Керівники гігантів управління активами розкривають майбутнє цифрових активів

В очах важливих постатей у сфері управління активами світового масштабу фінансові ринки перебувають у ключовому періоді трансформації. У ході глибокої розмови цей керівник, що управляє активами на суму 6,6 трильйона доларів, поділилася своїми унікальними поглядами на ETF цифрових активів, процеси модернізації ринку та інтеграцію технології блокчейн з традиційними фінансами.

Сприяння модернізації ринку

Цей керівник, перш ніж приєднатися до галузі ETF, працював у великому інвестиційному банку, зосереджуючи увагу на фіксованому доході та похідних фінансових інструментах. Вона описує себе як "провідника модернізації ринку", що прагне підвищити стійкість ринку, поліпшити прозорість і розширити участь інвесторів. У своїй нинішній компанії вона тісно співпрацює з керівником відділу цифрових активів, спільно досліджуючи потенціал криптовалют та цифрових активів.

Вона вважає, що сам ETF є руйнівною технологією, яка відповідає цілям технології блокчейн: модернізація ринку, реалізація інновацій та реформ у фінансовому секторі. Вона підкреслила, що технологічні інновації завжди були основою модернізації ринку, і це правило ніколи не змінювалося протягом тисячоліть.

Злиття блокчейну та традиційних ринків

Цей керівник зазначив, що наразі відбувається етап інтеграції цифрових активів з традиційними фінансовими ринками. Вона підкреслила, що запуск біткоїн-ETP у США є важливим моментом розподілу, але це лише початок.

Важливість цих біткойн-ЕТП полягає в тому, що вони створюють міст між криптовалютним світом та традиційним фінансовим світом. Приємно бачити, що цей міст має позитивний вплив на учасників обох світів:

• Традиційні інвестори можуть отримати доступ до біткоїна через знайомі інвестиційні інструменти
• Цифрові нативні інвестори також виявили, що ETP може задовольнити їхні потреби

Дані показують, що багато інвесторів вперше зіткнулися з цією категорією продуктів через біткойн-ЕТП, а потім розширили свій вибір на інші ЕТП. Це злиття наразі стосується лише небагатьох цифрових активів і залежить від традиційної фінансової інфраструктури. Вона вважає, що ідеальний напрямок розвитку – це створення мостів, запозичення найкращих практик з усіх сторін, а не повне руйнування існуючої системи.

Технічний розвиток та ринкові трансформації

Цей керівник порівнює перехід від набірного інтернету до широкосмугового з розвитком сучасних цифрових активів. Щодо майбутнього розвитку цифрових активів існує дві точки зору:

1. Поточний етап ("дозвіл на підключення до Інтернету" етап):

• Біткойн-ETF, ефірний ETF та інші є "імітаційними версіями" криптовалютних активів
• Це еквівалентно примусовому впровадженню криптографічних технологій у традиційну фінансову систему

2. Майбутнє бачення ("Ера широкосмугового зв'язку"):

• Бізнес традиційних фінансових установ може перейти на блокчейн
• Можливе виникнення спеціалізованих фінансових установ на базі блокчейн

Але вона поставила ключове питання: чи дійсно це повністю децентралізоване бачення є найкращим для поточного ринку та інвесторів? Вона аналізує питання з точки зору необхідності балансу:

• Визнання переваг криптографічних технологій у прозорості та можливості аудиту
• Сумніви в необхідності повної децентралізації
• Вказати на історичну цінність посередницьких установ: дозволяє людям зосередитися на своїй професійній сфері
• Рекомендується використовувати криптографічні технології для покращення механізму довіри, а не повністю замінювати посередників

Розвиток ринку опціонів

Біткойн-ETF та ефірний ETP на певній торговій платформі займають домінуючу позицію за обсягом торгівлі опціонами. Компанія створила екосистему опціонів через співпрацю з іншими установами, при цьому опціони на біткойн-ETF були представлені на день раніше, ніж аналогічні продукти.

Платформа цієї компанії охоплює кілька класів активів та ринків країн, встановивши широкі зв'язки з торговою екосистемою. У ринку біткоїнів наступні характеристики є основними точками уваги ринку:

• Висока волатильність
• Волатильність волатильності (волатильність волатильності) є високою
• Має позитивну асиметрію (волатильність зазвичай зростає при підвищенні ціни)

Розвиток ринку опціонів приніс нові торгові механізми для криптовалютних ETF. Незважаючи на численні джерела інформації про ціни на ринку криптовалют, шляхом впровадження інструментів волатильності на біржі та їхнього котирування, ринок досягнув:

• Стандартизація способів вкладення коштів
• Вимірюваність волатильності
• Реальний моніторинг торгових умов

Дані показують, що ринок ETF за останні 20 років зазнав значного зростання, при цьому значна частина інституційних інвесторів спочатку входила на ринок через опціони ETF. Ринок опціонів надає інвесторам додатковий спосіб участі на ринку, дозволяючи їм налаштовувати ризикове експозицію відповідно до своїх потреб.

