Solana Merkezi Olmayan Finans ekosistemi tamamen yükselişe geçti: sıvı kazıklama büyümeyi yönlendiriyor, yeni ortaya çıkan borç verme projeleri dikkat çekiyor.

Solana ekosistemi son zamanlarda güçlü bir yükseliş eğilimi sergiliyor, DePIN ve MEME coin'in etkisiyle genel performansı oldukça dikkat çekici. 22 Aralık'ta, SOL fiyatı bir ara 100 dolar eşiğine yaklaşmıştı. Belirli bir dönem içinde, Solana üzerindeki merkeziyetsizlik borsasının hacmi hatta kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek "Solana, Ethereum'u geçti" konusunu ateşli bir şekilde tartışmaya açtı.

Bu arada, Ethereum çeşitli eleştirilerle karşı karşıya. Özellikle önceki boğa sezonunda likidite madenciliği trendine öncülük eden Ethereum DeFi projeleri, artık piyasanın ilgisini çekmiyor. Son zamanlarda popüler olan MEME ve DePIN projeleri dışında, Solana üzerindeki DeFi projeleri gerçekten nasıl bir performans sergiliyor? Eski projeler gerçekten yeniden doğdu mu?

Likit Teminat

Likidite staking, Solana ekosisteminde önemli bir büyüme projesi haline geldi. Staking, fonları kilitleyerek SOL fiyatının yükselmesine yardımcı olur. Aynı zamanda, çeşitli likidite staking token'ları (LST), diğer DeFi projelerinde kullanılabilir. Yeni projelerin airdrop'larının getirdiği servet etkisi ve teşvikler, likidite stake'e katılan fonların sürekli büyümesini teşvik etmektedir.

Veriler, 22 Aralık itibarıyla Solana üzerindeki en büyük iki likit staking projesi olan Marinade Finance ve Jito'nun TVL'sinin sırasıyla 1.05 milyar dolar ve 626 milyon dolara ulaştığını, Solana ekosisteminde öne çıktığını göstermektedir.

Marinade'de stake edilen fonlar, dolar bazında yalnızca tarihi zirvenin %57'si olmasına rağmen, stake edilen SOL miktarı (11.15 milyon SOL) ile tarihi bir zirveye ulaştı.

Jito, staking hizmetleri sunmanın yanı sıra MEV altyapısını da geliştirmiştir. Beklentilerin üzerinde olan airdrop etkisi sayesinde, Jito oldukça dikkate değer bir kullanıcı tabanı oluşturmuştur. Son zamanlarda, Jito'nun DeFi projelerinde JitoSOL'u teşvik etmeye başlamasıyla, Jito'nun staking miktarı hızla artmaya devam etti ve şu anda 6420000 SOL'a ulaştı.

Merkeziyetsizlik DEX

Merkeziyetsizlik borsa (DEX) alanında, Raydium ve Orca hâlâ en önemli iki projedir ve özellikle öne çıkan yeni projeler ortaya çıkmamıştır. Bu iki proje, mevcut temelleri üzerinde merkezi likidite işlevleri geliştirmiştir, ancak pazar konumlarında bazı değişiklikler olmuştur.

DEX için, likidite ve işlem hacmi en kritik iki göstergedir. Raydium'un likidite zirvesi 2.21 milyar dolara ulaşmışken, şu anda 113 milyon dolar, zirvenin yalnızca %5.1'idir. Orca'nın likiditesi en yüksek 1.41 milyar dolara ulaşmışken, şu anda 184 milyon dolar, zirvenin %13'üdür.

Son zamanlarda, piyasa Solana'nın DEX hacminin Ethereum'u aşması olayına büyük ilgi gösteriyor. Veriler, son 24 saat veya 7 günde Solana'nın hacminin Ethereum'dan daha yüksek olduğunu gösteriyor. Bazı kişiler, bunun işlem toplayıcılarının hacminin tekrar hesaplanmasından kaynaklanabileceğini sorguluyor ve Solana'nın işlem toplayıcılarına (örneğin Jupiter) olan bağımlılığının Ethereum'a (örneğin 1inch) göre daha yüksek olduğunu, bu nedenle tekrar hesaplanan hacmin daha büyük olduğunu düşünüyor.

