Вступ

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON, використовуючи трафік Telegram, спостерігав швидке зростання міні-ігор Tap-to-Earn, залучаючи сотні мільйонів користувачів і створюючи диво зростання в ланцюгу. Тим часом TGE (Подія генерування токенів) кількох проектів екосистеми TON також створила сильний ефект багатства, зробивши «TON / Telegram» гарячим наративним центром у Web3. Однак після цього сплеску TON входить у період охолодження, що викликає обережність. Подібно до минулих наративів Web3, чи призведе наслідки бульбашки до накопичення або повного колапсу? Чи є це тимчасовою паузою в трафіку або просто затримкою в конверсії вартості? На цьому етапі ми сподіваємося переоцінити, чи має TON довгостроковий потенціал стати «супер вхідною точкою в ланцюзі» через комплексні дані, еволюційні шляхи екосистеми та технічні укладення.

1. Після буму Tap-to-Earn: жар TON охолоджується, а дані знижуються

Згідно з офіційним веб-сайтом TON, TON (The Open Network) — це децентралізований відкритий інтернет, розроблений для того, щоб залучити 500 мільйонів людей у блокчейн, створений за допомогою технологій, розроблених спільнотою Telegram. Підтримуваний соціальною платформою Web2 Telegram, яка має майже 1 мільярд користувачів, TON дійсно має потенціал досягти своєї мети залучення 500 мільйонів людей у світ блокчейн, і досяг значного успіху в 2024 році:

· Toncoin (TON Token) має капіталізацію ринку, що перевищує 25 мільярдів доларів, займаючи місце в Топ 10 криптоактивів за ринковою вартістю [1];

· Тапніть, щоб заробити в міні-грі Hamster Kombat, яка офіційно оголосила про залучення понад 300 мільйонів користувачів [2];

· Блокчейн TON досяг піку понад 700 тис. нових адрес за один день, з щоденними активними адресами, що перевищують 1,657 млн [3];

· Ринкова вартість кількох активів міні-ігор Telegram перевищує 500 млн доларів, а загальний обсяг заблокованих коштів в DeFi на блокчейні зріс більше ніж на 5 500% у 2024 році …

Двоє чудес трафіку та багатства зробили TON одним з абсолютних фокусів наративу Web3 у 2024 році. Однак, подібно до попередніх бумів Web3, короткострокові сплески часто супроводжуються зниженням даних. Екосистема TON наразі переживає фазу "охолодження наративу": як показано на графіку 1, як щоденна кількість нових гаманців, активних адрес, так і TVL та обсяг торгівлі основних DEX (Stone.fi та Dedust) значно знизилися з пікових рівнів. Хоча протягом цього періоду були деякі короткострокові сплески, більшість з них є тимчасовими відскоками, зумовленими конкретними проектами; дивлячись на річний тренд, кілька індикаторів повернулися до рівнів, які спостерігалися до запуску наративу.

Однак це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість гаманців Jetton (гаманці з ненульовим балансом) все ще стабільно зростає, що вказує на те, що накопичення базових користувачів триває, хоча темп зростання значно сповільнився. Тим часом кількість випусків NFT також підтримує зростання, що свідчить про те, що екосистема застосувань на блокчейні все ще продовжує активно просуватися.

Рисунок 1: Діаграма даних екосистеми TON, джерело: Ton Stat, 2025.05.20

З іншого боку, з тенденцій ключових слів Google Trends видно, що загальна популярність пошуку TON також поступово знижується, особливо увага до самої екосистеми значно зменшилася. На противагу цьому, ринок зберігає більшу увагу до ціни токена.

Графік 2: Популярність пошуку ключового слова TON у браузері, джерело: Google Trends, 2025.05.21

Однак зниження даних не обов'язково означає кінець наративу. Подібні приклади є звичними: Bitcoin колись зазнавав перевантаження на ланцюгу через бум написання, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, після переживання зменшення даних, знову привітали повернення користувачів і досягли нових максимумів, супроводжуваних технічними оптимізаціями та екологічними досягненнями.

