Швидкий розвиток ринку стейблкоїнів та глобальна регуляторна структура

Неважливо, визнаємо ми це чи ні, але сучасні додатки у світі криптовалют не відрізняються по суті від тих, що були 5-10 років тому. Хоча масштаб постійно розширюється, DeFi став однією з найбільших яскравих сторін, але найбільш успішними в крипторинку залишаються монетні додатки, головним чином біткоїн та стейблкоїни.

Біткоїн отримав визнання завдяки вражаючому зростанню, ставши представником децентралізованої валюти. А з точки зору практичності, стейблкоїн є справжнім криптоактивом, який реалізує глобальне масове впровадження.

На даний момент загальна капіталізація стейблкоїнів у світі становить 243,8 мільярда доларів США. Згідно зі статистикою даних платформи, загальний обсяг торгівлі стейблкоїнами за останні 12 місяців досяг 33,4 трильйона доларів США, кількість угод склала 5,8 мільярда, а активних унікальних адрес — 250 мільйонів.

Частота використання та обсяг стейблкоїнів свідчать про те, що їхні вимоги та логіка застосування досягли зрілості, але регулювання все ще вдосконалюється. Нещодавно в усьому світі постійно впроваджуються заходи регулювання стейблкоїнів, а прийняття Сенатом США закону «GENIUS» знову усуває перешкоди для регулювання стейблкоїнів.

Розвиток стейблкоїнів стрімкий, ефект голови очевидний

стейблкоїн підтримує стабільність вартості через прив'язку до таких базових активів, як фіатні валюти, коштовні метали та інші, з метою усунення високої волатильності криптовалют, щоб надати користувачам надійні інструменти для розрахунків, зберігання вартості та інвестицій. Як міра вартості на крипторинку, розширення стейблкоїнів відображає зростання масштабу галузі. У 2017 році світовий обіг стейблкоїнів становив менше 1 мільярда доларів, а сьогодні наближається до 250 мільярдів доларів, а світовий масштаб крипторинку зріс з менше трильйона до 3 трильйонів доларів, поступово потрапляючи в основну увагу.

Цей раунд бичачого ринку можна розглядати як бичачий ринок стейблкоїнів. Після інциденту з FTX глобальне постачання стейблкоїнів знизилося з 190 мільярдів до 120 мільярдів доларів, але з того часу стабільно зростає, безперервно підвищуючись протягом 18 місяців. Відповідно до цього, біткоїн піднявся з мінімуму в 17500 доларів до понад 100000 доларів. Це в основному пов'язано з тим, що зовнішні організації, як правило, обирають стейблкоїн як засіб, що призводить до збільшення зовнішньої ліквідності та розширення масштабу стейблкоїнів.

Види стейблкоїнів стають все більш різноманітними і можуть бути класифіковані за центром контролю, типом fiat-валюти, чи нараховується відсоток, забезпеченням та іншими критеріями. На відміну від інших випадків використання, стейблкоїни, як основний інструмент ціноутворення, не призначені для спекуляцій, зазвичай не мають офіційних обмежень і можуть використовуватися в усьому світі, що закладає основи для їх глобальної валюти.

стейблкоїн має застосування в основних регіонах, таких як Європа, США, Японія та Південна Корея, а також на нових ринках, таких як Бразилія та Індія, особливо популярні у регіонах з ненадійною фінансовою інфраструктурою та серйозною інфляцією. Дані показують, що стейблкоїн найчастіше використовується в нефінансовій сфері для заміни валюти (69%), оплати товарів та послуг (39%), а також для міжнародних платежів (39%).

стейблкоїн正逐渐摆脱加рипт投资标签，成为加рипт市场与全球经济融合的重要切入点。долар стейблкоїн占据 стейблкоїн市场99%份额，被戏称为"долар分支"。

Через ефект масштабу монет, у сфері стейблкоїнів спостерігається тенденція до посилення лідерів і концентрації. Централізовані стейблкоїни займають провідну позицію: капіталізація USDT становить 152 мільярди доларів, що складає 62,29%; капіталізація USDC становить 60,3 мільярда доларів, що складає 24,71%. Ці два стейблкоїни займають більше 80% ринку. USDe, як напівцентралізований стейблкоїн, займає третє місце з капіталізацією 4,9 мільярда доларів. Алгоритмічні стейблкоїни втратили позиції, лише USDS і DAI залишаються на чолі. Якщо говорити про блокчейни, то Ethereum домінує з часткою ринку 50%, далі йдуть Tron(31,36%), Solana(4,85%) та BSC(4,15%).

