2025'in ikinci çeyrek kripto piyasası incelemesi: Uyumluluk ve gerçek kazançlar sektördeki dönüşümü destekliyor

2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto piyasası genel olarak bir ısınma eğilimi gösteriyor. Küresel makro ortamın istikrara kavuşması ve gümrük politikalarının yumuşaması, sermaye akışına daha dostane bir arka plan sağladı. Birçok ülke dostane politikalar uygulamaya koydu, geleneksel finans piyasaları kripto para birimlerini aktif bir şekilde benimsemeye başladı ve token yapılarını geleneksel finansal varlıklarla ilişkilendirerek, sermaye yapısını "finansallaştırma" sağladı.

Stabilcoin yarışı özellikle aktif. USDT/USDC ölçek genişlemesi, birçok ülkede uyumluluk çerçevelerinin hayata geçmesi, Circle'ın başarılı bir şekilde halka arzı, şifreleme para birimi anlatısını ana akım sermaye piyasalarına yaklaştırıyor. Zincir üzerindeki türev ürünler sürekli olarak ısınıyor, Hyperliquid lider konuma geliyor, günlük işlem hacmi birkaç merkezi borsa ile sık sık aynı seviyeye veya üzerine çıkıyor. Türev ürünler pazarı, "zincir dışı kopyalama"dan "zincir üzeri yerel" yapısal sıçramayı hızla tamamlama aşamasına geçiyor, DeFi gelişimini daha da ileriye taşıyor.

Küresel Stabil Koin Regülasyonu ve Potansiyel Fırsatlar

"Dahi Yasası" küresel stabilcoin düzenlemesinin hızla uygulanmasını teşvik ediyor.

2025'in ikinci çeyreğinde, küresel stabilcoin piyasası sürekli bir büyüme gösteriyor, uyumluluk çerçeveleri hızla hayata geçiyor. 24 Haziran itibarıyla, küresel stabilcoin toplam piyasa değeri 240 milyar dolara ulaştı ve yılın başına göre yaklaşık %20 arttı. Dolar stabilcoin'leri piyasanın %95'inden fazlasını elinde bulunduruyor, USDT ve USDC toplamda %89,4'lük bir paya sahip. Son 3 ayda stabilcoin'lerin zincir üzerindeki işlem hacmi 10 trilyon doları aştı, düzeltilmiş etkili işlem hacmi ise 2,2 trilyon dolar oldu. Stabilcoin'ler, şifreleme ticaret araçlarından yavaş yavaş ana akım ödeme aracı haline evrim geçiriyor.

Bu bağlamda, ABD'deki "Genius Yasası" 17 Haziran'da Senato'da ezici bir çoğunlukla kabul edildi ve ödeme odaklı stabil coinler için kapsamlı bir federal düzenleme çerçevesi oluşturdu. Bu yasa, daha geniş dijital varlık piyasası yasasıyla birbirini tamamlayarak ABD dijital varlık düzenlemesinin yeni bir yapısını inşa ediyor.

"Zeki Yasa" ABD'nin ödeme ve finans sisteminin modernleşmesini teşvik etme ve doların küresel hakimiyetini güçlendirme stratejisini taşımaktadır. Yasa, uyumlu stabil coinlerin 1:1 dolar tam rezervi bulundurmasını, yüksek frekanslı denetim ve bilgi açıklaması yapılmasını, zincir üstü ödeme sistemleriyle derin bir şekilde bağlantılı "ABD tahvil alma havuzu" kurulmasını öngörmektedir. Aynı zamanda, uyumlu stabil coinlerin bir ödeme aracı olarak konumlandırılmasını, menkul kıymet olmalarının önüne geçilmesini ve düzenleyici belirsizlik gibi sorunların çözülmesini netleştirmektedir. Yasa, "federal + eyalet" çift yönlü denetim modeli benimsemekte ve geleneksel finansal denetim ile yeni ortaya çıkan stabil coin ekosisteminin entegrasyonunu sağlamaktadır.

Kripto sektör için, "Dahi Yasası" derin anlamlar taşıyor. Zorunlu 1:1 tam rezerv sistemi piyasa güvenini büyük ölçüde artırıyor. Çok katmanlı uyumluluk yetkilendirme sistemi, kurumların katılım eşiğini düşürüyor. Stabil coinler ve zincir üzerindeki finansal faaliyetler, "gri alan"dan ana akım uyum yoluna geçerek daha fazla geleneksel sermayenin katılımını çekiyor.

