Hisse Senedi Token'larının Yükselişini Araştırma: Yeni Finansal Ürünlerin Geleceği ve Zorlukları

Son zamanlarda, bazı tanınmış finansal teknoloji şirketleri ve kripto para borsa platformları, hisse senedi tokeni hizmetleri sunmaya başladılar ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yenilikçi finansal ürün nedir? Neden yatırımcıların dikkatini çekiyor? Gelin birlikte derinlemesine inceleyelim.

Bazı ABD borsa şirketlerinin hisse Token yeniliği

Ünlü bir finansal teknoloji şirketi, Avrupa pazarında dikkat çekici bir hisse senedi Token hizmeti başlatarak Avrupa kullanıcılarına yeni bir hisse senedi işlem yöntemi sunmuştur.

Bu hizmet, kullanıcıların ABD doları cinsinden hisse senedi fiyatlarını takip eden türevleri alıp satmalarına olanak tanır; platform otomatik olarak Euro'ya dönüşüm yapar, ancak %0.1 döviz ücreti alır.

Şirketin hisse senedi tokenlerinin temel mekanizması, benzersiz saklama ve eşleme yöntemine dayanır. Bu tokenler, menkul kıymetlerin doğrudan eşlemesi değil, fiyat takibi yapan türev ürünlerdir. Temel varlık, Amerika'dan lisanslı bir kurum tarafından şirketin Avrupa hesaplarında güvenli bir şekilde saklanmaktadır. Şirketin Avrupa şubesi bu sözleşmeleri ihraç etmekte ve bunları blok zincirinde kaydetmektedir. Önemli bir nokta, hisse senedi tokenlerinin türev niteliği nedeniyle, ilgili menkul kıymetlerin yalnızca şirket hesaplarında saklanabilmesi ve kullanıcıların doğrudan geri alamamasıdır.

Regülasyon uyumu açısından, bu hisse senedi tokenleri, Avrupa Birliği MiFID II (Finansal Araçlar Piyasası Direktifi II) çerçevesinde türev sözleşmeler olarak sunulmaktadır. Şirketin daha önce satın aldığı bir borsa, MFT (Çok Taraflı İşlem Tesisleri) lisansına sahiptir ve Avrupa Birliği'nin türev ticareti hizmeti sunan şirketler için lisanslama gerekliliklerine uymaktadır. Bu, hizmetin Avrupa Birliği bölgesinde ilgili düzenlemelere tabi olduğu ve kullanıcılara belirli bir uyum güvencesi sağladığı anlamına gelir. Ancak, bu hisse senedi tokenlerinin şu anda yalnızca Avrupa Birliği bölgesinde geçerli olduğunu ve ABD'de işlem göremediğini belirtmek gerekir.

İşlem saatleri açısından, birinci aşama haftada beş gün işlem yapmaya açıktır, zaman Orta Avrupa Zamanı/Yaz Saati Uygulaması Pazartesi 02:00'den Cumartesi 02:00'ye kadardır.

Şirket davranışlarını (temettü, kar payı, hisse bölünmesi vb. gibi) içeren durumlarda, platform bunları yerine getirecektir:

• Pozisyon ayarlaması: Hisse senedi bölünmesi, ters bölünme, hisse senedi kodu değişikliği veya bölünme gibi işlemler için, kullanıcıların hesaplarındaki hisse senedi token sayısı, temel hisselerdeki değişiklikleri yansıtacak şekilde otomatik olarak ayarlanabilir.
• Nakit dağıtımı: Birleştirme, satın alma, tasfiye veya borsa listesinden çıkarma gibi olaylar için, kullanıcılar olayın gerçekleşmesine bağlı olarak Euro cinsinden nakit dağıtımı alabilirler.
• Temettü: Nakit temettü otomatik olarak işlenecektir. Kullanıcılar, Euro cinsinden ödenen temettü alacak ve bu, işlem geçmişinde nakit dağıtımı olarak gösterilecektir. Temettü ödemeleri döviz ücreti alınmadan yapılır, ancak kullanıcının bulunduğu bölgeye bağlı olarak stopaj vergisi alınabilir.

Fon akışı açısından, satılan hisse senedi Token'larından elde edilen fonlar hemen işlem için kullanılabilir, T+1. günde nakit çekilebilir.

Şirketin hisse senedi Token ihracı, blockchain teknolojisini kullanmaktadır; başlangıçta Arbitrum blockchain'ine dayanmaktadır, ileride şirketin kendi inşa ettiği Layer2 blockchain'e taşınması planlanmaktadır. Bu, şirketin blockchain teknolojisini kullanarak işlem verimliliğini ve şeffaflığı artırmaya kararlı olduğunu göstermektedir.

