Дослідження буму токенів на акції: перспективи та виклики нових фінансових продуктів

Нещодавно деякі відомі фінансові технологічні компанії та платформи для торгівлі криптовалютою запустили бізнес зі stock токенами, що викликало широкий інтерес на ринку. Що ж таке цей інноваційний фінансовий продукт? Чому він заслуговує на увагу інвесторів? Давайте разом глибше дослідимо.

Інновації токенів акцій деяких компаній, що торгуються на американських фондових біржах

Відома фінансово-технологічна компанія нещодавно запустила в європейському ринку добре помітну послугу токенів акцій, надавши європейським користувачам новий спосіб торгівлі акціями.

Ця послуга дозволяє користувачам купувати та продавати деривативи, які відстежують ціни акцій, в доларах США. Платформа автоматично виконує обмін євро, але стягує 0,1% комісії за конвертацію.

Основний механізм токенів акцій компанії базується на їхній унікальній схемі зберігання та відображення. Ці токени є похідними продуктами, що відстежують ціну, а не прямим відображенням цінних паперів. Основний актив безпечно зберігається в європейському рахунку компанії в установі, що отримала ліцензію в США. Європейський підрозділ компанії відповідає за випуск цих контрактів і їх реєстрацію в блокчейні. Варто зазначити, що через похідний характер токенів акцій відповідні цінні папери можуть зберігатися лише на рахунку компанії, а користувачі не можуть їх безпосередньо викупити.

У сфері регуляторної відповідності ці акції Токенів пропонуються як деривативні контракти у рамках директиви MiFID II (Директива про фінансові інструменти II) Європейського Союзу. Біржа, яку компанія раніше придбала, має ліцензію MFT (багатосторонній торговий заклад), що відповідає вимогам ЄС щодо ліцензування компаній, які надають послуги торгівлі деривативами. Це означає, що ця послуга підлягає відповідному регулюванню в ЄС, забезпечуючи певні гарантії відповідності для користувачів. Однак слід зазначити, що ці акції Токени наразі доступні лише в ЄС і не можуть бути торговані в США.

Щодо часу торгівлі, перший етап доступний для торгівлі п'ять днів на тиждень, з понеділка 02:00 до суботи 02:00 за центральноєвропейським часом/літнім часом.

Для ситуацій, що стосуються корпоративних дій (як-от виплата дивідендів, розподіл прибутку, спліт тощо), платформа виконає їх від імені.

• Коригування позиції: для операцій, таких як спліт акцій, зворотний спліт, зміна коду акцій або розподіл, кількість токенів акцій користувача може автоматично коригуватися в обліковому записі, щоб відобразити зміни базових акцій.
• Грошовий розподіл: у разі подій, таких як злиття, придбання, ліквідація або делістинг, користувачі можуть отримати грошовий розподіл в євро.
• Дивіденди: грошові дивіденди будуть автоматично оброблені. Користувачі отримають дивіденди, виплачені в євро, і вони будуть відображені в історії транзакцій як грошове розподілення. За виплату дивідендів не стягується комісія за обмін, але може стягуватися податок на утримання в залежності від місця розташування користувача.

У питаннях обігу коштів, кошти, отримані від продажу токенів акцій, можуть бути негайно використані для торгівлі, а на T+1 день їх можна вивести.

Випуск токенів акцій компанії використовує технологію блокчейн, спочатку базуючись на блокчейні Arbitrum, а в подальшому планується міграція на власний Layer2 блокчейн компанії. Це свідчить про те, що компанія прагне використовувати технологію блокчейн для підвищення ефективності та прозорості транзакцій.

Як частина своєї більшої програми з просування криптовалют, компанія вперше реалізувала доступ до приватного капіталу через технологію блокчейн та запустила токенізовані акції кількох відомих технологічних компаній для європейських користувачів. Цей знаковий крок став можливим завдяки більш гнучкому регуляторному середовищу Європейського Союзу, що дозволило звичайним інвесторам отримати доступ до акцій цих непублічних компаній, які зазвичай доступні лише для інсайдерів та інвесторів з високим статком.

Відкрите проєктування платформи криптовалютної торгівлі

Інша відома платформа з交易 криптовалют запровадила акційні токени з більш відкритою концепцією дизайну.

У механізмах зберігання та відображення його акційних токенів відповідає фінансово-технологічна компанія, яка купує та зберігає реальні акції або активи ETF, що зберігаються в комплаєнсних третіх особах. Кожен токен прив'язаний 1:1 до базового активу, процес зберігання підлягає суворому контролю, що забезпечує безпеку активів та прозорість. Механізм резервного підтвердження регулярно перевіряється через Chainlink, щоб гарантувати відповідність токенів реальним активам.

Ці акційні Токени є базованими на блокчейні Solana SPL Токенами, які представляють часткову власність на базові акції або ETF. Процес токенізації реалізується за допомогою смарт-контрактів, ціна синхронізується з традиційним ринком в реальному часі через оракул Chainlink. Користувачі можуть перемістити Токени до гаманця, сумісного з Solana, і використовувати їх у протоколах децентралізованих фінансів (DeFi) для торгівлі, видобутку ліквідності або застави. Токени можуть бути в будь-який час викуплені за грошову вартість базового активу, процес розрахунку швидкий і ефективний.

