Amerika Birleşik Devletleri'nde şifreleme varlıkları düzenlemesinde önemli reform: Temsilciler Meclisi, 9 trilyon dolarlık emeklilik piyasasının Bitcoin'e açılmasını sağlayan üç yasa tasarısını onayladı.

Amerikan Temsilciler Meclisi, 17 Temmuz'da dört oy farkla üç önemli kripto varlık yasasını kabul ederek, kripto varlık düzenlemesinde tarihi bir dönüm noktasını işaret etti. Bunlardan "Dahi Yasası" stablecoin'ler için uyumluluk yolu oluştururken, "Açıklık Yasası" dijital varlık türlerini net bir şekilde ayırıyor ve "CBDC'ye Karşı Yasası" ise dolar stablecoin'inin liderliğini koruyor. Aynı zamanda, Trump yönetimi, 401(k) emeklilik fonlarının kripto varlıklara yatırım yapmasına izin vermeyi planlıyor; bu, geleneksel varlık tahsisat kısıtlamalarını aşarak 9 trilyon dolarlık emeklilik pazarını yeniden şekillendirebilir. Bu politika, Amerika'nın kripto varlık alanındaki liderliğini pekiştirebilir, ancak aynı zamanda sıradan yatırımcılar için riskler de doğurabilir. Dokuz saat süren, dört oy farkla yapılan prosedürel oylama, Beyaz Saray'da gece yarısı yapılan gizli bir toplantı ve üç yasanın dramatik bir şekilde geçişi, Amerika Birleşik Devletleri'nin Kripto Varlıklar düzenleme tarihinde bir dönüm noktası yaşanmasına neden oldu. Perşembe günü "Açıklık Yasası" (Açıklık Yasası) üzerine oylama yapılacak. Kaynak: ABD Temsilciler Meclisi Amerika yerel saatiyle 17 Temmuz gece yarısında, Amerika Temsilciler Meclisi, elektronik oylama sisteminin kullanılmaya başladığı günden bu yana en uzun oylama rekorunu kırarak, üç önemli kripto varlık yasasını onayladı. Bu "Kripto Varlıklar Haftası" olarak adlandırılan yasama mücadelesi, sonunda "Deha Yasası" (Genius Act) 308 oyla kabul, 122 oyla reddedilmesi ve "Açıklık Yasası" (Clarity Act) 294 oyla kabul, 134 oyla reddedilmesi ile sona erdi. Ve piyasa bu ağır haberi henüz hazmedememişken, İngiliz Financial Times tekrar şok edici bir politika gelişmesini gündeme getirdi: Trump yönetimi, 90 trilyon dolara kadar olan 401(k) emeklilik planının Kripto Varlıklar ve diğer alternatif varlıklara yatırım yapmasına izin vermek için bir idari emir taslağı hazırlıyor. Tasarı geçişi: Dört oy farkıyla bir siyasi oyun Yasama sürecinin dramatikliği piyasa beklentilerini fazlasıyla aştı. 15 Temmuz'da, Temsilciler Meclisi'nin prosedürel oylamasında, 10'dan fazla kişi, tasarının ilerlemesini engelledi. Bocalama 16 akşamına kadar sürdü, Temsilciler Meclisi 217 oyla 212 oyla, tasarının tartışmaya girmesine izin veren usul oylamasını ancak geçirebildi. Bu sadece ilk engel. 17 Temmuz'da, Temsilciler Meclisi'nde, parti içindeki sert muhalefet yeniden harekete geçti ve oylama bir süreliğine ertelendi. Çıkmazın temelinde, muhafazakarların "CBDC'ye Karşı Yasa"nın mutlaka geçmesi gerektiğini talep etmesi yatıyor, ancak finansal hizmetler komitesi üyeleri ek maddelerin iki yasanın da aynı anda başarısız olmasına yol açacağından endişe ediyor. Kritik anlarda, Trump şahsen müdahale etti ve arabuluculuk yaptı. Trump şahsen müdahale etti ve arabuluculuk yaptı. Salı gecesi, Trump Oval Ofis'te yaklaşık 12 muhafazakar milletvekili ile acil bir toplantı yaptı. Toplantı sonrası sosyal medyada şunları belirtti: "Hepsi bu kuralı desteklemek için oy vermeyi kabul etti." Ancak bu taahhüt hemen etkili olmadı. Çarşamba günü, Temsilciler Meclisi Başkanı Johnson, Finansal Hizmetler Komitesi, Tarım Komitesi üyeleri ve muhafazakar milletvekilleri ile dokuz saatten fazla süren kapalı kapılar ardında müzakereler gerçekleştirdi. Nihayetinde varılan uzlaşma, "CBDC Karşıtı Yasa Tasarısı"nın diğer bir "geçmesi zorunlu" yasaya eklenmesi oldu ve bu, üç yasa tasarısının nihai oylaması için engelleri ortadan kaldırdı. Tasarı Analizi: Düzenleyici Çerçevenin Tarihsel Yeniden Yapılandırılması Üç yasa, Amerika Birleşik Devletleri'nde Kripto Varlıklar düzenlemesinin temelini oluşturmaktadır ve her biri farklı alanlara yöneliktir: "Dahi Yasası": stablecoin'lerin uyumlu hale getirilmesi yolu Bu yasa, stabilcoinlerin (örneğin USDT, USDC) %100 dolar nakit veya kısa vadeli ABD tahvili ile teminatlandırılmasını ve her ay varlık hesaplarının kamuya açıklanmasını gerektiriyor. 