Şirket, daha geniş bir kripto para teşvik planının bir parçası olarak, Avrupa kullanıcılarına bazı tanınmış teknoloji şirketlerinin tokenleştirilmiş hisselerini sunarak blockchain teknolojisi aracılığıyla özel sermaye erişimini ilk kez gerçekleştirdi. Bu çığır açan adım, Avrupa Birliği'nin daha esnek düzenleyici ortamından faydalandı ve sıradan yatırımcıların genellikle sadece iç kaynaklara ve yüksek net değerli yatırımcılara açık olan özel şirket hisselerine erişim sağlamasına olanak tanıdı.

Bir Kripto Para Borsasının Açık Tasarımı

Başka bir tanınmış kripto para borsası tarafından piyasaya sürülen hisse senedi token'ları daha açık bir tasarım felsefesi benimsiyor.

Varlık yönetimi ve eşleştirme mekanizmaları açısından, hisse senedi token'ları bir finansal teknoloji şirketi tarafından gerçek hisse senetleri veya ETF varlıklarını satın almak ve saklamak üzere yönetilmektedir ve uygun üçüncü taraf saklama kuruluşlarında tutulmaktadır. Her token, 1:1 oranında temel varlığa sabitlenmiştir, saklama süreci sıkı bir denetime tabi olup, varlıkların güvenliği ve şeffaflığını sağlamaktadır. Rezerv kanıtı mekanizması, token'ların gerçek varlıklarla eşleşmesini garanti etmek için Chainlink tarafından düzenli olarak doğrulanmaktadır.

Bu hisse senedi Token'ları, temel hisse senetlerinin veya ETF'lerin bir kısmının mülkiyetini temsil eden, Solana blockchain'ine dayanan SPL Token'larıdır. Tokenizasyon süreci, akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştirilir ve fiyat, Chainlink oracle'ı aracılığıyla geleneksel piyasalarla gerçek zamanlı olarak senkronize edilir. Kullanıcılar Token'ları Solana uyumlu cüzdanlara aktarabilir ve bunları merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinde ticaret, likidite madenciliği veya teminat olarak kullanabilirler. Token'lar, temel varlıkların nakit değerine istendiği zaman geri alınabilir, uzlaşma süreci hızlı ve etkilidir.

Bu platformun hisse senedi Token'ları, yatırımda ondalıklı işlem desteklemektedir; en düşük yatırım eşiği 1 dolara kadar düşmektedir ve perakende yatırımcılar için uygundur. Tokenizasyon, geleneksel aracılık işlemlerinin karmaşık süreçlerini ortadan kaldırarak, uluslararası yatırımların maliyetini ve gecikmesini azaltmaktadır.

Regülasyon uyumu açısından, bu platform ortakları ile birlikte küresel düzenleyici kurumlarla aktif olarak işbirliği yaparak hisse senedi tokenlarının yerel yasalar ve yönetmeliklere uygun olmasını sağlamaktadır. Platform, tüm kullanıcıların kimlik doğrulamasından geçmesi gereken sıkı KYC ve AML süreçlerini uygulamaktadır. Hisse senedi tokenlarının ihracı ve ticareti ilgili düzenleyici çerçevelere tabidir.

Şu anda, bu hisse senedi tokeni yalnızca ABD dışındaki müşterilere açıktır, ABD, Kanada, Birleşik Krallık, Avrupa Birliği ve Avustralya gibi pazarların kullanıcılarını desteklememektedir, ana hedef pazarlar Avrupa (bazı bölgeleri), Latin Amerika, Afrika ve Asya'dır.

Bu platform, Avrupa Birliği'nde MiCA (Kripto Varlık Pazar Yönetmeliği) lisansına sahiptir; bu da Avrupa'daki uyumlu operasyonlarına destek sağlar ve gelecekte Avrupa'nın bazı bölgelerinde genişleme için bir temel oluşturabilir.

Ticaret saatleri açısından, bu platformun hisse senedi Token'ları 24/5 ticaretini desteklemektedir (Pazartesi'den Cuma'ya kadar tüm gün), geleneksel Amerikan hisse senedi piyasasının 9:30-16:00 (Doğu Saati) sınırlamalarını aşmaktadır. Token'lar platformda veya Solana zincirinde uyumlu cüzdanlar aracılığıyla işlem görebilir. Piyasa kapalı olduğu dönemlerde (hafta sonları ve Amerikan tatilleri), zincir üstü işlemler hala gerçekleştirilebilir; fiyat, oracle tarafından sağlanan son kapanış fiyatı ve piyasa arz-talebine dayanmaktadır, "tahmin piyasası" benzeri fiyat dalgalanmaları görülebilir. Bu platform, gelecekte 7/24 kesintisiz ticaret gerçekleştirmeyi planlamaktadır.

