Стратегія випуску привілейованих акцій STRD: ризики та ігри за структурними інноваціями

Стратегія нещодавно запустила новий продукт привілейованих акцій під назвою STRD, що є ще одним великим кроком компанії у напрямку інвестування в біткоїни. STRD планує провести публічний випуск 2,5 мільйона акцій, зібрані кошти будуть в основному використані для купівлі біткоїнів та поповнення операційних коштів.

STRD продовжує базову структуру пріоритетних акцій STRK та STRF, що існували раніше у Strategy, але має новий дизайн у розподілі доходів та механізмах виходу. Річна процентна ставка STRD становить 10%, але у Strategy немає обов'язку щодо примусової виплати, і незакриті відсотки не накопичуються. Ця структура вважається "оборонною атакою".

Теоретично, Strategy може сплачувати відсотки за STRD шляхом продажу біткойн-активів, постійного фінансування або грошового потоку від бізнесу. Хоча компанія має право не сплачувати відсотки, таке рішення може серйозно зашкодити її ринковій репутації та майбутнім можливостям фінансування. Отже, якщо ринок біткойнів буде стабільним, Strategy, ймовірно, вибере своєчасне виконання зобов'язань по сплаті відсотків.

Випуск STRD сприяв формуванню багаторівневої структури привілейованих акцій для Strategy. STRK, STRF та STRD мають свої особливості в порядку ліквідації, дизайні доходів та ризиковій структурі, які орієнтовані на інвесторів з різними ризиковими уподобаннями. Цей дизайн капітальної структури має на меті оптимізувати загальну структуру фінансування компанії.

Однак випуск STRD викликав суперечки на ринку. Деякі думки вважають це "капітальним магією" або "схемою Понці". Деякі аналітики вказують, що STRD насправді є замаскованим інструментом доходу у вигляді опціону на збільшення біткойнів. Коли ціна біткойна різко зростає, Strategy може викупити за номінальною вартістю; тоді як під час різкого падіння цін може вибрати не виплачувати відсотки.

Є також думка, що випуск STRD насправді підвищив кредитну якість STRF, є своєрідним "геніальним дизайном". Дехто навіть прогнозує, що Strategy в майбутньому може перетворитися на банк на основі біткоїна, підтримуючи грошовий потік через біткоїн-кредитування або участь у квантовій торгівлі.

Дія Strategy може розглядатися як фінансовий експеримент, заснований на вірі, який упаковує віру в структуровані продукти, приховуючи односторонні ставки під моделлю ризику та доходу, щоб привернути увагу ринку "високими відсотками". Ця складна фінансова операція та її потенційний вплив заслуговують на постійну увагу ринку.