Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
У дискусіях про токенізацію реальних активів (RWA) ми зазвичай фокусуємося на базових активах, таких як американські облігації, фіксований дохід та цінні папери. Насправді, окрім стабільних монет, наразі найбільшим проектом RWA за обсягом активів є фонди грошового ринку. Топ-3 проекти за обсягом активів: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів (урядові облігації ); Centrifuge: 247 мільйонів доларів (забезпечені активи ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів (урядові облігації ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з Aave в проекті RWA. Це показує важливість токенізованих фондів у з'єднанні традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Ми вважаємо, що фонд як форма активу, через (1) свою природу регульовану; (2) відносно стандартизований цифровий спосіб вираження, є найкращим носієм активів RWA.
Наразі ми обговорюємо RWA, більше зосереджуючи увагу на криптовалютах ( або децентралізованих фінансах ) та односторонньому попиті на захоплення вартості в реальному світі. З точки зору традиційних фінансів, фонди, які були токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, ця стаття поступово проаналізує вартість фондів після токенізації на основі випадків, спостережуваних на сучасному ринку, а також активні дослідження та практику учасників ринку.
Один, токенізація фондів
Токенізація зазвичай є виразом активів у блокчейні після їх цифровізації та використання переваг технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, які підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й такі матеріальні активи, як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на музичний стрімінг. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і підтвердженням прав на активи.
Ця інновація та руйнація також стосуються фондів, після токенізації фондів виникає токенізований фонд, що означає, що частки фонду записуються у цифровій формі токенів в розподіленому реєстрі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів, які просто інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг управління активами в індустрії зріс внаслідок зростання ринку, витрати на управління фондами зменшуються через конкуренцію серед колег і перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючий попит інвесторів на онлайн-розподіл, звітування про активи, дотримання регуляторних вимог і персоналізацію. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, що тисне на прибутковість фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їхню низьку ліквідність та високий інвестиційний поріг, їхні інвестори тривалий час обмежуються невеликою кількістю інституційних інвесторів. Ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційного порогу, шляхом відповідного дизайну продукту, щоб запропонувати альтернативні продукти, які відповідають інвестиційним вимогам невеликих та середніх установ, сімейних офісів та навіть високих статків фізичних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, що існують у глобальній індустрії управління активами. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди, засновані на блокчейні та технології розподіленого реєстру, не лише зможуть збільшити обсяги управління активами фондів, інвестуючи в більш широкий спектр класів активів; але й залучити нові категорії інвесторів, покращити інвестиційний досвід користувачів; а також допомогти фондам виграти в конкуренції під час цифрової трансформації галузі, одночасно значно знизивши їхні операційні та маркетингові витрати.
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація допомагає просувати цифровізацію ринку фондів
На даний момент фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, фондові платформи та мережі маршрутизації замовлень; до послуг фондів належать: платіжні агенти, кастодіани та фондові бухгалтери.
Переведення прав власності допомагає фонду шляхом координування обох сторін, відповідає за розуміння клієнта, перевірку на відповідність вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей, фінансування тероризму та економічні санкції, розрахунки за підпискою та викупом фонду, звітує керівникам та підтримує реєстраційні записи інвесторів.
Операційний процес традиційних фондів в основному є неефективним:(1) частки фонду створюються для задоволення підписок, а для задоволення викупів анулюються;(2) ціна фонду визначається не на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої фондовим бухгалтером;(3) агент з передачі прав на основі чистої вартості активів встановлює ціну, отримуючи та об'єднуючи замовлення, а потім розраховує замовлення через централізований реєстр, звіряючи їх з грошовими позиціями інвестора та фонду;(4) за три дні до звільнення часток фонду та грошових розрахунків фонди та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиками контрагентів;(5) ліквідність фонду також змушує управляючих фондами зберігати грошові позиції, щоб покрити витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
У порівнянні, токенізація може значно спростити вищезгадані складні процеси:(1)коли токенізований фонд випускається та торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися через фондовий токен та платіжний токен, з прямим розрахунком та зарахуванням на рахунок інвестора, що забезпечує остаточність розрахунків, таким чином усуваючи ризики ринку та контрагента;(2)оскільки всі угоди записуються в розподіленому реєстрі блокчейну, будь-які зміни власності будуть автоматично зафіксовані, що усуває потребу в централізованій реєстрації;(3)оскільки всі посередницькі установи можуть отримати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах та звірках.