Ancak, çeşitli DEX'lerin hacim verilerine göre, Solana'daki son 24 saat içinde ana DEX'lerin toplam hacmi 1.55 milyar dolar oldu. Buna karşılık, Ethereum'daki ana DEX'lerin toplam hacmi 1.18 milyar dolar. Bu, 21 Kasım'da Solana'daki DEX hacminin gerçekten Ethereum'dan yüksek olduğunu gösteriyor. Dikkate değer olan, Ethereum'daki hacmin çoğunluğunun birkaç platformda yoğunlaşması ve diğer platformlardaki hacmin görece düşük olması.

Son zamanlarda dikkat çeken bir diğer gösterge, DEX'in hacim/TVL oranıdır; bu, fonların kullanım verimliliğini yansıtabilir. Solana üzerindeki ana DEX'lerin bu oranı, Ethereum'daki karşılık gelen projelerden belirgin şekilde yüksektir, bu da aynı sermaye ile Solana'da likidite sağlama gelirinin Ethereum'dan çok daha yüksek olabileceği anlamına gelir. Bu durum, daha fazla fonun Solana ekosistemine akışını çekebilir.

Merkeziyetsizlik kredisi

Merkeziyetsiz borç verme alanında büyük değişiklikler oldu. Daha önce büyük miktarlara sahip olan borç verme protokollerinden şu anda yalnızca Solend ön planda kalmışken, yeni projeler tarafından da geçilmiştir. TVL, borç verme protokolleri için kritik öneme sahiptir; bu, protokole ne kadar kalan fonun (mevduat - borç) olduğunu temsil eder ve kalan fon miktarı genellikle daha fazla mevduat anlamına gelir.

Solend'in TVL'si en yüksek noktasından 910 milyon dolardan şu anki 187 milyon dolara düştü ve bu, zirve noktasının %20,5'ine karşılık geliyor. Solend, 2022 yılının Kasım ayında FTX çöküşünde büyük bir darbe aldı ve TVL, ayın başındaki 280 milyon dolardan %90 oranında düştü. Diğer köklü borç verme protokollerinin durumu daha kötüydü; Port Finance, Larix ve Apricot Finance'in TVL'leri de büyük bir düşüş yaşadı.

Bu arada, bu alanda yeni rakipler de ortaya çıkmaya başladı. marginfi ve Kamino'nun TVL'si sırasıyla 348 milyon dolar ve 204 milyon dolara ulaştı ve son zamanlarda hızlı bir şekilde büyüdü. Bu yeni projeler henüz yönetişim token'ı çıkarmadı, ancak kullanıcıların depozito ve borç alarak puan kazanabileceği bir puan sistemi başlattılar. Pyth, Jito gibi projelerin airdrop'larının etkisiyle büyük miktarda fon sürekli olarak akıyor. Aynı zamanda, çeşitli LST'ler de bu platformlarda desteklenebilir, likit staking projeleri bu fonlara ek teşvikler sağlayabilir.

Kazanç Toplayıcı

Getiri toplayıcı alanının gelişim perspektifi sorgulanmaya başlandı. Solana'nın işlem ücretleri görece düşük olduğu için, getiri toplayıcılar aracılığıyla yatırım yapma, otomatik yeniden yatırım yapma ve bireysel işlemlerden kaynaklanan yüksek ücretlerden kaçınma ihtiyacı acil değil.

Solana üzerindeki bu alandaki en ünlü proje Sunny'nin, TVL'si en yüksek 3.4 milyar dolardan şu anda 4.02 milyon dolara düştü. Sunny genellikle Saber ile birlikte kullanılır, bu iki projenin arkasındaki geliştiricinin aynı kişi olduğu ortaya çıktı ve bu geliştirici, Solana'nın TVL'sini onlara milyarlarca dolar artırmak için farklı projeler geliştirmek amacıyla 11 sahte kimlik oluşturmakla suçlanıyor.

