Stablecoin Pazar Analizi: Çeşitlendirme Eğilimleri ve Yenilikçi Modeller

Stablecoin toplam piyasa değeri 205 milyar doları aştı, USDT hâlâ baskın bir konumda olmasına rağmen, pazar payı sürekli olarak azalıyor. Bu arada, çeşitli yenilikçi stablecoin'ler sürekli olarak ortaya çıkıyor ve pazar ekosistemini zenginleştiriyor. Bu yazıda, geleneksel stablecoin'lerin ve yeni ortaya çıkan stablecoin'lerin özellikleri ve çalışma mekanizmaları derinlemesine incelenecektir.

Geleneksel stablecoin

USDT (Tether)

• İhraççı: Tether şirketi
• Çıkış tarihi: 2014
• Değer sabitleme: Dolar ile 1:1 bağlantılı, rezerv varlıklarla destekleniyor.
• Piyasa Durumu: Dünyanın en eski ve en büyük işlem hacmine sahip stablecoin'i
• Tartışma: Rezervlerin şeffaflık sorunu her zaman dikkat çekmiştir.

USDC (USD Coin)

• İhraççı: Circle ve Coinbase ortak kurucusu
• Çıkış Tarihi: 2018
• Özellikler: Yüksek uyumluluk, her ay denetlenir ve kamuya açık raporlar sunar
• Değer Bağlama: ABD Doları ile 1:1 bağlantılıdır, rezervler nakit ve kısa vadeli devlet tahvillerinden oluşmaktadır.
• Pazar konumu: USDT'den sonra ikinci en büyük stablecoin, kurumsal kullanıcılar tarafından oldukça beğeniliyor

FDUSD (First Digital USD)

• İhraçcı: First Digital Labs
• Çıkış tarihi: 2023
• Teminat Mekanizması: %100 Amerikan Doları veya eşdeğer nakit eşdeğeri rezerv olarak
• Blockchain desteği: Ethereum ve Binance Smart Chain ile uyumlu

DAI

• İhraçcı: MakerDAO
• Çıkış Tarihi: 2017
• Özellikler: Merkeziyetsiz, aşırı teminatlı stablecoin
• Değer sabitleme: Akıllı sözleşmeler ve teminat mekanizması ile ABD doları ile 1:1 oranını korumak
• Çalışan ağ: Ethereum ve EVM uyumlu diğer blok zincirleri

Yeni Stabilcoin

Yeni nesil stablecoin'ler sadece fiyat istikrarını korumakla kalmaz, aynı zamanda yenilikçi modeller aracılığıyla sahiplerine ek kazanç sağlar. Ana özellikler şunlardır:

1. Düşük riskli varlık yatırımı, staking veya yapılandırılmış finansal stratejilerle getiri sağlamak
2. Hazine bonosu gibi varlıkları teminat olarak kullanarak fiyatı istikrarlı ve yüksek likiditede tutun.
3. Zincir üzerindeki varlıkları ve zincir dışı finansal araçları birleştirme

1. USDe

• Geliştirici: Ethena Labs
• İşleyiş Mekanizması: Delta nötr stratejisi ile ABD Doları ile 1:1 bağlılığı sürdürmek
• Gelir kaynakları: staking geliri, finansman oranı ve baz geliri
• Mevcut getiri oranı: yaklaşık %8.64 (sUSDe)

2. USD0

• İhraççı: Usual Protocol
• Özellikler: RWA varlıkları, 1:1 oranında teminat olarak kullanılarak ihraç edilir.
• İşleyiş Mekanizması: Kullanıcı varlık yatırarak LDT sentetik varlık elde eder, serbestçe ticaret yapabilir.

3. Sky Dollar (USDS)

• İhraççı: Sky (eski MakerDAO)
• Özellikler: DAI ile 1:1 değiştirilebilir, SKY coin yönetişim token'i olarak kullanılır.