Випуск стейблкоїнів є високоприбутковим бізнесом, а масштабний ефект зменшує граничні витрати до нуля. Наприклад, компанія Tether, що випускає USDT, у 2024 році отримала чистий прибуток у 13,7 мільярда доларів, чисті активи склали 20 мільярдів доларів, при цьому в компанії працює лише 165 співробітників. Високий дохід приваблює різні інституції, традиційні фінансові установи та інтернет-компанії, такі як Visa, Paypal, активно входять у цю сферу. Проект сім'ї Трампа WLFI також запустив стейблкоїн USD1, який швидко розширився після м'якого запуску 12 квітня.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стабільних монет

Прискорення регуляторного злиття, Сенат США ухвалив законопроект «GENIUS»

З огляду на те, що інституції прагнуть зайняти позиції, регулювання також стає актуальним. Наразі США, Європейський Союз, Сінгапур, Дубай, Гонконг та інші регіони вже почали або вдосконалюють законодавство щодо стейблкоїнів.

Сполучені Штати привертають увагу як криптоцентр. До 2025 року регулювання стейблкоїнів у США є досить фрагментованим, оскільки такі органи, як SEC, CFTC та OCC, кожен визначає стейблкоїн по-своєму, змагаючись за регуляторну перевагу. Регуляторне середовище на рівні штатів є різноманітним, наприклад, у Нью-Йорку є незалежна ліцензія на криптовалюту. Ця регуляторна плутанина призводить до високої невизначеності для галузі.

З новим урядом надійшло прискорення регулювання стейблкоїнів. У лютому цього року палата представників подала проект закону «STABLE», а сенат запропонував проект закону «GENIUS». На першому саміті з криптовалют у Білому домі в березні керівництво висловило інтерес до стейблкоїнів і сподівається подати відповідне законодавство до президентського офісу до серпня.

17 березня Сенатський комітет з банківської справи ухвалив законопроект GENIUS. 26 березня було подано переглянуту версію законопроекту STABLE, яка 3 квітня була ухвалена Комітетом з фінансових послуг Палати представників. Обидва законопроекти мають деякі відмінності в акцентах: STABLE підкреслює єдине федеральне регулювання, тоді як GENIUS схиляється до паралельного управління на рівні штатів і федеральному рівні.

9 травня законопроект GENIUS вперше не пройшов голосування в Сенаті. Відредаговане видання передбачає механізм регулювання за масштабом, а також включає положення про обмеження участі технологічних компаній. 19 травня Сенат підтримав процедурну резолюцію законопроекту GENIUS голосами 66 «за» та 32 «проти», що зняло перешкоди для остаточного законодавства.

Прийняття закону GENIUS є важливим етапом у регулюванні криптоактивів у США, що чітко визначить правила регулювання стейблкоїнів та сприятиме розвитку індустрії. Це також зміцнить вплив долара на крипторинку, створюючи новий попит на купівлю облігацій США.

! Закон GENIUS був проголосований і прийнятий Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів

Поза США, глобальне регулювання стейблкоїнів починає формуватися

Ще до Сполучених Штатів Європейський Союз запровадив законопроект MiCA, який забезпечує всебічну регуляторну рамку для криптоактивів, включаючи стейблкоїни. MiCA розділяє стейблкоїни на токени, що посилаються на активи, та токени електронних грошей, вимагаючи від емітентів підтримувати резерв у співвідношенні 1:1 і дотримуватись правил прозорості.

Гонконг у грудні 2024 року подав проект «Закону про стейблкоїни», що передбачає ліцензійний режим, який вимагатиме від емітентів створення в Гонконзі, наявності достатніх фінансових ресурсів для забезпечення резерву 1:1. Сінгапур та Дубай також вже залучені до регулювання стейблкоїнів.

В цілому, глобальні відмінності в регулюванні стейблкоїнів обмежені, всі вони зосереджені на ліцензуванні, з вимогами до резервів емітентів, ризикового розмежування, боротьби з відмиванням грошей тощо. Відмінності в основному стосуються дозволених категорій стейблкоїнів, обмежень для емітентів та вимог до локальної відповідності.

Просування регулювання стейблкоїнів відображає їх дедалі важливішу роль на глобальних фінансових ринках, додаючи яскравих фарб до ключових застосувань у сфері криптовалют. Одночасно це також відкриває можливості для країн третього світу для здійснення глобальних розрахунків 24 години на добу, реалізуючи першочергову мету децентралізованих електронних грошей.

У процесі еволюції криптоіндустрії стейблкоїни та біткоїн можуть стати небагатьма, які зможуть довгостроково існувати і виконувати важливу роль.