Графік 3: Тенденції варіацій даних на блокчейнах Solana та Base, Джерело: Artemis, 2025.05.22

Чи має TON також можливість завершити глибоку трансформацію з трафіку в цінність після відступу сплеску? Чи це коротка сплячка, чи врешті-решт це стане "наративною реліквією"? Відповідь врешті-решт буде визначена діями. У наступному контенті ми розглянемо зміни, що тихо відбуваються в TON "після відпливу" з аспектів його організаційної стратегії, екологічного будівництва, технологічних оновлень і наративної трансформації.

2. Основні дії Часті: Реструктуризація команди, Відповідність і нові ринки, Розвиток інфраструктури

З моменту запуску Binance у серпні 2024 року наратив TON увійшов у нову фазу. Здавалося б, ажіотаж охолонув, але насправді це період прискореного розвитку: включаючи реструктуризацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоку інтеграцію з Telegram, розширення технологічного стеку та стимули та інвестиції для розробників, які націлені на глобальний ринок.

2.1 Зміна керівництва та зусилля з дотримання вимог: TON прискорює шлях до масового використання

На початку 2025 року кадрові зміни в Фонді TON надіслали чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямами на найближчі роки.

15 січня Мануель Штоз, колишній член правління та засновник Kingsway Capital, був призначений новим президентом Фонду TON. Kingsway є відомою інвестиційною компанією, яка управляє мільярдами доларів активів для американських інвесторів, а досвід Штоза приносить сильний сигнал про "традиційні капітальні ринки" до TON. Згідно з офіційним оголошенням, він працюватиме разом з колишнім президентом та нинішнім членом правління Стівом Юном для сприяння міжнародному розширенню TON, зосереджуючи увагу на ринку США — активному, але дуже регульованому регіоні, який вважається важливим полем битви в стратегії TON.

24 квітня Фонд TON додатково призначив співзасновника MoonPay Максиміліана Кроуна на пост генерального директора. MoonPay - це провідна світова компанія з інфраструктури криптовалютних платежів, яка отримала ліцензії на відповідність у кількох юрисдикціях, включаючи Сполучені Штати, Австралію та Нідерланди. Кроун має великий досвід глобальної операційної діяльності та здатність до забезпечення відповідності, і його призначення широко розглядається як знакова подія для TON, що офіційно приймає регулювання та рухається до глобального масового прийняття [4].

Діаграма 4: Існуючі члени основної команди TON, джерело: RootData

Варто зазначити, що Павло Дуров, засновник Telegram та один із перших промоутерів блокчейну TON, був короткочасно затриманий у серпні 2024 року через ймовірні порушення регулювання з боку Telegram, повернувшись до публічного життя тільки в березні 2025 року. Хоча немає висновків щодо цього інциденту, час його виникнення дуже збігається зі стратегічними змінами Фонду TON, що може опосередковано спонукати команду приділити більшу увагу регуляторним питанням, усуваючи перешкоди для подальшого глобального впровадження. Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторними органами США. Відповідно до звіту екосистеми TON, портфель самостійного зберігання TON заплановано запустити в США у другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що венчурні капітальні компанії США, такі як Sequoia Capital, Ribbit та Benchmark, володіють активами на більш ніж 400 мільйонів доларів у Toncoin. Це також можна вважати важливим свідченням трансформації TON у напрямку відповідності та глобалізації.

З глобального розподілу користувачів Telegram (Графік 5) видно, що якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати регуляторним вимогам до криптовалютних активів у різних країнах. В іншому випадку, не тільки буде важко реалізувати застосунки на ключових ринках, але це також може створити потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram. Насправді, глобальна експансія гаманця TON вже почалася. Починаючи з листопада 2023 року, TON запустив поетапні акції в деяких африканських країнах, а згодом розшириться на кілька ринків на Близькому Сході, в Європі та Азійсько-Тихоокеанському регіоні, прокладаючи шлях до майбутньої глобальної відповідності.

