Цифрові активи демонструють стійкість у буремні часи

У червні 2025 року світові фінансові ринки переживають безпрецедентний стрес-тест. Безпілотники України знищують велику кількість ядерних бомбардувальників, що викликає паніку щодо ядерного розповсюдження, американо-китайські торгові суперечки спалахують знову, а ситуація на Близькому Сході загострюється. На цьому фоні ціна традиційного активу-убежища золота перевищує 3450 доларів США за унцію, наближаючись до історичного максимуму. Проте біткоїн демонструє дивовижну стабільність на рівні 105,000 доларів. Ця "десенсибілізація" щодо геополітичних криз відображає глибокі зміни в базовій логіці ринку криптовалют.

Одне, вплив геополітичних конфліктів зменшується

Реакція біткойна на геополітичні події помітно зменшилася. Наприклад, 13 червня авіаудар Ізраїлю по ядерних об'єктах Ірану призвів лише до короткочасного падіння біткойна на 2%, після чого він швидко стабілізувався. Це різко контрастує з падінням на 10% за один день під час конфлікту Росії та України у 2022 році. Це підвищення стійкості переважно зумовлене якісною зміною структури ринку: частка довгострокових утримувачів суттєво зросла, а частка спекулятивних позицій знизилася до мінімального рівня за останні роки. Водночас інституційні інвестори, створивши хеджувальну систему через ринок деривативів, ефективно пом'якшили вплив несподіваних подій.

Властивості біткойна як засобу хеджування також змінюються. На фоні очікувань щодо початку циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, негативна кореляція між біткойном і реальними доходами по 10-річних державних облігаціях США суттєво посилилася, що робить його більше схожим на інструмент хеджування ліквідності, а не просто на засіб хеджування.

Крім того, геополітичні конфлікти також створили новий попит на біткоїн. Наприклад, криза в енергетичних постачаннях, викликана конфліктами на Близькому Сході, прискорила процес дедоларизації, і деякі країни почали використовувати біткоїн для розрахунків за експорт нафти. Це проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на біткоїн.

Два, вплив макроекономічного циклу

Монетарна політика, що змінилася, принесла вигоду біткоїну. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система розпочне зниження процентних ставок в третьому кварталі, що безпосередньо відображається на високому преміюванні ф’ючерсних контрактів на біткоїн. Історичні дані показують, що за 3 місяці до початку циклу зниження ставок середнє зростання біткоїну значно перевищує золото.

Полегшення інфляційного тиску також позитивно вплинуло на біткоїн. Зниження основного індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) і полегшення тиску в ланцюгах постачання, хоча й послабили антіінфляційний наратив біткоїна, але несподівано звільнили його як "актив, чутливий до зростання". Декілька установ уже почали включати біткоїн до оцінкової рамки акцій зростання.

Розбіжності в політиці Китаю та США також створили арбітражні можливості для біткойна. Китай продовжує збільшувати золоті резерви, тоді як США через стратегію "контрольованої девальвації" сприяють падінню індексу долара. Ці відмінності в монетарній політиці сприяли виникненню нових каналів для арбітражу через біткойн для трансакцій між країнами.

Три, глибокі зміни в структурі ринку

Ринок біткоїнів переходить від домінування роздрібних інвесторів до домінування інститутів. Частка хеджингових позицій на ф'ючерсному ринку значно зросла, а ставка фінансування безстрокових контрактів залишається стабільною. Ця зміна зменшує надмірну залежність ринку від кредитного капіталу, що суттєво зменшує ймовірність екстремальних коливань.

Участь інституційних інвесторів також підвищила стабільність ринку. Частка біткоїнів, що належать великим інститутам, помітно зросла, ці "холодні зберігання" стали природним стабілізатором цін, що ускладнює короткостроковий тиск на продажі, щоб пробити ключові рівні підтримки.

Оцінювальна система біткоїна також наближається до традиційних фінансів. Його кореляція зі значком Nasdaq 100 зменшується, але кореляція з малими капіталізаціями посилюється. Ринок використовує традиційні моделі оцінки активів для реконструкції логіки оцінки біткоїна, а його волатильність вже наближається до рівня акцій технологічних компаній.

Чотири, аналіз короткострокових цінових тенденцій

Нещодавно ціна біткойна отримала підтримку поблизу 50-денної середньої, але бичачі настрої не можуть підняти ціну вище 20-денної середньої, що свідчить про відсутність покупок на високих рівнях. Технічні індикатори, такі як індекс відносної сили (RSI), знаходяться в нейтральній зоні, не надаючи очевидної переваги жодній стороні.

Вгору, якщо покупці зможуть спонукати ціну подолати 20-денну середню, біткоїн може піднятися в діапазоні від 110,530 до 111,980 доларів. Вниз, якщо він впаде нижче 50-денного середнього, це може протестувати ключовий психологічний рівень у 100,000 доларів.

П'ять, перспективи майбутнього

6-8 серпня може бути періодом коливань та накопичення для біткоїна, ціна може коливатися в діапазоні 98,000-112,000 доларів. У вересні-листопаді може відбутися значне зростання, історичні дані показують, що жовтень є одним з найкращих місяців для біткоїна. Можливі дії Федеральної резервної системи щодо зниження процентних ставок стануть важливим каталізатором.

Однак інвестори також повинні бути обережними щодо потенційних ризиків, таких як зміни в регуляторній політиці, які можуть викликати короткострокові коливання. Крім того, під час бичачого циклу зазвичай спостерігається "Різдвяна корекція", історичні дані показують, що в цей період середнє зниження може досягати 18%.

В цілому, на фоні реконструкції глобального валютного порядку, біткоїн поступово перетворюється з інструмента спекуляції на місток ліквідності, що з'єднує реальну економіку. Його стабільність цін більше не походить лише від зменшення волатильності, а від реконструкції підтримки базової вартості. У цю епоху невизначеності біткоїн демонструє свою стійкість і потенціал як новий вид активу.