Ця платформа підтримує дробове інвестування в акційні токени, мінімальний поріг інвестування становить всього 1 долар, що підходить для роздрібних інвесторів. Токенізація усунула складні процедури традиційних брокерів, знизивши витрати та затримки при інвестуванні за кордоном.

У сфері регуляторної відповідності ця платформа активно співпрацює з партнерами та глобальними регуляторними органами для забезпечення відповідності акційним токенам місцевим законам і нормативним актам. Платформа впроваджує суворі процедури KYC і AML, всі користувачі повинні пройти ідентифікацію. Випуск та торгівля акційними токенами підлягають відповідним регуляторним рамкам.

Наразі ці акції Токен доступні лише для клієнтів, які не є громадянами США, і не підтримують користувачів з таких ринків, як США, Канада, Велика Британія, Європейський Союз та Австралія; основні цільові ринки включають Європу (частково), Латинську Америку, Африку та Азію.

Ця платформа має ліцензію MiCA (Регламент про ринки криптоактивів) в Європейському Союзі, що підтримує її відповідність у Європі та може закласти основу для розширення в деяких регіонах Європи в майбутньому.

У плані торгового часу ця платформа підтримує торгівлю акційними токенами 24/5 (з понеділка по п’ятницю протягом дня), що перевершує обмеження традиційного ринку акцій США 9:30-16:00 (східний час США). Токени можна торгувати на платформі або через сумісні гаманці в мережі Solana. Під час закриття ринку (у вихідні та у святкові дні США) торгівля в мережі все ще може відбуватися, ціна базується на останній ціні закриття, наданій оракулом, та на попиті і пропозиції на ринку, можуть виникати коливання цін, схожі на "прогнозний ринок". Платформа планує в майбутньому реалізувати цілодобову торгівлю 7/24.

У питаннях корпоративних дій, тримачі акцій токенів не мають прав голосу традиційних акціонерів або права участі в загальних зборах акціонерів. Дивіденди розподіляються непрямим шляхом через механізм коригування ціни токенів, що еквівалентно аеродропу токенів, що відповідають пропорції утримання, щоб забезпечити передачу економічних вигод. Інші корпоративні дії (такі як розподіл акцій, злиття) обробляються емітентом, кількість або вартість токенів відповідно коригується для відображення змін в базових активах.

Ця платформа підтримує миттєве врегулювання акційних токенів (T+0), що суттєво підвищує ефективність у порівнянні з традиційним ринком з циклом розрахунків T+2. Участь у екосистемі DeFi додатково підвищує гнучкість токенів, але під час закриття ринку глибина ліквідних пулів може бути обмеженою, тому слід бути обережними щодо ризику проскочення.

У сфері підтримки та випуску блокчейн, токени акцій цієї платформи наразі базуються на блокчейні Solana та використовують стандарт токенів SPL. Solana була обрана як платформа для запуску через свою високу пропускну здатність, низькі витрати на транзакції та зрілу екосистему. Платформа планує в майбутньому розширити токени акцій на інші високопродуктивні блокчейни для підвищення взаємодії та покриття ринку.

Перші 60 американських акцій та ETF, включаючи кілька відомих технологічних компаній та SPDR S&P 500 ETF, вийшли на платформу. Платформа планує продовжувати збільшувати кількість підтримуваних видів активів. Ці акції Токен також можна торгувати на інших криптовалютних біржах та платформах DeFi Solana, що розширює охоплення ринку.

Динамічна корекція обсягу випуску акційних токенів пов'язана з купівлею та викупом базових активів. Користувачі можуть торгувати акційними токенами на платформі за фіатною валютою, криптовалютою або стейблкоїнами, а інвестиційний поріг становить всього 1 долар, що робить їх доступними для роздрібних інвесторів у всьому світі.

Порівняння і перспективи двох режимів

У порівнянні, перша компанія має кращу відповідність вимогам та покриття основної аудиторії, а також пропонує непублічні акції; тоді як друга платформа охоплює більше регіонів і підтримує рідні угоди на блокчейні та DeFi-протоколи, що ближче до екосистеми криптовалют.

Ці два режими мають свої особливості, їх можна порівняти з різними типами стабільних монет, один більше зосереджений на відповідності та основному ринку, інший ближчий до екосистеми криптовалют та глобальних користувачів.

Для стартап-команд участь в випуску нових акційних токенів може бути складним завданням для прямої конкуренції з великими компаніями, але наразі існують дві потенційні можливості:

1. Надання послуг для сегментованих груп або конкретних регіонів, подібно до логіки заміни традиційних брокерів, націлене на регіони та групи людей, які важко охопити традиційним фінансам, але які можуть бути досягнуті криптовалютою.

2. Інновації у фінансових продуктах. Після того, як акційні токени будуть включені до пулу активів, команді стартапу буде надано можливість запропонувати нові похідні активи та торгові стратегії, щоб створити диференціацію з великими платформами, такими як контракти з високим кредитним плечем, кредитні ETF та інші продукти.

В цілому, токени акцій як новий фінансовий продукт надають інвесторам більше різноманітних виборів і можливостей. Однак інвестори, беручи участь у таких інноваційних продуктах, повинні повністю розуміти їх механізм, ризики та відповідні регуляторні вимоги, щоб ухвалити обґрунтоване інвестиційне рішення.

! Повний аналіз шляху токенізації акцій Robinhood проти Kraken