Piyasa Talebinden Mükemmel Tasarıma, Getiri Sağlayan Stablecoin Üretim Rehberi
Faizli stablecoin ( YBS )'in mantığı bankacılık faaliyetlerini taklit etmektir, ancak bu sadece yüzeyseldir. Projenin kullanıcı kazanç kaynakları, dağıtım yöntemleri ve uzun vadeli işleyişi sürdürebilme gibi birçok sorunu çözmesi gerekiyor. DeFi projelerinin çöküşü finans sektörünün günlük rutinidir, ancak Silikon Vadisi Bankası gibi olaylar sistemik riskleri tetikleyebilir ve zamanında yanıt verilmesi gerekmektedir.
Kaldıraç Aşırı Dönemi
Kar arayışı, ürün düşüncesinin merkezidir; finansallaşma ise spekülasyon olarak kendini gösterir. Büyük fiyat farkı, arbitrajın kaynağıdır; uzun vadeli dalgalanma ise riskin hedge edilmesini gerektirir.
Bilgisayar teknolojisinin tanıtılmasından sonra, finans sektörü niceliksel spekülasyonda üç aşamadan geçti:
Portföy sigortası: Değer korumak için yatırım çeşitlendirmesi, riski niceliksel olarak ölçme ve fiyatlama.
Kaldıraç: Küçük işlemlerin kârını borç alarak artırmak
Kredi temerrüt takası: Türev ürünlerin risk kontrolü işlevsizleşti, saf bir kumara dönüştü
Şu anda finans dünyasında, mekânsal büyük fiyat farkları kayboldu. Günlükleşme, küçük ölçekli hale gelme ve dağılma norm haline geldi, zincir üstü MEV ve zincir dışı borsa geleneksel finansın taklididir.
Zaman boyutunda, uzun vadeli değer saklama artık ana akım değil, kaldıraç, aşırılık ve spekülasyon hedef haline geldi. Hedge yapmak kendisi amaç haline geldi, ileri tarihli riskler göz ardı ediliyor.
Bu bağlamda, YBS projesi bir ikilemle karşı karşıya: APY/APR yeterince yüksek değil, bu nedenle fon çekmekte zorlanıyor, ancak çok yüksek bir taahhüt de Ponzi şemasına yol açabilir ve nihayetinde finansman, işlem gibi aşamalarda çöküşe neden olabilir.
Hedging'in özü arbitrajdır, momentumdan kaçmak zordur.
Ürün özelliksiz, ABD tahvilleri ana akım haline geldi.
Faiz getiren stablecoin'ler güçlü varlık rezervlerine ihtiyaç duyar, kredi kaldıraç modeli soğuk başlangıç yapmakta zorluk çeker. Erken aşama projeler, "eşdeğer dolar varlıklarına sahip olduklarını" iddia ederek stablecoin üretebilir, ancak artık bu tür bir işlem zorluğu artmıştır.
Çoğu YBS projesi, bankaların kredi kaldıraç modelini benimsemek istiyor: rezervler düzenlemeye karşı, yetersiz likidite çekimlere karşı, kalan fonlar ise kredi vererek faiz getiriyor. Bu, ABD Doları/ABD Hazine Borçlanma Senetleri'nin YBS ana akım seçeneği olmasının temel nedeni, çünkü bunlar Web2 ve Web3'te kesintisiz bir şekilde akabilir, getirileri maksimize eder.
Alt Varlık
Dolar/ABD tahvilleri ana akım bir seçimdir, ancak doğrudan ABD tahvili satın almak biraz kaba kalıyor. Pazar alanı, Web3 projelerine fiziksel varlık satın almasına yardımcı olmak ve geleneksel finans devlerine uyumlu YBS üretiminde destek sağlamak üzerinedir.
