить за межі торгової сфери, торкаючись глобальних капітальних потоків та ринку облігацій.

З точки зору торгової структури, метою високих митних тарифів є зменшення імпорту, заохочення місцевого виробництва, що, в свою чергу, зменшує торговий дефіцит. Однак такий підхід може призвести до ряду побічних ефектів: зростання витрат на імпорт може підвищити інфляційний тиск, тоді як репресивні тарифи інших країн можуть послабити експорт. Хоча торгова диспропорція може тимчасово зменшитися, але перебудова ланцюгів постачання та зростання цін будуть важкими для уникнення.

У контексті міжнародних капітальних потоків зменшення імпорту в США означає зменшення доларів, що надходять за кордон, що може викликати занепокоєння щодо "доларової нестачі" у глобальному масштабі. Зменшення резервів доларів у торгових партнерів за межами країни може призвести до скорочення ліквідності на ринках, що змінить глобальну структуру капітальних потоків. У періоди нестачі доларів кошти зазвичай повертаються на батьківщину в США або спрямовуються на безпечні активи, що може завдати шкоди цінам на закордонні активи та стабільності валютного курсу.

Вплив на ринок державних облігацій США є особливо суттєвим. Протягом тривалого часу величезний торговельний дефіцит США призводив до того, що закордонні інвестори накопичували великі обсяги доларів, які, як правило, поверталися до США через купівлю державних облігацій. Однак, у міру того, як тарифи зменшують вивід доларів, здатність іноземних інвесторів купувати облігації США може зменшитися. Тим часом державний дефіцит США залишається високим, а постачання облігацій зростає. Якщо зовнішній попит зменшиться, дохідність облігацій США може зрости, що призведе до підвищення вартості фінансування, і навіть може виникнути ризик нестачі ліквідності.

У цій ситуації Федеральній резервній системі, можливо, доведеться вжити заходів для підтримки ліквідності долара. Є ознаки того, що Федеральний резерв може незабаром відновити політику кількісного пом'якшення (QE) з акцентом на покупку державних облігацій США. Цей крок має на меті згладити процентні ставки по державних облігаціях, зменшити ризик ринкових збоїв, але водночас може призвести до інфляції, що послабить купівельну спроможність долара.

Зміни в макроекономічному середовищі можуть створити можливості для біткойна та криптоактивів. Коли постачання доларів зростає, а очікування знецінення фіатних валют підвищується, інвестори можуть шукати активи, що протистоять інфляції, а привабливість біткойна як "цифрового золота" може зрости. Деякі аналітики вважають, що якщо Федеральна резервна система змінить курс з жорсткої монетарної політики на надання ліквідності для державних облігацій, ціна біткойна може різко зрости.

Сфера стейблкойнів та децентралізованих фінансів (DeFi) також може зазнати впливу. Коливання долара може збільшити попит на стейблкойни, такі як USDT та USDC, незалежно від того, чи є середовище з жорсткою чи м'якою політикою долара. Крива процентних ставок на ринку кредитування DeFi також може коригуватися відповідно до змін макроекономічного середовища; у середовищі з низькими процентними ставками DeFi може запропонувати інвесторам відносно вищу дохідність.

В цілому, ці макроекономічні зміни, спричинені торговою політикою, матимуть глибокий вплив на світові фінансові ринки. Від ліквідності долара до курсу біткойна, до екосистеми DeFi, ми стаємо свідками розвитку економічного ефекту метелика. Для чутливих інвесторів це і виклик, і можливість. У цей час невизначеності уважне спостереження за макроекономічними тенденціями та змінами в політиці стане ключем до використання ринкових можливостей.