2025 yılına yaklaşırken, şifreleme VC'nin piyasa trendleri ve potansiyel fırsatlar üzerindeki içgörülerini derinlemesine incelemek

Yeni yılın çanları çalmaya hazırlanırken, şifreleme sektörü yeni bir gelişim aşamasına girdi. 2024 yılında, piyasa iyileşme, yenilik ve ayarlama süreçlerinden geçti; önde gelen projeler konumlarını sağlamlaştırdı, yeni yarış yolları ortaya çıktı ve geleceğin temellerini attı. Bu yılın dalgalanmaları içinde, VC sektörün yön göstericisi olarak piyasa değişimlerini gözlemledi ve sermaye, topluluk ve teknoloji kesişiminde sektörün yönünü şekillendirdi.

2025 yılının başlangıcında, kripto sektörüne dair gözlemlerini ve düşüncelerini paylaşmaları için ondan fazla üst düzey VC'yi davet ettik. Geçtiğimiz yılın önemli anlarını gözden geçirerek, mevcut piyasadaki fırsatları ve zorlukları analiz ettiler ve gelecekteki gelişim trendleri hakkında tahminlerde bulundular. Bu hızla değişen alanda, hangi projeler ve alanlar VC'lerin dikkatini çekiyor? Gelin, kripto sektörünün "dünü, bugünü ve yarını"nı birlikte keşfedelim.

2024'te en etkileyici projeler

Geçtiğimiz yıl, şifreleme sektörü piyasa canlanması ve teknik yeniliklerin çift etkisiyle yeni bir büyüme dalgası yaşadı. Altyapı yükseltmelerinden yeni ortaya çıkan alanlarda atılımlara kadar sayısız proje öne çıktı ve güçlü bir yaşam gücü ile yenilik potansiyeli sergiledi. Bu projelerden bazıları, benzersiz teknik yolları veya iş modelleri sayesinde sadece büyük ilgi çekmekle kalmayıp, aynı zamanda sektör içinde ve dışında derin izler bıraktı.

DFG kurucusu ve CEO'su James Wo, Hyperliquid'in başlangıçta yüksek performanslı sürekli sözleşme merkeziyetsiz borsa olarak başladığını, çok sayıda kullanıcı çektiğini ve işlem yürütme hızı ile likiditeyi koruduğunu belirtti. Hyperliquid tarafından piyasaya sürülen token'lar VC veya merkezi borsalarda listelenmedi ve şifreleme tarihindeki en başarılı airdrop'lardan biri haline geldi. Platform, ürünlerini genişletiyor, HyperEVM ekosistemini piyasaya sürüyor ve spot ekosisteminin kullanılabilirliğini artırıyor. Platform, zincir üzerindeki likidasyon ve piyasa yapıcılar aracılığıyla büyük miktarda ücret kazanıyor ve yavaş yavaş önde gelen DEX ve CEX pazar payını kemiriyor.

Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Hyperliquid'i yüksek bir şekilde değerlendirdi ve pazar payı, topluluk airdrop'u ve dağıtım mekanizması ile zenginlik etkisi konusunda derin bir izlenim bıraktığını belirtti. Ayrıca, Pump.fun'un bu yılın en başarılı Meme coin lansman platformu olduğunu ve "Meme lansman platformu" konseptini üst düzey bir anlatıma taşıyarak Meme pazarında bir patlama yarattığını ifade etti. Chris, Pump.fun'un ilhamının, Web3 projelerinin gerçekten kullanılabilir, yüksek kullanıcı deneyimi ve pazar uyumluluğuna sahip ürünler inşa ederek başarı elde edebileceği olduğunu söyledi.

Wallfacer Labs CEO ve kurucu ortağı Ryan Rodenbaugh, DeFi alanındaki AAVE, Compound gibi olgun kredi protokollerinin yeniden canlanmasının ve Morpho, Euler, Ajna gibi yüksek kaliteli yeni katılımcıların ortaya çıkmasının heyecan verici olduğunu belirtti. DeFi'nin mevcut döngüde geçmişte olduğu kadar dikkat çekmediği için bu protokollerin alçakgönüllü başarısının hala dikkate alınması ve takip edilmesi gerektiğini vurguladı.

Birçok VC'nin verdiği yanıtlar arasında, Pudgy Penguin en sık ortaya çıkan projelerden biridir. Jsquare kurucusu ve CEO'su Joanna, Pudgy Penguin'i övgüyle karşılıyor ve onun tek başına tüm NFT alanının yeniden canlanmasını sağladığını düşünüyor. İlk tur yatırımcıları ve Pudgy NFT sahiplerinden biri olarak, Luca'nın yeni nesil girişimcilerin temsilcisi olarak Web2+Web3 entegrasyon düşüncesinden doğan güçlü enerjiyi tam olarak hissetti ve "Yeni nesile yatırım yap" ilkesini pekiştirdi.