Dolar/ABD tahvili biçiminde dört ana yöntem vardır:
ABD tahvilleri/Dolar nakit/Dolar ile ilgili varlıklar
Zincir üzerindeki ana akım varlıklar ve bunların bağlantı biçimleri
USDT/USDC temel varlık olarak
Alternatif biçimler, örneğin GPU hesaplama gücü tokenleştirilmesi
Zincir üzerindeki ana akım varlıkların rezerv olarak kullanımı yavaş ilerliyor, daha geniş bir geleneksel finans piyasası tanımasına ihtiyaç var. ETF, ulusal rezervler ve kurumsal stratejiler gibi üç açıya odaklanılabilir.
Üretim mekanizması
YBS'nin üretimi, "temel varlıklara dayalı stabilcoin üretimi" olarak tanımlanmalıdır. Teorik olarak, yeni nesil YBS genel olarak 1:1 tam teminat kullanmaktadır, ancak gerçek durum farklı olabilir. Az sayıda tam teminat olmayan ürün, kredi veya teminat mekanizmaları kullanmakta ve ana akım haline gelmesi zor olmaktadır.
Gelir Kaynağı
Gelir kaynakları, faiz mekanizması ve istikrar olmak üzere iki boyutu dikkate almalıdır. Ethena örneğinde, delta nötr mekanizması ETH spot ve kısa pozisyonların hedge edilmesi ile oluşturulmuştur, USDe'nin dolar ile 1:1 sabitlenmesini sağlar. Kısa pozisyon açmanın finansman maliyeti arbitrajı, faiz kaynağıdır ve sUSDe sahiplerine gelir ödemek için kullanılır.
Diğer YBS projeleri, faiz kazanma senaryoları ve varlık değerinin istikrar mekanizmaları üzerinde iyileştirmeler yapmaktadır.
Gelir Dağıtımı
Dağıtım mekanizması iki tür vardır:
Değer artışı, miktar değişmez: Örneğin Avalon, Falcon vb., sToken fiyatı dönem dönem artar.
Miktar artıyor, değer değişmiyor: Örneğin Resolv, sToken dönem dönem artıyor ama stablecoin ile 1:1 sabitleniyor.
YBS projesi iki büyük sorunla karşı karşıya: biri yeterli rezerv fonu oluşturmak, diğeri ise istikrarlı bir gelir kaynağı bulmaktır. Bu durum YBS'yi daha çok güçlü sermayeye sahip büyük kurumlar için uygun hale getiriyor.
Getiri Büyük Yarışması, Ses Hacmi Yüksek ve Coşkulu
YBS projesi finansman aldıktan sonra, getiri oranı ile ölçek arasında denge sağlamakta zorluk çekiyor.
Havuz Havuz Stratejisi
Daha fazla kazanç seçeneği sunmak için, YBS projesinin çoklu zincirler ve çoklu protokoller üzerinde kazanç havuzları oluşturması gerekiyor. Ana stratejiler şunlardır:
Pendle ve Equilibria kullanarak getirileri artırma
Aave ve Morpho gibi kredi mekanizmaları aracılığıyla getiriyi artırma
Pendle/Morpho/Euler gibi yeni DeFi protokollerine yönelmek
Pendle, YBS endüstri altyapısı haline geldi, tıpkı USDC ile Coinbase'in ilişkisi gibi.
Ödüller sistemi
Ödül sistemi, cadı avı ve gerçek müşteri kazanımı arasında bir denge kurmalıdır, ana olarak şunları içerir:
Yatırım Ödülü
Staking ödülü
Komisyon İadesi Planı
Belirli Davranış Ödülleri
Piyasa Hacmi
Pazar ses hacmi esas olarak üç şekilde oluşturulur:
KOL ve medya kullanıcıya ulaşma
Off-chain meşruiyet, büyük şirketlerin onayı gibi
Ünlü kişilerin kişisel destekleri
bulanık strateji
APR/APY gibi finansal göstergelerin belirsizlik alanı vardır, her projenin hesaplama yöntemi ve dönemi farklılık göstermektedir. Zincir dışı varlıkların kazanç hesaplamalarına katılması da belirsizliği artırmıştır.
