2025 Haziran on-chain verilerinin analizi: Ethereum gelir sıralamasında yeniden birinci, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli liderliğini korurken, Base onu yakından takip ediyor; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimlerle işlem ücreti gelirlerinde birinci sırayı yeniden ele geçiriyor.

• Ethereum, sermaye çekiminde önde, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletiyor, Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosisteminin temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli taşıyor.

• BTC on-chain işlem hacmi aniden düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi. "Fiyat artarken hacim azalıyor" yapısında on-chain faaliyetler hızla kurumsallaşmaya doğru ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93,000-100,000 USDT zincir üzerindeki savunma hattının merkezi haline geliyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzene liderlik etmeye devam ediyor.

• Sei on-chain işlem hacmi ve TVL aynı anda patladı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar, politika ve sermaye olumlu etkileri bir araya geldi.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışının genel görünümü

On-chain genel fon akış analizi dışında, çeşitli temel on-chain aktivite göstergelerini seçtik ve bunları her bir blok zinciri ekosisteminin gerçek kullanım sıcaklığını ve aktifliğini değerlendirmek için kullandık. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprüleme net akışı bulunmaktadır; bunlar kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş ve çıkışlarını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu on-chain yerel veriler kamu zinciri ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı artışı ile birlikte olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olur, böylece sürdürülebilir gelişim gösteren ağ temellerini tanımlayabiliriz.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktivitesi belirgin şekilde önde.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, 2.97 milyardan fazla aylık işlem hacmi ile ana akım halka açık blok zincirleri arasında birinci sırada yer almakta ve güçlü bir on-chain işlem kapasitesi ile aktif bir ekosistem etkileşim düzeyi sergilemektedir. Yüksek frekanslı işlemler artık yalnızca Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, stabil coinler, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara da sürekli olarak yayılmaktadır. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stabil coin alanında hızla konumlanmaya başladı: 90 milyar dolarlık piyasa değeri olan Fiserv, Solana üzerinde stabil coinler konuşlandıracağını açıkladı; Republic Crypto, Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişleten rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme trendini sürdürüyor. Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon adete ulaştı ve Arbitrum'un (62.7 milyon adet) ve Polygon PoS'un (101 milyon adet) belirgin bir şekilde önünde yer alarak Layer 2'nin ikinci sırasının başında yer aldı. Son zamanlarda, Base sürekli olarak gerçek uygulama senaryolarını genişletiyor. Haziran ayında, bir e-ticaret platformu Base blok zincirindeki USDC ödemelerini destekleyeceğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülke ve tüccarı kapsayarak ana akım ödeme sistemine resmi olarak girdiğini gösterdi. Aynı zamanda, büyük bir banka da Base'de depozito token'larının dağıtım pilot uygulamasını başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların on-chain olmasını teşvik ederek RWA ve finansal senaryolar içindeki kullanılabilirliğini daha da güçlendirdi.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41,95 milyon ve 10,28 milyon aylık işlem hacmi ile sağlam bir işlem temposunu koruyor. Yüksek performanslı kamu zincirlerine göre işlem sıklığı daha düşük olsa da, yüksek değerli varlık taşıma ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konumda.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki işlem verileri ile belirgin bir avantaj sergiliyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki lider konumlarını sağlamlaştırmaya devam ediyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, sermaye ve kullanıcı dikkatinin yavaş yavaş yeni ortaya çıkan yüksek performanslı zincirlere kaydığı görülüyor. On-chain işlem hacminin evrimi, yalnızca teknik güç ve kullanıcı aktivitesini yansıtmakla kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret ediyor. Gelecekte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleştirilerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliğini sürekli doğrulamak gerekecek.

on-chain gelir düzeni yeniden şekilleniyor: Ethereum yeniden zirveyi aldı, Base'nin büyüme hızı yavaşladı

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain işlem ücretleri gelirleri sıralamasında yeniden birinciliği elde etti ve aylık gelir 39,07 milyon dolara ulaştı, yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde etti ve Ethereum'un biraz gerisinde kalarak ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına bakıldığında, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geride bıraktı ve aylık işlem ücretleri 53,06 milyon dolara ulaştı, bu da onu o ayın en yüksek gelir elde eden kamu zinciri yaptı ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem ivmesi ve uygulama patlayıcılığı gösterdi.