4. USDD

• İhraççı: TRON DAO Reserve
• Özellikler: Birden fazla ana dijital varlık aşırı teminat desteği
• Dolaşım Ağı: TRON, Ethereum, BNB Chain ve diğer 11 kamu zinciri

5. BlackRock USD (BUIDL)

• İhraççı: BlackRock
• Çıkış Tarihi: Mart 2024
• İşleyiş Mekanizması: Ethereum üzerinden tokenleştirilmiş paylar çıkararak düşük riskli finansal araçlara yatırım yapmak
• Gelir Kaynağı: Günlük hesaplanan gelir, yaklaşık %4.5 yıllık getiri oranı

6. Ondo ABD Doları Getirisi (USDY)

• İhraççı: Ondo Finance
• İşleyiş mekanizması: Kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenmektedir.
• Gelir kaynakları: Temel varlık getirileri ve bileşik getiriler
• Mevcut getiri oranı: %4.65 APY

7. USDX Para (USDX)

• İhraççı: Stables Labs
• İşleyiş Mekaniği: Delta nötr yatırım portföy stratejisi ile gelir elde edilir
• Özellikler: Çoklu coin seçeneği sunar, yüksek kazanç potansiyeline sahiptir.

8. Frax (FRAX)

• İhraççı: Frax Finance
• İşleyiş Mekanizması: Kısmi Teminat ve Algoritmik Mekanizmanın Birleşimi
• Gelir Kaynağı: Faiz Geliri, Likidite Madenciliği, Yönetim Tokeni FXS
• Mevcut getiri oranı: yaklaşık %10 APY

9. Resolv USD (USR)

• İşlem mekanizması: ETH ve türevlerini teminat olarak kullanarak, hedge işlemleriyle istikrarı sağlamak
• Gelir Kaynağı: ETH teminat getirisi ve hedge işlemleri farkı

10. M By M⁰ (M)

• İhraççı: M⁰ Protokolü
• İşleyiş Mekanizması: Teminat aracılığıyla M token'larını basmak, arbitraj mekanizması istikrarı sağlar.
• Gelir kaynakları: Teminat gelirleri, madeni para basım ücretleri, cezalar

11. yala

• Özellikler: Bitcoin ekosistemine dayanan stablecoin protokolü
• İşleyiş Mekanizması: Kullanıcı BTC yatırır, stablecoin $YU borç verir.
• Gelir kaynağı: DeFi protokolleri aracılığıyla ek gelir elde etmek

Stablecoin Pazar Görünümü

Stablecoin pazarının büyüklüğü devasa olup, DeFi ve gelecekteki ödeme finansmanının temel taşını oluşturmaktadır. Kısa vadede, USDT/USDC gibi fiat para rezervine sahip stablecoin'ler hala hakimiyetini sürdürecektir. Yeni nesil stablecoin'lerin gelişimi, borsa ve DeFi protokollerinin onayını alma seviyesine bağlıdır.

Şu anda yeni nesil stablecoin'ler iki ana türe ayrılmaktadır:

1. Geleneksel finansal varlıkları rezerv olarak kullanan düşük getirili stablecoin
2. Arbitraj mekanizmasına dayalı olarak yüksek getiri sağlayan stabilcoinleri sürdürmek

Yatırımcılar için, yeni ortaya çıkan stablecoin protokollerinin erken fırsatlarına odaklanmak mümkün; staking ile ödüller kazanabilir veya airdroplara katılabilirler. Ancak, platform token'larına karşı dikkatli olunmalı ve tuzağa düşmekten kaçınılmalıdır.

Stablecoin pazarının sürekli yenilik ve gelişim göstermesiyle birlikte, daha fazla ilginç uygulama senaryosu ve ürün görmeyi bekleyebiliriz. Ancak aynı zamanda, yatırımcıların da dikkatli olması ve çeşitli stablecoin'lerin risk ve getiri özelliklerini tam olarak anlaması gerekiyor.