Звіт про галузь RWA: Злиття традиційних фінансів та децентралізованого фінансування

Вступ

Ринкова капіталізація криптовалютного ринку вже перевищила трильйон доларів, при цьому біткоїн і ефір займають понад 50% ринкової частки. Однак капіталізація основних класів активів та товарів все ще значно перевищує капіталізацію криптовалют. На цьому фоні концепція "RWA"(Real World Asset) почала привертати увагу у криптосфері. RWA означає токенізацію реальних світових активів і їх інтеграцію в блокчейн, таких як комерційна нерухомість, облігації, автомобілі та практично будь-які активи, які можуть зберігати вартість. Це дозволяє зберігати та передавати активи без центрального посередника, що дає можливість прямої торгівлі на блокчейні. Хоча RWA має великий потенціал для розширення капіталізації криптовалют, його визначення, переваги та тенденції розвитку все ще потребують обговорення.

Ця стаття розгляне RWA з таких аспектів:

• Майбутній розвиток RWA має бути двостороннім злиттям реального світу та віртуального світу, тобто на основі нової фінансової системи з ліцензованими ланцюгами в умовах різних юрисдикцій та регуляторних систем.

• Раціонально дивитися на RWA-місткість: не всі активи підходять для RWA-місткості, потрібно охолонути від нинішнього хайпу.

• Кілька країн світу активно просувають законодавчі рамки регулювання, пов'язані з блокчейном. Одночасно, інфраструктура блокчейну, така як крос-ланцюгові протоколи, оракули тощо, також швидко вдосконалюється.

• Принципи та виклики проектів RWA різних активів подібні, але конкретні механізми роботи мають свої акценти. Наприклад, токени облігацій зазвичай не потребують такої високої ліквідності, як токени акцій.

Один. Фон токенізації активів

Токенізація активів - це запис прав власності на конкретні активи в торгівельних цифрових токенах на блокчейні. Теоретично будь-який актив може бути цифровим, включаючи матеріальні активи, такі як нерухомість, та нематеріальні активи, такі як акції компаній. Токенізація робить активи більш легкими для поділу, забезпечує часткову власність, дозволяючи більшій кількості людей брати участь в інвестуванні, підвищуючи ліквідність. Також можна безпосередньо торгувати на платформі «пір-пір», без посередників, що підвищує безпеку та прозорість.

Основні принципи токенізації активів:

1. Отримати активи реального світу
2. Токенізація активів на ланцюгу
3. Розподіл RWA серед користувачів блокчейну

Поточний обсяг ринку токенізації активів становить приблизно 6000 мільярдів доларів, а прогнозований середньорічний темп зростання на 2024-2032 роки становитиме 40,5%. RWA є найбільш швидкозростаючою категорією токенізованих активів DeFi. Станом на листопад 2024 року, TVL токенізованих активів RWA досяг 6,512 мільярда доларів.

Наразі існує дві різні точки зору на токенізацію RWA:

1. RWA з криптовалютної точки зору

Традиційні моделі доходу DeFi є нестійкими, що спонукає протоколи DeFi використовувати токени RWA як більш стабільне джерело доходу. Наприклад, MakerDAO планує інвестувати 1 мільярд доларів резерву в токенізовані державні облігації США.

2. RWA з перспективи TradFi

Тимчасове злиття TradFi та DeFi не лише приносить цінність на крипторинок, але й надає крипто переваги реальним активам. Основні переваги:

• Підвищення ефективності торгівлі: перенесення кількох етапів IPO на блокчейн, завершення угоди за один раз.
• Зниження витрат на фінансування: надання фінансування для непопулярних галузей через STO, зменшуючи витрати інвестиційних банків.
• Спрощення інвестиційного порогу: один рахунок дозволяє інвестувати в глобальні активи, знижуючи складність.

У цій статті основна увага приділяється RWA з точки зору TradFi. Обидва вони мають різні вибори блокчейну: Crypto RWA базується на публічному ланцюгу, TradFi RWA базується на ліцензованому ланцюгу. Ліцензований ланцюг більше підходить для вимог відповідності та регулювання.

