Стейблкоїн: Брюссель приймає м'який підхід до регулювання ЄС

Позиція, що її зайняла Комісія Європейська (EU) щодо регулювання стейблкоїнів, відрізняється явно м'якішим підходом порівняно з нещодавніми занепокоєннями, висловленими Банкою Центральною Європейською (ECB).

Орієнтація Комісії викликала оптимізм серед операторів галузі, які бачать нові перспективи для зростання та інновацій у цифровій екосистемі Союзу.

Стейблкоїн та реакція Європейського Союзу (EU)

Питання регулювання стейблкоїнів викликало змішані реакції серед установ у Брюсселі

З одного боку, Європейський центральний банк заявив у квітневому ненормативному документі, що модель багаторазового випуску між тримачами стейблкоїнів ЄС та не з ЄС може суттєво послабитиprudential regime для емітентів електронних токенів на континенті.

Згідно з ЄЦБ, основний ризик пов'язаний з можливістю банківського паніки, коли європейські емітенти не зможуть виконати запити на викуп як від власників з ЄС, так і від іноземних.

Однак Комісія Європейська зайняла менш тривожну позицію. У відповідь на занепокоєння щодо фінансової безпеки та дотримання регуляторних вимог Комісія заявила, що ризик бикового ринку для банків є "вкрай малоймовірним".

Згідно з представленими аналізами, якщо такий сценарій відбудеться, відшкодування іноземними тримачами здійснюватиметься переважно на ринках, таких як Сполучені Штати, де обертається більшість стейблкоїнів і зберігаються найбільші резерви.

Докладно, позиція BCE базується на кількох потенційних проблемах, що виникають внаслідок спільного випуску стейблкоїнів з третіми країнами.

Регуляторний орган побоюється, що ці операції можуть:

Послаблення пруденційних засобів захисту: Можливі труднощі в реалізації ефективного контролю за резервами емітентів у просторі ЄС.

Загроза фінансовій стабільності: Можливість того, що іноземні емітенти заявляють про неправдиву відповідність правилам ЄС без реального місцевого нагляду.

Обхід регуляцій MiCA: Уникнення стандартів, встановлених регулюванням на ринку криптоактивів, що дозволяє доступ до єдиного європейського ринку без виконання всіх вимог.

Згідно з BCE, все це може призвести до втрати основних гарантій для споживачів та зменшити контроль європейських органів над цифровими фінансовими продуктами, що обертаються в межах спільноти.

Європейська Комісія зменшує ризики стейблкоїнів

У відповідь на попередження ЄЦБ, Європейська Комісія опублікувала детальне дослідження у червні під назвою "Стейблкоїни та цифрове євро: друзі чи вороги європейської монетарної політики?"

Документ представляє поглиблений аналіз наслідків спільного випуску стейблкоїнів між ЄС та третіми країнами.

У звіті Комісія підкреслює наявність суттєвих інституційних та регуляторних перешкод, які вже сьогодні обмежують поширення іноземних стейблкоїнів у зоні євро.

"У форматі HTML

Під лупою європейського регулятора перебувають правила, введені MiCA, європейським регулюванням щодо криптоактивів. Ця регуляторна рамка відлякала багатьох великих іноземних емітентів від реєстрації на ринку ЄС.

У випадку з Tether, менеджером основного стейблкоїна за ринковою капіталізацією (USDt), зокрема, наводиться той факт, що він відмовився від європейської реєстрації частково через вимогу утримувати не менше 60% резервів в європейських банках.

Згідно з Комісією, наявність механізму ребалансування—тобто, балансування резервів на основі викидів в Європі—забезпечує легкість управління потенційними проблемами відповідно до чинних регуляцій.

“

Більш м'який підхід, прийнятий Брюсселем, за словами місцевих спостерігачів, є справжнім turning point для сектора криптовалют та цифрових активів.

Криптоальянс MiCA, через Хуана Ігнасіо Ібаньєса, висловив задоволення рішенням не зобов'язувати емітентів, таких як Circle, розрізняти USDC, випущений у Сполучених Штатах та Європейському Союзі.

Таким чином, Комісія сприяє баченням, згідно з яким токени розглядаються як взаємозамінні на глобальному рівні. Тобто, одна єдина одиниця гарантує конвертованість та викуп монет, незалежно від місця емісії.

Цей вибір, згідно з Ібаньєзом, захищає ключову особливість стейблкоїнів: можливість трансакцій через кордони, що забезпечується блокчейном.

Встановлення юрисдикційних бар'єрів могло б призвести до фрагментації ринку та погіршення досвіду європейських користувачів. Таким чином, континент був би позбавлений одного з найзначніших інноваційних аспектів криптовалют.

Стейблкоїн та європейська монетарна політика: баланси та перспективи

Незважаючи на відстані між BCE та Комісією Європейською, чітка стратегія виникає: максимізувати переваги технологічної інтеграції, не нехтуючи наглядом і прозорістю.

Іноземні емітенти продовжать стикатися з регуляторними бар'єрами, але Комісія визнає, що за наявними інструментами ризики залишаються помірними та керованими.

Цей баланс сприяє розвитку ринку стейблкоїнів у Європі. Таким чином, він тримає двері відкритими для фінансових інновацій і глобальних обмінів, не послаблюючи необхідний контроль за криптографічними ресурсами.

Обережний, але відкритий підхід Брюсселя може стати еталоном для інших ринків, що прагнуть залучити міжнародні інвестиції в цифрові активи, не піддаючи споживачів надмірним ризикам.

Врешті-решт, позиція Європейської Комісії відображає прагнення до гармонізації безпеки та інновацій у швидко змінюваному секторі. Таким чином, це забезпечує як стабільність євро, так і здатність Союзу залишатися конкурентоспроможним на глобальному рівні. З постійним наглядом за механізмами резервування та зміцненням анті- зловживальницьких регуляцій, ЄС готується до майбутніх викликів стейблкоїнів.

Наступні кроки європейських органів влади будуть вирішальними для визначення ролі цих фінансових активів у новому цифровому монетарному порядку.