Цифровий стейблкоїн: експеримент JD в Гонконзі та нова глобальна структура

JD Group旗下的 JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited активно продвигає випуск пробної версії стейблкоїну, щоб підвищити можливості міжнародних платежів і обслуговувати реальний сектор економіки. У липні 2024 року JD Coin Chain Technology успішно увійшла до першої групи учасників «платформи-інкубатора для емітентів стейблкоїнів», оголошеної Управлінням фінансових послуг Гонконгу. З другої половини 2024 року стейблкоїн JD увійде до тестування в пісочниці Управління фінансових послуг Гонконгу, другий етап тестування наразі орієнтований на ПК та мобільні додатки для роздрібних та інституційних користувачів, зосереджуючи увагу на міжнародних платежах, інвестиційних операціях та щоденних роздрібних витратах.

Для групи Jingdong випуск цифрового стейблкоїна має важливе стратегічне значення. Стейблкоїн може слугувати основою платіжної інфраструктури глобального бізнесу Jingdong, вирішуючи проблеми, що виникають при розрахунках за міжнародні платежі. Позиціонування стейблкоїна Jingdong не обмежується обслуговуванням власної електронної комерції Jingdong, а спрямоване на глобальні підприємства та осіб, пропонуючи більш ефективні, низькі витрати та безпечні платіжні рішення. Оволодівши мостом між обміном фіатної валюти та криптовалюти, Jingdong має можливість отримати контроль у сферах трансакцій електронної комерції, розрахунків на закордонних ринках тощо.

Для міжнародного фінансового центру Гонконгу вибір Jingdong випустити стейблкоїн у Гонконзі підкреслює унікальну цінність Гонконгу в експериментах з цифровими валютами. Уряд спеціального адміністративного району Гонконг упродовж останніх років активно підтримує віртуальні активи та індустрію Web3, прагнучи зміцнити позиції Гонконгу як міжнародного фінансового центру. У травні 2025 року ухвалення "Правил стейблкоїнів" зробило Гонконг першим у світі юрисдикцією, що встановила комплексну регуляторну рамку для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют.

У технічному аспекті, стабільна монета Jingdong випускається на основі блокчейн-технології, є цифровим токеном, що базується на публічному ланцюгу. За словами керівника проекту, стабільна монета Jingdong буде прив'язана до гонконгського долара з підтримкою стабільності вартості у співвідношенні 1:1. Це означає, що за кожну випущену монету Jingdong в бекенді є резервні активи на суму, еквівалентну 1 гонконгському доллару. Як стабільна монета на основі фіатної валюти, стабільна монета Jingdong використовує механізм прив'язки з 100% резервами, тобто кожна одиниця токена має резерви у вигляді активів високої якості та ліквідності, щоб забезпечити стабільність ціни та можливість викупу за номінальною вартістю.

Прибуткові моделі цифрових стейблкоїнів переважно включають емісійний податок та дохід від процентної різниці, послуги з доданою вартістю та екологічний ефект. Користувачі, які тримають монети, обмінюють фіатну валюту на стейблкоїни, що еквівалентно отриманню безвідсоткового фінансування емітентом. Емітент може інвестувати ці резерви в низькоризикові процентні активи, заробляючи на процентній різниці. Крім того, міжнародні розрахунки та платіжні послуги можуть приносити додатковий дохід, а в сфері фінансування ланцюгів постачання існують можливості.

Гонконг 21 травня 2025 року ухвалив Законопроект про стейблкоїни в Законодавчій раді, який набрав чинності 30 травня, ставши першим у Азії системним нормативним актом, що регулює фіатні стейблкоїни. Цей нормативний акт встановлює систему ліцензування для емітентів стейблкоїнів, за яку відповідає фінансовий комісар Гонконгу. Закон规定, що будь-який стейблкоїн, який випускається в процесі ведення бізнесу в Гонконгу і прив'язується до вартості фіатної валюти, або випускається за кордоном, але заявляє про прив'язку до вартості гонконгського долара, повинен подати заявку на отримання ліцензії в Управління валютного контролю.

У міжнародному порівнянні США, ЄС, Сінгапур та інші країни активно розвивають регуляторні рамки для стейблкоїнів. Конгрес США ухвалив закон GENIUS, що встановлює першу у країні єдину регуляторну рамку для стейблкоїнів. Регламент ЄС про регулювання ринку криптоактивів (MiCA) був офіційно прийнятий у 2023 році та почне діяти поетапно з кінця 2024 до 2025 року. Управління фінансових послуг Сінгапуру у серпні 2023 року опублікувало нову регуляторну рамку для стейблкоїнів, що застосовується до монет, прив'язаних до сингапурського долара або валют G10.

Щодо великих гравців галузі, PayPal у серпні 2023 року офіційно випустив стейблкоїн PayPal USD (PYUSD), що є першим доларовим стейблкоїном, випущеним великою платіжною компанією. Stripe, у свою чергу, вирішила зайнятися цифровими валютами, інтегруючи інші стейблкоїни, і далі випустила нові функції, такі як облікові записи для платежів стейблкоїнами, які охоплюють понад 100 країн світу. Відомий європейський платіжний провайдер Adyen також почав змінювати свою позицію, готуючи технології, такі як оновлення платіжних шлюзів для підтримки розрахунків стейблкоїнами, такими як USDC.

Розвиток цифрових стейблкоїнів вже не є питанням "чи можливо це", а питанням "коли він стане повністю розвинутим". З поступовою ясністю регулювання в різних країнах, нова ера стейблкоїнів стає незворотною. Давайте дочекаємось: чи зможе JD.com завдяки гонконгським стейблкоїнам досягти нової вершини розвитку? Чи з'явиться новий гравець, який злетить з Гонконгу, щоб написати нову легенду про цифрові стейблкоїни?