Екосистема Solana DeFi повністю зростає: ліквідний стейкінг веде зростання, нові проекти кредитування піднімаються на поверхню.

Екосистема Solana останнім часом демонструє сильний імпульс зростання, під впливом DePIN та монети MEME, загальний результат дуже вражаючий. 22 грудня ціна SOL наблизилася до позначки в 100 доларів. Протягом певного часу об'єм торгів на децентралізованій біржі Solana навіть тимчасово перевищив Ethereum, викликавши жваві обговорення "Solana перевершує Ethereum".

Водночас Ethereum стикається з різними сумнівами. Особливо це стосується тих проектів DeFi на Ethereum, які раніше очолювали хвилю ліквідності в останньому бичачому ринку, але тепер більше не користуються попитом на ринку. Крім нещодавно популярних MEME та DePIN проектів, як насправді справи з DeFi проектами на Solana? Чи дійсно старі проекти отримали нове життя?

ліквідне заставлення

Ліквідне стейкінг стало важливим проектом зростання в екосистемі Solana. Саме стейкінг може заблокувати кошти, що сприяє зростанню ціни SOL. Водночас різні токени ліквідного стейкінгу (LST) можуть бути використані в інших DeFi проектах. Ефект багатства та стимулюючі заходи, пов'язані з аірдропами нових проектів, також сприяють постійному зростанню капіталу, що бере участь у ліквідному стейкінгу.

Дані показують, що станом на 22 грудня TVL найбільших двох ліквідних стейкінг-проектів на Solana, Marinade Finance та Jito, досягли 1,05 мільярда доларів і 626 мільйонів доларів відповідно, займаючи провідні позиції в екосистемі Solana.

Хоча кошти, що стейкуються в Marinade, становлять лише 57% від історичного максимуму в доларах, з кількості стейкованих SOL (1115万SOL) було встановлено історичний рекорд.

Jito, окрім надання послуг стейкінгу, також розробив інфраструктуру MEV. Завдяки несподіваному ефекту аердропу, Jito вже накопичив досить значну базу користувачів. Нещодавно, через початок стимулювання використання JitoSOL у DeFi проектах, кількість стейкінгу Jito продовжує швидко зростати і наразі становить 6420000 SOL.

Децентралізована біржа

У секторі децентралізованих бірж (DEX) Raydium та Orca залишаються двома найважливішими проєктами, і не з'явилося жодних особливо видатних нових проєктів. Обидва проєкти розробили функції централізованої ліквідності на основі вже існуючого, але їхнє ринкове становище зазнало деяких змін.

Для DEX найважливішими двома показниками є ліквідність та об'єм торгівлі. Піковий рівень ліквідності Raydium досягав 2,21 мільярда доларів, наразі становить 113 мільйонів доларів, лише 5,1% від піку. Найвища ліквідність Orca досягала 1,41 мільярда доларів, наразі становить 184 мільйони доларів, що становить 13% від піку.

Нещодавно ринок сильно цікавить явище, коли об'єм торгів на DEX Solana перевищує об'єм торгів на Ethereum. Дані показують, що як за останні 24 години, так і за 7 днів, об'єм торгів Solana був вищим, ніж у Ethereum. Хоча деякі ставлять під сумнів, що це може бути через повторне обчислення об'єму торгів агрегаторів, вважаючи, що залежність Solana від агрегаторів торгів (таких як Jupiter) вища, ніж у Ethereum (таких як 1inch), що призводить до більшого обсягу повторних обчислень.

Але згідно з даними про об'єм торгівлі різних DEX, загальний об'єм торгівлі основних DEX на Solana за останні 24 години склав 1,55 мільярда доларів США. Для порівняння, загальний об'єм торгівлі основних DEX на Ethereum склав 1,18 мільярда доларів США. Це свідчить про те, що 21 листопада об'єм торгівлі DEX на Solana дійсно перевищував об'єм торгівлі на Ethereum. Варто зазначити, що об'єм торгівлі на Ethereum в основному зосереджений на кількох платформах, тоді як об'єм торгівлі на інших платформах відносно невеликий.

Інший нещодавно відзначений показник – це співвідношення об'єму DEX до TVL, яке може відображати ефективність використання капіталу. Це співвідношення на основних DEX в Solana помітно вище, ніж у відповідних проектах на Ethereum, що означає, що за однакових початкових інвестицій дохід від надання ліквідності в Solana може бути значно вищим, ніж в Ethereum, що може привернути більше капіталу в екосистему Solana.

Децентралізоване кредитування

У сфері децентралізованого кредитування відбулися значні зміни. Серед колись великих за обсягом капіталу кредитних протоколів, наразі лише Solend залишається на передових позиціях, але вже був перевершений новими проектами. TVL є надзвичайно важливим для кредитного протоколу, оскільки він представляє собою кількість залишкових коштів у протоколі (депозити - позики), а чим більше залишкових коштів, тим зазвичай більше депозитів.

TVL Solend з найвищої точки у 910 мільйонів доларів знизився до 187 мільйонів доларів, що становить 20,5% від піку. Solend зазнав значних втрат під час краху FTX у листопаді 2022 року, TVL різко впав на 90% з 280 мільйонів доларів на початку місяця. Інші старі кредитні протоколи демонструють ще гірші результати, такі як Port Finance, Larix та Apricot Finance, TVL яких також зазнав значного зниження.