Розвиток ринку опціонів розширив різноманітність способів участі на ринку, що конкретно проявляється в:

• Стандартизація способів торгівлі
• Удосконалення механізму виявлення цін
• Збільшення інструментів управління ризиками
• Підвищення ліквідності ринку

Освіта - найкращий маркетинг

З точки зору компанії, освіта є найкращим способом маркетингу біткоїна. Ця освіта в основному зосереджується на управлінні ризиками, як використовувати ризики для досягнення диверсифікації портфеля та дослідженні взаємодії між портфелями.

Хоча біткоїн досяг нових висот наприкінці року, інвестори все ще повинні тверезо усвідомлювати: хоча в останні роки волатильність цін на біткоїн зменшилася, він все ще є високоризиковим, високо волатильним активом порівняно з іншими активами в портфелі інвестора. Саме ця волатильність надає біткоїну унікальну цінність як інструменту диверсифікації портфеля. Без цих характеристик волатильності біткоїн, можливо, не мав би такої інвестиційної аргументації, як зараз.

Для інституцій, які в основному орієнтовані на довгострокових інвесторів, важливіше передати ці фундаментальні фактори інвесторам, ніж зосереджуватися на цінових коливаннях біткойна. Це також виявляє загальне непорозуміння у світі криптовалют: багато хто вважає, що успіх ETF безпосередньо пов'язаний зі зростанням цін на основний актив. Однак це абсолютно відрізняється від фактичних критеріїв успішності продуктів ETF.

Компанія вимірює успіх чи неуспіх ETP за такими критеріями:

• Чи відповідає продукт потребам інвесторів
• Чи забезпечено ефективний механізм доступу до ринку
• Чи має хорошу ліквідність
• Чи можливо реалізувати ефективне формування цін

Критерії успішності ETF

Цей керівник особливо зазначила, що багато хто вважає, що ETF на ефір не такий успішний, як ETF на біткойн, але з професійних стандартів ETF-індустрії запуск ETF на ефір насправді є досить успішним. Вона підкреслила, що основним критерієм для оцінки успішності ETF є те, чи може він досягти очікуваних цілей.

Критерії успішності ETF:

1.Точність відстеження

• Необхідно точно відстежувати базовий індекс
• Важливість біткоїн-ETF випливає з вирішення проблем, з якими стикалися попередні інвестори
• Надано новий вибір, окрім самостійного зберігання та зберігання на біржі
• Уникнуто проблеми з обмеженням позицій ф'ючерсного ETF

2.Якість ринку

• Потрібна повна підтримка екосистеми
• Включає обсяг торгів, ліквідність, доступ до біржі
• Авторизований учасник (AP) створив механізм викупу
• Біткойн та ефіріум ETF продемонстрували добру якість ринку

Аналіз різниці в трафіку:

• ETF сам по собі не сприяє притоку коштів
• Емоції інвесторів та інвестиційні ідеї є ключовими
• 2020 року інвестиційна концепція біткоїна була більш конкретною та зрозумілою, ніж у ефіру.
• Це пояснює різницю в притоку коштів обох.

Фактичні результати:

• Bitcoin ETF побив історичні рекорди
• ETF на Ethereum все ще входить до 20% найкращих ETF, випущених у США цього року
• Обидва вважаються успішними продуктами

Ключові знахідки:

• Маркетингова історія біткоїна простіша і зрозуміліша (обмеження 21 мільйон, цифрове золото)
• Успіх продукту залежить не лише від технологічних показників, але й від чіткої наративу та ідентифікації.

Тренд ETF

Щодо розвитку ETF на Ethereum:

• Регулятори несподівано схвалили ETF на ефір у травні 2023 року
• Галузь стикалася з невизначеністю щодо часу запуску торгівлі в період з червня по липень
• Потрібно одночасно підготувати інвестиційний портфель, торгову операцію та освітні стратегії

Аналіз поточних ринкових трендів:

1.Характеристики інвесторів

• Від дрібних інвесторів до складних інвесторів є
• Самостійні інвестори є основним рушієм
• Інвестори загалом розуміють різницю між біткойном та ефіром

2. Переваги теми інвестування в біткоїн

• Відповідає поточній геополітичній напрузі
• Відповідь на занепокоєння щодо дефіциту долара
• як засіб диверсифікації традиційного інвестиційного портфеля
• Особливо на фоні подвійного удару по акціях і облігаціях у 2022 році це виглядає більш цінним.