Одночасно, токенізація допоможе фондовим менеджерам і інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:( завдяки інтеграції KYC, AML, CFT та перевірки економічних санкцій швидкість відкриття рахунків для інвесторів зросте;) на основі більш ефективного атомного розрахунку з використанням блокчейну, забезпечується цілодобове реальне ціноутворення та розрахунок в реальному часі;( доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволяє реалізувати реальний обмін даними, інвестори можуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торгівлю;) фондові менеджери отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
( 2.2 Платформа випуску та залучення фондів Solv Protocol на блокчейні
Заснований у 2020 році протокол Solv прагне надати криптоіндустрії фінансові інструменти на основі блокчейну та різноманітну інфраструктуру управління активами, нещодавно завершивши фінансування на суму 6 мільйонів доларів. Останній продукт протоколу Solv, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені за допомогою протоколу Solv, можуть здійснювати збори, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунки фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт побачили, що Solv Protocol вже реалізував випуск і募集 74 токенізованих фондів, включаючи відкриті та закриті фонди ), обслуговуючи більше 25 тисяч інвесторів, управляючи активами на понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol полягає в тому, що він дозволяє керуючим фондами створювати фонд на базі блокчейну, вносити зібрані кошти ( стабільні монети, BTC, ETH та інші ) в смарт-контракти Solv протоколу та генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду для інвесторів, що дозволяє керуючим фондами інвестувати зібрані кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, відповідно до інвестиційної стратегії керівника фонду Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керівником фонду Solv RWA, збирає стабільну валюту USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, щоб забезпечити доходність для тримачів стабільної валюти.
Відкриті фонди – це фонди, в яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим. Фонд може випускати акції в будь-який час і дозволяти інвесторам регулярно викуповувати їх. Керуючі фондами, які зазвичай використовують структуру відкритого акціонерного товариства, зазвичай реалізують стратегію інвестування з високою ліквідністю.
![Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Фонд токенізації, випущений через Solv Protocol, збирає кошти з BTC/ETH/стабільних монет, а інвестиційні активи також належать до рідних криптоактивів або токенізованих активів ), таких як американські облігації RWA (. Така структура повністю токенізованого фонду може максимально використовувати цінність, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol, )1( дозволяє керівникам фонду безпосередньо взаємодіяти з інвесторами, отримуючи більше даних про інвесторів, інформації про угоди; )2( усуває багато тертя між посередниками у фондах, знижуючи витрати; )3( збір, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує високу ефективність і прозорість; )4( чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в режимі реального часу, а купівля/викуп часток фонду можливі в будь-який час 7/24, і це лише деякі з переваг.
Solv Protocol зазначає: на даний момент більшість послуг управління криптоактивами надаються централізованими фінансовими установами, процеси створення активів і управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий і безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру і ліквідність. Solv будує інфраструктуру і екосистему, пропонуючи всебічні послуги, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, одночасно сприяючи зрілості крипто-ринку.
Інвестори Solv Protocol заявили: "Solv побудував децентралізовану фінансову платформу рівня інститутів, яка не потребує довіри, інтегруючи брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та депозитаріїв, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, яка з'єднує децентралізовані фінанси, централізовані фінанси та традиційні фінанси на блокчейні."
![Невід'ємна підкатегорія RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Три, розрахунок токенізованого фонду
Токенізовані фонди можуть частково замінити деякі посередницькі установи та підвищити рівень цифровізації фондового ринку, але ринок не може змінитися за один день. Що стосується найбільш реалістичного аспекту для менеджерів фондів та інвесторів, то токенізація безумовно змінить спосіб розрахунків за підпискою та викупом фондів.
) 3.1 Токенізація фондів
Нинішні фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, керуючі фондами здійснюють розрахунки через банківську систему, приймаючи або виплачуючи готівку, через три дні ( T+3) у відповідності до випуску або анулювання часток фонду. В той час як ціна токенізованих фондів розраховується більше одного разу на день, і оскільки підписки та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, то спосіб розрахунку через банківську систему ( T+3) буде замінено. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, що повністю на основі блокчейну токенізовані фонди можуть забезпечити реальний розрахунок цін та розрахунків у режимі реального часу на ринку ###7/24(.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейн та розподіленого реєстру, називається: атомарні розрахунки, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів прямо пов'язана, тобто коли відбувається передача одного активу, одночасно відбувається передача іншого активу. Іншими словами, умовою розрахунку є наявність готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця та продавця, остаточний розрахунок залежить від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не були передані, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків, усуваючи ризик контрагента, здатний забезпечити миттєві розрахунки, що значно підвищує ефективність угод.