Графік 5: Завантаження Telegram за країнами у 2024 році, джерело: CPA.RIP

2.2 TON × Telegram: Глибока інтеграція, зв'язування екологічного входу

У січні 2025 року Telegram офіційно визначив TON як єдину блокчейн-інфраструктуру для своєї постійно розвиваючої екосистеми міні-додатків, зосередженої навколо протоколу TON Connect, який безперешкодно з'єднує міні-додатки Telegram з блокчейн-гамами, спрощуючи взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в межах месенджера. Цей ексклюзивний протокол встановлює TON як фактичний блокчейн-слой для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це позиціонує TON як потенційного "Web3 версію WeChat Pay", повністю використовуючи величезні мережеві ефекти Telegram.

У платіжній системі Telegram обіцяє виключно приймати Toncoin як нестатутну валюту для платежів у своїй екосистемі, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, преміум-членство, рекламна система (Telegram Ads) та послуги платіжного шлюзу (Telegram Gateway). Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, спочатку встановлюючи внутрішню систему платежів і розподілу доходів на основі Toncoin.

Водночас, постачальник платіжних послуг RedotPay підтримав Toncoin та USDt (версію USDT на ланцюгу TON) та інтегрувався з основними методами платежів, такими як Apple Pay, Google Pay та Alipay, які можуть бути використані у понад 130 мільйонах офлайн-торгових точок у всьому світі, що ще більше розширює платіжні можливості TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запровадив використання Telegram Stars для сплати комісій за транзакції, що є по суті формою крипто "абстракції", яка дозволяє користувачам завершувати транзакції без необхідності розуміти складні операції в мережі. Цей метод відрізняється від традиційних рішень з абстракції ланцюга, оскільки він не лише спирається на величезний вхідний трафік, але й сприяє трансформації наявних застосувань на ланцюзі до більш "життєвого стилю" та "нормалізованого". Згідно з офіційним планом, починаючи з другого кварталу 2025 року, американські користувачі зможуть безпосередньо користуватися послугами гаманця TON у Telegram, ще більше зумовлюючи зв'язок між сценаріями споживання Web2 та управлінням активами на ланцюзі.[7].

2.3 Екосистема: Від буму міні-ігор до диверсифікованого розширення треків

Перша хвиля буму екосистеми TON в основному зумовлена міні-іграми. Стимульовані поєднанням "інцентивів у вигляді airdrop + легкість у старті", користувачі швидко почали приходити. Наприклад, airdrop "Hamster Kombat" у вересні 2024 року досяг піку в 300 мільйонів активних користувачів на місяць у липні, але до листопада залишилося лише 52 мільйони активних користувачів, що призвело до втрати понад 86% користувачів всього за кілька місяців [8]. Хоча прості та повторювані механіки ігор можуть створювати "ілюзію зростання" у короткостроковій перспективі, вони не здатні сприяти довготримальному утриманню користувачів, що виявляє проблему гомогенізації на початкових етапах екосистеми.

У світлі цієї ситуації TON зосереджується на розширенні екосистеми розробників, прискорюючи розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet (який має понад 100 мільйонів користувачів) і провів свою першу великомасштабну конференцію для розробників ігор в Азії, залучивши десятки студій з екосистеми WeChat для дослідження можливості створення Web3 додатків на базі Telegram і TON.

З запуском функції Центру додатків Telegram користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні програми в межах платформи. Зростаюча кількість додатків екосистеми TON потрапляє до списку рекомендованих, і вони більше не обмежуються категорією ігор, але також включають різні виміри, такі як соціальні, платіжні, DeFi та NFT, що позначає попереднє розширення її екосистеми застосувань.

Діаграма 6: Скріншот інтерфейсу додатку Центр додатків Telegram, джерело: Скріншот зі сторінки продукту Telegram

Згідно зі статистикою RootData, серед 187 записаних проектів TON приблизно 14% зосереджені на інфраструктурі. Крім основних послуг, таких як оракули та гаманці, існують також платформи підтримки розробки, такі як TONXAPI та Play Deck, які знижують технічні бар'єри для нових розробників і прискорюють сталий розвиток екосистеми.