3. Виклики, з якими стикається Ethereum

• Для американських інвесторів, які вже володіють акціями технологічних компаній
• Ethereum більше схожий на "підсилювач" існуючих інвестицій, а не на "дистриб'ютор".
• має високу кореляцію з великими технологічними акціями

Процес освіти ринку:

• Розуміння інвесторами двох видів активів постійно поглиблюється
• Біткоїн наразі більше відповідає вимогам до конфігурації інвестиційного портфеля
• Освіта ринку все ще триває

Оновлення ETF-протоколу

Щодо можливих оновлень протоколу блокчейнів Ethereum та Bitcoin, позиція та погляди компанії як емітента ETF в основному базуються на таких принципах:

• Слідкуйте за тим, як екосистема максимально задовольняє потреби компанії та клієнтів.
• Схильність підтримувати відкриту архітектуру та взаємодію
• Врахування реальних потреб операційного масштабування установи

Оскільки масштаб операцій компанії є великим, робота в закритій екосистемі часто стикається з численними обмеженнями. Саме тому в контексті токенізації компанія за останні кілька років помітно перейшла на підтримку публічних блокчейнів, а не дозволених ланцюгів. Ця зміна відображає важливість відкритості та масштабованості для установ.

У конкретних питаннях компанія більше схиляється до уваги на:

• Масштабованість системи
• Умови участі контрагента
• Ступінь відкритості цілісної екосистеми, а не позиція щодо конкретної криптоплатформи

Прогноз розвитку ETF

У 2025 році в контексті розвитку ETF компанія висловила кілька ключових спостережень та очікувань.

• По-перше, вони сподіваються побачити подальше поглиблення досліджень щодо біткойна в контексті побудови інвестиційного портфеля. Основна увага дискусії має зосереджуватись не на "чи варто інвестувати в біткойн", а на "як раціонально використовувати біткойн в інвестиційному портфелі".
• Другим важливим розвитком є запуск опціонів на біткойн-ЕТП. Ця інновація вже проявила свою важливість у листопаді 2023 року. Загалом, екосистема опціонів допомагає створити більш збалансовану торгову динаміку: під час падіння ринку з'являється попит на купівлю, а під час зростання — на продаж. Проте інновації часто супроводжуються складністю. Хоча багато установ прагнуть запустити та просувати стратегії на основі опціонів, не всі стратегії легкі для розуміння інвесторами. Тому посилення освіти інвесторів стане все більш важливим.

Інші ETF плани

Щодо майбутніх планів компанії в сфері цифрових активів ETF, компанія займає відносно обережну та практичну позицію. Нижче наведено основні пункти аналізу:

Відмінності між ринковим сприйняттям та реальністю:

• На ринку існує поширене непорозуміння, що запуск ETF обов'язково призведе до зростання цін на базові активи.
• Успішні кейси біткойн-ETF певною мірою зміцнили це усвідомлення
• Виступ Ethereum ETF демонструє, що ця асоціація не є обов'язковою.

ETF реальний вплив на активи:

• Надано зручніші канали для інвестування
• приносить певний рівень визнання легітимності
• Знижено регуляторний ризик
• Може залучити нові фонди

Принципи інвестиційних рішень компанії:

• На основі чіткої інвестиційної аргументації
• Зосередьтеся на оцінці грошових потоків базових активів
• Зосередьтеся на вимірюванні ризику
• Розгляньте потреби портфоліо клієнтів

Спостереження щодо припливу коштів:

• Біткоїн-ЕФТ вже накопичив близько 36 мільярдів доларів чистого припливу
• Обсяг торгівлі на вторинному ринку в 9 разів перевищує обсяг первинного ринку
• Інституційні інвестори беруть участь через різні канали, ETF є лише одним з них.

Поточні стратегічні акценти компанії щодо цифрових активів:

• Операція та розвиток ETF на біткойн та ефір
• Токенізація проектів, особливо токенізація фондів державних облігацій
• Бізнес, пов'язаний зі стабільними монетами

Перспективи на майбутнє:

• Компанія наразі зосереджена на ETF для біткоїна та ефіру
• Стратегія цифрових активів охоплює три основні стовпи: криптовалюти, стейблкоїни та токенізацію
• Розробка нових продуктів продовжуватиме орієнтуватися на потреби клієнтів

Вплив нового уряду

Новий уряд незабаром вступить на посаду, його орієнтація більше схиляється до вільного ринку та ринкових політик. Для індустрії криптовалют важливою зміною є те, що голова регуляторного органу піде у відставку. Ця зміна вплине не лише на нативні підприємства криптовалют, але й компанії, що є основними фінансовими установами, уважно стежать за ситуацією. Варто зазначити, що вплив регулятора не обмежується лише американським ринком, а також.