Біткоїн був спроектований з самого початку для реалізації децентралізованої системи електронних грошових платежів з рівними можливостями. Платежі в біткоїнах дозволяють прямі трансакції між користувачами без залучення третіх сторін, таких як банки, розрахункові центри та електронні платіжні платформи, що дозволяє уникнути високих витрат та складних процесів передачі. Цей спосіб атомарного розрахунку застосовується
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
RWA новий блакитний океан: токенізація фондів вивільняє ринковий потенціал у трильйони доларів
Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
У дискусіях про токенізацію реальних активів (RWA) ми зазвичай фокусуємося на базових активах, таких як американські облігації, фіксований дохід та цінні папери. Насправді, окрім стабільних монет, наразі найбільшим проектом RWA за обсягом активів є фонди грошового ринку. Топ-3 проекти за обсягом активів: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів (урядові облігації ); Centrifuge: 247 мільйонів доларів (забезпечені активи ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів (урядові облігації ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з Aave в проекті RWA. Це показує важливість токенізованих фондів у з'єднанні традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Ми вважаємо, що фонд як форма активу, через (1) свою природу регульовану; (2) відносно стандартизований цифровий спосіб вираження, є найкращим носієм активів RWA.
Наразі ми обговорюємо RWA, більше зосереджуючи увагу на криптовалютах ( або децентралізованих фінансах ) та односторонньому попиті на захоплення вартості в реальному світі. З точки зору традиційних фінансів, фонди, які були токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, ця стаття поступово проаналізує вартість фондів після токенізації на основі випадків, спостережуваних на сучасному ринку, а також активні дослідження та практику учасників ринку.
Один, токенізація фондів
Токенізація зазвичай є виразом активів у блокчейні після їх цифровізації та використання переваг технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, які підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й такі матеріальні активи, як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на музичний стрімінг. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і підтвердженням прав на активи.
Ця інновація та руйнація також стосуються фондів, після токенізації фондів виникає токенізований фонд, що означає, що частки фонду записуються у цифровій формі токенів в розподіленому реєстрі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів, які просто інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг управління активами в індустрії зріс внаслідок зростання ринку, витрати на управління фондами зменшуються через конкуренцію серед колег і перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючий попит інвесторів на онлайн-розподіл, звітування про активи, дотримання регуляторних вимог і персоналізацію. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, що тисне на прибутковість фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їхню низьку ліквідність та високий інвестиційний поріг, їхні інвестори тривалий час обмежуються невеликою кількістю інституційних інвесторів. Ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційного порогу, шляхом відповідного дизайну продукту, щоб запропонувати альтернативні продукти, які відповідають інвестиційним вимогам невеликих та середніх установ, сімейних офісів та навіть високих статків фізичних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, що існують у глобальній індустрії управління активами. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди, засновані на блокчейні та технології розподіленого реєстру, не лише зможуть збільшити обсяги управління активами фондів, інвестуючи в більш широкий спектр класів активів; але й залучити нові категорії інвесторів, покращити інвестиційний досвід користувачів; а також допомогти фондам виграти в конкуренції під час цифрової трансформації галузі, одночасно значно знизивши їхні операційні та маркетингові витрати.
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація допомагає просувати цифровізацію ринку фондів
На даний момент фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, фондові платформи та мережі маршрутизації замовлень; до послуг фондів належать: платіжні агенти, кастодіани та фондові бухгалтери.
Переведення прав власності допомагає фонду шляхом координування обох сторін, відповідає за розуміння клієнта, перевірку на відповідність вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей, фінансування тероризму та економічні санкції, розрахунки за підпискою та викупом фонду, звітує керівникам та підтримує реєстраційні записи інвесторів.
Операційний процес традиційних фондів в основному є неефективним:(1) частки фонду створюються для задоволення підписок, а для задоволення викупів анулюються;(2) ціна фонду визначається не на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої фондовим бухгалтером;(3) агент з передачі прав на основі чистої вартості активів встановлює ціну, отримуючи та об'єднуючи замовлення, а потім розраховує замовлення через централізований реєстр, звіряючи їх з грошовими позиціями інвестора та фонду;(4) за три дні до звільнення часток фонду та грошових розрахунків фонди та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиками контрагентів;(5) ліквідність фонду також змушує управляючих фондами зберігати грошові позиції, щоб покрити витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
У порівнянні, токенізація може значно спростити вищезгадані складні процеси:(1)коли токенізований фонд випускається та торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися через фондовий токен та платіжний токен, з прямим розрахунком та зарахуванням на рахунок інвестора, що забезпечує остаточність розрахунків, таким чином усуваючи ризики ринку та контрагента;(2)оскільки всі угоди записуються в розподіленому реєстрі блокчейну, будь-які зміни власності будуть автоматично зафіксовані, що усуває потребу в централізованій реєстрації;(3)оскільки всі посередницькі установи можуть отримати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах та звірках.