Jsquare ortağı Dinghan, Ethena'nın USDE stabil coin ile DeFi alanında etkileyici bir performans sergilediğini belirtti. Merkezileştirilmiş borsalarda 1 kat uzun ve 1 kat kısa pozisyonlar oluşturarak yüksek fonlama oranlarından kar elde ediyor. Ethena, BlackRock BUIDL fonu ile işbirliği yaparak, fonlama oranları negatif olsa bile USDE'nin istikrarlı bir getiri sağlamasını garanti altına alıyor ve uzun vadeli sürdürülebilirliğini daha da güçlendiriyor.

Bitcoin'in piyasa durumu nasıl gelişecek?

Bitcoin, 2024 yılında şaşırtıcı bir büyüme ivmesi sergiliyor. 31 Aralık 2024 itibarıyla, Bitcoin fiyatı toplamda %119,1 artış gösterdi. Bu artış, spot ETF'nin kurumsal benimsenmesi, Nisan ayındaki yarılanma olayı ve ABD seçimleri sonrası piyasa iyimserliği gibi faktörlerden kaynaklanıyor. 2025 yılına bakıldığında, Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Bitcoin boğa piyasasının devam etmesini bekliyor ve önümüzdeki yıl 200.000 doları aşmasının büyük olasılık olduğunu düşünüyor. Piyasa giderek olgunlaştıkça, Bitcoin'in arz-talep dengesi daha da güçlenecek ve 50.000 dolar altındaki Bitcoin, gelecekteki boğa ve ayı döngülerinde tarih olma potansiyeline sahip.

Ryze Labs araştırma analisti Allen, zirveyi belirlemek için teknik göstergeler Pi Cycle ve 2Y MA Multiplier'ı kullanıyor. Tarihsel olarak, bu iki göstergenin rezonans zamanları sırasıyla: 5 Aralık 2013, 16 Aralık 2017 ve 12 Nisan 2021'dir. 2Y MA Multiplier'ın tahminlerine göre, Bitcoin'in zirvesi yaklaşık 200.000 dolar civarında olabilir. Bu iki sinyal, TradingView'da mevcut göstergelere sahiptir ve zirve tahmini ve pozisyon azaltma kararları için hatırlatıcılar ayarlanabilir.

Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, dikkatli bir perspektifle tahmin ederek, Bitcoin'in bir sonraki aşama zirvesinin 120,000 ile 150,000 dolar arasında olabileceğini ve ardından 100,000 ile 150,000 dolar arasında dalgalanabileceğini belirtti. Trump'ın Bitcoin stratejik rezervi oluşturma konusundaki politik söylemleri göz önüne alındığında, eğer altının piyasa değeri sabit kalırsa, Bitcoin'in piyasa değeri altının piyasa değerini geçemedikçe, Bitcoin'un büyüme odaklı bir varlık olarak görülebileceğini, fiyatının her birinin 600,000 dolara ulaşabileceğini, ancak bu sürecin 5 ila 10 yıl alabileceğini varsayıyoruz.

Evan, önceki yarılanma döneminde (Mayıs 2020) Bitcoin'in yavaş bir artış yaşadığını ve Nisan 2021'de yaklaşık 0.9万美元'dan 6.5万美元'a yükselerek ilk zirveye ulaştığını belirtti. Nisan'dan Temmuz'a kadar, "519 olayı" etkisiyle Bitcoin fiyatında belirgin bir düzeltme yaşandı. Ancak, ardından piyasada ikinci bir yükseliş dalgası geldi ve nihayetinde önceki dönemin en yüksek noktasına ulaştı. Bu seferki yarılanma gününün fiyatını baz alırsak, bu yeni bir yükselişin başlangıcını işaret ediyor olabilir. 2024 yılının sonu ile 2025 yılının ilk çeyreği arasında Bitcoin'in küçük bir düşüş veya yatay seyir yaşaması bekleniyor, ardından ikinci bir yükseliş dalgasına girmesi, o dönemde fiyatın 12万至15万美元'a ulaşabileceği öngörülüyor.

Öncekilerden farklı olarak, bu döngüdeki piyasa dinamikleri çok sayıda faktörden derin bir şekilde etkilenecek, bunlar arasında en kritik olanları Bitcoin spot ETF'sinin getirdiği dış likidite ve gelecekteki Bitcoin rezerv politikalarının yönlendirdiği sürekli sermaye akışıdır. Bu, mevcut durumdan gelecek yılki zirve dönemine kadar, Bitcoin piyasasının büyük bir düzeltme daha yaşamayabileceği, aksine dalgalı bir yükseliş trendini sürdüreceği ve yavaş yavaş daha yüksek fiyat seviyelerine doğru ilerleyeceği anlamına geliyor.

