2025 Yılı Stabilcoin Sektör Raporu: Dolar Stabilcoin'leri Hakim, USDC 2030'da USDT'yi Geçebilir

2025 yılı, stablecoin gelişimi için kritik bir yıl. Bu yıl, stablecoin pazar büyüklüğü ve işlem hacmi açısından yeni zirvelere ulaşacak, düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazanacak. Başlangıçta kripto pazarında bir "sığınak" olarak ortaya çıkan bu varlık sınıfı, küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finans altyapısı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara doğru yavaş yavaş genişliyor.

Bir sektör raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansın işleyiş şeklini değiştirdiğini belirtmektedir. Rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler gibi altı boyuttan kapsamlı bir şekilde analiz etmektedir.

Dolar stabilcoin'leri mutlak bir üstünlük sağlıyor

Araştırmalar, küresel stablecoin pazarında, ABD doları stablecoin'lerinin mutlak hakimiyet sağladığını ve toplamda 256,4 milyar dolar değerinde piyasaya sürüldüğünü ortaya koymuştur. Diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoin'leri hâlâ başlangıç aşamasında olup, ikinci sıradaki euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 490 milyon dolardır. Yen, sterlin, won ve lira gibi diğer para birimlerinin stablecoin büyüklükleri ise yüz binler ile on milyonlar arasında değişmektedir. Bu, ABD doları dışındaki fiat para birimi stablecoin'lerinin hala büyük bir gelişim potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış olup, yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bu arada, USDT ve USDC gibi iki büyük stablecoin'in piyasa değeri toplamda pazarın %86.5'ini oluşturarak çift oligopol bir yapı oluşturmuştur. Dikkat çekici bir şekilde, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamı 36.3 trilyon dolara ulaşmış, Visa ve Mastercard'ın yıllık işlem toplamını aşarak küresel ödeme ağlarının yeni bir sütunu haline gelmiştir. Ayrıca, USDC 2025'te belirgin bir hız artışı göstererek %40.9'a ulaşmış, bu hızla 2030 civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu hızlı gelişim tesadüf değildir, birçok faktörün ortak etkisiyle gerçekleşmiştir:

• Başlıca ekonomiler, stablecoin yasalarını hızla uygulamaya koyuyor, düzenleyici yollar giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri stablecoin alanına adım atıyor
• Bir stablecoin ihraç şirketi başarıyla borsa listingi yaptı ve sermaye piyasalarının stablecoin hakkında hayal gücünü ateşledi.
• Yüksek enflasyonlu birçok ülke (örneğin Arjantin, Türkiye, Nijerya) kullanıcısı, stablecoinleri "dijital dolar" olarak bir korunma aracı olarak kullanıyor.
• Merkeziyetsiz finans, fiziksel varlık tokenleştirme, ödeme ve uzlaşma gibi yeni uygulamalar, stablecoin için sürekli gerçek talep yaratmaktadır.

Zincir üzerindeki aktiflik açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresleri 30 milyonun üzerine çıkmış durumda, toplam cüzdan adresi ise 168 milyonu aşmış durumda. Bir ödeme şirketinin verilerine göre, robotlar ve borsa cüzdanları hariç tutulduğunda, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiş durumda. Kullanıcı yapısı, zamanla arbitraj robotlarından işletmeler ve bireysel kullanıcılara doğru dönüşüyor.