Одночасно, токенізація допоможе фондовим менеджерам і інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:( завдяки інтеграції KYC, AML, CFT та перевірки економічних санкцій швидкість відкриття рахунків для інвесторів зросте;) на основі більш ефективного атомного розрахунку з використанням блокчейну, забезпечується цілодобове реальне ціноутворення та розрахунок в реальному часі;( доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволяє реалізувати реальний обмін даними, інвестори можуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торгівлю;) фондові менеджери отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
( 2.2 Платформа випуску та залучення фондів Solv Protocol на блокчейні
Заснований у 2020 році протокол Solv прагне надати криптоіндустрії фінансові інструменти на основі блокчейну та різноманітну інфраструктуру управління активами, нещодавно завершивши фінансування на суму 6 мільйонів доларів. Останній продукт протоколу Solv, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені за допомогою протоколу Solv, можуть здійснювати збори, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунки фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт побачили, що Solv Protocol вже реалізував випуск і募集 74 токенізованих фондів, включаючи відкриті та закриті фонди ), обслуговуючи більше 25 тисяч інвесторів, управляючи активами на понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol полягає в тому, що він дозволяє керуючим фондами створювати фонд на базі блокчейну, вносити зібрані кошти ( стабільні монети, BTC, ETH та інші ) в смарт-контракти Solv протоколу та генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду для інвесторів, що дозволяє керуючим фондами інвестувати зібрані кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, відповідно до інвестиційної стратегії керівника фонду Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керівником фонду Solv RWA, збирає стабільну валюту USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, щоб забезпечити доходність для тримачів стабільної валюти.
Відкриті фонди – це фонди, в яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим. Фонд може випускати акції в будь-який час і дозволяти інвесторам регулярно викуповувати їх. Керуючі фондами, які зазвичай використовують структуру відкритого акціонерного товариства, зазвичай реалізують стратегію інвестування з високою ліквідністю.
![Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Фонд токенізації, випущений через Solv Protocol, збирає кошти з BTC/ETH/стабільних монет, а інвестиційні активи також належать до рідних криптоактивів або токенізованих активів ), таких як американські облігації RWA (. Така структура повністю токенізованого фонду може максимально використовувати цінність, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol, )1( дозволяє керівникам фонду безпосередньо взаємодіяти з інвесторами, отримуючи більше даних про інвесторів, інформації про угоди; )2( усуває багато тертя між посередниками у фондах, знижуючи витрати; )3( збір, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує високу ефективність і прозорість; )4( чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в режимі реального часу, а купівля/викуп часток фонду можливі в будь-який час 7/24, і це лише деякі з переваг.
Solv Protocol зазначає: на даний момент більшість послуг управління криптоактивами надаються централізованими фінансовими установами, процеси створення активів і управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий і безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру і ліквідність. Solv будує інфраструктуру і екосистему, пропонуючи всебічні послуги, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, одночасно сприяючи зрілості крипто-ринку.
Інвестори Solv Protocol заявили: "Solv побудував децентралізовану фінансову платформу рівня інститутів, яка не потребує довіри, інтегруючи брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та депозитаріїв, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, яка з'єднує децентралізовані фінанси, централізовані фінанси та традиційні фінанси на блокчейні."
![Невід'ємна підкатегорія RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Три, розрахунок токенізованого фонду
Токенізовані фонди можуть частково замінити деякі посередницькі установи та підвищити рівень цифровізації фондового ринку, але ринок не може змінитися за один день. Що стосується найбільш реалістичного аспекту для менеджерів фондів та інвесторів, то токенізація безумовно змінить спосіб розрахунків за підпискою та викупом фондів.
) 3.1 Токенізація фондів
Нинішні фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, керуючі фондами здійснюють розрахунки через банківську систему, приймаючи або виплачуючи готівку, через три дні ( T+3) у відповідності до випуску або анулювання часток фонду. В той час як ціна токенізованих фондів розраховується більше одного разу на день, і оскільки підписки та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, то спосіб розрахунку через банківську систему ( T+3) буде замінено. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, що повністю на основі блокчейну токенізовані фонди можуть забезпечити реальний розрахунок цін та розрахунків у режимі реального часу на ринку ###7/24(.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейн та розподіленого реєстру, називається: атомарні розрахунки, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів прямо пов'язана, тобто коли відбувається передача одного активу, одночасно відбувається передача іншого активу. Іншими словами, умовою розрахунку є наявність готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця та продавця, остаточний розрахунок залежить від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не були передані, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків, усуваючи ризик контрагента, здатний забезпечити миттєві розрахунки, що значно підвищує ефективність угод.
Біткоїн був спроектований з самого початку для реалізації децентралізованої системи електронних грошових платежів з рівними можливостями. Платежі в біткоїнах дозволяють прямі трансакції між користувачами без залучення третіх сторін, таких як банки, розрахункові центри та електронні платіжні платформи, що дозволяє уникнути високих витрат та складних процесів передачі. Цей спосіб атомарного розрахунку застосовується