Web3.com Ventures yatırım direktörü Nemo, MicroStrategy'nin kurucu ortağı Michael Saylor'un sözlerini alıntıladı: "1000 saat araştırma yaparsanız, bir Bitcoin aşırıcısı olursunuz. Bu sadece bir teknoloji değil, aynı zamanda bir ahlaki adalet olduğunun farkına varırsınız. Bitcoin, 8 milyar insana özgürlük, ekonomik ve mülkiyet hakları sağlarken, dünya genelindeki 4 milyon şirkete de toksik olmayan varlıklara yatırım yapma fırsatı sunuyor."

Meme ve "VC coin" tartışması devam edecek mi, çıkmazı çözmenin iyi bir yolu nedir?

"VC parası" ile ilgili tartışmalar, geçtiğimiz yıl boyunca kaçınılmaz bir konu oldu. Generative Ventures ortaklarından Will Wang, yenilikçi bir görüş öne sürdü; o, birinci piyasa VC fonlarının büyüklüğü 30-50 milyon doların üzerine çıktığında, LP'lere aşırı kazanç sağlamanın zorlaştığını belirtti. Will Wang, ancak yeterince zarif bir ölçeğin, VC'leri erken aşamalara inmek zorunda bırakarak gerçekten yardıma ihtiyaç duyan girişimcileri destekleyebileceğini ve gerçek "efsaneler" yaratabileceğini düşünüyor. Öte yandan, büyük ölçekli VC fonları genellikle yönetim büyüme tuzağına düşer, sonraki aşamalara katılır ve piyasa tarafından eleştirilen "VC parası"nı piyasaya sürer. Bu durum aslında Web2 VC'nin eski bir sorunu ve son birkaç yıldır Web3 VC de bundan muaf kalamadı.

Will Wang, bu durumun yavaş yavaş düzeleceğine inanıyor. Ne teknik ne de finansal yenilik her zaman bir uzlaşma aşamasında olur; işte bu, VC'lerin harekete geçmesi gereken zamandır. Pazar, nihayetinde uzlaşma olmayan dönemlerde harekete geçen VC'lere ödül verecektir.

Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Meme ile VC parası arasındaki çekişmenin esasen piyasa mevcut sermaye ile likidite rekabeti olduğunu belirtti. Yeni fonların sınırlı olduğu bir ortamda, VC parası düşük dolaşım oranı ve yüksek FDV özellikleri, ayrıca sürekli ortaya çıkan VC parası projeleri nedeniyle piyasa fonlarının sürdürülebilirliğini sağlamakta zorlanıyor; küçük yatırımcıların alım isteği büyük ölçüde azalıyor. Meme paralarının avantajı ise tam dolaşım ve adil dağıtım mekanizmasında yatıyor, bu da piyasa yatırımcılarının psikolojisine uygun olarak küçük yatırımcıların kurumların avantajlarına karşı "yeni bir silah" haline gelmesini sağlıyor.

Ancak, Meme coin'lerinin PVP özellikleri esasen sürdürülebilir değildir, çünkü birkaç üst düzey Meme projesi dışında, çoğu Meme coin'in uzun vadeli değer desteği sağlama konusunda zorluk yaşadığı görülmektedir. Chris, kripto pazarının genel yapısına bakıldığında, BTC ve ETH dışındaki, ayrıca çok az sayıda istikrarlı gelir kaynağına sahip DeFi altyapı projeleri hariç, diğer çoğu projenin token'larının PVP olduğunu, piyasa katılımcılarının birbirleriyle rekabet ettiğini ve kazançların ve kayıpların aynı kaynaktan geldiğini belirtmektedir. VC coin'in mevcut durumu için, kısa vadede iyi bir çözüm olmadığını düşünmektedir. Piyasa likiditesinin sıkıştığı ve kurumsal yatırımcıların avantajlarının giderek arttığı bir ortamda, VC coin sorununun çözülmesi, piyasanın doğal olarak temizlenmesi ve güven ile adaletin yeniden inşa edilmesi için tam bir boğa-bear döngüsünden geçmeyi gerektirmektedir.

Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, token çıkarımının bir son değil, projenin gerçek operasyonunun başlangıcı olduğuna inanıyor. Proje ekipleri, "finansman kar demektir, token çıkarımı satış demektir" düşüncesiyle proje yapmamalıdır. Bunun yerine, kendi uygulama senaryolarının gerçekten hayata geçip geçemeyeceğini, daha stabil bir nakit akışı elde edip edemeyeceklerini ve token çıkarıldıktan sonra projenin hala aktif kullanıcılar ve gerçek bir topluluk bulundurup bulundurmayacağını ciddi bir şekilde düşünmelidir.