Графік 7: Основні проекти екосистеми TON (частково), Джерело: RootData

Крім ігор, екосистема TON розширюється на кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA (які будуть детально викладені нижче), а також застосування в AI, торгівлі контрактами (Perp DEX), DePIN та інше. Наприклад:

· Спільно запустили активність з інцентивами для DEX контракту TON з GMX;

· Запустіть програму винагород з операційною системою AI Agent ElizaOS;

· Співпраця з агрегатором протоколом Jupiter для сприяння розвитку агрегатора екосистеми TON…

Екологічний потенціал також привернув позитивні реакції від інституційних фондів. У вересні 2024 року Foresight Ventures та Bitget інвестували 30 мільйонів USD у TON, а в наступному місяці Gate оголосив про додаткову інвестицію в 10 мільйонів USD, що сприяло розвитку додатку Telegram [9]. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн запустив венчурний капітальний фонд TVM Ventures з початковим масштабом 100 мільйонів USD, зосереджуючись на підтримці проектів DeFi, PayFi та основної інфраструктури, що ще більше зміцнює привабливість TON для розробників і його екологічний захист.

2.4 Технічне оновлення: Підвищення продуктивності та масштабованості

Згідно з дорожньою картою, опублікованою TON на першу половину 2025 року, основні цілі його технологічної ітерації полягають у зменшенні заторів, покращенні масштабованості та підвищенні стабільності. Цей раунд оновлень охоплює чотири основні напрямки, що відображають еволюційну логіку TON у напрямку "блокчейну, орієнтованого на високі навантаження та високу частоту застосувань":.

• 1. Оновлення основної мережі Accelerator
     Це найзначніший архітектурний апгрейд з моменту створення TON, спрямований на досягнення механізму «Безкінечного шардінгу» та суттєве покращення стабільності та масштабованості мережі. Основні поліпшення включають:
     · Оптимізація відстеження шард-чейнів: Вузли будуть необхідні лише для відстеження основного чейну та його пов'язаних конкретних шард-чейнів, а не для відстеження всіх шард-чейнів, що суттєво зменшить споживання ресурсів та покращить продуктивність обробки вузлів.
     · Розділення функцій валідатора: TON розділяє спочатку єдину роль валідатора на "Колатор" та "Валідатор", покращуючи загальну ефективність валідації шляхом паралельної обробки завдань.
     Ці покращення допоможуть мережі TON підтримувати стабільну швидкість генерації блоків та потужність обробки транзакцій навіть під високим навантаженням, зменшуючи залежність від апаратного забезпечення.
• 1. Мережева платіжна система другого рівня
     TON планує запустити мережу платежів другого рівня, подібну до Bitcoin Lightning Network, зосереджуючи увагу на миттєвих транзакціях та дуже низькій вартості обміну активами. Наразі мережа перебуває на стадії тестування і в майбутньому буде підтримувати різні токен-активи, включаючи Jetton, що підходять для високочастотної торгівлі, платежів у міні-іграх та інших сценаріях. Реалізація цього рішення, як очікується, подальше покращить практичне використання TON у повсякденних платежах користувачів та в ігровій екосистемі.
• 1. BTC Teleport Крос-чейн міст (Запущено)
     BTC Teleport – це механізм, розроблений для досягнення кросчейн-передачі активів між мережами TON та Bitcoin. Цей механізм спрощує процес кросчейн-взаємодії через метод пірингового мосту, значно знижуючи поріг входження та витрати для користувачів. Це покращить взаємодію між TON та основними публічними ланцюгами, прокладаючи шлях для його розширення у DeFi, управлінні активами та інших сценаріях.
• 1. Оптимізація та оновлення технічних інструментів
     Для підвищення оперативної ефективності валідаторів та безпеки системи TON впровадив функції, включаючи функцію резервного відновлення MyTonCtrl, бот для сповіщень валідаторів у Telegram і веб-дашборд, а також планує посилити механізми стимулювання та покарання для валідаторів. Наприклад, вузли, які не змогли успішно створити блоки в межах визначених раундів, зіткнуться з більш суворими покараннями. Водночас також розробляється нова версія TON Proxy, яка має на меті підвищити можливості захисту від DDoS-атак, що додатково забезпечить стабільність і безпеку мережі. Крім того, офіційний API TON також додасть такі функції, як симуляція операцій, запит очікуючих транзакцій та управління доменами.
     Подія airdrop DOGS у серпні 2024 року стала "стрес-тестом" для технологічного стеку TON. У той час мережа була перервана на 3 години через перевантаження та втрату консенсусу валідаторів, що виявило архітектурні вузькі місця під час екстремальної конкуренції. Поточна дорожня карта 2025 року є безпосередньою технічною відповіддю на цю подію. Серія ініціатив, включаючи реконструкцію архітектури основної мережі (Accelerator), тестування мережі другого рівня і розгортання крос-чейн мосту, означає, що TON переходить від "виставкової ланцюга з високим TPS" до справжнього масштабованого та високостійкого загального першого рівня, здатного до довгострокової стійкості.
     Технічна спрямованість TON не полягає в тому, щоб переслідувати «найнижчі збори» або «найвищу швидкість окремих транзакцій», а скоріше в підтримці різноманітних сценаріїв через модульну структуру — особливо високочастотних взаємодій навколо платежів, ігор, соціальних мереж та легких фінансових додатків. У майбутньому, крім мережі Layer 2, орієнтованої на платежі, в TON можуть також виникнути кілька функціональних спеціалізованих Layer 2, створюючи ексклюзивні операційні канали для різних додатків, тим самим досягаючи високоадаптивного розширення архітектури блокчейну.