Два, як RWA може перевернути традиційне фінансування

RWA вирішує проблеми ефективності у традиційній фінансовій системі за допомогою технології блокчейн:

1. Підвищення доступності ринку

Токенізація розділяє високовартісні активи на торговані токени, що дозволяє часткове володіння, що дає можливість дрібним інвесторам брати участь у ринку з високими бар'єрами входу.

2. Підвищення ліквідності та виявлення цін

Токенізація зменшує тертя в торгівлі активами, що дозволяє активам з низькою ліквідністю безшовно торгуватися з низькими витратами. Підвищує цінову прозорість та актуальність.

3. Підвищення ефективності ринку та зниження витрат

Блокчейн та смарт-контракти усувають посередників, забезпечуючи цілодобові платежі та миттєві надходження, задовольняючи потреби в міжнародних платежах. Наприклад, цифрові зелені облігації, випущені в Гонконзі, скоротили термін розрахунків з T+5 до T+1.

4. Посилення простежуваності та програмованості

Записи в блокчейні незмінні, що забезпечує чіткі та підлягають аудиту записи про передачу прав власності. Наприклад, проект "Токенізація цифрових рахунків" австралійської компанії Unizon вирішує проблему підробки документів для малих та середніх підприємств.

Три. Класифікація RWA проектів та представницькі проекти

1. Інституційний рівень ліцензованого блокчейну: Polymesh Private

Polymesh Private є дозволеною блокчейн-технологією для інституційних фінансів, що забезпечує контроль за операціями, захист конфіденційності та публічну сумісність.

2. Стейблкоїни: USDT, USDC тощо

Централізовані стабільні монети є найпершими та найбільшими RWA. Станом на листопад 2024 року, ринкова капіталізація стабільних монет становить 1873,8 мільярда доларів.

3. Нерухомість:Propy

Propy використовує блокчейн для спрощення угод з нерухомістю, пропонуючи Децентралізоване фінансування реєстрації землі та онлайн-обробку.

4. Ринок цінних паперів

(1) Токени акцій: Backed Finance

Backed Finance випускає bTokens, які прив'язані до фізичних активів 1:1. Використовуючи Chainlink, вирішуються проблеми з даними на блокчейні, ліквідністю та синхронізацією.

(2) Ринок облігацій: Цифрові зелені облігації уряду Гонконгу

Гонконг випустив перший у світі урядовий облігаційний випуск з зеленими та цифровими характеристиками, скоротивши час випуску та знизивши витрати.

5. Вуглецеві кредити: Toucan

Toucan займає 85% ринкової частки, реалізуючи токенізацію вуглецевих кредитів через Carbon Bridge, Carbon Pools та реєстр Toucan.

6. Мистецтво та колекційні предмети: Crypto Punks

Crypto Punks - це колекція з 10 000 унікальних цифрових персонажів, частина з яких продається за кілька мільйонів доларів.

7. Дорогоцінні метали: PAXG

PAXG підтримується фізичним золотом, вирішує проблеми зберігання, торгівлі та ліквідності традиційних інвестицій у золото.

Чотири, Виклики, з якими стикаються RWA

Хоча перспективи обіцяють, RWA все ще стикається з численними викликами:

1. Регулювання та відповідність

Відсутність чітких регуляторних вказівок, складність трансакцій через кордон.

2. Технічні питання

Технології базового рівня блокчейн все ще розвиваються, необхідно підвищити їхню інтероперабельність та безпеку.

3. Спекуляція та реальність

Деякі проекти надто зосереджені на маркетингу, не мають реальної цінності.

4. Загроза безпеці

Проблеми безпеки, такі як вразливості смарт-контрактів і управління приватними ключами, все ще потребують вирішення.

Висновок

RWA стане ключовим застосуванням для входу блокчейну на ринок трильйонів доларів. Для TradFi RWA є двосторонньою інтеграцією з DeFi. У майбутньому, з удосконаленням регуляторних рамок та технологічним прогресом, RWA має потенціал для масштабного застосування, змінюючи спосіб управління та торгівлі активами.