2025 yılına başlarken, şifreleme VC'nin piyasa içgörüleri ve yatırım fırsatlarını analiz etme

Yeni yılın çanları çalmaya hazırlanırken, şifreleme sektörü yeni bir gelişim noktasına ulaştı. 2024'te piyasa, toparlanma, yenilik ve ayarlamalarla geçti; önde gelen projeler sürekli olarak konumlarını pekiştirirken, yeni ortaya çıkan alanlar sessizce yükselerek geleceğin temellerini atıyor. Bu yılın dalgalanmaları içinde, VC sektörün gelişiminde bir yön gösterici olarak, sadece piyasanın değişikliklerine tanıklık etmekle kalmadı, aynı zamanda sermaye, topluluk ve teknoloji kesişiminde sektörün yönünü şekillendiriyor.

2025 yılının başlangıcında, birçok üst düzey VC'yi şifreleme endüstrisine dair gözlemlerini ve düşüncelerini paylaşmaları için davet ettik. Geçtiğimiz yılın öne çıkan anlarını gözden geçirerek, mevcut pazarın fırsat ve zorluklarını analiz ettiler ve gelecekteki gelişim trendleri hakkında tahminlerde bulundular. Bu hızlı değişen alanda, hangi projeler ve yarış yolları VC'lerin ilgi odağı haline geliyor? Gelin, VC'lerin perspektifine adım atalım ve şifreleme endüstrisinin "dünü, bugünü ve yarını"nı keşfedelim.

2024'ün En Etkileyici Projeleri

Geçtiğimiz yıl, şifreleme sektörü piyasanın canlanması ve teknolojik yeniliklerin çift yönlü etkisiyle yeni bir büyüme dalgası yaşadı. Altyapı yükseltmelerinden yeni yarış alanlarındaki atılımlara kadar, sayısız proje bu yıl öne çıktı ve güçlü bir yaşam gücü ile yenilikçi potansiyel sergiledi. Bu projelerin bazıları, benzersiz teknik yolları veya iş modelleri sayesinde sadece büyük dikkat çekmekle kalmayıp, aynı zamanda sektörde ve dışında derin etkiler bıraktı.

DFG kurucusu ve CEO'su James Wo, Hyperliquid'in başlangıçta yüksek performanslı bir sürekli sözleşme merkeziyetsiz borsa olarak başladığını, büyük bir kullanıcı kitlesi çektiğini ve işlem gerçekleştirme hızı ile likiditeyi koruduğunu belirtti. Ayrıca, Hyperliquid'in piyasaya sürdüğü token'ların VC veya merkezi borsalarda listelenmediği, kripto tarihinin en başarılı airdrop'larından biri haline geldi. Platform, kendi HyperEVM ekosistemini tanıtarak ürünlerini genişletiyor; bu ekosistem, yerel merkeziyetsiz uygulamaları içermekte ve spot ekosisteminin kullanılabilirliğini artırmaktadır. Platform, on-chain likidasyon ve piyasa yapıcılığı ile büyük miktarda ücret kazanarak, zamanla önde gelen DEX ve CEX'lerin pazar payını yavaş yavaş azaltmaktadır.

Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Hyperliquid'i de yüksek bir şekilde değerlendirdi, pazar payı, topluluk airdrop'u ve dağıtım mekanizması, zenginlik etkisi üzerinde derin bir etki bıraktı. Ayrıca, bu yılın en başarılı Meme token lansman platformu olan Pump.fun'dan da bahsetti. Mevcut pazar platformlarıyla karşılaştırıldığında, Pump.fun, "Meme lansman platformu" kavramını üst düzey bir anlatıma taşıyarak Meme pazarındaki heyecanı ateşledi. Chris, Pump.fun'ın ilhamının şunu gösterdiğini belirtti: Web3 projeleri, gerçekten işlevsel, yüksek kullanıcı deneyimi ve pazar uyumu olan ürünler inşa ederek başarı elde edebilirler.

Wallfacer Labs CEO ve kurucu ortağı Ryan Rodenbaugh, DeFi alanındaki AAVE, Compound gibi olgun kredi protokollerinin yeniden doğuşu ve Morpho, Euler, Ajna gibi kaliteli yeni katılımcıların ortaya çıkmasının heyecan verici olduğunu belirtti. DeFi'nin mevcut döngüde geçmişte olduğu kadar ilgi görmemesine rağmen, bu protokollerin alçakgönüllü başarısı hala çok dikkat çekici ve takip edilmeye değer.