3. Відновлення фінансового на叙: розширення від DeFi до PayFi та RWA

3.1 Від трейдингового хайпу до глибини активів: екологічне доповнення TON DeFi

Незважаючи на те, що TON займає одне з перших місць серед публічних блокчейнів за кількістю активних адрес в мережі та частотою транзакцій, глибина його DeFi екосистеми все ще істотно не відповідає цьому рівню трафіку. Згідно з даними DeFiLlama, TVL TON наразі становить лише близько 115 мільйонів доларів, що ставить його на 36-те місце серед основних публічних блокчейнів. Цей контраст "висока активність - низьке блокування" також викликав певний ринковий скептицизм: "Чи є TON лише ще одним місцем збору для 'фермерів'?"

Виникнення цієї ситуації має свою об'єктивну основу: екосистема TON зазнала швидкого зростання, в той час як DeFi, як тип "повільної та ретельної" інфраструктури, важко швидко завершити продуктову ланцюг та операційний цикл за короткий проміжок часу. З одного боку, розробникам потрібен час для створення якісних контрактів та протоколів; з іншого боку, більшість ранніх DeFi застосувань на TON продовжували слідувати традиційній логіці веб-взаємодії, не зумівши досягти ефективної синергії з екосистемою міні-програм Telegram. Як наслідок, під час початкового сплеску найбільше виграли централізовані біржі (CEX), які привабили велику кількість нових реєстрацій користувачів та торгів.

У відповідь на цей недолік команда TON почала систематично покращувати екосистему DeFi та повністю продемонструвала свою модульну структуру DeFi на заході Web3 у Гонконзі в квітні 2025 року.

Графік 8: Статус екосистеми TON DeFi, Джерело: Youtube

Шар T1 в основному включає основні функції DeFi, такі як крос-ланцюгові мости, забезпечені стейблкоїни CDP, протоколи AMM, кредитування та ліквідне стекинг LSD. Це основа для створення більш складних фінансових продуктів. На цій основі TON сприяє розвитку більш розвинутих застосунків, включаючи дохідність фермерства, похідні, опціони, токенізацію доходів, сейфи, платформи запуску тощо:

· STON.fi запустив Omniston, децентралізований протокол агрегації ліквідності, розроблений для спрощення управління ліквідністю в екосистемі;

· Децентралізована торгова платформа постійних контрактів Storm Trade продовжує зростати у 2025 році, досягаючи свого найвищого TVL у лютому.

· Протокол токенізації доходу FIVA досягнув TVL у 1 мільйон USD всього за кілька днів після запуску та досягнув обсягу торгівлі у 28 мільйонів USD…

Крім основних додатків DeFi, згаданих вище, TON також постійно інтегрує більше важливих партнерів DeFi, серед яких найпредставнішими є Tether та Ethena, два основні емітенти стейблкоїнів.

