Значні зміни в екосистемі AAVE: Модуль Umbrella замінює Модуль безпеки

Екосистема AAVE нещодавно схвалила ключову пропозицію, давно обговорюваний модуль AAVE Umbrella отримав визнання громади та буде офіційно впроваджений 5 червня 2025 року. Модуль Umbrella замінить попередній Safety Module і візьме на себе функцію гарантії непогашених боргів екосистеми AAVE. Ця трансформація матиме значний вплив на модель доходів екосистеми AAVE.

Основна проблема, яку вирішує модуль Umbrella

Модуль Umbrella головним чином вирішує дві основні проблеми, які існують у попередньому Safety Module:

1. Високі витрати на обслуговування: за старою моделлю щорічно потрібно виплачувати близько 66 мільйонів доларів США стимулів, що створює тиск на ринкову капіталізацію AAVE.

2. Низька ефективність капіталу: оригінальна модель стосується лише токена AAVE та активів, пов'язаних з GHO, які мають низький рівень зв'язку з фактичними активами для позики.

Основні оптимізації модуля Umbrella включають:

1. Введення aToken, більш пов'язаних з позиками, таких як stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH тощо, в якості заставного активу.

2. Використання моделі кривої вивільнення для динамічного коригування розподілу стимулів, підвищення ефективності використання коштів.

3. Автоматичне виконання механізму Slashing за допомогою смарт-контрактів, що замінює залежний від управління спосіб активації.

Вплив на стейкерів GHO

Після впровадження модуля Umbrella, прибутковість стейкінгу GHO знизиться з поточних приблизно 13% до близько 7,7%. Це може призвести до суттєвого скорочення обсягу випуску GHO, оскільки наразі 71% попиту на GHO надходить від стейкінгу Safety Module.

Проте, забезпечення GHO наразі перевищує 245%, що є здоровим рівнем, і ризик короткострокового виведення коштів є незначним.

Стратегічні зміни AAVE

Ця зміна відображає переосмислення командою AAVE моделі розвитку GHO. У майбутньому AAVE, можливо, більше зосередиться на розвитку застосування GHO в таких реальних сценаріях, як платіжний засіб, антицензура та підвищення ефективності використання коштів у кредитних угодах, а не покладатися на субсидії токенів для стимулювання попиту.

В цілому, запуск модуля Umbrella оптимізував тиску на бік пропозиції токеноміки AAVE, підвищивши ефективність використання капіталу. Але також слід звернути увагу на вплив існуючих учасників на протязі перехідного періоду, особливо на те, що стосується стейкерів GHO, які, можливо, повинні шукати нові джерела доходу.