Прибуткові RWA: американські облігації сприяють зростанню, попит на первинні шифрування користувачів різко зріс

На блокчейні існує багато різних RWA, які мають свої особливості та служать різним сценаріям. Стейблкоїни та токенізоване золото існують вже багато років, тоді як RWA, такі як державні облігації США, з'явилися нещодавно на фоні підвищення процентних ставок. У цій статті буде коротко викладено наступні RWA з доходом:

• Нерухомість
• Приватне кредитування
• державні облігації

Примітка: Аналіз зосереджено на токенізованих активах RWA та їхній капіталізації, не включаючи інформацію про базові протоколи або допоміжні послуги. Звіт не стосується стабільних монет, щоб уникнути приховування зростання інших малих капіталізацій RWA.

Інтеграція реального світу та цифрового світу

RWA створюється емітентом наступним чином:

• Отримати активи реального світу
• Токенізація активів на блокчейні
• Розподіл RWA токенів для користувачів на ланцюгу

Без емітента RWA не буде існувати в ланцюзі.

Деякі основні емітенти RWA включають:

• Centrifuge: найбільший емітент приватних кредитів на блокчейні, активно випускає RWA на суму 2,38 мільярда доларів.
• Franklin Templeton: традиційна фінансова установа, що випускає токенізовані державні облігації, активно випускає RWA на суму 3,1 мільярда доларів.
• Wisdom Tree: установа, що випускає фонди, які відстежують державні облігації, активно випустила RWA на суму 1100 мільйонів доларів.

Компанії традиційних фінансів, такі як Franklin Templeton та WisdomTree, задовольняють потреби установних клієнтів, токенізуючи державні облігації та інші традиційні фінансові інструменти. Хоча це все ще на початковій стадії, але ця спроба має потенціал залучити велику кількість нових користувачів у сферу шифрування.

дохідний RWA зростання

Станом на 30 вересня, ринкова капіталізація RWA досягла 24,9 мільярда доларів, що на 9,6% менше від піка 27,5 мільярда доларів 19 квітня. Незважаючи на сильне зростання RWA, пов'язаних з державними облігаціями, активні кредити приватних кредиторів значно зменшилися, що призвело до зниження ринкової капіталізації нижче історичного максимуму.

З 31 січня по 30 вересня, вартість нестабільних RWA зросла на 10,5 мільярда доларів, з яких 8,557 мільярда доларів походять з державних облігацій, нерухомості та приватного кредитування.

приватне кредитування

Приватне кредитування - це позики, що надаються небанківськими установами. Після фінансової кризи 2008 року, посилення регулювання призвело до значного зростання ринку приватного кредитування. У рамках поточного циклу процентних ставок ця тенденція ще більше розширюється. Приватне кредитування забезпечує гнучкість для позичальників і захист процентних ставок для кредиторів. Станом на серпень 2023 року, оцінка глобального ринку приватного кредитування становить 1,5 трильйона доларів.

З 1 січня по 30 вересня активна вартість приватних кредитів в мережі зросла на 210,5 мільйона доларів (84% ). Більша частина зростання (74% ) походить від Centrifuge, непогашений залишок кредитів зріс на 155,7 мільйона доларів. Clearpool за цей період збільшив залишок кредитів на 966%, досягнувши 23,96 мільйона доларів.

Незважаючи на зростання у 2023 році, загальна вартість приватних кредитів на блокчейні все ще на 70% нижча, ніж історичний максимум у 15,4 мільярда доларів США, зафіксований 15 травня 2022 року. Після підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, активні кредити різко зменшились, а дохідність за термінами зросла.

Користувачі, які вносять стейблкоїни для отримання прибутку від приватного кредитування на блокчейні, можуть отримати значно вищий дохід, ніж через такі DeFi-кредитні протоколи, як Aave та Compound. З 1 січня по 30 вересня середня різниця у щоденних відсотках між обома складає 7.7%.

Варто зазначити, що внесення коштів у децентралізовані кредитні протоколи та токени приватного кредитування стикається з різними ризиками. Більшість DeFi-кредитів є переплатними, тоді як токени приватного кредитування можуть не мати забезпечення.

нерухомість

Нерухомість включає житлові, комерційні будівлі та землю, які приносять пасивний дохід через орендну плату. У 2023 році світовий ринок нерухомості оцінюється приблизно в 613 трильйонів доларів.

З 1 січня по 30 вересня загальна вартість нерухомості в ланцюзі становила 178 мільйонів доларів. RealT займає 49% ринкової частки. Tangible має найсильніше зростання, з 100 тисяч доларів до 64 мільйонів доларів.

Державні облігації та інші облігації

Державні облігації США вважаються найбезпечнішими та надійними дохідними активами. У порівнянні з ними, корпоративні облігації мають вищий ризик, але потенційно вищий дохід. У 2022 році оцінка глобального риноку облігацій становила 133 трильйони доларів.