USDT, випущений компанією Tether, був офіційно розгорнутий на ланцюзі TON у квітні 2024 року та досяг швидкого зростання. Лише за п'ять місяців після запуску обіг USDT перевищив 1 мільярд USD. Цей стейблкоїн був інтегрований у додаток Telegram для прямих переказів і широко використовується в платіжних сценаріях для міні-додатків Telegram та Web3 послуг, включаючи винагороди для творців, розрахунки за цифрові послуги, монетизацію контенту та різні інші використання, що ще більше збагачує платіжну екосистему TON.

Водночас, TON також просуває свою співпрацю з Ethena для інтеграції свого синтетичного доларового активу USDe, який має TVL понад 6 мільярдів доларів. Завдяки цій інтеграції, TON планує представити стабільний доларовий канал заощаджень та отримання доходу для великої користувацької бази Telegram, що особливо вигідно для користувачів ринку, яким важко легко отримати доларові активи на місцевому рівні. Ця ініціатива не лише зміцнює стратегічну позицію TON в екосистемі стейблкоїнів, але й вносить більше довгострокової цінної фінансової інфраструктури у його DeFi систему.

3.2 PayFi та RWA: Зв'язуючий міст між прибутком на ланцюзі та реальною вартістю

Під час заходу TON Day офіційно вперше було запропоновано систематичну "двохдрайвову" фінансову архітектуру застосунків, яка демонструє його фінансовий дизайн на блокчейні, створений навколо екосистеми міні-програм Telegram. Загальна структура розділена на три шари:

· Ядро DeFi: Включає різноманітні інфраструктури та протоколи DeFi, які постійно вдосконалюються, акцентуючи увагу на технічній продуктивності та рамках відповідності;

· Шар реальної прибутковості: Забезпечує стійку підтримку прибутковості для верхніх шарів застосувань через стейблкоїни, доходи з реальних активів, пул активів для стекингу тощо.

· Роздрібний TMA шар: Використовуючи екосистему міні-програм Telegram, він створює продукти з боку користувача, включаючи гаманець PayFi, збереження в ланцюзі, ігри з прибутком, агрегатор Swap тощо, що є ключовим шляхом для активації великої кількості користувачів Web2.

Діаграма 9: Застосунковий шар Telegram Mini Program, Джерело: Youtube

У цьому контексті PayFi та RWA стали двома новими стратегічними наративними основами TON. Навколо них TON поступово створює багаторівневу мережу захоплення доходів, яка охоплює як на ланцюгу, так і поза ланцюгом.

· Основні активи: Підключаючи поза ланцюгом реальні фінансові активи через інструменти, такі як Фонд облігацій Telegram (500 мільйонів доларів США активів RWA), він забезпечує перевірне та кількісне джерело реальних доходів для всієї системи. Цей рівень є ключовою опорою, де TON намагається "реформувати ланцюг" логіку традиційних фінансових продуктів.

· Середній рівень: Використовуючи протоколи, такі як синтетичний долар USDe від Ethena та токенізацію доходу, ці базові доходи можуть бути розділені, об'єднані та перерозподілені для створення програмованих інструментів для закріплення процентних ставок. Цей механізм не лише покращує ліквідність активів, але й робить самі «доходи» комбінованими та такими, що використовуються в різних протоколах, ставши «основою процентної ставки» фінансової екосистеми TON.

· Верхній шар: Створення фронтенд-продуктів на основі сценаріїв високочастотної взаємодії в Telegram, що представляють можливості фінансів на блокчейні кінцевим користувачам у знайомому вигляді. Завдяки таким інтерфейсам, як Wallet Earn і міні-програми Банкінгу, користувачі можуть безпосередньо отримувати винагороди у USDT, брати участь у заощадженнях або робити фінансові угоди, не потребуючи розуміти складні концепції, такі як синтетичні стейблкоїни, стейкінг-пули або активи RWA, досягаючи таким чином природного переходу від користувачів Web2 до користувачів фінансів на блокчейні.

