Інвестиційна політика пенсійних фондів США може зазнати суттєвих змін

Відомо, що президент США розглядає можливість підписання виконавчого наказу, що дозволяє пенсійним планам, таким як 401(k), інвестувати в криптовалюти, золото та альтернативні активи, такі як приватний капітал. Ця новина викликала широкий інтерес і може зняти бар'єри для входження цифрових активів на ринок пенсійних фондів США в 8,7 трильйона доларів.

Цей крок не є раптовим. У травні цього року Міністерство праці США скасувало раніше видане керівництво "щодо надзвичайної обережності у ставленні до криптоактивів". Ще раніше, у 2022 році, члени Конгресу пропонували включити цифрові активи до рамок Закону про забезпечення доходів працівників у відставці (ERISA), хоча цей законопроект не був ухвалений, але заклав основи для нинішнього зміщення політики.

Основна мета адміністративного указу

Цей указ має на меті зламати ситуацію, коли програма 401(k) вже давно зосереджена на традиційних акціях та облігаціях, надаючи їй більшу гнучкість у розподілі активів. Він накаже регуляторам дослідити та усунути бар'єри для входження альтернативних активів, зокрема цифрових активів, дорогоцінних металів, а також фондів, що зосереджуються на злиттях і поглинаннях, приватних кредитах та угодах з інфраструктурою, до професійно керованих фондів 401(k).

Білий дім у відповіді заявив, що президент прагне відновити добробут звичайних американців і забезпечити їх економічне майбутнє. Однак будь-яке рішення можна вважати офіційною політикою лише після того, як президент його офіційно оголосить. Незважаючи на це, ця заява все ще розглядається як сильний сигнал для популяризації криптовалют.

Насправді, цей крок є продовженням серії політик на підтримку криптовалют. Від обіцянки під час виборів зменшити регулювання цифрових валют, до витрат на купівлю біткойнів та інших цифрових валют, а також до планів впровадження стейблкоїнів та інших цифрових токенів, сам президент став важливим учасником у сфері цифрових активів, його особисті розкриті активи в криптовалюті перевищують 51 мільйон доларів.

Величезний потенціал ринку пенсій у США

Щоб зрозуміти потенційний вплив цієї політики, необхідно ознайомитися зі структурою та масштабами ринку пенсійних фондів у США. Як одна з найбільших пенсійних систем у світі, ринок пенсійних фондів США має загальний обсяг до 9 трильйонів доларів.

Зокрема, станом на 31 березня 2025 року загальні активи всіх пенсійних планів з визначеними внесками (DC), які керуються роботодавцями, становили 12,2 трильйона доларів, з яких найбільшу увагу привертає план 401(k), що має 8,7 трильйона доларів.

Ці величезні кошти в основному надходять від десятків мільйонів американських працівників. 401(k) план завдяки таким характеристикам, як утримання зарплати, податкові пільги та внески роботодавців, став основою тривалої заощадливості для більшості робітничих сімей.

Традиційно ці пенсії в основному направляються на публічно торговані цінні папери. Станом на кінець березня 2025 року, лише в плані 401(k) було 5,3 трильйона доларів (61% від загальної суми), які управляються пайовими фондами. З них акційні фонди становлять найбільш поширений тип з обсягом 3,2 трильйона доларів, за ними слідують змішані фонди (включаючи фонди цільової дати), які управляють 1,4 трильйона доларів.

Нові можливості для гігантів приватних інвестицій

Окрім криптовалют, цей указ також є величезною можливістю для найбільшого у світі приватного капіталу. Ці гіганти значною мірою покладають надії на майбутнє зростання на управлінні коштами звичайних пенсійних накопичувачів.

Група приватного капіталу прогнозує, що як тільки вона успішно вийде на ринок пенсійних планів 401(k) року, вона може залучити сотні мільярдів доларів нових активів у галузі. З цією метою вони активно співпрацюють з великими керуючими активами, щоб підготуватися до цього ринку.

На фоні розробки політики на федеральному рівні, деякі уряди штатів вже почали пілотні проекти. Деякі штати запропонували дозволити деяким пенсійним фондам інвестувати до 5% своїх залишків у криптовалюту, а пенсійні системи деяких штатів вже фактично інвестували в спотовий біткоїн та ефіріум ETF; ці місцеві практики слугують орієнтиром для політики на федеральному рівні.

Прогрес у законодавстві та виклики

Нещодавно Палата представників США прийняла три важливі законопроєкти, пов'язані з криптовалютою, два з яких будуть направлені до Сенату на розгляд, а один, як очікується, буде підписаний президентом і стане законом. Це знаменує собою суттєвий прогрес Конгресу у просуванні законодавства про криптовалюту, забезпечуючи більш чітку правову основу для розвитку галузі.

Проте вкладення пенсійних заощаджень у менш ліквідні приватні активи не є безризиковим. Вроджені високі витрати, підвищений загальний рівень кредитного плеча та низька прозорість оцінки активів фондів є факторами, які регулятори та інвестори повинні ретельно врахувати.

У цій експериментальній ситуації, яка може переосмислити поняття "пенсійних заощаджень", ключовим є те, як регулятори знайдуть баланс між інноваціями та захистом, щоб звичайні люди могли ділитися технологічними перевагами в цифрову епоху, уникаючи при цьому надмірного ризику для пенсій.