Доходні фізичні активи у блокчейні: зростання, яке забезпечується державними облігаціями США, різке зростання первинного попиту користувачів
У блокчейні існує багато типів реальних активів ( RWA ), кожен з яких має свої особливості та підходить для різних сценаріїв. Хоча стейблкоїни та токенізоване золото вже існують багато років, проте інші типи RWA, такі як державні облігації США, нещодавно з'явилися на фоні зростання процентних ставок. У цій статті буде коротко викладено кілька типів дохідних RWA:
Нерухомість
Приватне кредитування
Державні облігації
Примітка: наступний аналіз зосереджений на цих токенізованих активах та їхній капіталізації, не включаючи інформацію про основні блокчейн-протоколи або допоміжні послуги. Щоб уникнути приховування зростання інших малих капіталізацій RWA, звіт не стосується стейблкоїнів ( приблизно 125 мільярдів доларів, що становить найбільшу частку ).
Інтеграція реального світу та цифрового світу
RWA створюється емітентом шляхом однієї або кількох з наступних діяльностей:
Отримання активів у реальному світі
Токенізація активів у блокчейні
Розподіл RWA токенів серед користувачів у блокчейні
Якщо немає емітента ( централізованої компанії, децентралізованого протоколу або комбінації обох ), RWA не буде існувати у блокчейні.
Деякі основні емітенти RWA включають:
Centrifuge( активна емісія 238 мільйонів доларів США RWA): найбільший приватний кредитор у Блокчейні
Franklin Templeton( активував випуск 3,1 мільярда доларів США RWA): випуск токенізованих державних облігацій традиційним фінансовим інститутом
Wisdom Tree( активне випускання 1100 мільйонів доларів США RWA): установи, що випускають фонди, що відстежують державні облігації
Це підкреслює ситуацію, коли позаблокові сутності підтверджують RWA у блокчейні. Franklin Templeton і WisdomTree - це дві досвідчені традиційні фінансові компанії, основний бізнес яких не пов'язаний з криптовалютами. Franklin Templeton була заснована 76 років тому, надає фізичним та інституційним інвесторам різноманітні фонди, управляючи активами на суму 1,5 трильйона доларів. WisdomTree була заснована в 1985 році, пропонує різноманітні продукти, що торгуються на біржі, управляючи активами на суму 95,9 мільярда доларів.
Останніми роками ці компанії почали експериментувати з RWA, токенізуючи традиційні фінансові інструменти для задоволення потреб інституційних клієнтів. Хоча це все ще на початковому етапі, але традиційні фінансові компанії, що випускають RWA, можуть залучити велику кількість нових користувачів у крипто-сферу.
Прибутковий RWA зростання
Станом на 30 вересня, ринкова вартість RWA досягла 2,49 мільярда доларів США, що на 9,6% менше, ніж пікове значення 2,75 мільярда доларів США 19 квітня. Хоча RWA, пов'язані з облігаціями держави, демонструють сильне зростання, проте протягом останніх 18 місяців активність позикодавців у приватному кредитуванні значно зменшилась, що призвело до зниження ринкової вартості RWA нижче історичного максимуму.
У цьому році за перші три квартали, вартість RWA, що не є стейблкоінами, зросла на 10,5 мільярда доларів США, з яких 8,557 мільярда доларів США походять з державних облігацій та інших облігацій, нерухомості та приватного кредитування.
приватне кредитування
Приватне кредитування – це фінансування, яке надається небанківськими установами. Після фінансової кризи 2008 року банківський нагляд посилився, і ринок приватного кредитування значно зріс. Наразі, в умовах циклу процентних ставок, ця тенденція ще більше розширюється. Приватне кредитування забезпечує гнучкість для позичальників і захист процентних ставок для кредиторів. Станом на серпень 2023 року глобальний ринок приватного кредитування оцінюється в 1,5 трильйона доларів.
У цьому році за перші три квартали активна вартість приватних кредитів у блокчейні зросла на 210,5 мільйона доларів ( 184% ). Найбільший внесок зробив Centrifuge, невиплачений залишок кредиту зріс на 155,7 мільйона доларів. Clearpool зріс найшвидше, залишок кредиту зріс на 966% до 23,96 мільйона доларів.