Використовуючи PayFi як приклад, це не тільки функціональне розширення гаманця Telegram, але й інтерактивний хаб, який з'єднує "щоденні платежі + фінанси на блокчейні". Користувачі можуть використовувати функцію Tap & Pay, надану Oobit, для миттєвих платежів у USDt у понад 100 мільйонах роздрібних торговців по всьому світу; в той же час вони також можуть отримувати винагороди у USDT у Wallet Earn і брати участь в управлінні прибутковістю. Протягом усього процесу користувачам не потрібно розуміти терміни, такі як смарт-контракти, прив'язка активів або офлайн-картографування, щоб завершити досвід фінансів на блокчейні. Цей дизайн "легкого досвіду + високої фінансовості" природно перетворює користувачів Telegram на фінансових користувачів Web3.

У напрямку RWA TON намагається побудувати підґрунтову інфраструктуру для "он-чайнових брокерів" та "он-чайнових ощадних банків". Наприклад, Облігаційний фонд Telegram, запущений Libre у співпраці з фондом TON, дозволяє користувачам брати участь у продуктах з фіксованим доходом, таких як облігації в доларах США, в он-чайні. У майбутньому також планується підтримка он-чайнового доступу до низьковартісних і фрагментованих активів. Водночас синтетичний стейблкоїн USDe, запущений Ethena, у майбутньому буде інтегровано з дебетовими картками для офлайн-споживання, що принесе нові сценарії споживчого фінансування у додатки RWA.

По суті, те, що будує TON, не є ізольованим фінансовим протоколом, а скоріше «мережею доходу на основі блокчейн», зосередженою навколо Telegram: Telegram слугує точкою входу для користувачів та розподілом трафіку; PayFi розташовано на фронтальному рівні взаємодії, з'єднуючи управління багатством на основі блокчейн з повсякденними платіжними сценаріями; активи RWA виконують роль основного ціннісного якоря, вводячи реальні доходи у фінансову систему; тоді як стейблкоїни, включаючи USDe, та протоколи токенізації доходу виконують функції прийому та розподілу доходу на основі блокчейн. Завдяки цьому замкнутому етапу, очікується, що TON природно проведе користувачів Web2 в екосистему фінансів на основі блокчейн, завершуючи весь досвід від доступу до активів до реалізації доходу без підвищення когнітивного порогу.

4. Майбутнє TON: Період накопичення для Супер Входу, чи Замок на піску?

«Чудо Трафіку» TON виникає з екологічного гнізду Telegram та механізму вірусного поширення Tap-to-Earn. Однак, коли ажіотаж зменшується, залученість користувачів знижується, а дані в блокчейні відступають, виникає ключове запитання: Чи може екосистема TON встановити стійку модель «Трафік у Цінність»?

Відповідь може бути написана власною стратегією TON. За темпами розвитку TON не поспішає відтворювати операцію з високочастотної стимуляції Tap to Earn, а натомість увійшов у глибшу фазу накопичення інфраструктури. Це схоже на фазу технічного ремонту Solana після божевілля мем-криптовалют або на момент глибокої культивації екосистеми Base після відходу Friend.tech. Поточна стратегія розвитку TON також виявляє подібну ідею: перехід від "блокбастерних наративів" до ціннісного шляху "високочастотні необхідності + довгострокове накопичення".

В основі всього лежить Telegram — одна з платформ Web2, яка найближча до глобального стандарту "супервходу".

· Переваги входу: соціальний вхід з майже 1 мільярдом користувачів + універсальний гаманець (TON Space) + Центр додатків Telegram;

· Подвійне керування платежами та фінансами: PayFi з'єднує офлайн-платежі, тоді як RWA створює нову парадигму "он-чейн фінансів".

· Вкладення на рівні протоколу: механізм збору комісій TON Connect та Stars по суті будує фундаментальну інфраструктуру для абстракції ланцюга.

· Реалізація технологічного стеку: оновлення основної мережі Accelerator + платіжна мережа Layer2 + біткоїн крос-ланцюговий міст тощо, все це зміцнює інфраструктурні можливості TON.

З цієї перспективи, майбутнє TON не нагадує «замок у повітрі»; скоріше, це як будівництво нового цифрового економічного хабу. Однак цей хаб не будується для ентузіастів DeFi, а для наступної партії користувачів Web2.