Bitcoin, 14.75 milyon dolarla üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'nın gerisinde kalmasına rağmen, değer saklama ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlendiği ana ağ olarak, hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri, Mayıs ayındaki 5.87 milyon dolardan Haziran'da 4.87 milyon dolara gerileyerek aylık bazda düşüş gösterdi. Arbitrum (1.68 milyon dolar) ve Polygon PoS (yaklaşık 230 bin dolar) ile karşılaştırıldığında hala önemli ölçüde önde olmasına rağmen, büyüme ivmesinde bir yavaşlama gözlemleniyor. Gerçek uygulamaları ve fon girişlerinin sürekliliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trendleri gözlemleyerek, Ethereum ve Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten istikrarlı, bu da yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiğini temsil ediyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış gösteriyor ve bu da ekosistemindeki yüksek frekanslı sahnelerin aktifliği ile yakından ilişkili. Base'in kısa vadeli düzeltmesi de, kullanıcı artışı ve fon girişinin hâlâ erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücreti geliri yalnızca on-chain ekonomik canlılığın bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısı ve kullanıcı davranış yollarındaki değişiklikleri de göstermektedir. Ethereum'un güçlü toparlanması ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni ortaya çıkan kamu zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin'in gelir üzerindeki hakimiyetini sorgularken karşılaştığı aşamalı değişkenlikler ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif Adres Analizi: Solana önde, Base hemen arkasında

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu zinciri sıralamasında sürekli olarak birinci sırada yer almakta, yalnızca diğer Layer 1'lerden çok daha önde olmakla kalmayıp, çoğu Layer 2 ağını da büyük ölçüde geride bırakmaktadır. Solana'nın kullanıcı etkinliği, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stablecoin ödemeleri ve yeni ortaya çıkan RWA senaryolarındaki yüksek etkileşimden faydalanmaktadır; zincir üzerindeki etkileşimleri spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların entegrasyonu ve ödeme ekosistemine genişletmiştir, belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahiptir.

Base, günlük ortalama 1.71 milyon aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında üç ana kaynaktan gelen bir artışla devam etti: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticaret senaryolarına entegre olduktan sonra gelen ödeme kullanıcılarının akışı; geleneksel finans kurumlarının on-chain denemelerinin teşvik ettiği yapısal fon ve uygulama göçü. Base’in kullanıcı artışı sadece sayı ile değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve on-chain aktif sözleşme sayısındaki artışla da kendini göstermekte ve finansal alandan sosyal alana kadar genişleyen bir ekosistem ön taslağı oluşturulmaktadır.

Polygon PoS ve Bitcoin sırasıyla 570,000 ve 500,000 günlük aktif adresle üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlki, istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici topluluklarında belirli bir temeli koruyor; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumu nedeniyle adres artışı nispeten istikrarlı.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktivitesi nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adres sayıları sırasıyla 440.000 ve 320.000 olarak kaydedilmiştir. Bu durum, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulama sürücülerinin eksikliği nedeniyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını göstermektedir. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda kullanıcılar, maliyetleri daha düşük ve uygulamaları daha zengin olan yeni nesil zincirlere doğru kaymaya başlamıştır; bu da zincirler arası rekabet ortamının değişimini yansıtmaktadır.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma eğiliminin hızlandığını net bir şekilde yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincirler ve gerçek uygulamalarla desteklenen L2, geleneksel güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistem odak noktası haline geliyor. Kullanıcı aktifliği yalnızca işlem artışının bir ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor. Gelişim kalitesi ve kullanıcı sadakati performansını sürekli olarak takip etmek değerli.

Kamu zinciri fon akışı analizi: Ethereum önde, Base düzeltme yapıyor, Polygon DeFi pisti için düzenleniyor.

