SEC, ilk faiz getiren stablecoin YLDS’yi onayladı, stablecoin getirisi için yeni bir çağ başlatıyor

Son zamanlarda, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets tarafından piyasaya sürülen ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu hamle, düzenleyici kurumun kripto finansal yeniliklere olan kabulünü gösterdiği gibi, stablecoinlerin yalnızca bir ödeme aracı olmaktan uyumlu gelir getiren varlıklara dönüşümünün de habercisi. Bu durum, stablecoin alanında yeni bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek başka bir yenilikçi alan haline getirebilir.

SEC neden YLDS'yi onayladı?

2024 yılında, tanınmış bir stablecoin ihraççısının yıllık karı 13.7 milyar dolara ulaştı ve hatta geleneksel finans devlerinin karını (yaklaşık 12.9 milyar dolar) geride bıraktı. Bu kar, esas olarak rezerv varlıkların (çoğunlukla ABD tahvilleri) yatırım gelirlerinden gelmektedir, ancak sıradan kullanıcılarla ilgisi yoktur. İşte bu, faiz getiren stablecoinlerin hedeflediği bir kırılma noktasıdır.

Faizli stablecoin'in temelinde "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı" yatmaktadır: istikrarı korurken, temel varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek sahiplerine doğrudan kazanç sağlamaktadır. Bu "token sahipliği ile faiz kazanma" modeli, fon kazancını herhangi bir engel olmaksızın sağlayarak "kazançların demokratikleştirilmesi"ni gerçekleştirmektedir.

Alt varlık gelirlerinin devredilmesinin ihraççıların kârını azaltmasına rağmen, bu durum, faiz getiren stablecoin'lerin cazibesini büyük ölçüde artırmıştır. Mevcut küresel ekonomik istikrarsızlık ve yüksek enflasyon seviyeleri bağlamında, istikrarlı ve yüksek getirili finansal ürünlere olan talep sürekli artmaktadır.

Ancak, SEC'nin YLDS'yi onaylamasının başlıca nedeni, mevcut menkul kıymetler mevzuatına uymasıdır. ABD henüz sistematik bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturmadığından, şu anda mevcut yasalar temelinde düzenlenmektedir. YLDS gibi faizli stablecoinler, geleneksel sabit getiri ürünlerine benzer bir yapıya sahip olup, açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir, bu nedenle SEC tarafından düzenlenmesi daha kolaydır.

YLD'nin onaylanması, ABD'nin kripto düzenleme tutumunun sürekli olarak olumlu yönde geliştiğini göstermesine rağmen, bu durum kısa vadede geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukları değiştiremeyecek. Sektörde genel olarak, ABD'nin stablecoin düzenleme yasasının önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde kademeli olarak hayata geçmesi bekleniyor.

YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlık gelirlerini dağıtır ve sıkı bir KYC doğrulama mekanizması kullanarak gelecekteki benzer projelere uyum sağlama açısından bir örnek oluşturur. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uyumlu faiz getiren stablecoin ürününün ortaya çıkması muhtemeldir; bu da daha fazla ülke ve bölgenin ilgili düzenleme sorunlarını göz önünde bulundurmasını teşvik edecektir.

Faiz Getiren Stabilcoinlerin Yükselişi Kripto Pazarının Kurumsallaşmasını Hızlandırıyor

SEC'nin YLDS'yi onaylaması, sadece ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu sergilemekle kalmıyor, aynı zamanda stabilcoinlerin "nakit yerine geçme" durumundan, hem "ödeme aracı" hem de "getiri aracı" niteliklerine sahip yeni bir varlık türüne dönüşebileceğini öngörüyor ve kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarizasyon sürecini hızlandıracaktır.

Faizli stablecoin'ler yalnızca istikrarlı gelir sağlamakla kalmaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 zincir üzerinde yapılan işlemlerle fon devir hızını artırabilir ve sermaye verimliliği ile anında tasfiye yeteneği açısından önemli avantajlar sunar. Bazı araştırma kuruluşları, hedge fonları ve varlık yönetim kurumlarının stablecoin'leri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmektedir. YLDS'nin SEC onayı aldıktan sonra, kurumsal yatırımcıların bu tür stablecoin'lere kabulü ve katılımı daha da artabilir.

Kurumsal fonların büyük ölçekli akışı, faizli stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini teşvik edecektir. Bazı görüşler, faizli stablecoin'in önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlayıcı bir büyüme yaşayacağını ve stablecoin pazarının %10-15'ini alarak Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çeken bir kripto varlık kategorisi olacağını öngörüyor.

Faizli stablecoinlerin yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da pekiştirecektir. Şu anda piyasada bulunan faizli stablecoinlerin getirileri esasen üç kaynaktan gelmektedir: ABD hazine tahvillerine yatırım, blockchain staking ödülleri veya yapılandırılmış strateji getirileri. 2024'te bazı sentetik dolar stablecoinlerinin başarılı olması beklenmesine rağmen, ABD hazine tahvilleriyle desteklenen faizli stablecoinlerin, gelecekteki kurumsal yatırımcıların tercihi olmaya devam etmesi öngörülmektedir.

Gerçek dünya hızla dolarizasyonu terk etse de, dijital zincir üzerindeki dünya dolar yönünde devamlı bir yaklaşım içindedir. Hem dolar stabilcoinlerinin yaygın kullanımı, hem de Wall Street kurumlarının öncülük ettiği tokenizasyon dalgası, kripto piyasasında dolar varlıklarının etkisini sürekli artırmaktadır. Bu eğilim kısa vadede tersine döndürülmesi zor bir durumdur, çünkü likidite, istikrar ve piyasa kabulü açısından, şu anda ABD tahvillerini temsil eden dolar varlıkları dışında daha fazla alternatif seçenek yoktur.

Sonuç

YLD'nin onaylanması, yalnızca kripto inovasyonunda bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin önemli bir kilometre taşıdır. Bu, pazarın "para kazanma" konusundaki sürekli talebini ortaya koymaktadır. Düzenleyici çerçevenin geliştirilmesi ve kurumsal fonların akışı ile birlikte, faizli stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolarlaşma eğilimini artırabilir. Ancak, bu süreç aynı zamanda yenilik ile risk arasında bir denge sağlamayı gerektirir; geçmişteki hataları tekrarlamaktan kaçınmak önemlidir. Ancak bu şekilde, faizli stablecoin'ler daha fazla insanın finansal inovasyonun faydalarından yararlanmasını sağlamayı gerçekten başarabilir.