Sonuç
YBS yüzeyde basit, aslında karmaşık. Halkın kullanımına yönelik tasarruf ve kredi işlemleri genellikle sosyal ve siyasi boyutları içerir. Bu makale, proje tarafının perspektifinden sağlıklı bir YBS projesinin temel görünümünü açıklamaktadır, ancak birçok proje arasında uzun vadede hayatta kalma olasılığı çok azdır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 Likes
Reward
7
3
Repost
Share
Comment
0/400
WenMoon42
· 5h ago
Gerçekten de bir kumarhane işletim kılavuzu mu?
View OriginalReply0
MissedAirdropAgain
· 5h ago
Yine enayileri oyuna getirmek için yeni bir tuzak mı?
Faizli stablecoin üretim kılavuzu: Pazar talebinden mükemmel tasarıma kadar
Piyasa Talebinden Mükemmel Tasarıma, Getiri Sağlayan Stablecoin Üretim Rehberi
Faizli stablecoin ( YBS )'in mantığı bankacılık faaliyetlerini taklit etmektir, ancak bu sadece yüzeyseldir. Projenin kullanıcı kazanç kaynakları, dağıtım yöntemleri ve uzun vadeli işleyişi sürdürebilme gibi birçok sorunu çözmesi gerekiyor. DeFi projelerinin çöküşü finans sektörünün günlük rutinidir, ancak Silikon Vadisi Bankası gibi olaylar sistemik riskleri tetikleyebilir ve zamanında yanıt verilmesi gerekmektedir.
Kaldıraç Aşırı Dönemi
Kar arayışı, ürün düşüncesinin merkezidir; finansallaşma ise spekülasyon olarak kendini gösterir. Büyük fiyat farkı, arbitrajın kaynağıdır; uzun vadeli dalgalanma ise riskin hedge edilmesini gerektirir.
Bilgisayar teknolojisinin tanıtılmasından sonra, finans sektörü niceliksel spekülasyonda üç aşamadan geçti:
Şu anda finans dünyasında, mekânsal büyük fiyat farkları kayboldu. Günlükleşme, küçük ölçekli hale gelme ve dağılma norm haline geldi, zincir üstü MEV ve zincir dışı borsa geleneksel finansın taklididir.
Zaman boyutunda, uzun vadeli değer saklama artık ana akım değil, kaldıraç, aşırılık ve spekülasyon hedef haline geldi. Hedge yapmak kendisi amaç haline geldi, ileri tarihli riskler göz ardı ediliyor.
Bu bağlamda, YBS projesi bir ikilemle karşı karşıya: APY/APR yeterince yüksek değil, bu nedenle fon çekmekte zorlanıyor, ancak çok yüksek bir taahhüt de Ponzi şemasına yol açabilir ve nihayetinde finansman, işlem gibi aşamalarda çöküşe neden olabilir.
Hedging'in özü arbitrajdır, momentumdan kaçmak zordur.
Ürün özelliksiz, ABD tahvilleri ana akım haline geldi.
Faiz getiren stablecoin'ler güçlü varlık rezervlerine ihtiyaç duyar, kredi kaldıraç modeli soğuk başlangıç yapmakta zorluk çeker. Erken aşama projeler, "eşdeğer dolar varlıklarına sahip olduklarını" iddia ederek stablecoin üretebilir, ancak artık bu tür bir işlem zorluğu artmıştır.
Çoğu YBS projesi, bankaların kredi kaldıraç modelini benimsemek istiyor: rezervler düzenlemeye karşı, yetersiz likidite çekimlere karşı, kalan fonlar ise kredi vererek faiz getiriyor. Bu, ABD Doları/ABD Hazine Borçlanma Senetleri'nin YBS ana akım seçeneği olmasının temel nedeni, çünkü bunlar Web2 ve Web3'te kesintisiz bir şekilde akabilir, getirileri maksimize eder.
