Pozisyon Yönetiminin Sanatı: Asimetrik Fırsatlarda Kararlı Bir Şekilde Nasıl Artırılır

Spekülasyonun özü, doğru zamanda elde edilen kazançlar ile yanlış zamanda yaşanan kayıplardır. Her yatırımcı, büyük kazançlar elde edebileceği ancak pozisyonunun yetersiz olduğu fırsatları düşündü, ayrıca zarar eden pozisyonlarda neden daha fazla yatırım yapmaya devam ettiklerini sorguladı.

Pozisyon yönetimi, ticarette en zor becerilerden biridir, ancak bu yeteneği geliştirmek en belirgin sonuçları getirebilir. En iyi traderlar bunun üzerine çalışır, çünkü bir hata yapıldığında sonuçlar dayanılmaz olabilir. Uygulama açısından hâlâ birçok eksikliğim olsa da, pozisyon yönetimi kariyerimde en iyi yaptığım alanlardan biridir ve diğer alanlardaki birçok hatamı telafi ediyor.

Klasik bir vaka, Druckenmiller ve Soros'un "asimetik fırsatlarda kararlılıkla pozisyon alması" hikayesidir. 1992 yılında, Druckenmiller Quantum Fonunda baş portföy yöneticisi iken İngiltere Merkez Bankası'nın pound'u yapay olarak desteklediğini fark etti ve bu desteğin uzun süre devam etmesinin zor olduğunu düşündü. Kendi görüşünü Soros'a sundu.

Druckenmiller, fonun tüm sermayesini İngiliz sterlini satıp Alman markı alımına yatırmayı önerdi. Soros, buna sadece karşı çıkmakla kalmayıp, bu işleme %200 sermaye yatırılması gerektiğini savundu; çünkü bu tür bir fırsat yirmi yılda bir ortaya çıkabilir. Sonunda, Druckenmiller bu işlemi iki kat pozisyonla gerçekleştirdi ve tarihin en ünlü işlemlerinden biri haline geldi, tek günde 1 milyar dolar kazandı.

Kişisel olarak en başarılı işlemim 2024 yılının Kasım ayında gerçekleşti, o zaman bazı işlem platformları $PEPE'yi piyasaya sürdü. İşlem gerçekleştirirken, aklımda bu efsanevi hikaye sürekli dönüyordu ve Soros'un bu durumda nasıl hareket edeceğini düşünüyordum.

O gün sabahın erken saatlerinde, her zamanki gibi bilgi tarayıp piyasa durumunu izliyordum. Biraz $PEPE'ye küçük pozisyon açmıştım ama pozisyon zararı beni endişelendiriyordu. Aniden, fiyatın hızla yükseldiğini gördüm ve ardından $PEPE'nin bir borsa platformunda listelendiği haberini aldım. Birçok kaynaktan onay aldıktan sonra, bunun belki de eşsiz bir fırsat olabileceğini fark ettim.

$PEPE'nin fiyatı 0.000012 dolardan hızla 0.000016 dolara yükseldi. Bu haberin bu kadar önemli olmasının nedeni, $PEPE'ye büyük bir bireysel yatırımcı kaynağının kapılarını açmasıdır. O zaman $PEPE'nin tarihsel en yüksek fiyatı 0.000017 dolardı, bu fiyattan satanların bu haberin önemini anlamadığını düşünüyorum.

Şu anda pozisyonumun 5 katı miktarda piyasa fiyatından alım yaptım, neredeyse tüm yatırım portföyümün 2 katı kaldıraçla uzun pozisyona girdim. Pozisyon büyüklüğüm beni rahatsız etse de, içimde çok huzurluyum çünkü bunun doğru bir karar olduğuna inanıyorum.

İlk platformun lansmanından yaklaşık bir saat sonra, başka bir ana akım borsa da $PEPE'nin listeleyeceğini duyurdu ve fiyat tarihi zirveyi aştı. Aynı günün ilerleyen saatlerinde, üçüncü platformun listeleme haberi fiyatı 0.0000255 dolara yükseltti. 12 saatten kısa bir süre içinde, kârım yaklaşık %100'e ulaştı. En yüksek noktada pozisyonumu kapatmadım ama yine de son birkaç ayın toplam kârını aşan kayda değer bir kâr elde ettim.

Ancak, yüksek pozisyon almanın risklerini göz ardı edemeyiz. Her başarılı büyük ölçekli merkezi bahislerin arkasında, tüm varlıklarını riske atan sayısız iflas vakası bulunmaktadır. Kendi teorinize güvenmek ve cesurca bahis yapmak ile piyasayı saygı göstermek arasında denge bulmak kolay değildir.

Kişisel olarak ben de birçok kez büyük pozisyon kayıpları yaşadım, ancak katı bir risk yönetimi benim ısrarla sürdürdüğüm bir prensip oldu. Eğer fiyat hareketleri beklentilerimle uyuşmuyorsa ve kayıplar bir süre devam ediyorsa, hemen zararı durdururum. Ne kadar inanmış olursam olayım, piyasa her zaman doğrudur.

Kaybeden işlemlerle asla duygusal bağ kurmayın, daha iyi fırsatlar her zaman ortaya çıkacaktır. Önemli olan, en iyi fırsatları değerlendirmek için yeterli sermayeye sahip olmaktır, kaybeden pozisyonları artırmak yerine.

Büyük kayıplardan kaçınmak, risk yönetiminin en önemli kavramıdır. "Büyük kayıp" tanımı kişiden kişiye değişir ve bireyin risk toleransına bağlıdır. Daha küçük bir portföy oluştururken daha büyük riskler almak zorunda kaldım. Portföyümün büyüklüğü arttıkça, girdiğim piyasalardaki likidite iyileşti ve ben de buna bağlı olarak risk alımımı azalttım.

En sevdiğim ticaret stratejilerinden biri kırılma ticareti. Fiyatların tarihsel zirveye yaklaşırken girmeyi seviyorum, çünkü bu tür bir ticaretin riski nettir; ya kâr elde edersiniz ya da çok hızlı bir şekilde boşa çıkar. Örneğin, $PEPE ticaretinde, fiyat tarihsel zirveye yaklaşırken veya onu yeni aştığında girmeyi tercih ediyorum, böylece net bir zarar durdurma noktam olur ve büyük ölçekli pozisyon açabilirim.

Ticaret kariyerime baktığımda, portföyümdeki belirgin büyümenin çoğunun birkaç "tümünü riske atma" işleminden kaynaklandığını görüyorum. Her yıl, yalnızca birkaç işlem çoğu kârı yaratıyor. Bunun dışında, ticaret daha çok bir hayatta kalma oyunudur. Anahtar, potansiyel yüksek getiri fırsatlarını tanımak için keskin kalmak ve aynı zamanda disiplinli kalıp belirsiz fikirlere fazla bahis yapmaktan kaçınmaktır.

Gelecekte, geliştirmeyi planladığım bir alan pozisyon alma yeteneği. Aşırı risk almayı iyi yapıyorum, ancak büyük birikmiş kârla karşılaştığımda uzun süre tutma konusunda zayıfım. Bu, içimdeki risk yönetimi bilincinden kaynaklanıyor, ancak teorime daha iyi sadık kalabilir ve sık işlem yapmayı azaltabilirsem, daha iyi sonuçlar alabileceğime inanıyorum.