Birçok VC'nin verdiği cevaplar arasında, Pudgy Penguin en sık ortaya çıkan projelerden biri. Jsquare kurucusu ve CEO'su Joanna, Pudgy Penguin'i övgüyle karşılayarak, onun tek başına tüm NFT alanının yeniden canlanmasına katkıda bulunduğunu düşünüyor. İlk tur yatırımcıları ve Pudgy NFT sahipleri olarak, Luca'nın yeni nesil girişimcilerden biri olarak Web2+Web3 entegrasyon düşüncesinin patlayan güçlü enerjisini tam anlamıyla hissetmek, beni birinci ilke olan: "Yeni nesle yatırım yap" konusunda kararlı hale getirdi.

Jsquare ortağı Dinghan, Ethena'nın USDE stabilcoin'i ile DeFi alanında dikkat çekici bir performans sergilediğini ve merkezi borsa üzerinden 1 kat uzun ve 1 kat kısa pozisyon oluşturarak yüksek fon maliyet oranlarından kâr elde ettiğini belirtti. Ethena'nın bir fon ile işbirliği, fon maliyet oranları negatif olsa bile USDE'nin istikrarlı bir getiri sağlamasını garanti ederek, uzun vadeli uygulanabilirliğini daha da pekiştirdi.

Bitcoin'in piyasa durumu nasıl gelişecek?

Bitcoin, 2024'te şaşırtıcı bir büyüme ivmesi gösterdi. 2024 yılı 31 Aralık itibarıyla, Bitcoin fiyatı toplamda %119,1 artış gösterdi. Bu artış, spot ETF'nin kurumsal benimsenmesi, Nisan ayındaki yarılanma olayı ve ABD seçimlerinden sonraki piyasa iyimserliğinden kaynaklandı. 2025 yılına baktığımızda, Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Bitcoin boğa piyasasının devam etmesini bekliyor ve gelecek yıl 200.000 doları geçmenin yüksek ihtimal olduğunu belirtiyor. Piyasa olgunlaştıkça, Bitcoin'in arz-talep dengesi daha da güçlenecek ve 50.000 doların altındaki Bitcoin'ler gelecekteki boğa ve ayı döngülerinde tarih olabilir.

Bitcoin'un önümüzdeki yıl ulaşabileceği üst sınır hakkında, Ryze Labs araştırma analisti Allen da benzer bir görüşe sahip. O, üst noktayı belirlemek için öncelikle Pi Cycle ve 2Y MA Multiplier teknik göstergelerini kullanıyor. Tarihsel olarak, bu iki göstergenin rezonans zamanları şunlardır: 5 Aralık 2013, 16 Aralık 2017 ve en son Pi Cycle üst sinyalinin ortaya çıktığı tarih ------ 12 Nisan 2021. Tarihsel veriler, bu göstergelerin referans değerinin yüksek olduğunu göstermektedir. Allen, 2Y MA Multiplier tahminine göre, Bitcoin'in üst sınırının yaklaşık 200.000 dolar civarında olabileceğini belirtti. Bu iki sinyal, TradingView'da mevcut göstergeler olarak bulunmaktadır ve üst noktayı belirlemek ve pozisyon azaltma kararları için hatırlatıcı ayarlamak kolaydır.

Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, temkinli bir bakış açısı ile tahmin ederse, Bitcoin'in bir sonraki aşamalı zirvesinin 120.000 ile 150.000 dolar arasında olabileceğini, ardından 100.000 ile 150.000 dolar arasında dalgalanacağını söylüyor. Bazı politika açıklamalarına dayanarak, altın piyasa değerinin sabit kalması durumunda, Bitcoin'in piyasa değeri altın piyasa değerini geçmediği sürece, Bitcoin büyüme odaklı bir varlık olarak değerlendirilebilir. Fiyatı her bir 600.000 dolara ulaşabilir, ancak bu süreç 5 ila 10 yıl sürebilir.

Evan, önceki yarılanma döneminde, Bitcoin'in yavaş bir artış yaşadığını ve 2021 Nisan ayında yaklaşık 0.9万美元'dan 6.5万美元'a yükseldiğini belirtti. Nisan ile Temmuz ayları arasında, bazı olayların etkisiyle Bitcoin fiyatında önemli bir geri çekilme meydana geldi. Ancak, ardından piyasa ikinci bir yükseliş dalgası yaşadı ve nihayet önceki dönemin zirve noktasına ulaştı. Eğer bu çeyrek yarılanma gününün fiyatını referans alırsak, bu yeni bir yükselişin başlangıcını işaret edebilir. 2024'ün sonlarından 2025'in ilk çeyreğine kadar, Bitcoin'in hafif bir düşüş veya yatay seyir yaşaması bekleniyor, ardından ikinci bir yükseliş dalgasına girerek fiyatın 120,000 ile 150,000 arasında bir seviyeye ulaşması muhtemel.

