Stablecoin denetimi sıkılaşıyor, uyumluluk sektördeki gelişimin yeni yönü haline geliyor.

Stablecoin, şifreleme varlıkları pazarının anahtar altyapısı olarak, teknik yenilikleri büyük potansiyel barındırmasına rağmen, potansiyel riskler de göz ardı edilemez. Verilere göre, 2022 ile 2023 yılları arasında, stablecoin aracılığıyla gerçekleştirilen yasa dışı işlemlerin toplam tutarı 40 milyar dolara ulaştı. Bunun içinde, %70'lik bir oranla şifreleme dolandırıcılığı suç faaliyetlerinin ve %80'den fazla bir oranla yaptırımlardan kaçınma işlemlerinin stablecoin kullanarak gerçekleştirildiği görülmektedir.

İnovasyon ile riskin dengelenmesi için, küresel düzenleyici otoriteler, stablecoin'ler için sistematik bir düzenleme çerçevesi oluşturmayı hızlandırıyor. ABD ilgili yasama sürecini sürdürürken, Hong Kong "Stablecoin Düzenlemesi"ni geçirdi ve bir "stablecoin kum havuzu" düzenleme mekanizması kurdu. Bu teknolojik tarafsızlık ve risk yönetimi arasındaki dinamik denge, stablecoin'lerin bir sonraki aşamasının gelişim paradigmasını şekillendiriyor ve stablecoin endüstrisinin vahşi büyümeden uyum aşamasına evrildiğini gösteriyor.

Stablecoin'lerin iki ana riski vardır: birincisi içsel risk, ikincisi dışsal risk. İçsel risk, stablecoin'in değer istikrarının mutlak bir güvence olmamasından kaynaklanır; bu, piyasa konsensüsü ve güven mekanizmasının dengesi üzerine inşa edilmiştir. Güven temeli bir çatlak oluştuğunda, stablecoin'in istikrarı hızla çökecektir. Dışsal risk ise, stablecoin'in anonimliği ve sınır ötesi likiditesinin kara ve gri piyasa ile yasadışı suç faaliyetleri tarafından kötüye kullanılmasıyla ortaya çıkmaktadır.

Son yıllarda, küresel stablecoin düzenleme çerçevesi hızlı bir gelişim trendi göstermektedir. Hong Kong, Amerika Birleşik Devletleri, Singapur, Avrupa Birliği, Birleşik Arap Emirlikleri gibi ülkeler veya bölgeler hızlı bir şekilde ilerlemekte ve ilgili yasal düzenlemeleri aşamalı olarak hayata geçirmektedir. Genel olarak, ülkelerin stablecoin düzenleme çerçeveleri, ihraççıların kabul kriterleri, coin değerinin istikrar mekanizması ve rezerv varlıkların korunması, dolaşım aşamasının uygunluğu gibi konular etrafında şekillenmektedir.

Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği", stablecoin'in tanımını, düzenlemeye tabi ilgili faaliyetleri, émi çıkaranların kabul koşullarını, coin değerinin istikrar mekanizmalarını ve rezerv varlıkların korunması gerekliliklerini, ayrıca dolaşım aşamasındaki uyum gerekliliklerini netleştirmiştir. Aynı zamanda, Hong Kong, ilgili stablecoin émi çıkaranlar için test ortamı ve uyum desteği sağlayan "stablecoin sandbox" mekanizmasını da kurmuştur.

Amerika Birleşik Devletleri'nin mevcut stablecoin düzenleme çerçevesi esasen "GENIUS Yasası" ve "STABLE Yasası"nda ortaya konmuştur. Bu iki yasa, daha önce karmaşık ve dağınık olan düzenleme çerçevesini netleştirerek, federal düzenleme sistemi ile eyalet düzeyinde düzenleme sisteminin paralel bir yapıda inşa edilmesini sağlamıştır. "STABLE Yasası" stablecoin'in tanımı, ihraççıların kabul koşulları, coin değeri stabilizasyon mekanizmaları, rezerv varlıkların korunması ve dolaşım aşamasındaki uyumluluk gibi konularda spesifik düzenlemeler getirmiştir.

Ülkelerin stablecoin düzenleme mekanizmalarının sürekli olarak optimize edilmesiyle, stablecoin sektörü mutlaka standartlaşma ve yenilikçi gelişim arasında dengeli bir yeni aşamaya girecektir. Bu, hem stablecoin ihraççılarının düzenleyici çerçeve içinde uyum yeteneklerini artırmalarını gerektirmekte hem de onlara yeni ticari paradigmaları keşfetmeleri için kurumsal bir alan sunmaktadır. Gelecekte stablecoin sektörünün gelişimi, teknolojik iterasyon ve kurumsal uyum yoluyla, küresel finansal düzenleme sisteminde yeni büyüme dinamikleri ve değer yaratma noktaları arayacaktır.