FOMC toplantısı sonrası piyasa durumu ve eşit tarife beklentisi analizi

I. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta çeşitli varlıkların performansında hafif bir ayrışma var:

• ABD borsası hafif yükseldi, Dow Jones endeksi daha iyi bir performans gösterdi, ancak genel olarak hala aşağı yönlü bir trendde, işlem hacmi düşük. Opsiyon pazarında Put/Call oranı düştü, bu da bazı fonların dip avına başladığını gösteriyor.

• Ürün piyasasında, altın 3000 dolar/ons seviyesini geçtikten sonra yükselmeye devam etti, bakır fiyatları %0.8 arttı, son üç ayda toplamda %11'den fazla yükseldi. Ham petrol fiyatları 68 dolar/varil civarında stabilize oldu, doğalgaz fiyatları ise düştü.

• Kripto para piyasasında işlem hacmi düşük, Bitcoin 84.000 dolar civarında dalgalanıyor, yukarı yönlü bir hareketlilik yok, alternatif coinler de dalgalanıyor.

2. FOMC toplantı analizi

Fed, stratejik ve taktik düzeyde ayarlamalar yapıyor:

Stratejik açıdan: "veri bağımlılığı" ilkesine sadık kalmak, belirli bir faiz indirimi zamanı taahhüt etmekten kaçınmak ve belirsizliklerle başa çıkmak için politikada esneklik sağlamak.

Taktiksel açıdan üç büyük değişiklik:

1. New York Federal Reserve'in 5 yıllık enflasyon beklentisi verilerini vurguladı, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksini önemsizleştirdi, piyasa gürültüsünü azalttı.

2. "geçici enflasyon" kavramını yeniden gündeme getirmek, tarifelerin enflasyon üzerindeki uzun vadeli etkisini hafifletmek, faiz indirimine alan sağlamak ve piyasanın stagflasyon korkusuna kapılmasını önlemek.

3. ayarlama küçültme ( QT ) ritmi, borç tavanı sorununa karşı olası likidite şoklarını hedge etmek.

3. Likidite ve faiz oranı piyasa değişiklikleri

• Likidite yükseliyor, geniş anlamda likidite 6.1 trilyona ulaştı, TGA hesaplarından çıkış iyileşmeyi destekliyor. ABD Merkez Bankası'nın indirim penceresi kullanımındaki düşüş, piyasa fon baskısının hafiflediğini gösteriyor.

• Faiz oranı piyasasında indirim beklentisi stabil, Haziran ayında indirim olasılığı %67, yıl boyunca 3 kez indirim yapılması bekleniyor.

• Tahvil piyasasında kısa vadeli faiz oranları, uzun vadeden daha hızlı bir şekilde düşüyor, getiriler eğrisi dikleşiyor; bu, piyasanın faiz indirimine dair belirsizliğin arttığını yansıtıyor ancak enflasyonun yeniden yükselme endişeleri devam ediyor.

• Kredi piyasasında yatırım dereceli kredi spread'leri genişledi, kredi riski hafif yükseldi, piyasa risk iştahı düştü, ancak sistematik risk sinyalleri ortaya çıkmadı.

İki, gelecek haftanın makro görünümü

1. Eşit Tarife Pazarın Gündemi Oluyor

2 Nisan'da yürürlüğe giren karşıt gümrük tarifeleri geniş bir ilgi gördü:

• Gümrük Vergisi: Vergi oranları ve kapsama alanı, ürün fiyatlarını etkileyerek enflasyonu ve işletme kârını etkileyecektir. Beklentilerin üzerinde olursa, ithalat maliyetlerini artırabilir, işletme kârı baskı altına girebilir ve hisse senedi ve tahvil piyasaları baskı altında kalabilir.

• Küresel ticaret çatışmaları: Eğer diğer ülkelerin misillemesine yol açarsa, tedarik zincirindeki gerginlikleri artıracak, enflasyonu yükseltecek, küresel ekonomik büyümeyi tehdit edecek ve piyasalarda panik satışlarına yol açabilir, "stagflasyon ticareti" mantığını güçlendirebilir.

2. Piyasa temkinli bir ruh hali sürüyor

VIX geri çekildi ancak kredi piyasası risk sinyalleri güçlendi, piyasa paniğin modundan kurtulamadı. Yatırımcılar risk maruziyetini azaltmaya, altın, devlet tahvilleri gibi güvenli varlıkları artırmaya yöneliyor.

Fed politikası yönünde belirsizlik var: Eğer tarifeler enflasyonu artırırsa, politikayı erken sıkılaştırabilir, bu da piyasa likiditesinin daralmasına ve dalgalanmaların artmasına neden olabilir; eğer enflasyon kontrol altındaysa, muhtemelen güvercin bir duruş sergilemeye devam edecek ve piyasaya tampon sağlayacaktır.

3. Yatırım Stratejisi Önerileri

Pazar, politika ve risk fiyatlamasının belirsiz aşamasındadır, kısa vadeli strateji "savunma + esnek saldırı" üzerine odaklanmalı, kuyruk riski kaçınırken piyasanın aşamalı fırsatlarını değerlendirmelidir.