Однак майбутнє TON все ще стикається з трьома основними викликами:

1. Різниця між якістю користувачів та фінансовою глибиною: незважаючи на наявність понад 100 мільйонів активних користувачів щомісяця та безлічі міні-ігор, питання залишається: чи дійсно користувачі розуміють DeFi, беруть участь у діяльності на блокчейні та використовують Toncoin замість того, щоб просто «збирати аірдропи».
2. Значення застосування важко замкнути в ланцюгу: легкі та вбудовані програми (такі як міні-ігри, перекази, реклама, платежі) мають природну перевагу в трафіку, але ця модель "використай і йди" також приносить виклики: важко консолідувати поведінку користувачів у активи, ідентичності, дані або довгострокове збереження на ланцюгу. На відміну від екосистеми Ethereum, де на ланцюгові представлення формуються через прив'язку гаманця, участь у DeFi та активи NFT, більшість нинішніх користувачів TON є лише "легкими копіями в ланцюгу" користувачів Telegram, що призводить до низької активності та глибини взаємодії активів на ланцюгу.
3. Невизначеність маршруту відповідності: Незважаючи на те, що TON активно приймає регулювання, наприклад, призначивши співзасновника MoonPay генеральним директором, залишається питанням, чи може поєднання Telegram і TON бути стійким у умовах високого регуляторного тиску на ринки, такі як США та ЄС.

Іншими словами, TON перебуває на критичному етапі "переходу від уваги до накопичення вартості". Чи зможе він поступово консолідувати високочастотні взаємодії в фінансові та сервісні точки входу, такі як міні-програми WeChat, або ж стане просто ще однією мимолітною ілюзією трафіку, в значній мірі залежить від здатності команди до виконання, здатності екосистеми до самоеволюції та мудрості у відповідях на регуляторне середовище. Однак однією з переваг, які TON і Telegram мають над WeChat, є те, що вони можуть "перейти через річку, відчуваючи каміння WeChat". Я вважаю, що наступні 6-12 місяців стануть ключовим періодом для екосистеми TON, щоб перейти від "наративно-орієнтованого" до "підтримки фундаментальної вартості".

V. Висновок

Історія TON є спробою "від трафіку платформи до цінності на блокчейні". Вона не була створена спільнотою розробників, як Ethereum, для створення фінансового всесвіту, і не керується технологіями та мемами, як Solana. Це орієнтоване на користувача, зосереджене на вхідних точках, легке, експериментальне поле, що сприяє популяризації Web3. Від Tap-to-Earn до PayFi, від вибухової популярності до консолідації інфраструктури, еволюційний шлях TON насправді демонструє важливий сигнал: наступна хвиля революції популяризації Web3 може не відбутися в межах крипто-спільноти, а тихо розгорнутися в повсякденному житті сотень мільйонів користувачів Web2.

Чи зможе TON дійсно скористатися цією можливістю, щоб еволюціонувати з «суперточки входу в ланцюг» у «супердодаток на ланцюгу», все ще потребує часу для перевірки. Але незалежно від успіху чи невдачі, це надає зразок, вартий спостереження — той, що не спрямовує користувачів на «DeFi дохід», а замість цього веде їх поступово до ланцюга та використовує його через знайомі інтерфейси, легкі платежі, міні-ігри та соціальні досвіди. Це експеримент, а також азарт. Однак у нинішньому невирішеному ведмежому ринку те, що пропонує TON, це не «міф про швидке збагачення», а скоріше уява Web3, яка більше відповідає реальним сценаріям використання. Це може не бути досягнуто за одну ніч, але через серію малих змін і реальних потреб, це може виховувати можливість наступного раунду справжньої масштабованої трансформації Web3.

Розкриття: Автор володіє Toncoin та супутніми активами; цей звіт все ще містить деякі суб'єктивні елементи.

Заява:

1. Ця стаття перепечатається з [BLOCKBEATS] Авторські права належать оригінальному автору [Wayne_Zhang]. Якщо є заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжіться.Gate Learn TeamКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Відмова від відповідальності: Точки зору та думки, висловлені в цій статті, є думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не вказано інше.ГейтНі за яких обставин не можна копіювати, поширювати або плагіати перекладені статті.