Stablecoin "Ana Akıma Giriş"

Stablecoin'lerin rolü, "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finansın ana varlığı" haline yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin'lere daha fazla yatırım yapmaya başladı:

• Bir stablecoin ihraç şirketi, ABD borsasında işlem görmeye başladı ve piyasa değeri bir dönem 100 milyar RMB'ye yaklaşarak sektördeki ilk "yarı sistemik finans şirketi" haline geldi.
• Uluslararası ödeme devi kendi stablecoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı bir kamu zincirinde başlattı; bir ödeme ağı, B2B hesaplamalarında USDC'yi dahil etti.
• Yerel e-ticaret devleri ve finansal teknoloji şirketleri Hong Kong stabilcoin pazarına girmekte, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplaması bulunmaktadır.
• Küresel perakende devleri, stablecoinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik etmek için kripto para borsalarıyla iş birliği yapıyor.
• Yeni nesil kamu blockchain'leri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde birçok stablecoin dağıtımını çekiyor; belirli bir kamu blockchain'inde stablecoin piyasa değeri yıl içinde %600'den fazla arttı.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin birlikte etkisi, stabilcoinlerin "kripto özel ödeme aracı" olmaktan çıkıp yaygın olarak kullanılabilen dijital ödeme aracına dönüşmesini sağladı, aynı zamanda düzenleyici uyumluluk için daha yüksek talepler ortaya çıkardı.

Ölçeklenme heyecanının arkasındaki yapısal zorluklar

Piyasa performansı ateşli olmasına rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" sorunu. Rapor, stabilcoin'lerin toplam transfer tutarının 36 trilyon dolara ulaştığını belirtirken, bunun yedi ila sekiz katının muhtemelen botlar, borsa içi transferler gibi "sanalsal trafik" oluşturduğunu, gerçek kişilerin veya işletmelerin kullanım ölçeğinin ise daha fazla netleştirilmesi gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "teminat mekanizması ve şeffaflık" sorunudur. Pazar lideri stablecoin hala tam bir denetim raporu yayınlamadı ve rezerv varlık yapısı ile risk maruziyeti uzun süredir pazar tartışmalarına neden olmaktadır. Diğer bir ana stablecoin daha şeffaf ve uyumlu olmasına rağmen, uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu açısından hâlâ eksiklikler bulunmaktadır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hâlâ farklılıklar ve çekişmeler bulunmaktadır; bazı bölgelerde stablecoin kullanımına henüz izin verilmemekte, bazı pazarlar ise sistem yeniliği için deney alanı rolünü aktif olarak üstlenmektedir.

Dikkate değer olan, ABD ile ilgili yasaların stablecoin'lerin menkul kıymet olarak sınıflandırılmadığını, algoritmik stablecoin'lerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri gibi) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stablecoin'lerin işletim mantığı ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Altı Boyutlu Genel Görünüm Stabilcoin Evrim Yolu

Bu rapor, zincir üstü istatistikler, sınıflandırma takibi ve kamuya açık bilgi çapraz doğrulama yöntemlerini kullanarak, stablecoin gelişimini altı boyutta kapsamlı bir şekilde incelemektedir:

1. Gelişim Süreci: Stabilcoin'in on yıllık evrim yolculuğunu gözden geçirmek
2. Pazar Yapısı: İkili oligopol yapısı, halka açık blok zinciri dağıtım payı, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verilerin ayrıntılı analizi
3. Uygulama Senaryoları: Stabilcoinlerin sınır ötesi ödemeler, merkeziyetsiz finans, perakende ödemeleri ve fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanma.
4. Küresel düzenleme: Ana ekonomik alanların düzenleyici dinamikleri ve yasama yollarının sistematik olarak gözden geçirilmesi
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin küresel ödeme ağları, ABD hazine bonosu satın alma gücü ve merkez bankası dijital para birimleri ile rekabet ve iş birliği ilişkisini nasıl oluşturduğunu analiz etme.
6. Risk uyarısı: Sabitlik kaybı, denetim şeffaflığı, sistemik saldırılar, kara para aklama düzenlemeleri gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut dolar dışı stablecoinlerin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu özellikle vurguladı: Euro stablecoininin piyasa değeri 500 milyon dolardan az, Yen, Pound, Won gibi para birimlerinin stablecoinleri ise genellikle on milyonlarca dolarlık seviyelerde, gelecekte hala büyük bir genişleme alanı var.