Незважаючи на те, що цього року відбулося зростання, загальна вартість приватних кредитів у блокчейні все ще на 70% нижча від піку в 15,4 мільярда доларів США, досягнутого 15 травня 2022 року. Після різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою активні кредити значно зменшилися.
у блокчейні приватний кредитний дохід від кредитів істотно вищий, ніж у DeFi кредитних протоколах. У перші три квартали цього року середня добова процентна ставка обох становила 7.7%. Але ризикові ситуації різні, більшість DeFi кредитів є надмірно забезпеченими, тоді як приватний кредит може бути без забезпечення.
нерухомість
Нерухомість є матеріальним активом, що включає житлові будинки, комерційні будівлі та землю. Вона приваблює інвесторів через пасивний дохід, такий як орендна плата. У 2023 році глобальна вартість ринку нерухомості становить близько 613 трильйонів доларів.
Цього року за три квартали, у блокчейні нерухомість зросла на 1,78 мільйона доларів США, що є найменшим зростанням серед доходних RWA. RealT є найбільшим емітентом, займаючи 49% частки ринку. Tangible зростає цього року найшвидше, загальна заблокована вартість зросла з 100 тисяч доларів до 64 мільйонів доларів.
державні облігації та інші облігації
Державні облігації США вважаються найнадійнішим і безпечним активом для отримання доходу. У порівнянні з цим, корпоративні облігації мають вищий ризик, але також можуть забезпечити вищий дохід. У 2022 році оцінка світового ринку облігацій становила 133 трильйони доларів США, лише американські компанії в перші три квартали цього року випустили корпоративні облігації на суму 1,02 трильйона доларів.
Цього року за перші три квартали вартість токенізованих державних облігацій та інших облігацій зросла на 5,57 мільярда доларів США. Ondo Finance, Franklin Templeton та Matrixdock є трьома основними емітентами RWA державних облігацій, які в цілому випустили активи на 5,72 мільярда доларів США, що становить 85%(, цього року додалося 4,685 мільярда доларів США.
![Звіт про RWA з прибутком: Державні облігації США сприяють зростанню прибутків, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
Frigg.eco випускає облігації, пов'язані з розробниками сталінфраструктури, що більше схоже на корпоративні облігації. stUSDT є ще одним токенізованим державним борговим активом з ринковою капіталізацією близько 1,8 мільярда доларів, але піддається сумнівам через недостатню прозорість.
Протягом останніх 18 місяців короткострокова дохідність державних облігацій США постійно перевищує ставку депозитів на у блокчейні стабільних монет, середня денна різниця цього року становить близько 3%. Різниця між дохідністю облігацій компаній з рейтингом AAA та дохідністю стабільних монет на у блокчейні становить 2,7%.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Перспективи
Попит на прибутки з боку крипто-нативних користувачів сприяє зростанню RWA у блокчейні. Цього року приблизно 82% нової вартості RWA надходить від активів з прибутком. У загальному обсязі RWA частка прибуткових RWA зросла з 31% на початку року майже до 53%.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації сприяють зростанню доходів, попит на крипто-оригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
2021-2023 роки, агресивне підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою призвело до того, що базова ставка досягла найвищого рівня з 2007 року, створивши новий попит на високодохідні RWA для користувачів нативного DeFi.
Більшість користувачів RWA є крипто-орієнтованими користувачами, а не новими учасниками чи традиційними інвесторами. Середній час створення адреси користувача, що взаємодіє з RWA, передує часу блокування цих активів у блокчейні.
Станом на кінець серпня 3232 незалежні адреси володіють основними RWA активами. Середній вік цих адрес становить 882 дні ) 2,42 роки (, тоді як середній вік RWA активів становить 375 днів. 20% адрес користувачів RWA почали торговельні операції у блокчейні до 2023 року.
![Звіт про доходи RWA: облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
Проте, частина нових користувачів )34%, 188 адрес ( володіють активами, випущеними Franklin Templeton та WisdomTree, що вказує на те, що продукти RWA традиційних фінансових компаній можуть приваблювати нових користувачів.