Veri platformı verilerine göre, son bir ayda Ethereum 51 milyar dolar fon net girişi ile liderliğini sürdürmekte ve güçlü bir fon çekme kapasitesi sergilemektedir; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net girişi ile onu takip ederek ılımlı bir büyüme trendi göstermektedir. Buna karşın, Layer 2 ağı Base, 50 milyar dolara kadar fon net çıkışı ile bu dönemki sermaye çıkışının en belirgin halka açık zinciri olmuştur. Bu dönemki sermaye akışı, önceki haftaların yapısal trendini sürdürmektedir: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sinin sürekli net girişi ve kurumsal alımların artmasından yararlanmakta ve DeFi sektöründeki ilginin yeniden artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak yumuşaması ile "yüksek likidite + yüksek konsensüs" çekirdek konumunu daha da pekiştirmektedir.

Polygon'un fon geri akışı, muhtemelen yakın dönem ekosistem düzenlemeleri ile ilgilidir. Polygon Labs, belirli bir kripto piyasa yapıcı ile birlikte, varlık parçalanması ve sürdürülebilir getiri sorunlarını çözmeye odaklanan DeFi'ye yönelik Layer2 ağı Katana'yı başlattı. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa geri akıtarak zincir üzerinde geri ödeme yapmaktadır, bu da etkili bir kapalı döngü oluşturmakta ve kurumsal ile yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu adım, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra, daha farklı bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Polygon'un son zamanlarda kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, piyasanın Katana modeli ve gelecekteki potansiyeli ile ilgili olumlu beklentilerini yansıtıyor olabilir.

Base'in son dönemde büyük ölçekli bir fon çıkışı yaşamasına rağmen, bunun daha çok aşamalı bir düzeltme nedeniyle olduğu ve ekosistemin zayıfladığı anlamına gelmediği muhtemeldir. Aslında, Haziran ortasında Base, bir işlem platformunun derin entegrasyonu, bir e-ticaret platformuyla USDC ödeme senaryolarını genişletme işbirliği ve büyük bir bankanın zincir üzerinde depozit token'ları test etmesi gibi bir dizi olumlu gelişme sayesinde güçlü fon akışı yaşamıştı. Ekosistem sıcaklığı hızlı bir şekilde artmıştı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar ve ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadede fon akışı piyasa dönüşümleri ve arbitrajdan etkilenebilir, ancak orta ve uzun vadede Base'in sürekli genişleme ve fon geri akışı potansiyeline sahip olduğu görülmektedir.

Bu finans akışı, ana akım halka açık blok zincirleri arasında yapısal bir ayrışmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal olumlu gelişmeler sayesinde merkezi konumunu pekiştirmeye devam ediyor. Polygon, Katana kullanarak DeFi alanındaki etkisini güçlendiriyor. Base, kısa vadede net çıkışlar yaşamasına rağmen, birçok gerçek uygulama ve kurumsal işbirlikleriyle desteklenerek ekosisteminin temel durumu hala sağlam. Gelecekteki potansiyeli, fon geri akışı ve yeniden genişleme fırsatları sunuyor. Genel olarak bakıldığında, fonlar "teknik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" bu üç temel etrafında yeni bir dağıtım ve döngü süreci başlatıyor.

Fonların zincirler arası hareket ederken, Bitcoin piyasanın ana varlığı olarak, onun zincir üzerindeki yapı göstergeleri de bir dizi anahtar sinyal yayınlamaktadır. Bu yazı, mevcut piyasa durumunun arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurum davranışlarının hakim eğilimin devam edip etmediğini gözlemlemek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem miktarı, gerçekler üzerinde yapılan ayarlamalarla transfer yapısı ve maliyet tabanı dağılımı (CBD).

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatı tarihsel yüksek seviyelerde sürekli olarak konsolide olurken, on-chain verileri birçok yapısal değişikliği ortaya koyuyor ve bu durum piyasa katılım yapısında ve sermaye davranışlarında derin bir ayarlamayı yansıtıyor. Mevcut piyasa arka planını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makalede üç ana on-chain gösterge üzerinde durulacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem miktarındaki değişim, varlık düzeltmesi yapılmış transfer miktarı yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet temeli dağılımı (Cost