ETF Біткоїна після трансформації: постійний продаж GBTC викликає занепокоєння на ринку

Раніше важливий учасник у сфері інвестицій у криптовалюту, Grayscale нещодавно привернув увагу ринку через результати свого фонду GBTC після перетворення в ETF Біткоїна. Як один із основних інститутів, що рано запропонував інвесторам законні канали для інвестицій у криптовалюту, Grayscale відіграв вирішальну роль на крипторинку.

Проте, з 11 січня, коли GBTC успішно перетворився на ETF Біткоїна, ситуація зазнала драматичних змін. Станом на сьогодні, з GBTC було виведено приблизно 3,45 мільярда доларів, що робить його єдиним продуктом ETF Біткоїна на ринку з чистим виведенням. Це явище викликало занепокоєння на ринку щодо короткострокових тенденцій цін на Біткойн, оскільки постійний продаж GBTC став одним з основних факторів, що впливають на ринок.

Оглядаючи розвиток Grayscale, ми можемо побачити його важливу роль у сфері інвестицій у криптовалюту. Як дочірня компанія Digital Currency Group, Grayscale з моменту свого заснування у 2013 році прагне забезпечити інституційних інвесторів і пенсійні фонди відповідними каналами інвестування в криптовалюту. Перед затвердженням ETF Біткоїна, обсяг активів під управлінням Grayscale досягав 25 мільярдів доларів, ставши лідером у сфері зберігання криптовалют.

Інвестиційний портфель Grayscale не лише включає Біткойн, а й охоплює ефір, Лайткойн, Біткойн Кеш та інші провідні криптоактиви, що відображає його стабільний інвестиційний стиль. Модель "голого лонга" виявила позитивну роль у минулому бичачому ринку, не лише сприяючи зростанню цін на криптовалюти, але й забезпечуючи зручність для традиційних інвесторів при вході на крипторинок.

Однак, з зміною ринкового середовища, проблема негативної премії продуктів Grayscale поступово стала очевидною. Особливо після того, як у червні 2023 року з'явилася новина про подання BlackRock заявки на ETF Біткоїна, негативна премія GBTC почала звужуватися. У цьому процесі багато ранніх інвесторів стикаються з потенційними збитками, оскільки траст GBTC не підтримує прямий викуп базових активів.

Після того, як GBTC перетворився на ETF, його постійний відтік коштів став предметом уваги ринку. Станом на останні дані, за один день з GBTC вивели понад 640 мільйонів доларів, що стало історичним рекордом. Цей масовий відтік коштів не лише чинить тиск на ціну Біткойна, але й викликав обговорення на ринку щодо того, чи достатньо чистий приплив до інших ETF продуктів, щоб компенсувати продажі GBTC.

Однією з причин витоку коштів з GBTC є його відносно висока плата за управління. У порівнянні з іншими продуктами ETF Біткоїна з тарифами 0,2%-0,9%, плата за управління GBTC у 1,5% виглядає занадто високою, що може спонукати інвесторів шукати більш економічно вигідні альтернативи.

Незважаючи на це, GBTC все ще володіє понад 500 тисячами Біткойнів, вартість яких становить близько 20 мільярдів доларів. Це означає, що в найближчий час операції GBTC все ще матимуть важливий вплив на ринок. Інвестори та установи можуть чекати на відповідний момент, поступово поглинаючи цю частину монет.

Оглядаючись на розвиток Grayscale, ми можемо побачити глибокий вплив змін ринкового середовища на інвестиційні стратегії. Те, що колись вважалося "драйвером бичачого ринку", сьогодні стало одним з потенційних ризиків на ринку. Це нагадує нам, що в швидко розвиваючомуся ринку криптовалют, надмірна залежність від однієї установи чи стратегії може призвести до несподіваних наслідків.

Для всієї галузі це, можливо, можливість переосмислити інвестиційні стратегії та розподілити ризики. Зберігати раціональність і наполегливість під час коливань ринку може бути одним з найцінніших досвідів учасників у цей особливий період.