![Отчет про дохідні RWA: Держоблігації США сприяють зростанню доходу, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
RWA стикається з ризиками та обмеженнями реального світу
Незважаючи на те, що багато RWA випускаються у блокчейні, користувачам все ж потрібно пройти перевірку KYC/AML або верифікацію у білому списку, щоб взяти участь. Це означає, що RWA не розширює доступність фінансових інструментів.
RWA також стикається з унікальними ризиками. Наприклад, приватний кредит RWA може бути без забезпечення, а дефолт позичальника поза блокчейном може призвести до втрат для депозитарів у блокчейні. Емітенти RWA повинні реагувати на це шляхом коригування ризику/доходу та прозорого управління.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(
Політика Федеральної резервної системи має вирішальне значення
Дії Федеральної резервної системи значно сприяли популяризації RWA цього року. Підвищення процентних ставок зробило позаблокові доходи більш привабливими для користувачів у блокчейні. У другому кварталі 2022 року приватні кредити RWA становили 56% від загального TVL, а державні облігації RWA становили 0. У третьому кварталі 2023 року частка приватних кредитів RWA знизилася до 18%, а державні облігації RWA зросли до 27%. Політика Федеральної резервної системи впливає на розширення та структурування сфери RWA DeFi.
![Звіт про дохідні RWA: Американські облігації сприяють зростанню доходів, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(
![Звіт про прибуткові RWA: Державні облігації стимулюють зростання доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
Висновок
Зростання RWA в основному обумовлено попитом з боку корінних крипто-користувачів, а не новими користувачами. Але впровадження RWA традиційними фінансовими гігантами, такими як Franklin Templeton, демонструє потенціал для залучення нових користувачів. У 2023 році RWA має сильну динаміку, багато активів мають ринкову вартість, близьку до нових максимумів. Зміни в макроекономічному середовищі та попит користувачів продовжать впливати на розвиток цієї сфери.
![Звіт про RWA з прибутком: Ріст прибутку під впливом американських облігацій, різке зростання попиту на криптокористувачів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![Звіт про RWA з доходом: Облігації США сприяють зростанню доходу, попит на криптооригінальних користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SandwichDetector
· 3год тому
А чи це все ж таки стара промисловість?
Переглянути оригіналвідповісти на0
BearMarketSurvivor
· 9год тому
Це у блокчейні гра?
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockImposter
· 9год тому
стейблкоїн занадто дорогий, давайте пограємо з облігаціями
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoWageSlave
· 9год тому
Ага, RWA нарешті злетить~
Переглянути оригіналвідповісти на0
MechanicalMartel
· 9год тому
Прощавай, традиційні банки~
Переглянути оригіналвідповісти на0
DaisyUnicorn
· 9год тому
В реальності лише невдахи, у блокчейні розцвітають маленькі квіти~
Різке зростання потреби в рідних користувачах, облігації США сприяють зростанню доходів від фізичних активів на Блокчейн
Доходні фізичні активи у блокчейні: зростання, яке забезпечується державними облігаціями США, різке зростання первинного попиту користувачів
У блокчейні існує багато типів реальних активів ( RWA ), кожен з яких має свої особливості та підходить для різних сценаріїв. Хоча стейблкоїни та токенізоване золото вже існують багато років, проте інші типи RWA, такі як державні облігації США, нещодавно з'явилися на фоні зростання процентних ставок. У цій статті буде коротко викладено кілька типів дохідних RWA:
Примітка: наступний аналіз зосереджений на цих токенізованих активах та їхній капіталізації, не включаючи інформацію про основні блокчейн-протоколи або допоміжні послуги. Щоб уникнути приховування зростання інших малих капіталізацій RWA, звіт не стосується стейблкоїнів ( приблизно 125 мільярдів доларів, що становить найбільшу частку ).
Інтеграція реального світу та цифрового світу
RWA створюється емітентом шляхом однієї або кількох з наступних діяльностей:
Якщо немає емітента ( централізованої компанії, децентралізованого протоколу або комбінації обох ), RWA не буде існувати у блокчейні.
Деякі основні емітенти RWA включають:
Це підкреслює ситуацію, коли позаблокові сутності підтверджують RWA у блокчейні. Franklin Templeton і WisdomTree - це дві досвідчені традиційні фінансові компанії, основний бізнес яких не пов'язаний з криптовалютами. Franklin Templeton була заснована 76 років тому, надає фізичним та інституційним інвесторам різноманітні фонди, управляючи активами на суму 1,5 трильйона доларів. WisdomTree була заснована в 1985 році, пропонує різноманітні продукти, що торгуються на біржі, управляючи активами на суму 95,9 мільярда доларів.
