Token Şeffaflık Çerçevesi: Şifreleme sektörünün sağlıklı gelişimini destekleyen önemli bir adım

Şifreleme para endüstrisinin 15-16 yıllık bir geçmişi var ve önemli bir dönüm noktasında. Şifreleme şirketleri IPO yaparken, token piyasasında endüstrinin gelişimini engelleyen büyük bir sorun var: Şeffaflık eksikliği. Token'lar gelecekteki sermaye oluşumunun yönü olarak kabul ediliyor, ancak şeffaflık sorununu çözmeden ileriye gidemeyecek.

Birçok likidite Token yatırımcısı, Token pazarının bir "limon pazarı" haline geldiğinden endişe ediyor. Bu terim, 1970'lerdeki bir ekonomik makaleden kaynaklanmaktadır ve ikinci el otomobil pazarının "kaliteli araçlar" ile "kalitesiz araçlar" arasında etkili sinyallerin yokluğunda tüm araçların ortalama fiyatlandırılması fenomenini tanımlar. Sonuç olarak, iyi araç sahipleri satmak istemez ve pazar sonunda sadece "kalitesiz araçlar" kalır.

Token pazarı da benzer sorunlarla karşı karşıya. Standartlaştırılmış şeffaf bir açıklama mekanizması olmadığı için, yatırımcılar projelerin kalitesini değerlendiremiyor. Sonuç olarak, kaliteli projeler coin çıkarmak istemiyor, spekülatif projeler ise yaygın hale geliyor ve bu da tüm pazarın kalitesinin düşmesine neden oluyor.

Token piyasasında, yatırımcılar hisse senedi yatırımcılarının endişelenmesine gerek olmayan birçok sorunla karşı karşıya kalmaktadır:

• Yasal koruma yetersizliği: Token sahiplerinin yasal koruması, hisse senedi sahiplerinden çok daha azdır.
• Çoklu Token Sorunu: Takım, yeni iş kolları için ikinci bir Token ihraç etme eğilimindedir, bu da erken yatırımcıların yararına zarar verir.
• Parazit hisse senedi sorunu: Token sahipleri nakit akışının token mı yoksa hisse senedi mi olacağından emin değiller.
• Kurucu davranışı: Kurucular, boğa piyasasında piyasa dışı işlemlerle büyük miktarda Token satışı yaparak kişisel zenginlik özgürlüğüne ulaşıp projeden vazgeçebilirler.
• Vakfın kötüye kullanımı: Bazı ekipler, proje nakit akışını vakfa aktarabilir ve ardından danışmanlık ücreti gibi adlarla vakıftan büyük miktarda para çekebilir.

Bu yapısal sorunlar, Token'ın "risk primi" ni artırdı, bu risk primi %20'ye kadar çıktı ve bu da hisse senetlerinin %5'inden çok daha yüksek. Sermaye piyasasının fiyatlandırma mantığına göre, bu yüksek prim, Token değerlemesinin %80 indirimle fiyatlanmasına neden oldu.

Mevcut Token piyasasının temel yapısal sorunlarından biri, hisse senetleri ile Token'lar arasındaki ilişkinin belirsizliğidir. Örneğin, birçok GameFi projesinin başarısızlığının bir kısmı, Token'ların kullanıcı davranışlarını teşvik etmek için kullanılması, kullanıcıların gerçek paralarını yatırmaları, ancak nihayetinde elde edilen kazançların büyük bir kısmının hisse senedi sahiplerine yönelmesi ve Token'ın kendisinin değerinin sıfıra yaklaşmasıdır. Token sahipleri kendi haklarını net bir şekilde bilemezken, hisse senedi sahiplerinin haklarını da bilmemekte, bu da potansiyel çıkar çatışmalarına ve rekabete yol açmaktadır.

Bu sorunlara karşılık olarak, sektör ve düzenleyici düzeyde bazı olumlu değişiklikler ortaya çıktı. Örneğin, Morpho Labs yakın zamanda Morpho Derneği'nin (hissedar olmadan bir varlık) tam sahipliğini üstleneceğini duyurdu ve bu, değer akışını Token'a güvence altına alıyor. Düzenleyici açıdan, ABD SEC komiseri Hester Peirce, merkezi varlıklardan merkeziyetsiz ağlara geçiş için projelere üç yıllık bir geçiş süresi ve rehberlik sağlayan "Güvenli Alan 2.0" önerisini sundu.

Sektörde mevcut bilgi ifşası eksikliği sorununu çözmek için, sektörde bir Token şeffaflık çerçevesi sunulmuştur. Bu, açık ve standartlaştırılmış bir öz beyan şablonudur. Proje sahipleri yalnızca bu formu doldurarak piyasalara kendi yapı bilgilerini net bir şekilde iletebilirler. Bu çerçeve, proje sahiplerinin iş tanımı, arz takvimi ve borsa sözleşmeleri gibi konuları kapsayan yaklaşık 20 soruyu doldurmalarını gerektirir ve ilgili kanıtlayıcı belgeleri sunmalarını talep eder. Değerlendirme mekanizması, soruların önemine göre farklı ağırlıklar vererek, sonunda anlaşılması kolay bir derecelendirme oluşturur.

Bu çerçevenin tanıtımı, Token fiyatları üzerinde etkili olabilir. Katılan ve makul bir puan alan ekiplerin Token'ları, uzun vadede şeffaflık sayesinde prim kazanabilir. Bu değişim hemen görünmese de, şeffaflığın artması daha fazla likidite Token fonlarının dikkatini çekecektir. Eğer bu çerçeve piyasa tarafından yaygın olarak benimsenirse, daha fazla kurumsal sermayenin likidite Token piyasasına akışını teşvik edebilir ve böylece kurumsal sermayenin girişini engelleyen başlıca sorun olan şeffaflık eksikliğini hafifletebilir.

Kısa vadede, iyi bir temele sahip ancak piyasa gürültüsü, anlatı veya spekülasyon nedeniyle göz ardı edilen projeler, yeni çerçevenin ana kazananları olacaktır. Bu projeler, bu çerçeveyi kendi Token'larına ve projelerine uygulayarak ve sonuçları kamuya açıklayarak, yatırımcılara gerçek temellerini daha net bir şekilde gösterebilir ve böylece piyasa farkındalığını ve ilgisini artırabilir.

Aksine, tokenleri arbitraj aracı olarak gören, gerçek ürünlerden yoksun olan veya piyasa yapısını kötüye kullanan projeler, şeffaflık eksikliği nedeniyle göz ardı edilecektir. Çerçevenin ortaya çıkışı, "dolandırıcı tokenlerin" yüksek değerlemesini sonlandıracak ve kaynakların gerçek ürün-pazar uyumuna sahip projelere daha etkili bir şekilde akmasını sağlayacaktır.

Genel olarak, Token şeffaflık çerçevesinin tanıtımı, şifreleme sektörünün sağlıklı gelişimini teşvik etmek için kritik bir adımdır. Bu, yalnızca piyasa şeffaflığını artırmakla kalmaz, aynı zamanda daha fazla kurumsal yatırımcıyı çekerek sektörün uzun vadeli sürdürülebilirliğini destekler. Bu çerçevenin geniş çapta uygulanmasıyla birlikte, daha olgun, şeffaf ve dinamik bir şifreleme piyasası görmeyi umuyoruz.