RWA Hazine Bonosu Token Yeni Yıldızı: TProtocol V2 Nasıl Yüksek Getiri ve Geniş Erişilebilirlik Sağlar

Mevcut RWA( gerçek dünya varlıkları ) alanında, devlet tahvili Token ürünlerinde birçok sorun bulunmaktadır. MakerDAO yüksek faiz sunmasına rağmen, karmaşık bir işlem sürecine sahiptir; Ondo saf bir şekilde devlet tahvillerine yatırım yapmasına rağmen, KYC'nin karmaşıklığı, yüksek engeller ve yetersiz likidite gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Piyasa, sıradan kullanıcılara yönelik, saf varlıklara sahip bir devlet tahvili Token ürününe acil ihtiyaç duymaktadır, TProtocol V2 bu ihtiyacı karşılamak üzere ortaya çıkmıştır.

TProtocol, görünüşte bir borç verme ürünüdür. Desteklenen Matrixdock havuzunu örnek alırsak, RWA alanında ilk üçte yer alan Matrixdock'un çıkardığı devlet tahvili tokeni STBT'yi teminat olarak kullanarak USDC borç almasına izin verir. USDC mevduat kullanıcıları rUSDP alır, bu AAVE'nin aUSDC'sine benzer, bir gelir getiren tokendir.

Bu ürünün en büyük özelliği, STBT kredilerinin %100,5'e kadar LTV( kredi değer oranıdır). Teorik olarak kullanım oranı %99,5'e ulaşabilir, yani %99,5'lik devlet tahvili getirisi rUSDP sahiplerine aktarılabilir. Bu kadar yüksek bir kullanım oranının getirebileceği büyük miktarda çıkış sorununa karşı, TProtocol, borç alanla OTC modeli benimsemekte ve Matrixdock'a devlet tahvillerini satmak için belirli bir süre tanımaktadır. Küçük miktarlı çekimler, normal çekim veya DEX'te USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

Uyum gereklilikleri nedeniyle, şu anda çoğu devlet tahvili Token'ı yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır. Koşulların daha esnek olduğu Ondo USDY için bile, KYC gerekmekte ve iki aya kadar sürebilen bir madencilik süreci bulunmaktadır. TProtocol'ün değeri, kurumsal teminatlı kredi verme modeli aracılığıyla, devlet tahvili Token'ı getirilerini USDC mevduat kullanıcılarına maksimum düzeyde aktarmaktır, böylece sıradan kullanıcılar da devlet tahvili getirilerinden faydalanabilir.

Önceki sık sık iflas eden kurumsal kredi ürünlerinden farklı olarak, TProtocol belirli bir amaç için özel ürünlere odaklanmaktadır. Örneğin, STBT kısa vadeli tahvillere ve tahvil geri alımına yatırım yapmayı açıkça belirtmekte ve düzenli olarak varlık raporları yayınlamaktadır; aynı zamanda veri platformlarıyla işbirliği yaparak rezerv kanıtı sağlamaktadır. Yine de, genel olarak, temel tahvil varlıklarının saklama kuruluşuna olan güvene dayanılmaktadır. Bu nedenle, TProtocol farklı RWA varlıkları için riskleri izole etmek amacıyla bağımsız fon havuzları sunmaktadır.

TProtocol, diğer yönleriyle de oldukça radikal bir tasarıma sahiptir. Yönetim Token'ı TPS/esTPS, GMX'e benzer şekilde tasarlanmıştır; saklama süresi uzadıkça kar payı artar. Ayrıca, sfrxETH/frxETH yapısına benzer bir iUSDP/USDP çift katmanlı yapı da tasarlanmıştır. iUSDP, getirilerin otomatik olarak biriktiği rUSDP'nin bir versiyonudur; USDP ise DEX gibi yerlerde likidite sağlamak için kullanılır. Bu model, TProtocol'ün diğer protokolleri teşvik ederek sermaye verimliliğini ve iUSDP getirilerini artırmasına olanak tanır ve bu sayede sıradan devlet tahvili getirilerini aşma potansiyeline sahiptir.

RWA alanında rekabet şu anda oldukça yoğun, MakerDAO kesin bir avantaja sahip. Ancak, aşırı teminatlı stabilcoin olarak, devlet tahvili satın almak için kullanılabilecek varlık oranı sınırlıdır. Eğer DAI ile faiz kazanan kullanıcı sayısı fazla olursa, faiz oranı devlet tahvili oranının altında kalabilir.

Sonuç olarak, TProtocol, kurumsal teminatlandırma RWA varlıkları borç verme modeli aracılığıyla, saf devlet tahvili Token getirilerini KYC gerekmeyen sıradan kullanıcılara aktarır. sfrxETH/frxETH tasarımından esinlenerek, getirilerinin temel devlet tahvili getirilerini aşması bekleniyor ve RWA alanına yeni olanaklar getirebilir.