Останніми роками ці компанії почали експериментувати з RWA, токенізуючи традиційні фінансові інструменти для задоволення потреб інституційних клієнтів. Хоча це все ще на початковому етапі, але традиційні фінансові компанії, що випускають RWA, можуть залучити велику кількість нових користувачів у крипто-сферу.
Прибутковий RWA зростання
Станом на 30 вересня, ринкова вартість RWA досягла 2,49 мільярда доларів США, що на 9,6% менше, ніж пікове значення 2,75 мільярда доларів США 19 квітня. Хоча RWA, пов'язані з облігаціями держави, демонструють сильне зростання, проте протягом останніх 18 місяців активність позикодавців у приватному кредитуванні значно зменшилась, що призвело до зниження ринкової вартості RWA нижче історичного максимуму.
У цьому році за перші три квартали, вартість RWA, що не є стейблкоінами, зросла на 10,5 мільярда доларів США, з яких 8,557 мільярда доларів США походять з державних облігацій та інших облігацій, нерухомості та приватного кредитування.
приватне кредитування
Приватне кредитування – це фінансування, яке надається небанківськими установами. Після фінансової кризи 2008 року банківський нагляд посилився, і ринок приватного кредитування значно зріс. Наразі, в умовах циклу процентних ставок, ця тенденція ще більше розширюється. Приватне кредитування забезпечує гнучкість для позичальників і захист процентних ставок для кредиторів. Станом на серпень 2023 року глобальний ринок приватного кредитування оцінюється в 1,5 трильйона доларів.
У цьому році за перші три квартали активна вартість приватних кредитів у блокчейні зросла на 210,5 мільйона доларів ( 184% ). Найбільший внесок зробив Centrifuge, невиплачений залишок кредиту зріс на 155,7 мільйона доларів. Clearpool зріс найшвидше, залишок кредиту зріс на 966% до 23,96 мільйона доларів.
Незважаючи на те, що цього року відбулося зростання, загальна вартість приватних кредитів у блокчейні все ще на 70% нижча від піку в 15,4 мільярда доларів США, досягнутого 15 травня 2022 року. Після різкого підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою активні кредити значно зменшилися.
у блокчейні приватний кредитний дохід від кредитів істотно вищий, ніж у DeFi кредитних протоколах. У перші три квартали цього року середня добова процентна ставка обох становила 7.7%. Але ризикові ситуації різні, більшість DeFi кредитів є надмірно забезпеченими, тоді як приватний кредит може бути без забезпечення.
нерухомість
Нерухомість є матеріальним активом, що включає житлові будинки, комерційні будівлі та землю. Вона приваблює інвесторів через пасивний дохід, такий як орендна плата. У 2023 році глобальна вартість ринку нерухомості становить близько 613 трильйонів доларів.
Цього року за три квартали, у блокчейні нерухомість зросла на 1,78 мільйона доларів США, що є найменшим зростанням серед доходних RWA. RealT є найбільшим емітентом, займаючи 49% частки ринку. Tangible зростає цього року найшвидше, загальна заблокована вартість зросла з 100 тисяч доларів до 64 мільйонів доларів.
державні облігації та інші облігації
Державні облігації США вважаються найнадійнішим і безпечним активом для отримання доходу. У порівнянні з цим, корпоративні облігації мають вищий ризик, але також можуть забезпечити вищий дохід. У 2022 році оцінка світового ринку облігацій становила 133 трильйони доларів США, лише американські компанії в перші три квартали цього року випустили корпоративні облігації на суму 1,02 трильйона доларів.
Цього року за перші три квартали вартість токенізованих державних облігацій та інших облігацій зросла на 5,57 мільярда доларів США. Ondo Finance, Franklin Templeton та Matrixdock є трьома основними емітентами RWA державних облігацій, які в цілому випустили активи на 5,72 мільярда доларів США, що становить 85%(, цього року додалося 4,685 мільярда доларів США.