IOSG Ventures yatırım müdürü Jiawei ise, "VC parası projeleri" için Token Market Fit'i daha iyi düşünmek gerektiğini belirtti. Token'in piyasaya sürülüp sürülmemesi gerektiği, kullanım amacının ne olduğu, topluluğun hangi tür Token'lara ödeme yapacağı, daha geniş bir topluluğun katılımını sağlamak ve çıkarları bağlamak için token'ların dağıtılması gerektiği konularına dikkat çekti.

Hangi ekosistemler, pistler, projeler veya parlak performanslar sektörün yarının yıldızı haline geliyor?

Kripto pazarının yükselmesiyle birlikte, AI, DeSci gibi yeni bir inovasyon anlatısı sektörün yeni bir gelişim aşamasına geçmesini sağlıyor. Pazar döngüsü deneyiminin ardından, önde gelen ekosistemler sürekli olarak koruma çukurlarını sağlamlaştırırken, yeni ortaya çıkan yollar ve projeler de sessizce yükseliyor ve gelecekteki patlamalar için güç biriktiriyor. Önümüzdeki bir yıla bakıldığında, hangi ekosistemler, yollar ve projeler öne çıkma potansiyeline sahip ve sektörün "yarının yıldızı" olmayı başaracak? Birçok kurum farklı bakış açıları sunuyor.

Generative Ventures ortaklarından Will Wang, birçok kişinin RWA'nın doğasını tam olarak anlamadığını düşünüyor. "RWA'nın özünde bir şey var: blok zincirinin küresel ana finansal varlıklar için muhasebe yapmasını sağlamak." dedi. Şu anda bu tür "zincir üzerinde muhasebe" penetrasyon oranı %0.1'den daha az. Penetrasyon oranı sadece bir kat artarsa, ONDO ve USUAL gibi birden fazla ikincil varlık ortaya çıkabilir.

IOSG Ventures yatırım müdürü Jiawei, yeniden staking'in 2024 yılı için büyük bir anlatı olduğunu belirtti; bu durum henüz fiyatlara yansımadı. AVS'nin ardı ardına piyasaya sürülmesiyle birlikte, 2025'te zirveye ulaşabileceği düşünülebilir. Ayrıca, ZK tabanlı projeler (RiscZero, donanım hızlandırmalı Ingonyama vb.) de yavaş yavaş piyasa potansiyelini gösterecektir.

Ryze Labs araştırma analisti Allen, AI Agent'ın şifreleme endüstrisinin yarının yıldızı olma potansiyeline sahip olduğunu belirtti. AI Agent, büyük miktarda piyasa verisini işleme yeteneğine sahip olup, gelecekte gerçek zamanlı olarak hassas ticaret kararları alabilecek ve tepki süresi geleneksel insan traderlardan çok daha hızlı olacak; DeFi alanında, AI Agent, borç verme faiz oranlarını ve likidite havuzlarının fiyatlandırma mekanizmalarını optimize ederek, fon verimliliğini önemli ölçüde artırabilir; ayrıca, şifreli varlıkların akıllı yönetimi için yeni olanaklar açarak, varlık yönetiminin sınırlarını yeniden tanımlamaktadır.

PayFi yarışması birçok kurum tarafından sıkça dile getirildi, kuşkusuz pazarın dikkatini çeken bir odak noktası. Şifrelemenin yaygınlaşmasıyla, kesintisiz ve düşük maliyetli ödemeleri gerçekleştiren ekosistem hızlı bir gelişim sürecine girmekte. Jsquare ortağı Dinghan, geleneksel finans ile şifreleme arasında köprü kuran projelerin (örneğin Layer 2 çözümleri ve stablecoin ihraççıları) gelecekte geniş bir ilgi göreceğini öngörüyor. Ana akım hizmetlerle derin entegrasyon sağlayabilen ve şifrelemenin fiili para ile dönüşümünü kolayca gerçekleştiren ödeme protokolleri, şifrelemenin günlük yaşama entegrasyonunu sağlayacak anahtar güç olacak.

AI ve blok zinciri entegrasyonu, geleceğin önemli gelişim yönlerinden biri olarak görülmektedir. Dinghan, merkeziyetsiz AI altyapısı ve AI ajanlarının (Agent) hızla yükselmesi ile bu alanın yeni bir büyüme döngüsüne girdiğini belirtti. Merkeziyetsiz AI ağı veya AI inşa etmek...