Еволюція регулювання Web3 у Сінгапурі: від відкритих інновацій до тонкого управління

Останніми роками Сінгапур відіграє важливу роль у глобальній сфері віртуальних валют та Web3. Це міське держави завдяки своїй ліберальній політиці, стабільній правовій системі та відкритому інноваційному середовищу стало вибором багатьох криптовалютних компаній, отримавши титул "азійської криптостолиці". Проте, з часом регуляторна стратегія Сінгапуру зазнає суттєвих змін.

Початок: заохочення інновацій, залучення талантів

Сінгапур спочатку взяв відкриту позицію. Впровадження Закону про платіжні послуги у 2019 році забезпечило чітку правову основу для послуг цифрових платіжних токенів. Управління фінансових послуг (MAS) активно заохочує технологічні інновації, що привело до появи великої кількості проектів Web3, включаючи кілька експериментальних проектів, що досліджують цифрові валюти центрального банку та токенізовані активи. Цей етап можна вважати періодом "захоплення можливостей", оскільки підприємства можуть сміливо експериментувати, якщо не перетворюють межі відповідності, що надає багато цінних можливостей для розвитку багатьом стартапам.

Зміна після ризикових подій

Однак, з швидким розширенням галузі, деякі потенційні ризики почали з'являтися. У 2022 році один відомий криптохедж-фонд зазнав значних збитків у Сінгапурі, а незабаром після цього закрилася одна з найбільш помітних криптовалютних бірж, ці події створили величезний тиск на фінансовий менеджмент Сінгапуру. Як одна з найбільш регульованих галузей у світі, проблеми у фінансовому центрі стосуються не лише компаній, а й національної кредитоспроможності.

Регуляторні оновлення: захист роздрібних інвесторів, регулювання ринку

Щоб впоратися з цими викликами, регулятори Сінгапуру швидко вжили заходів. З одного боку, шляхом впровадження більш суворого Закону про фінансові послуги та ринки було посилено контроль за постачальниками криптопослуг; з іншого боку, було встановлено чіткі обмеження для роздрібних інвесторів, підкреслюючи важливість раціональних інвестицій.

В кінці 2023 року MAS опублікувало регуляторні положення, які додатково обмежують участь роздрібних інвесторів. Нові правила вимагають, щоб постачальники криптовалютних послуг не надавали роздрібним інвесторам жодних форм винагород, забороняють надання високоризикових функцій, таких як кредитне плече та поповнення рахунку кредитними картками, а також вимагають оцінки здатності користувачів до ризику з встановленням лімітів на інвестиції залежно від чистих активів. Ці заходи спрямовані на виховання раціональних інвесторів, а не на заохочення спекулятивних дій.

Очищення постачальника: підвищення вимог до допуску

До 2025 року регуляторні тенденції стануть ще більш очевидними. MAS встановлює, що всі підприємства, які не отримали ліцензію на надання послуг із цифрових токенів, якщо вони хочуть продовжити надавати послуги закордонним клієнтам, повинні виконати вимоги до 30 червня 2025 року. Це рішення не має перехідного періоду, що демонструє рішучість регуляторних органів.

На даний момент лише кілька провідних компаній отримали схвалення або перебувають у стані звільнення. Ці компанії або пройшли суворі перевірки на предмет боротьби з відмиванням грошей та оцінки ризиків, або мають дуже високий рівень відповідності та хорошу репутацію. Іншим компаніям або потрібно шукати нові ринки, або терміново завершити перехід до відповідності.

Нормалізація управління фондами

Регуляторні оновлення в Сінгапурі також поширились на сферу управління фондами. Як традиційний фондовий центр Азійсько-Тихоокеанського регіону, Сінгапур намагається інтегрувати віртуальні активи в офіційні процеси управління фондами. MAS вимагає, щоб навіть криптовалютні фонди, орієнтовані на "кваліфікованих інвесторів", мали відповідну кваліфікацію, включаючи хеджування ризиків, ідентифікацію активів клієнтів, внутрішній контроль ризиків та механізми звітності щодо боротьби з відмиванням грошей. Це означає, що епоха, коли фонди можна було створювати лише на основі особистої репутації та простих планів, закінчилась.

Висновок: Еволюція регулювання чи тиск на галузь?

Хоча деякі вважають, що Сінгапур більше не є ідеальним місцем для Web3, з іншого боку, це насправді є природним процесом еволюції регуляції. Від дозволу на експерименти до впровадження порядку — це шлях, яким проходять всі нові ринки на шляху до зрілості. Поточний Сінгапур, можливо, більше не вітає чистих спекулянтів, але для команд, які дійсно мають технічну спроможність і довгострокове планування, він все ще залишається одним із найбільш привабливих ринків у світі.

Як зазначив один з керівників MAS, Сінгапур вітає відповідальні інновації, але категорично не терпітиме зловживання довірою. Іншими словами, Сінгапур все ще вітає компанії, які прагнуть досягти успіху в сфері Web3, але більше не прийме спекулятивні дії в короткостроковій перспективі.

Однак є й думка, що враховуючи те, що індустрія Web3 все ще перебуває на ранній стадії розвитку, майбутня структура ще не повністю сформована, передчасне впровадження жорсткого регулювання може стримувати інновації та заважати повному розкриттю потенціалу галузі. Знайти баланс між стимулюванням інновацій та запобіганням ризикам стане постійним викликом для Сінгапуру та інших регуляторних органів.