![Звіт про RWA з прибутком: Державні облігації США сприяють зростанню прибутків, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
Frigg.eco випускає облігації, пов'язані з розробниками сталінфраструктури, що більше схоже на корпоративні облігації. stUSDT є ще одним токенізованим державним борговим активом з ринковою капіталізацією близько 1,8 мільярда доларів, але піддається сумнівам через недостатню прозорість.
Протягом останніх 18 місяців короткострокова дохідність державних облігацій США постійно перевищує ставку депозитів на у блокчейні стабільних монет, середня денна різниця цього року становить близько 3%. Різниця між дохідністю облігацій компаній з рейтингом AAA та дохідністю стабільних монет на у блокчейні становить 2,7%.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Перспективи
Попит на прибутки з боку крипто-нативних користувачів сприяє зростанню RWA у блокчейні. Цього року приблизно 82% нової вартості RWA надходить від активів з прибутком. У загальному обсязі RWA частка прибуткових RWA зросла з 31% на початку року майже до 53%.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації сприяють зростанню доходів, попит на крипто-оригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
2021-2023 роки, агресивне підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою призвело до того, що базова ставка досягла найвищого рівня з 2007 року, створивши новий попит на високодохідні RWA для користувачів нативного DeFi.
Більшість користувачів RWA є крипто-орієнтованими користувачами, а не новими учасниками чи традиційними інвесторами. Середній час створення адреси користувача, що взаємодіє з RWA, передує часу блокування цих активів у блокчейні.
Станом на кінець серпня 3232 незалежні адреси володіють основними RWA активами. Середній вік цих адрес становить 882 дні ) 2,42 роки (, тоді як середній вік RWA активів становить 375 днів. 20% адрес користувачів RWA почали торговельні операції у блокчейні до 2023 року.
![Звіт про доходи RWA: облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
Проте, частина нових користувачів )34%, 188 адрес ( володіють активами, випущеними Franklin Templeton та WisdomTree, що вказує на те, що продукти RWA традиційних фінансових компаній можуть приваблювати нових користувачів.
![Отчет про дохідні RWA: Держоблігації США сприяють зростанню доходу, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
RWA стикається з ризиками та обмеженнями реального світу
Незважаючи на те, що багато RWA випускаються у блокчейні, користувачам все ж потрібно пройти перевірку KYC/AML або верифікацію у білому списку, щоб взяти участь. Це означає, що RWA не розширює доступність фінансових інструментів.
RWA також стикається з унікальними ризиками. Наприклад, приватний кредит RWA може бути без забезпечення, а дефолт позичальника поза блокчейном може призвести до втрат для депозитарів у блокчейні. Емітенти RWA повинні реагувати на це шляхом коригування ризику/доходу та прозорого управління.
![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(
Політика Федеральної резервної системи має вирішальне значення
Дії Федеральної резервної системи значно сприяли популяризації RWA цього року. Підвищення процентних ставок зробило позаблокові доходи більш привабливими для користувачів у блокчейні. У другому кварталі 2022 року приватні кредити RWA становили 56% від загального TVL, а державні облігації RWA становили 0. У третьому кварталі 2023 року частка приватних кредитів RWA знизилася до 18%, а державні облігації RWA зросли до 27%. Політика Федеральної резервної системи впливає на розширення та структурування сфери RWA DeFi.
![Звіт про дохідні RWA: Американські облігації сприяють зростанню доходів, попит на криптооригінальних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(
![Звіт про прибуткові RWA: Державні облігації стимулюють зростання доходів, попит на криптоорієнтованих користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
Висновок
Зростання RWA в основному обумовлено попитом з боку корінних крипто-користувачів, а не новими користувачами. Але впровадження RWA традиційними фінансовими гігантами, такими як Franklin Templeton, демонструє потенціал для залучення нових користувачів. У 2023 році RWA має сильну динаміку, багато активів мають ринкову вартість, близьку до нових максимумів. Зміни в макроекономічному середовищі та попит користувачів продовжать впливати на розвиток цієї сфери.
![Звіт про RWA з прибутком: Ріст прибутку під впливом американських облігацій, різке зростання попиту на криптокористувачів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![Звіт про RWA з доходом: Облігації США сприяють зростанню доходу, попит на криптооригінальних користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(