Sadece basit bir havuz madenciliği işlevinin yanı sıra, bazı getiri toplayıcıları da borç verme ve kaldıraçlı madencilik işlevleri sunmaktadır, ancak madencilik kazançlarındaki düşüş nedeniyle bu projelerin performansı da pek iç açıcı değil. Örneğin, Francium'un TVL'si 430 milyon dolardan 20.89 milyon dolara, Tulip'in TVL'si ise 1.07 milyar dolardan 21.41 milyon dolara düştü.

Sürekli Sözleşme

Ethereum Layer 2'deki çeşitli süresiz sözleşme projelerine kıyasla, Solana bu alanda nispeten durağan bir performans sergiliyor.

Şu anda bu alandaki kapsamlı gücü yüksek olan Drift, esasen dYdX'e benzer bir emir defteri ticaret modeli kullanıyor ve maksimum 20 kat kaldıraç kullanılabiliyor. Şu anda bu projenin TVL'si yeni bir zirveye ulaştı ve 105 milyon dolara çıktı, son 24 saatte SOL-PERP ticaret hacmi 43 milyon dolar oldu. Bu proje ayrıca spot kaldıraç ticaret hizmeti sunuyor.

Mango, bu alandaki köklü projelerden biridir, TVL en yüksek noktası olan 21 milyon dolardan 10.47 milyon dolara düştü. Daha önce, bir hacker tarafından piyasa manipülasyonu yoluyla saldırıya uğradı ve daha sonra bu hacker dava edildi ve tutuklandı. Mango, esasen borç verme ve kaldıraçlı ticaret modeli kullanıyor, kullanıcıların fon borç alması ve ardından bir borsa aracılığıyla ticaret yapması gerekiyor. Şu anda Mango, sürekli sözleşme ticaret fonksiyonu da ekledi, ancak SOL-PERP'nin son 24 saatteki ticaret hacmi yalnızca 520 bin dolar.

Bu alandaki bir diğer rakip, bir borsa platformunun JLP'sidir, bu GMX V1'e benzer bir modeldir. JLP'nin fon limiti 23 milyon dolar olarak belirlenmiştir, son 24 saatte SOL-PERP hacmi 101 milyon dolara ulaşmış ve hatta Drift'i geçmiştir.

Merkeziyetsizlik stabilcoin

Solana, merkeziyetsiz stabil coin alanında hiç dikkat çekici bir proje göstermedi.

UXD Protocol, bu alandaki bir temsilciydi ve yaklaşık 2 milyar dolar değerleme ile finansman sağladı, ancak en yüksek TVL yalnızca 42 milyon dolar oldu ve şu anda 11.19 milyon dolara düştü. Proje, başlangıçta SOL teminatını hedge etmek için Delta nötr stratejisi kullanıyordu, ancak şimdi aynı zamanda USDC 1:1 basım modeline de yöneldi.

Ayrıca, aşırı teminat kullanarak minting yapan iki stabilcoin projesi daha var, ancak bunlar da giderek zayıflıyor. Parrot Protocol'ün TVL'si en yüksek 476 milyon dolardan şu anda 8.61 milyon dolara düştü; Hubble'ın TVL'si en yüksek 39.83 milyon dolardan şu anda 8.06 milyon dolara düştü.

Kısa Özet

Bu makale, Solana üzerindeki çeşitli DeFi projelerinin gelişim durumunu analiz etmektedir. Likidite staking projeleri, Solana'nın TVL'sinin yükselişine öncülük etmiştir ve çeşitli LST'ler diğer projelerde kullanılabilir ve teşvik elde edilebilir. DEX tarafında, likidite Ethereum ile karşılaştırıldığında büyük bir fark olsa da, işlem hacmi bazı zamanlarda Ethereum'daki DEX'i geçmiştir. Bunun arkasında Solana üzerindeki DEX'in son derece yüksek fon verimliliği bulunmaktadır, bu da Solana ekosistemine daha fazla fon akışını çekebilir. Merkeziyetsiz borç verme alanında, yeni projeler marginfi ve Kamino başarılı bir performans göstermektedir ve piyasa potansiyel airdrop beklentileri konusunda oldukça yüksek bir beklenti içindedir. Sürekli sözleşmelerde Drift ve JLP yükseliş aşamasındadır. Ancak, getiri toplayıcılar ve stabilcoin alanında öne çıkan projeler henüz ortaya çıkmamıştır.