Alt Varlık
Dolar/ABD tahvilleri ana akım bir seçimdir, ancak doğrudan ABD tahvili satın almak biraz kaba kalıyor. Pazar alanı, Web3 projelerine fiziksel varlık satın almasına yardımcı olmak ve geleneksel finans devlerine uyumlu YBS üretiminde destek sağlamak üzerinedir.
Dolar/ABD tahvili biçiminde dört ana yöntem vardır:
Zincir üzerindeki ana akım varlıkların rezerv olarak kullanımı yavaş ilerliyor, daha geniş bir geleneksel finans piyasası tanımasına ihtiyaç var. ETF, ulusal rezervler ve kurumsal stratejiler gibi üç açıya odaklanılabilir.
Üretim mekanizması
YBS'nin üretimi, "temel varlıklara dayalı stabilcoin üretimi" olarak tanımlanmalıdır. Teorik olarak, yeni nesil YBS genel olarak 1:1 tam teminat kullanmaktadır, ancak gerçek durum farklı olabilir. Az sayıda tam teminat olmayan ürün, kredi veya teminat mekanizmaları kullanmakta ve ana akım haline gelmesi zor olmaktadır.
Gelir Kaynağı
Gelir kaynakları, faiz mekanizması ve istikrar olmak üzere iki boyutu dikkate almalıdır. Ethena örneğinde, delta nötr mekanizması ETH spot ve kısa pozisyonların hedge edilmesi ile oluşturulmuştur, USDe'nin dolar ile 1:1 sabitlenmesini sağlar. Kısa pozisyon açmanın finansman maliyeti arbitrajı, faiz kaynağıdır ve sUSDe sahiplerine gelir ödemek için kullanılır.
Diğer YBS projeleri, faiz kazanma senaryoları ve varlık değerinin istikrar mekanizmaları üzerinde iyileştirmeler yapmaktadır.
Gelir Dağıtımı
Dağıtım mekanizması iki tür vardır:
YBS projesi iki büyük sorunla karşı karşıya: biri yeterli rezerv fonu oluşturmak, diğeri ise istikrarlı bir gelir kaynağı bulmaktır. Bu durum YBS'yi daha çok güçlü sermayeye sahip büyük kurumlar için uygun hale getiriyor.
Getiri Büyük Yarışması, Ses Hacmi Yüksek ve Coşkulu
YBS projesi finansman aldıktan sonra, getiri oranı ile ölçek arasında denge sağlamakta zorluk çekiyor.
Havuz Havuz Stratejisi
Daha fazla kazanç seçeneği sunmak için, YBS projesinin çoklu zincirler ve çoklu protokoller üzerinde kazanç havuzları oluşturması gerekiyor. Ana stratejiler şunlardır:
Pendle, YBS endüstri altyapısı haline geldi, tıpkı USDC ile Coinbase'in ilişkisi gibi.
Ödüller sistemi
Ödül sistemi, cadı avı ve gerçek müşteri kazanımı arasında bir denge kurmalıdır, ana olarak şunları içerir:
Piyasa Hacmi
Pazar ses hacmi esas olarak üç şekilde oluşturulur:
bulanık strateji
APR/APY gibi finansal göstergelerin belirsizlik alanı vardır, her projenin hesaplama yöntemi ve dönemi farklılık göstermektedir. Zincir dışı varlıkların kazanç hesaplamalarına katılması da belirsizliği artırmıştır.
Sonuç
YBS yüzeyde basit, aslında karmaşık. Halkın kullanımına yönelik tasarruf ve kredi işlemleri genellikle sosyal ve siyasi boyutları içerir. Bu makale, proje tarafının perspektifinden sağlıklı bir YBS projesinin temel görünümünü açıklamaktadır, ancak birçok proje arasında uzun vadede hayatta kalma olasılığı çok azdır.