Новачок токенів державних облігацій RWA: як TProtocol V2 забезпечує високу прибутковість та широкий доступ

У сфері реальних світових активів RWA(, токенізовані продукти державних облігацій мають безліч проблем. Хоча MakerDAO має привабливі відсотки, але його операції складні; Ondo займається виключно інвестиціями в державні облігації, але стикається з проблемами складності KYC, високими бар'єрами для входу та недостатньою ліквідністю. Ринок терміново потребує токенізованого продукту державних облігацій, який буде чистим активом і призначений для звичайних користувачів, тому з'явився TProtocol V2.

![Короткий аналіз TProtocol: Центр ліквідності RWA, що забезпечує високу ефективність доходу від державних облігацій])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f19daeb05ea0d4ba28aab8905bc2ca29.webp(

TProtocol на перший погляд є продуктом кредитування. Наприклад, на підтримуваному пулі Matrixdock дозволяє трійці найкращих у сфері RWA Matrixdock використовувати випущений ними токен державних облігацій STBT як заставу, щоб позичити USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, подібно до aUSDC від AAVE, що є токеном, що приносить дохід.

Основна перевага цього продукту полягає в тому, що LTV на кредитування STBT досягає 100,5% за відношенням до вартості кредиту ). Теоретично рівень використання може досягати 99,5%, тобто 99,5% доходу від державних облігацій може бути передано тримачам rUSDP. Щоб вирішити проблему можливого надмірного виходу, пов'язаного з таким високим рівнем використання, TProtocol використовує модель OTC з боржниками, надаючи Matrixdock певний час для продажу державних облігацій для погашення. Невеликі зняття можуть бути здійснені через звичайне зняття або продаж USDP на DEX.

З огляду на вимоги регулювання, наразі більшість токенів державних облігацій відкриті лише для кваліфікованих інвесторів. Навіть для відносно ліберального Ondo USDY все ще потрібно проходити KYC, і існує тривалість випуску до двох місяців. Цінність TProtocol полягає в максимізації доходу від токенів державних облігацій для користувачів депозитів USDC через модель застави та кредитування для установ, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій.

На відміну від раніше частих випадків банкрутств кредитних установ, TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретних цілей. Наприклад, STBT чітко інвестує в короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій і регулярно публікує звіти про активи, одночасно співпрацюючи з платформами даних для надання підтвердження резервів. Незважаючи на це, загалом все ще існує залежність від довіри до організацій, що зберігають активи підлягають облігаціям. З цією метою TProtocol запустив незалежні фонди для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики.

TProtocol в інших аспектах дизайну також є досить агресивним. Управлінський токен TPS/esTPS розроблений аналогічно GMX, чим довше термін зберігання, тим вищі дивіденди. Крім того, було розроблено двошарову структуру iUSDP/USDP, аналогічну архітектурі sfrxETH/frxETH. iUSDP є автоматичною накопичувальною версією rUSDP, тоді як USDP використовується для надання ліквідності на DEX та інших місцях. Така модель дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність і доходи iUSDP, стимулюючи інші протоколи, що надає потенціал перевищити звичайні доходи від державних облігацій.

У нинішньому конкурентному середовищі в сфері RWA MakerDAO має абсолютну перевагу. Але як надмірно заставна стабільна монета, її частка активів, що можуть бути використані для купівлі державних облігацій, є обмеженою. Якщо кількість користувачів, які зберігають DAI для отримання відсотків, буде занадто великою, відсотки можуть бути нижчими за процентну ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через модель кредитування активів RWA з заставою установ передає доходи від чистих токенів державних облігацій звичайним користувачам без KYC. Надихаючись дизайном sfrxETH/frxETH, його доходи мають потенціал перевищити базові доходи від державних облігацій, відкриваючи нові можливості в галузі RWA.