500'den fazla circle gibi uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Bu uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Bu uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Bu uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Bu uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Bu uyumlu stabilcoin ihraççıları büyük avantajlar elde edecek. Stratejik olarak daha önemli olan, tasarının ABD Hazine rezervlerini zorunlu kılması, stablecoin ihraççılarının Federal Reserve ve yabancı hükümetlerden sonra üçüncü büyük ABD Hazine alıcısı olmalarını sağlayabilir. ABD Hazine Bakanı Yellen, bunun 2 trilyon dolara kadar ABD Hazine talebi getireceğini öngörmüştü. "Açıklık Yasası": Düzenleyici Yetki ve Sorumlulukların Yüzyıllık Bölünmesi Bu 236 sayfalık yasa tasarısı, "dijital varlık menkul kıymeti" ile "dijital ürün" arasındaki ayrım standartlarını ilk kez net bir şekilde tanımlıyor. Temel atılımı, "olgun blok zinciri sistemi" kavramını getirmesinde yatıyor: merkeziyetsiz yönetim, açık kaynak kodu ve otomatik çalışma standartlarını karşılayan token'lar, ürün kategorisi düzenlemesine dönüştürülebilir. Kanun, dört tür kuruluşun uyumluluk yükümlülüğünü de muaf tutmaktadır: blok zinciri altyapı geliştiricileri, düğüm işletmecileri, DeFi protokolü ön yüz geliştiricileri ve yönetilmeyen cüzdan hizmet sağlayıcıları. Bu, yalnızca arayüz sunan şirketlerin, Uniswap Labs gibi, "kaydedilmemiş borsa" suçlamaları konusunda artık endişelenmemesi gerektiği anlamına geliyor. "CBDC Karşıtı Tasarı": Dolar Stablecoin'inin Tekelini Koruma Savaşı CBDC (CBDC), resmi dijital para ile stablecoin arasındaki rekabet yolunu kesmektedir. Dünya genelinde %98'den fazla merkez bankası CBDC (Çin Dijital Yuan'ı da dahil) geliştirme sürecindeyken, bu yasa tasarısı dolar stablecoin'inin küresel ölçekteki tekel konumunu sağlamlaştırmayı amaçlamaktadır. Bu yasa tasarısı dolar stablecoin'inin küresel ölçekteki tekel konumunu sağlamlaştırmayı amaçlamaktadır. Emeklilik Devrimi: 9 Trilyon Dolar Pazarının Sınırlarını Aşma Anı Yasal zaferin coşkusu henüz dinmemişken, İngiliz Financial Times yeniden bir politika derin su bombası patlattı: Trump yönetimi, Çalışma Bakanlığı gibi departmanlardan düzenleyici engelleri kaldırmasını talep eden bir başkanlık kararnamesi taslağı hazırlıyor ve 401(k) gibi emeklilik planlarının kripto varlıklara, altına ve özel sermayeye yatırım yapmasına izin veriyor. Bu politika daha önce hazırlanmıştı. Bu yılın Mayıs ayında, Çalışma Bakanlığı, Biden yönetimi döneminde 401(k) yatırımlarının şifreleme yatırımını engelleyen kılavuzu geri çekti ve "yatırım tarafsızlığı" sinyali verdi. Daha önce, 2022'de Cumhuriyetçi Kongre üyesi Peter Meyer, dijital varlıkları emeklilik fonu çerçevesine dahil etmeye çalışan "Emeklilik Tasarrufu Modernizasyonu Yasası"nı önerdi. Yeni politikanın stratejik niyeti nettir: Açık varlık sınıfları: 401(k) uzun vadeli geleneksel hisse senetleri ve tahvillere olan sınırlamaları aşarak, şifreleme, altın ve özel yatırım fonlarını yatırım yapılabilir kapsamına dahil etmek. Hukuk riskini azaltmak: Plan yöneticileri için bir "güvenli liman" oluşturmak, yüksek riskli varlıklar sunarken aşırı davalardan muaf tutulmalarını sağlamak. Fon akışını yeniden yapılandırmak: 9 trilyon dolarlık emeklilik piyasasının yatırım kısıtlamalarını kaldırmak, alternatif