Stablecoin Getiri Rehberi: Ana Türler ve Getiri Modellerinin Analizi

Son dönemde kripto para piyasası durgundu; temkinli ve istikrarlı getiriler yeniden piyasa talebi haline geldi. Bu makalede, son yıllardaki yatırım deneyimleri ve stabilcoin alanındaki araştırmalar bir araya getirilerek stabilcoin getirisi üzerine klasik bir konu incelenecektir.

Şu anda kripto pazarındaki ana stablecoin kategorileri şunlardır:

• USDT: Yaygın olarak kullanılıyor ancak uyumluluğu sorgulanıyor
• Uyumlu stablecoin: USDC'yi temsil eden, gerçek bir zincir üzerindeki dolar
• Aşırı teminatlı stablecoin: DAI ve LUSD ağırlıklı
• Sentetik varlık stablecoin: USDe'yi temsil eder
• ABD tahvili destekli RWA stablecoin'leri: USD0 ve USDY gibi
• Algoritma stablecoin: UST'nin çöküşünden sonra piyasa tarafından temelde reddedildi.
• Dolar dışı stablecoin: Sınırlı etki

Mevcut stablecoin'den gelir elde etmenin ana yöntemleri şunlardır:

Bir, stablecoin kredi verme

Kredi verme, en geleneksel finansal kazanç modelidir, kazanç borçlunun ödediği faizlerden gelir. Ana olarak ikiye ayrılır:

• Merkezileşmiş platformlar için vadeli tasarruf: Başlıca borsa olan Binance, Coinbase gibi.
• Merkeziyetsiz borç verme protokolleri: Aave, Sky Protocol gibi

Kredi gelirleri boğa piyasasında %20'ye kadar çıkabilir, ayı piyasasında ise %2-4 arasında kalır. Ayrıca bazı yenilikler de var:

• Sabit faizli borç verme protokolleri, Pendle gibi
• Faiz katmanları ve alt seviye mekanizmasının tanıtılması
• Kaldıraçlı borç verme sağlamak
• Kurumsal müşterilere yönelik borç verme anlaşması
• RWA, gerçek dünya kredi işlemlerini zincir üzerine alacak.

Krediler, en geleneksel finans modeli olarak, ana stabilcoin gelir yöntemi olmaya devam edecektir.

İkincisi, Likidite Madenciliği Geliri

Curve'ü temsil eden, gelirler işlem ücretleri ve token ödüllerinden gelmektedir. Curve, stablecoin DEX'lerinin ölçütü olarak, havuzunun desteklenme derecesi yeni stablecoin'lerin benimsenme oranını ölçmenin önemli bir göstergesidir.

Curve madenciliği yüksek güvenlik sunar ama getirisi düşüktür (0-2%). Diğer DEX'lerin stablecoin havuzları ya düşük getirili ya da güvenlik riski taşımaktadır, bu da sağlam stablecoin yatırımı arayanlar için uygun değildir.

Üç, Piyasa Nötr Arbitraj Geliri

Profesyonel ticaret kurumlarının sıkça kullandığı strateji, uzun ve kısa pozisyonları hedge ederek sıfır piyasa açığına ulaşmaktır. Ana olarak şunları içerir:

• Fonlama Oranı Arbitrajı: Sürekli Sözleşmeler ile Spot Fiyatlar Arasındaki Farkı Kullanma
• Spot ve vadeli işlem arbitrajı: Farklı fiyatları kullanarak
• Borsa arası arbitraj: Farklı borsalar arasındaki fiyat farkını kullanmak

Ethena, fonlama ücretlerinin arbitrajını zincire taşıyarak, sıradan kullanıcıların düşük bir eşik ile katılmasına olanak tanıyor. Ana risk, uzun vadeli negatif fonlama ücretlerinin kayıplara yol açması ve rezervin yetersiz kalmasıdır.

Dört, ABD Hazine RWA proje getirisi

%4'ten fazla dolar yüksek faiz oranlarını kullanarak, ABD tahvili getirilerini kripto piyasasına entegre edin. Ana projeler:

• Ondo:USDY ve OUSG, getiri oranı %4.25
• Alışılmış: USD0 dışında, yenilikçi bir şekilde likidite tokeni USD0++ sunuldu.

ABD tahvilleri RWA projesinin getirisi %4 civarında sabit kalıyor, ek yüksek getiriler ise token teşvikleri gibi sürdürülebilir olmayan faktörlerden geliyor.

Beş, Opsiyon Yapısal Ürünleri

"Opsiyon satmak ve prim kazanmak" stratejisinden kaynaklanmaktadır. U bazlı genellikle Satış Put yaparak, opsiyon primini kazanmak veya kripto varlıkları düşük fiyattan satın almak için kullanılır. Aralık dalgalanma piyasaları için uygundur, hedef fiyatın dikkatli bir şekilde ayarlanması gerekmektedir.

Son zamanlarda popüler olan Shark Fin stratejisi, opsiyon primlerini aralık içinde kazanmak ve aralık dışında ana parayı korumak için Bear Call Spread + Bull Put Spread kombinasyonunu kullanmaktadır.

Altı, Gelir Tokenleştirme

Pendle protokolü, gelir varlıklarını ana para PT ve gelir YT olmak üzere iki parçaya ayırır. Ana strateji:

• PT tutarak sabit gelir elde etme
• YT spekülasyon gelecekteki kazanç artışını satın al
• YT'yi satarak mevcut kazancı kilitle
• PT ve YT likiditesi sağlayarak kazanç elde etme

Pendle stablecoin havuzunun getirisi oldukça iyi, ancak süresi kısa olduğu için sık sık işlem yapmak gerekiyor.

Yedi, Bir Sepet Stabilcoin Getiri Ürünleri

Ether.Fi'nin Piyasa-Nötr USD havuzunda olduğu gibi, aktif yönetim fonu şeklinde çeşitli stablecoin getiri ürünleri sunulmaktadır. Sık işlem yapmadan istikrarlı getiri peşinde olan kullanıcılar için uygundur.

Sekiz, stablecoin Staking faiz geliri

AO ağının DAI teminatını kabul ederek AO token ödülleri elde etmesi, alternatif bir stablecoin kazanç modeli olarak değerlendirilebilir. Risk, yeni projelerin gelişimindeki belirsizliktedir.

Farklı stablecoin gelir kaynaklarını anlamak ve bunları akıllıca dağıtmak, sağlam bir temel üzerinde kripto pazar riskleriyle daha iyi başa çıkmanıza yardımcı olabilir.