Нові тенденції регулювання стейблкоїнів: еволюція від пісочниці до правил

Офіційно затверджено правила стейблкоїнів у Гонконгу

У травні 2025 року Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила "Положення про стейблкоїни", що стало знаковим моментом, коли Гонконг став першим у світі юрисдикцією, яка встановила комплексну регуляторну рамку для стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютою. Це положення визначає стейблкоїн як токен, що має за основу фіатну валюту, та регулює три категорії діяльності, які потребують отримання ліцензії.

Регламент вимагає від емітентів стейблкоїнів подавати заявку на ліцензію до фінансового управління, мінімальний статутний капітал становить 25 мільйонів гонконгських доларів. До ліцензованих осіб висуваються чотири вимоги: підтримувати стабільний механізм резервування, гарантувати права на викуп для тримачів, відповідати вимогам управління ризиками та боротьби з відмиванням грошей, а також торгувати на ліцензованих платформах. Прийняття цього регламенту заклало основу для нормативного розвитку ринку стейблкоїнів у Гонконзі.

Плани по випуску стейблкоїнів

Перед офіційним законодавством Гонконгська грошово-кредитна адміністрація у березні 2024 року запустила програму пісочниці для емітентів стейблкоїнів, яка має на меті тестування запропонованих регуляторних вимог. Першими учасниками стали Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, а також консорціум, до якого входять Standard Chartered Bank, ANZ Group та Hong Kong Telecommunications.

Компанія Jingdong Coin Chain Technology тестує стейблкоїн, прив'язаний до гонконгського долара або долара США, з наміром використовувати його в сценаріях міжнародних платежів, інвестиційних угод тощо. Компанія Yuan Coin Innovation Technology зосереджується на тестуванні операцій з гонконгським стейблкоїном. Об'єднання трьох сторін, включаючи Standard Chartered Bank, прагне дослідити інноваційне застосування стейблкоїнів у місцевих та міжнародних платежах.

Стратегічні міркування Гонконгу щодо розвитку стейблкоїнів

Стикаючись з швидким розвитком глобального ринку криптовалют, Гонконг обирає регуляторну стратегію "послаблення", а не "закриття". Станом на травень 2025 року глобальна капіталізація криптовалют досягла 3,25 трильйона доларів США, з яких загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 250 мільярдів доларів США, з річним темпом зростання 70%. Статус стейблкоїнів у глобальній платіжній сфері стає все більш помітним, у 2024 році обсяг оброблених транзакцій вже перевищив Visa та Mastercard.

Цей крок Гонконгу також є відповіддю на американський законопроект "Закон про інновації та створення стейблкоїнів США 2025 року". Законопроект має на меті зміцнити домінуючу позицію долара в глобальних стейблкоїнах. Гонконг, розробляючи місцеве законодавство щодо стейблкоїнів, з одного боку, підтримує місцеві фінансові інновації, а з іншого - захищає незалежність власних фінансових ринків.

Баланс між регулюванням та інноваціями

Регулювання крипторинку є необхідним, проте ступінь регулювання потрібно ретельно обмірковувати. Занадто високі витрати на відповідність можуть вплинути на конкурентоспроможність підприємств, особливо в ринку, де співіснують як комплаєнсні, так і некомплаєнсні компанії. Тому регулятори Гонконгу повинні знайти баланс між захистом інтересів інвесторів та сприянням інноваціям на ринку.

Перспективи розвитку стейблкоїна гонконгських доларів

Незважаючи на те, що на ринку наразі 99% стейблкоїнів прив'язані до долара США, стейблкоїн на гонконгський долар все ще має простір для розвитку. Ключовим є створення торгових сценаріїв, які підходять для стейблкоїна на гонконгський долар, зокрема стратегічне розгортання токенізації реальних активів RWA( є особливо важливим.

Гонконг, як фінансовий центр, має багатий вибір якісних активів, таких як блакитні фішки гонконгського фондового ринку. Водночас, Гонконг може надати платформу для випуску RWA за кордоном для активів з материкового Китаю. Наразі вже є три успішні випадки, що стосуються токенізації нових енергетичних активів з материкового Китаю.

Гонконгські стейблкоїни та RWA можуть створити позитивну взаємодію, представляючи відповідно сторону капіталу та сторону активів. Якісні активи RWA допомагають залучати потоки капіталу, сприяючи використанню гонконгських стейблкоїнів. Це не лише відповідає тенденції крипторинку до наближення до реальної економіки, але й може допомогти Гонконгу створити відкритий крипторинок на основі реальних активів.

![З "пісочниці" до "нормативів", роздуми про можливості стейблкоїнів в Гонконзі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-660cea87928a5aa8eef00b65aa782a8b.webp(

Перспективи майбутнього

Гонконг через «Регламент про стейблкоїни» демонструє відкритість до інновацій у криптофінансах, прагнучи зміцнити свою позицію міжнародного фінансового центру. Однак конкретна реалізація регулювання все ще потребує зважування витрат на відповідність підприємств і конкурентного середовища на ринку. Водночас просування розвитку RWA буде важливим кроком для підтримки екосистеми стейблкоїнів. Гонконг має всі шанси завдяки цим зусиллям зайняти важливу позицію в глобальному криптофінансовому ландшафті.

![З "пісочниці" до "регулювання", роздуми про можливості стейблкоїнів Гонконгу])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c48059944af936f3b5f365634f06a551.webp(

![З "пісочниці" до "нормативів", роздуми про можливості стейблкоїнів у Гонконгу])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-73368b5a2287037aa43713d38b1b3f20.webp(

![З "пісочниці" до "регулювання", роздуми про можливості стейблкоїнів у Гонконзі])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3377fb537c47c9fe59421d9e489cfdc1.webp(