varlıklara uzun vadeli sermaye sağlamak ABD Temsilciler Meclisi Bu politikanın derin etkilerini anlamak için, ABD emeklilik pazarı yapısının ve büyüklüğünün derinlemesine analiz edilmesi gerekmektedir. Dünyanın en iyi emeklilik tasarruf sistemi olarak, ABD emeklilik pazarının toplam ölçeği 9 trilyon doları aşmıştır. Detaylı bir şekilde incelendiğinde, 2025 Mart ayı itibarıyla, dc) emeklilik planı varlık büyüklüğü 12.2 trilyon dolara ulaştı. Bunun içinde, ana bileşen olan 401(k) planı 8.7 trilyon dolarla, Amerika işçi sınıfının uzun vadeli zenginlik rezervinin ana taşıyıcısı haline geldi. Bu devasa fon, on milyonlarca işçinin sürekli katkılarından kaynaklanmaktadır. 401(k) planı, vergi öncesi kesintiler, vergi avantajlı teşvikler ve işveren katkıları gibi temel avantajlarıyla, çoğu ailenin varlık dağılımının temel taşı haline geliyor. Geleneksel olarak, emeklilik fonları esas olarak halka açık piyasa menkul kıymetlerine tahsis edilmektedir. 2025 yılının birinci çeyreği itibarıyla, 401(k) planında yaklaşık %61'i (5.3 trilyon dolar) ortak fonlar tarafından yönetilmektedir, hisse senedi fonları (3.2 trilyon dolar) baskın konumdadır, hedef tarih fonları gibi karma ürünler ise 1.4 trilyon dolar ile mevcut alternatif varlıkların politika atılımları için operasyonel alan sağlamaktadır. (ira) bireysel yatırım için daha fazla esneklik sağlar, sıradan insanların sürekli artırdığı emeklilik tasarrufları, ABD ekonomisi ve sermaye piyasalarının uzun vadeli sermaye kaynağını oluşturmaktadır. Çin emeklilik sistemi ile karşılaştırıldığında, her iki ülke de çok katmanlı bir tasarım yaklaşımı benimsemektedir: yerel işletmelerin/mesleki emeklilik fonlarının işveren destekli yapısı 401(k) ile benzerlik gösterirken, bireysel emeklilik hesapları ise IRA'nın kendi kendine yatırım mantığına yakın bir yapıdadır. Bu nedenle, ABD emeklilik fonlarının yatırım alanının genişlemesi, küresel kitle varlık dağılımı anlayışı için önemli bir referans değer taşımaktadır. Ve koku alma yeteneği yüksek Wall Street devleri şimdiden hazırlıklarını yaptı: (Vanguard) ile işbirliği sağlandı Apollo Varlık Yönetimi ve ortaklar grubu emeklilik planı yöneticilerine yetki verdi. BlackRock, üçüncü taraf yönetim kuruluşu Great Grey Trust ile ortaklık kurdu. Eyalet hükümetleri de öncü adımlar atmıştır. Kuzey Carolina eyaleti, emeklilik fonlarının %5'ini kripto paralara ayırmasına izin vermeyi önermiştir; Michigan ve Wisconsin emeklilik sistemleri ise Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerine yatırım yapmıştır. Sonuç: Düzenleyici netliğin çağındaki zorluklar 18 Temmuz'da, "Dahi Yasası" Trump tarafından imzalanarak yürürlüğe girecek; 401(k) yeni politika yönetmeliği bu hafta açıklanabilir. Politika kombinasyonunun arkasında, Amerika Birleşik Devletleri'nin Kripto Varlıklar üzerindeki egemenlik mücadelesinin hırsı var. 90 trilyon dolarlık emeklilik fonları kripto varlıklar piyasasıyla bağlantı kurduğunda, geleneksel finans ile dijital varlıklar arasındaki sınırlar erimeye başlıyor. BlackRock gibi kurumlar Bitcoin'i kabul etmeye başladı, JPMorgan Bitcoin'i kredi teminatı olarak kabul etmeyi planlıyor. Regülasyonun netleşmesi ile gelen yenilikçi fırsatlar, Amerika'nın blockchain üzerindeki egemenliğini yeniden kazanmasını sağlayabilir. Ancak bu deneyin riskleri göz ardı edilemez — sıradan Amerikalıların emeklilik paraları, son derece dalgalı yeni varlıklara yatırılmakta ve Wall Street özel sermaye devleri en büyük kazananlar haline gelecektir. Küresel kripto varlık tarihi için bir dönüm noktası gelmiştir, düzenlemenin "açıklığı" nihayetinde yeniliğin "özgürlüğünü" şekillendirecektir, ancak özgürlük ile risk arasındaki denge nasıl sağlanacak, bu hala politika yapıcıların zekasını test etmektedir.