Одночасно на цій арені з'явилася нова група конкурентів. TVL marginfi та Kamino досягли 348 мільйонів доларів і 204 мільйонів доларів відповідно, і в останній час зростання відбувається швидко. Ці нові проекти ще не випустили токени управління, але запровадили систему балів, за які користувачі можуть отримувати бали через депозити та позики. Під впливом аirdrop-ів від таких проектів, як Pyth та Jito, значна кількість коштів постійно надходить. Водночас різноманітні LST також можуть бути підтримані на цих платформах, а проекти з ліквідним стекингом можуть надати додаткові стимули для цих коштів.

агрегатор прибутку

Перспективи розвитку сектору агрегаторів доходу вже викликають сумніви. Через відносно низькі комісії за транзакції в Solana, потреба в інвестуванні через агрегатори доходу для автоматичного реінвестування та уникнення високих комісій, що виникають внаслідок особистих операцій, не є настільки терміновою.

Найвідоміший проєкт на цій платформі Solana - Sunny, TVL з найвищих 3,4 мільярда доларів впав до теперішніх 4,02 мільйона доларів. Sunny зазвичай використовується разом із Saber, а розробники обох проєктів виявилися однією особою, яка підозрюється у фальсифікації 11 особистостей для розробки різних проєктів, штучно підвищуючи TVL Solana на десятки мільярдів доларів.

Окрім простого агрегування функцій майнінгу, деякі агрегатори доходів також надають функції кредитування та важелевого майнінгу, але через зниження прибутковості майнінгу результати цих проєктів також не є втішними. Наприклад, TVL Francium знизився з 430 мільйонів доларів до 20,89 мільйона доларів, TVL Tulip знизився з 1,07 мільярда доларів до 21,41 мільйона доларів.

Безстроковий контракт

В порівнянні з різними проектами з безстрокових контрактів на Layer 2 Ethereum, Solana має відносно скромні показники в цьому сегменті.

Наразі в цій сфері досить сильним є Drift, який в основному використовує модель торгівлі з ордерною книгою, подібну до dYdX, з максимальною можливістю використання 20-кратного важеля. Наразі TVL цього проєкту досяг нового рекорду, склавши 105 мільйонів доларів, а об'єм торгів SOL-PERP за останні 24 години склав 43 мільйони доларів. Цей проєкт також пропонує послуги з торгівлі з важелем на спотовому ринку.

Mango є старим проєктом у цій сфері, TVL з найвищої точки 210 мільйонів доларів знизилася до 10,47 мільйона доларів. Він зазнав атаки хакера шляхом маніпуляції ринком, пізніше цей хакер був притягнутий до відповідальності та затриманий. Mango в основному використовує моделі кредитування та торгівлі з використанням важелів, користувачам потрібно позичити кошти, а потім здійснити торгівлю на певній біржі. Наразі Mango також додала функцію торгівлі безстроковими контрактами, але об'єм торгівлі SOL-PERP за останні 24 години склав лише 520 тисяч доларів.

Іншим конкурентом на цьому ринку є JLP певної біржі, що є подібною до моделі GMX V1. Ліміт фінансування JLP встановлено на рівні 23 мільйонів доларів, а об'єм торгівлі SOL-PERP за останні 24 години склав 101 мільйон доларів, навіть перевищивши Drift.

Децентралізований стейблкоїн

Solana в галузі децентралізованих стабільних монет досі не з'явилося жодного видатного проєкту.

UXD Protocol колись був представником цієї галузі, він завершив фінансування з оцінкою близько 2 мільярдів доларів, але TVL в найкращі часи становив лише 42 мільйони доларів, а тепер знизився до 11,19 мільйона доларів. Проект спочатку використовував дельта-нейтральну стратегію для хеджування застави SOL, але зараз також перейшов на модель, що використовує USDC 1:1.

Крім того, є два проекти стабільних монет, які використовують надмірне забезпечення для емісії, але також поступово зникають. TVL Parrot Protocol з найвищої позначки 476 мільйонів доларів знизився до нинішніх 8,61 мільйона доларів; TVL Hubble з найвищих 39,83 мільйона доларів знизився до нинішніх 8,06 мільйона доларів.

Підсумок

Ця стаття аналізує стан розвитку різних проектів DeFi на Solana. Проекти з ліквідного стейкінгу очолили зростання TVL на Solana, різні LST можна також використовувати в інших проектах для отримання винагород. Щодо DEX, хоча ліквідність значно відстає від Ethereum, об'єм у деякі моменти перевищує DEX на Ethereum, за цим стоїть надзвичайна ефективність капіталу DEX на Solana, що може далі приваблювати капітал до екосистеми Solana. У сфері децентралізованих кредитів нові проекти marginfi та Kamino показують відмінні результати, ринок має високі очікування щодо їх потенційних аірдропів. Вічні контракти Drift та JLP перебувають на стадії зростання. Проте у сфері агрегаторів доходу та стейблкоїнів досі не з'явилися видатні проекти.