З 1 січня по 30 вересня вартість токенізованих державних облігацій та інших облігацій зросла на 5,5705 мільярда доларів. Ondo Finance, Franklin Templeton та Matrixdock є трьома провідними емітентами, які в цілому випустили активи на 5,7205 мільярда доларів, що становить 85%(.

Frigg.eco випускає облігації, пов'язані з розробниками сталевої інфраструктури, які більше схожі на корпоративні облігації. stUSDT є першим проектом RWA на Tron, з ринковою капіталізацією близько 1,8 мільярдів доларів, але через недостатню прозорість піддається критиці.

Протягом останніх 18 місяців середня прибутковість державних облігацій США із строком до 3 років перевищувала депозитні ставки стейблкоїнів. У 2023 році середня денна різниця процентних ставок між цими державними облігаціями та ставками стейблкоїнів Aave і Compound становила приблизно 3%.

![Звіт про доходи RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування рідних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(

) перспективи

Шифрування корінних користувачів стимулює потребу в прибутку, що сприяє зростанню RWA на блокчейні. Цього року нове створене значення RWA приблизно на 82% походить від RWA з прибутком. У загальній капіталізації RWA частка RWA з прибутком майже подвоїлася з 31% 1 січня до 53%.

З 2021 по 2023 рік значне збільшення процентних ставок Федеральної резервної системи створило новий попит для користувачів DeFi, які шукають високу віддачу.

![Звіт про RWA з прибутком: Облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування первинних користувачів різко зростає]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(

Більшість попиту на RWA походить від невеликої кількості користувачів, які мають досвід у шифруванні, а не від нових користувачів або традиційних інвесторів. Середній власник RWA вже деякий час торгує в мережі.

Станом на 31 серпня 2023 року, 3232 унікальні адреси володіють основними активами RWA. Середній вік цих адрес становить 882 дні )2.42 роки (, тоді як середній вік активів RWA становить 375 днів. 20% адрес, які взаємодіють з RWA, почали торгівлю на блокчейні до 2023 року.

Випущені Franklin Templeton та WisdomTree RWA привабили деяких нових користувачів )34%, 188 адрес (, але більшість користувачів RWA все ще є рідними шифруваннями.

![Звіт про прибуткові RWA: Доларові облігації сприяють зростанню прибутковості, попит на шифрування від корінних користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(

) Реальні світові ризики та обмеження RWA

Незважаючи на випуск на публічному блокчейні, RWA не надала користувачам безперешкодного доступу до фінансових продуктів. Користувачам все ще потрібно пройти верифікацію KYC/AML та, можливо, виконати вимоги до мінімального балансу. RWA підлягає подібним або навіть більшим обмеженням, не розширюючи доступність фінансових інструментів.

RWA також стикається з унікальними ризиками. Наприклад, токени приватного кредитування можуть призвести до втрат для депозитарів в онлайні через дефолт позичальників поза ланцюгом. Емітенти повинні збалансувати ризики через коригування ризику/доходу та прозоре управління.

![Звіт про дохідні RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування первинних користувачів різко зростає]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(

) Вплив політики Федеральної резервної системи

Підвищення ставок Федеральною резервною системою сприяло поширенню RWA. Зростання процентних ставок робить поза ланцюгові доходи більш привабливими для користувачів на ланцюзі, а також змінює домінуючі типи RWA. У другому кварталі 2022 року приватні кредитні RWA становили 56% від загальної кількості, тоді як RWA державних облігацій становили 0%. У третьому кварталі 2023 року перші знизилися до 18%, а другі зросли до 27%. Політика Федеральної резервної системи впливає на розширення та розташування в сфері RWA DeFi.

![Звіт про прибуткові RWA: Державні облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування первинних користувачів різко зростає]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(

) Висновок

Зростання RWA в основному викликане попитом з боку нативних шифрувальних користувачів, але участь традиційних фінансових компаній демонструє потенціал для залучення нових користувачів. У 2023 році RWA має сильний імпульс, багато активів наближаються до нових максимумів. Зміни в макроекономічному середовищі та попит з боку користувачів продовжать впливати на розвиток цієї сфери.

![Звіт про дохідні RWA: Облігації США сприяють зростанню доходу, попит на шифрування оригінальних користувачів різко зріс]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(

![Звіт про дохідні RWA: Облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування для оригінальних користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(

![Звіт про дохідні RWA: Облігації США сприяють зростанню доходів, попит на шифрування нативних користувачів різко зростає])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(

![Звіт про RWA з доходом: Долари США сприяють зростанню доходу, попит на шифрування первинних користувачів різко зріс])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(