Şirket işlemleri açısından, hisse tokeni sahipleri geleneksel hissedarların oy hakkına veya genel kurul katılım hakkına sahip değildir. Temettüler token fiyat ayarlama mekanizması aracılığıyla dolaylı olarak dağıtılır, bu da kullanıcıya sahip oldukları miktara göre eşdeğer tokenlerin havale edilmesi anlamına gelir ve ekonomik çıkarların aktarımını güvence altına alır. Diğer şirket işlemleri (örneğin hisse bölünmesi, birleşme) ihraç eden tarafından yönetilir, token sayısı veya değeri, temel varlık değişikliklerini yansıtacak şekilde ayarlanır.

Bu platformun hisse senedi tokenleri anlık uzlaşmayı (T+0) destekler, bu da geleneksel piyasanın T+2 uzlaşma döngüsüne kıyasla verimliliği önemli ölçüde artırır. DeFi ekosistemine katılım, tokenlerin esnekliğini daha da artırmıştır, ancak piyasa kapalıyken likidite havuzunun derinliği sınırlı olabilir, kayma riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

Blockchain destek ve ihracı açısından, bu platformun hisse senedi token'ları şu anda Solana blockchain'ine dayanmakta ve SPL token standardını kullanmaktadır. Solana, yüksek işlem hacmi, düşük işlem maliyeti ve olgun ekosistemi nedeniyle ilk platform olarak seçilmiştir. Platform, gelecekte hisse senedi token'larını diğer yüksek performanslı blockchain'lere genişletmeyi planlamaktadır ve bu sayede birlikte çalışabilirliği ve pazar kapsamını artıracaktır.

İlk aşamada 60 adet Amerikan hisse senedi ve ETF, birçok tanınmış teknoloji şirketi ve SPDR S&P 500 ETF de dahil olmak üzere, piyasaya sürüldü. Platform, desteklenen varlık türlerini sürekli olarak artırmayı planlıyor. Bu hisse senedi Token'ları, diğer kripto para borsalarında ve Solana DeFi platformunda işlem görebiliyor, böylece pazar kapsama alanı genişletiliyor.

Hisse senedi Token'lerinin arzı dinamik olarak ayarlanmakta olup, temel varlıkların alım ve satımına bağlıdır. Kullanıcılar platform aracılığıyla hisse senedi Token'lerini fiat para, kripto para veya stablecoin ile ticaret yapabilir, yatırım eşiği 1 dolara kadar düşmekte olup, dünya genelindeki perakende yatırımcılar için uygundur.

İki Modun Karşılaştırması ve Geleceği

Karşılaştırıldığında, birinci şirket uyumluluk ve ana akım kitleyi kapsama açısından daha iyi durumda ve halka arz edilmemiş hisse senetleri sunuyor; ikinci platform ise daha fazla bölgeyi kapsıyor ve yerel zincir üzerindeki işlemleri ve DeFi protokollerini destekliyor, bu da onu kripto para ekosistemine daha yakın hale getiriyor.

Bu iki modelin kendi özellikleri vardır ve bunlar, birinin uyumluluğa ve ana akım pazara, diğerinin ise kripto para ekosistemine ve küresel kullanıcılara daha yakın olduğu farklı stabil coin türleriyle karşılaştırılabilir.

Girişim ekipleri için yeni hisse token varlıklarının ihraç edilmesine katılmak, büyük şirketlerle doğrudan rekabet etmek zor olabilir, ancak şu anda iki tür potansiyel fırsat bulunmaktadır:

1. Belirli bir kitleye veya coğrafyaya hizmet vermek, geleneksel aracı kurumları alternatif olarak ele almak, geleneksel finansın ulaşmakta zorlandığı ancak kripto paraların erişebildiği bölgeleri ve kitleleri hedef almak.

2. Finansal ürün inovasyonu, hisse senedi tokenleri varlık havuzuna dahil edildikten sonra, girişim ekipleri büyük platformlarla farklılaşmak için yeni türev varlıklar ve ticaret stratejileri sunabilir, örneğin yüksek kaldıraçlı sözleşmeler, kaldıraçlı ETF gibi ürünler.

Genel olarak, hisse senedi tokenleri olarak ortaya çıkan yeni bir finansal ürün, yatırımcılara daha çeşitli seçenekler ve fırsatlar sunmaktadır. Ancak, yatırımcıların bu tür yenilikçi ürünlere katılırken mekanizmalarını, risklerini ve ilgili düzenleyici düzenlemeleri tam olarak anlamaları gerekmekte ve dikkatli yatırım kararları vermeleri önemlidir.