Криза прозорості ринку Токенів та рішення

Індустрія криптовалют має більш ніж десятирічну історію і перебуває на важливому поворотному моменті. Незважаючи на те, що деякі криптокомпанії почали виходити на біржу, ринок токенів все ще стикається з серйозною проблемою недостатньої прозорості, що заважає розвитку галузі.

Токени вважаються напрямком формування капіталу майбутнього, але якщо не вирішити проблему прозорості, важко досягти подальшого розвитку. Наразі ринок токенів стикається з кризою "лимонного ринку" - через відсутність ефективних механізмів для розрізнення якісних і неякісних проектів, всі проекти отримують середню ціну. В результаті якісні проекти не хочуть випускати монети, а спекулятивні проекти заполоняють ринок, що призводить до зниження якості всього ринку.

На ринку Токенів інвестори стикаються з багатьма питаннями, про які акціонерам не потрібно хвилюватися:

• Недостатня правова захист: правова захищеність токенів значно нижча, ніж у акціонерів
• Проблема багатьох токенів: команда може випустити другий токен для нового бізнесу, що шкодить інтересам ранніх інвесторів
• Проблема паразитних акцій: Токенодержателі не впевнені, чи потік грошових коштів піде в токени, чи в акції
• Поведінка засновника: засновник може відмовитися від проєкту після масового продажу токенів під час бичачого ринку.
• Зловживання фондами: деякі команди можуть значно вилучати грошові потоки проекту через фонд.

Ці структурні проблеми призвели до ризикової премії на токени в розмірі до 20%, що значно перевищує 5% для акцій. Згідно з логікою ціноутворення на капітальних ринках, така висока премія призводить до зниження оцінки токенів приблизно на 80%.

Деякі експерти вважають, що в такій ситуації видатні засновники можуть вибрати випуск акцій замість Токенів, що призведе до порочного кола. Хороших проєктів, які випускають Токени, стає все менше, і врешті-решт ринок може зруйнуватися.

Щодо цих питань, з'являються деякі позитивні зміни. Наприклад, деякі проекти перетворюють свої активи на повністю дочірні асоціації без акціонерів, що забезпечує спрямування вартості до токенів. У регуляторній сфері також з'явилися деякі нові пропозиції, які надають керівництво для переходу проектів від централізованих структур до децентралізованих мереж.

Проте в галузі все ще існує безліч безладів. Деякі проекти, отримавши значний грошовий потік, безпосередньо відмовляються від свого оригінального токена, залишаючи вигоду для основної команди. Інші проекти сплачують високі "консультаційні збори" основній команді через фонди, що фактично прискорює виведення коштів. Умови для лістингу на деяких біржах також є дуже суворими, вимагаючи від проектів надання великої кількості токенів та високих зборів.

Щоб вирішити ці проблеми, фахівці галузі запропонували рамки прозорості токенів. Це відкритий, стандартний шаблон самодекларування, що вимагає від команди проекту заповнити близько 20 запитань, що охоплюють опис бізнесу, графік постачання та угоди з біржами тощо. Рамки використовують механізм оцінки, надаючи різну вагу в залежності від важливості запитань, в результаті чого формується простий і зрозумілий рівень.

Ця структура в першу чергу заохочує посилання на дані в ланцюзі, такі як марковані гаманці команди, публічні торгові записи тощо. Щодо частин, які неможливо перевірити, покладається на проект, щоб самостійно звітувати. У довгостроковій перспективі механізм репутації буде стимулювати проекти чесно розкривати інформацію.

Експерти галузі очікують, що проекти, які беруть участь і отримують адекватні оцінки, їхні токени в довгостроковій перспективі можуть отримати премію завдяки прозорості. Це зміна не проявиться відразу, але підвищення прозорості приверне більше уваги з боку фондів ліквідних токенів. Якщо ця структура буде широко прийнята ринком, це може сприяти притоку більше інституційного капіталу на ринок ліквідних токенів.

У короткостроковій перспективі проекти з хорошими основами, які були проігноровані ринком, можуть стати основними вигодонабувачами. Завдяки публічному застосуванню цієї рамки ці проекти можуть більш чітко демонструвати свої реальні основи, підвищуючи обізнаність ринку.

Навпаки, проекти, які розглядають токени як інструменти арбітражу, які не мають реальних продуктів або зловживають ринковою структурою, втратять прихильність ринку через відсутність прозорості. Поява рамок має надію покласти край високій оцінці "шахрайських токенів", дозволяючи ресурсам ефективніше переходити до проектів, які насправді мають відповідність продукту та ринку.