Глобальна токенізація конкуренція загострюється, Гонконг прагне зайняти лідируючу позицію

З прискоренням токенізації реальних світових активів (RWA) в основний потік, глобальна фінансова структура переживає глибокі зміни. У цій трансформації, що переглядає формування капіталу, розподіл активів та отримання фінансових можливостей, Гонконг намагається створити нове покоління фінансової інфраструктури завдяки чіткій регуляторній базі, відкритій ринковій стратегії та активним політичним інноваціям.

На сьогоднішній день на публічних блокчейнах обіг ведеться більш ніж 24 мільярди доларів США RWA, що охоплює кілька сфер, включаючи дохідні державні облігації США, пул приватного кредитування, токенізовані сировинні товари та нерухомість. Ця спроба, що колись вважалася "експериментом з криптовалют", поступово стає важливою частиною глобальної фінансової інфраструктури, а базові канали капітальних ринків тихо реконструюються.

У цьому контексті, 26 червня Гонконг опублікував "Політичну декларацію щодо розвитку цифрових активів 2.0", що підкреслює його рішучість вести розвиток галузі. У цій декларації було введено регуляторну структуру "Leap", яка розширює регуляторну сферу на емітентів стабільних монет, депозитаріїв та платформи RWA. Ще важливіше, що вона випускає чіткий сигнал: Гонконг не лише дозволяє токенізацію, але й активно підтримує цю тенденцію.

"Leap" фреймворк охоплює законодавчі та регуляторні спрощення, розширення токенізованих продуктів, просування сценаріїв використання, а також розвиток кадрів та партнерів у чотирьох аспектах. Завдяки розробці системи ліцензування стабільних монет, чіткому визначенню регуляторної структури для токенізованих ETF, продовженню попередніх пілотних проектів у сфері цифрових облігацій та зеленої фінансової діяльності, Гонконг сприяє формуванню більш широкого бачення, заохочуючи токенізацію різних активів, від дорогоцінних металів до інфраструктури відновлювальної енергетики.

На відміну від інших ринків, підхід Гонконгу є більш відкритим і включаючим. На відміну від обережних практик Сінгапуру, які зосереджені на участі інституцій та обмежують участь роздрібних інвесторів, Гонконг дозволяє роздрібним користувачам брати участь за умови встановлення чітких правил відповідності, що розширює потенційний ринковий простір. Крім того, на відміну від нормативної структури ринку криптоактивів ЄС та фрагментованого регуляторного підходу США, Гонконг пропонує більш єдину систему, засновану на принципах, що забезпечує інноваторам та інвесторам необхідну ясність.

Однак просто прокласти колію не означає, що поїзд зможе вчасно вирушити. Випуск токенізованих активів відносно простий, справжнім викликом є те, чи захоче хтось їх тримати, торгувати ними та довіряти їм. Багато токенізованих проектів були призупинені через відсутність каналів розподілу, ринкового попиту або фактичної релевантності, що підкреслює важливість комерційної цінності. Справжнє випробування полягає в тому, чи може певний токенізований актив вирішити реальні проблеми для чітко визначеної групи користувачів.

Декілька успішних випадків вже продемонстрували потенціал токенізованих активів. Наприклад, токенізовані продукти держоблігацій США отримали широке визнання серед глобальних заощаджувачів завдяки стабільним і прозорим доходам, особливо в нових ринках, де не вистачає безпечних каналів доходу. Крім того, деякі протоколи відкрили нові шляхи в сфері приватного кредитування, з'єднуючи інституційних позичальників з криптоорієнтованими кредиторами та забезпечуючи прозорість управління ризиками на блокчейні, що робить продукти доступними в обох напрямках.

Гонконгська місцева екосистема також розвивається в цьому напрямку. Фінансовий управління "Project Ensemble" експериментує з токенізацією облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансуванням ланцюга постачання. Ці проекти мають великий потенціал, але справжні масштабні проекти, які зможуть з'єднати три елементи: активи, аудиторію та сценарії використання, ще не з'явилися.

Конкуренція в майбутньому буде визначатися "відповідністю продукту та ринку", а не більше політикою. Виклики, з якими стикається Гонконг, включають: чи зможе він залучити інвесторів з Південно-Східної Азії для інвестицій у справжні прибуткові стабільні монети? Чи зможе він з'єднати китайські промислові активи з глобальним капіталом через відповідну цифрову упаковку? Чи зможе він вивести нове покоління RWA продуктів, які не тільки законні та відповідні, але й дійсно мають попит на ринку?

Ці питання визначать, чи стане RWA лише короткочасною тенденцією, чи зможе він стати джерелом тривалої трансформації; також це визначить, чи зможе Гонконг стати новою глобальною столицею токенізації. Якщо це вдасться, Гонконг буде не лише лідером, а й одним з важливих визначників майбутніх фінансових форм.