Hazine Bonosu RWA: Gelecekte Merkezi Olmayan Finansın Önemli Sütunu

Son zamanlarda devlet tahvili türündeki RWA projeleri hızla gelişiyor, tokenleştirilmiş devlet tahvili varlıkları 700 milyon dolara yaklaşmış durumda ve yılın başına göre yaklaşık %240 büyüme göstermiştir. Kısa ve orta vadede ölçek ve kullanıcı patlaması yaşaması en muhtemel olan RWA alt kategorisi olarak, devlet tahvili RWA önemli bir anlam taşımaktadır.

Hükümet Tahvili RWA'nın Anlamı

1. U bazlı yatırımcılar için nispeten güvenli ve istikrarlı bir gelir yeri sağlamak, özellikle ayı piyasasında etkili olmak.

2. Hibrit yatırım ürünlerinin piyasaya sürülmesini teşvik etmek, Merkezi Olmayan Finans varlık yönetimi alanındaki yeniliği ilerletmek.

3. DeFi projelerinin kârlılığını artırmak, projeye sağlam bir gelir kaynağı sağlamak

Ana İş Modeli

Şu anda devlet tahvili RWA'nın başlıca 5 iş modeli bulunmaktadır:

1. Dağıtım modeli: İş pazarlaması, fon sağlama ve ekosistem genişletmeye odaklanır.

2. Platform Modu: Zincir Üzerine, Satış, KYC gibi bir dizi hizmet çözümü sunar

3. Altyapı Modeli: RWA'nın zincire aktarılması, varlık alımı, varlık yönetimi gibi hizmetler sunmak

4. Kendi İş Modeli: Proje ekibi, varlıkları kendisi bulur ve iş yapısını kurar.

5. Karışık Mod: Yukarıdaki çeşitli modların kombinasyonu

Varlık Tarafı Mimarisi

Alt Varlık Türü

1. ABD Tahvil ETF'si
2. ABD Hazine Bonoları
3. ABD Hazine Bonoları, devlet kurumu tahvilleri, nakit/ters repo kombinasyonu

Ana İş Mimarisi

1. Güven Trust Yapısı
2. Sınırlı Ortaklık SPV Yapısı
3. Kredi Platformu + SPV Yapısı
4. Fon payı zincir üzerinde

Kullanıcı Talepleri

1. İlk yatırım miktarı: bazı projeler sınırsız, bazıları 100.000 dolar üzeri bir eşik belirliyor.

2. KYC gereksinimleri: KYC yok, hafif KYC, ağır KYC üç türü

3. Bölgesel kısıtlamalar: Bazı projeler hizmet bölgeleri ile sınırlıdır.

Gelir Dağılımı ve Birleştirilebilirlik

Getiri Dağıtım Stratejisi

1. Borç ilişkisi aracılığıyla doğrudan dağıtım
2. ('i MakerDAO) gibi depozito faiz oranı yöntemiyle dağıtma

Kombinasyon

Sıkı KYC projelerinin bileşenleri sınırlıdır, KYC olmayan projelerin bileşenleri daha yüksektir.

Gelecek Gelişim Eğilimleri

1. Alt varlıklar muhtemelen daha fazla devlet tahvili ETF'si kullanacak.

2. İş mimarisinin ölçeklenebilir olması gerekmektedir.

3. KYC'siz ve sermaye eşiği olmayan projelerin kullanıcı kitlesi daha geniştir.

4. Gelir dağılımının devlet tahvili getirileri ile uyumlu olması daha avantajlıdır.

5. Token kullanım senaryolarının genişletilmesi uzun vadeli gelişime yardımcı olur.

6. Orta ve uzun vadede veya düzenleyici müdahale nedeniyle, hafif KYC projeleri daha avantajlı olabilir.