Geçmişten farklı olarak, bu seferki piyasa dinamikleri çok sayıda faktörden derin bir şekilde etkilenecek ve bunlar arasında en kritik olanı, Bitcoin spot ETF'sinin getirdiği dış likidite ve gelecekteki Bitcoin rezerv politikalarının yönlendirdiği sürekli para akışıdır. Evan, bunun, şu andan itibaren gelecek yılın zirve dönemine kadar Bitcoin piyasanın büyük bir geri çekilme yaşamayacağı, aksine dalgalı bir artış trendini sürdüreceği ve yavaş yavaş daha yüksek fiyat seviyelerine ulaşacağı anlamına geldiğini düşünüyor.

Meme ve "VC parası" mücadelesi devam edecek mi, çıkmazı çözmenin iyi yolu nedir?

"VC Coin" ile ilgili bir dizi tartışma, geçtiğimiz yılın en önemli konularından biri oldu. Generative Ventures'ın ortaklarından Will Wang, bu konuda yenilikçi bir bakış açısı ve görüş sundu. Wang, birincil piyasa VC fonlarının ölçeği 30-50 milyon doların üzerine çıktığında, LP'lere aşırı getiri sağlamanın zorlaştığını belirtti. Will Wang, yalnızca yeterince hassas bir ölçeğin, VC'leri erken aşamalara inmeye zorlayabileceğini ve gerçekten yardım bekleyen girişimcilere destek olabileceğini düşündüğünü, böylece gerçek bir "efsane" yaratabileceğini savunuyor. Büyük ölçekli VC fonlarına bakıldığında, genellikle yönetim ölçeği genişlemesi tuzağına düşer, geç aşama turlara katılır ve piyasanın eleştirdiği "VC Coin"i piyasaya sürer. Bu, aslında Web2 VC'nin eski bir sorunudur ve son birkaç yılda Web3 VC de buna maruz kalmamıştır.

Wang, bu durumun zamanla düzeltileceğine inanıyor. Hem teknik hem de finansal yeniliklerde, her zaman bir fikir birliği olmayan aşamalar olacaktır ve bu, VC'lerin müdahale etmesi gereken zamandır. Pazar, nihayetinde fikri birliği olmayan dönemlerde harekete geçen VC'lere de karşılık verecektir.

Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Meme ile VC coin arasındaki mücadelenin özünün pazarın mevcut fonları ile likidite arasındaki rekabete dayandığını belirtti. Yeni fonların sınırlı olduğu bir ortamda, VC coin düşük dolaşım miktarı, yüksek FDV özellikleri ve sürekli olarak ortaya çıkan VC coin projeleri nedeniyle pazar fonlarının sürdürülebilir destek sunmasını zorlaştırmakta ve perakende yatırımcıların alım istekleri büyük ölçüde azalmaktadır. Meme coin'in avantajı, tam dolaşım ve adil dağıtım mekanizmasında yatmaktadır; bu durum pazar yatırımcılarının psikolojisiyle uyumlu olup, perakende yatırımcıların kurumların avantajlarına karşı koymasının "yeni bir silahı" haline gelmiştir.

Ancak, Meme coinlerin PVP özellikleri esasen sürdürülebilir değildir, çünkü birkaç üst düzey Meme projesi dışında, çoğu Meme coin uzun vadeli değer desteği sağlamada zorluk yaşamaktadır. Chris, kripto pazarının genel manzarasına bakıldığında, BTC ve ETH dışında, ve son derece az sayıda istikrarlı gelir kaynağına sahip DeFi altyapı projeleri dışında, diğer çoğu projenin tokenlerinin PVP olduğunu, piyasa katılımcılarının birbirleriyle rekabet ettiğini ve kazanç ile kayıpların aynı kaynaktan geldiğini belirtmektedir. VC coin'in mevcut sıkıntıları için, kısa vadede iyi bir çözüm bulunmadığını düşünmektedir. Piyasa likiditesinin kıt olduğu ve kurumsal yatırımcıların avantajlarının giderek arttığı bir ortamda, VC coin sorunlarının hafifletilmesi, piyasanın doğal olarak temizlenmesi ve güvenin yeniden inşa edilmesi için tam bir boğa ve ay döngüsünden geçmeyi gerektirmektedir.

Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, token çıkarmanın bir son değil, projenin gerçek operasyon başlangıcı olduğunu düşünüyor. Proje sahiplerinin "finansman kar, token çıkarma ise çıkıştır" anlayışıyla projeyi yürütmemesi gerekiyor. Bunun yerine, kendilerinin gerçekten uygulama senaryolarını hayata geçirip geçiremeyeceğini, daha istikrarlı bir nakit akışı gelirine sahip olup olamayacaklarını ve token çıkarıldıktan sonra projenin hala aktif kullanıcıları ve gerçek bir topluluğa sahip olup olmayacağını ciddi şekilde düşünmeleri gerekiyor.

IOSG Ventures yatırım müdürü Jiawei ise, "VC parası projeleri" için Token Market Fit konusunda daha iyi düşünülmesi gerektiğini, tokenlerin piyasaya sürülmesinin gerekip gerekmediğini, kullanım amacının ne olduğunu, topluluğun hangi tokenler için ödeme yapacağını ve daha geniş bir topluluğun katılımını sağlamak için dağıtımın nasıl yapılacağını vurguladı. Bu durum, çıkarları bağlamak için payları dağıtmayı güçlendiriyor.

Hangi ekosistemler, yarış yolları, projeler veya dikkat çekici performanslar, sektörün yarının yıldızı oluyor?

Kripto pazarının yükselmesiyle birlikte, AI, DeSci gibi yeni bir yenilik anlatısı sektörün yeni bir gelişim aşamasına geçmesine öncülük ediyor. Pazar döngüsünün elemesinden sonra, önde gelen ekosistemler koruma hendeklerini sürekli olarak güçlendiriyor, yeni yükselen yollar ve projeler ise sessizce yükseliyor ve gelecekteki patlama için güç biriktiriyor. Önümüzdeki yıl için, hangi ekosistemler, yollar ve projelerin öne çıkması ve sektörü yönlendiren "yarının yıldızı" olması bekleniyor? Birçok kurum kendine özgü görüşlerini paylaşıyor.

Generative Ventures ortaklarından Will Wang, birçok kişinin RWA'nın doğasını pek anlamadığını düşünüyor. RWA'nın özünde yalnızca bir şey olduğunu belirtiyor: blok zincirinin küresel ana akım finansal varlıklar için muhasebe yapmasını sağlamak. Şu anda, bu "zincir üzeri muhasebe" penetrasyon oranı %0,1'den daha az. Penetrasyon oranı yalnızca bir büyüklük artırılsa bile, ONDO ve USUAL gibi birden fazla ikincil varlık ortaya çıkabilir.

IOSG Ventures yatırım başkanı Jiawei, yeniden teminatın 2024'ün büyük anlatısı olarak, kripto fiyatlarında henüz yansımadığını ve AVS'nin sırayla piyasaya sürülmesiyle birlikte 2025'te zirveye ulaşabileceğini belirtti; ayrıca, ZK tabanlı projelerin de piyasa potansiyelini yavaş yavaş göstereceğini ekledi.

Ryze Labs araştırma analisti Allen, AI Agent'in şifreleme sektörünün yarının yıldızı olma potansiyeline sahip olduğunu belirtti. AI Agent, büyük miktarda piyasa verisini işleme yeteneğine sahip ve gelecekte gerçek zamanlı olarak hassas ticaret kararları alabilecektir; tepkime hızı, geleneksel insan trader'larından çok daha yüksektir; DeFi alanında, AI Agent borç verme faiz oranlarını ve likidite havuzlarının fiyatlandırma mekanizmalarını optimize edebilir, böylece sermayenin kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırabilir; ayrıca, şifreli varlıkların akıllı yönetimi için yeni olanaklar sunarak varlık yönetiminin sınırlarını yeniden tanımlamaktadır.

Bu konuyla ilgili olarak, PayFi pisti birçok kurum tarafından sıkça anılmakta ve kesinlikle pazarın ilgi odağıdır. Kripto paraların yaygınlaşmasıyla birlikte, kesintisiz ve düşük maliyetli ödemeleri gerçekleştirebilen ekosistem hızlı bir gelişim dönemine girmektedir. Jsquare ortağı Dinghan, geleneksel finans ile kripto paraların entegrasyonunu sağlayan projelerin gelecekte geniş bir ilgi göreceğini öngörüyor. Ana akım hizmetlerle derin entegrasyon sağlayan ve kripto para ile fiat para dönüşümünü pratik bir şekilde gerçekleştiren ödeme protokolleri, kripto paraların günlük yaşama entegre edilmesinde kilit bir güç haline gelecektir.

AI ve şifrelemenin birleşimi geleceğin önemli gelişim yönleri arasında görülmektedir.