Алгоритмічний стейблкоїн або зустріне суворий контроль, Палата представників США планує запропонувати новий законопроект

Після краху системи стейблкоїнів Terra/UST, регуляторна політика США щодо стейблкоїнів стає суворішою. Нещодавно з'явилася інформація, що Палата представників США працює над новим законопроектом про стейблкоїн, який міститиме заборону на алгоритмічні стейблкоїни, подібні до TerraUSD (UST).

Цей проект закону чітко вказує, що випуск або створення нових "внутрішньо забезпечених стейблкоїнів" буде вважатися незаконною діяльністю. Це визначення охоплює ті стейблкоїни, які можуть бути конвертовані, викуплені або повернені за фіксованою валютною вартістю і які залежать від інших цифрових активів того самого випускника для підтримки фіксованої ціни.

Щодо концепції "внутрішньо закладеного стейблкоїна", фахівці пояснюють це як механізм, що використовує створене емітентом забезпечення (таке як токени управління) для підтримки випуску стейблкоїнів. Така модель може призвести до спіралеподібного зростання цін на забезпечення та кількості стейблкоїнів під час бичачого ринку, а під час ведмежого ринку може викликати спіраль смертельного ліквідації, що є типовим прикладом провалу Terra/UST.

З огляду на наявну інформацію, різні типи стейблкоїнів можуть зазнати впливу цього законопроекту:

1. Надмірно закладені стейблкоїни: такі як sUSD, що використовують власні токени управління проекту як заставу, незважаючи на механізми управління ризиками, все ще відповідають опису "внутрішньо закладених стейблкоїнів".

2. Клас терра-стейблкоїн: такі як USDN, що базується на блокчейні Waves, його механізм подібний до терра, і можуть виникнути ризики регулювання.

3. Часткові алгоритмічні стейблкоїни: такі як Frax, хоча на даний момент їхня ставка застави є досить високою, проте їхня алгоритмічна частина все ще залежить від токена управління FXS, що може відповідати визначенню заборони в законі.

Варто зазначити, що цей законопроект одночасно забезпечує канали для легального випуску стейблкоїнів, підтримуваних законним платіжним засобом. Банки або кредитні спілки можуть випускати стейблкоїни під наглядом управління грошового обігу та Федеральної корпорації страхування депозитів. Законопроект також надає вказівки Федеральній резервній системі щодо створення процесів для розгляду заявок від небанківських емітентів. Випуск стейблкоїнів без дозволу може загрожувати до п'яти років тюремного ув'язнення та штрафом у розмірі 1 мільйона доларів.

Для інших децентралізованих стейблкоїнів, таких як DAI від MakerDAO та LUSD від Liquity, які в основному забезпечені децентралізованими активами, такими як ETH, у законопроекті наразі чітко не згадується їх легальність.

Загалом, цей законопроект матиме глибокий вплив на сектор децентралізованих стейблкоїнів, що може вплинути на деякі відносно безпечні проекти, такі як Frax та sUSD. Водночас він надає чітку регуляторну рамку для розвитку централізованих стейблкоїнів, що може стимулювати більше банків випускати власні стейблкоїни.

Необхідно підкреслити, що цей законопроект наразі все ще перебуває на стадії проекту, і його можуть обговорювати вже наступного тижня, причому його зміст ще може змінюватися. Від переходу від проекту до остаточного набуття чинності потрібен певний час, і галузь уважно стежитиме за його розвитком.