ABD dışında, Güney Kore, Hong Kong gibi birçok yer de stabilcoin düzenleme çerçevesini aktif bir şekilde teşvik etmektedir. Güney Kore'nin iktidar partisi, şartları yerine getiren yerel şirketlerin stabilcoin ihraç etmesine izin veren "Dijital Varlık Temel Yasası"nı önerdi. Hong Kong, stabilcoin lisanslama sistemini kurmak için "Stabilcoin Yönetmeliği"ni uygulamaya koyacaktır. Çinli şirketler, JD.com, Ant Group gibi, stabilcoin endüstrisine de yatırım yapmaya başlamıştır.

Stabil coin Uyumluluğu, kripto piyasasına büyük fırsatlar sunuyor.

"Zekâ Yasası" şifreleme sektörüne eşi benzeri görülmemiş gelişim fırsatları sunarak kabul edildi:

1. Uyumluluk stabilcoinleri ve DeFi ekosisteminin derin entegrasyonu büyük finansal potansiyeli serbest bırakır. Kurumsal fonların DeFi ekosistemine girişi için engeller azalıyor, DeFi'yi deneysel olmaktan ana akıma taşıyor.

2. Stabil coinler, ödeme alanında devrim niteliğinde fırsatlar sunmaktadır. Stripe, Binance gibi şirketler, stabil coin ödeme kartı işine hızla yönelmektedir. Stabil coinlerin düşük maliyetli ve verimli hesaplama avantajı, sınır ötesi ödemeler, anlık hesaplamalar ve gelişen pazar mikro ödemeleri için uygundur.

3. RWA, stabilcoin ile bağlantılı olarak blok zinciri ile birleşiyor, varlık dijitalleşmesini ve likidite yeniliklerini tetikliyor. Fiziksel varlıkları ticarete konu olan dijital varlıklara dönüştürerek, likiditeyi genişletiyor ve aracılık maliyetlerini azaltıyor.

Elbette, "Dahi Yasası" da zorluklar getiriyor. Dijital varlık hizmeti sağlayıcılarının tanımını genişleterek, geliştiricilerin, doğrulayıcıların vb. kara para aklama düzenlemelerine uymalarını talep ediyor. Merkeziyetsiz projeler daha büyük uyumluluk baskısıyla karşı karşıya kalıyor, bu da ABD düzenlemesinden ayrılmak zorunda kalmalarına ve piyasaların bölünmesine neden olabilir.

Circle'in Listelenmesi Yeni Bir Paradigma Getiriyor: Şirket Varlık Borç Bilançosunun Zincir Üzerine Taşınması

2025'in ikinci çeyreğinin başında, kripto piyasası aşamalı bir konsolidasyona girdi, Bitcoin Dominance dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Kurumsal katılım heyecanı hala güçlü, ETF ve stablecoin gibi uyumluluk kanalları üzerinden sürekli olarak akış sağlanıyor.

Circle, USDC'nin ihraççısı olarak New York Borsası'nda başarılı bir şekilde listelendi, ihraç fiyatı 31 dolar, 1,1 milyar dolar fon toplandı, IPO fiyatlandırma piyasa değeri 6,9 milyar dolar, bir ay içinde piyasa değeri 68 milyar dolara ulaştı. Circle'ın güçlü performansı, düzenleyici uyumluluk şifreleme şirketlerinin resmi olarak ana akım sermaye piyasasına girdiğini temsil ediyor.

Birçok halka açık şirket, dijital varlık dağılımında somut adımlar atıyor:

• SharpLink Gaming toplamda 188,478 adet ETH tutuyor ve bunları staking yapıyor.
• DeFi Development Corp, Solana'yı ana varlık olarak kullanarak iş yapısını yeniden şekillendirdi, 251.842 adet SOL satın aldı.
• Strategy 592,345 adet Bitcoin'e sahip, piyasa değeri 63 milyar dolardan fazla.
• Metaplanet, Japonya pazarında Bitcoin rezerv stratejisini hızlı bir şekilde ilerletiyor.

Şirketlerin şifreleme varlık stratejisi, küreselleşme ve çok zincirli özellikler göstermekte; artık sadece pasif olarak coin tutmakla kalmayıp, şifreleme varlıklarını merkezine alan bir bilanço ve gelir modeli inşa etmektedir.

Regülasyon açısından, Circle IPO, regülasyon uyumluluğunu temsil ediyor, SEC, SAB 121'i kaldırdı ve "şifreleme görev grubunu" kurdu, Amerika Birleşik Devletleri'nin politika durumu netleşiyor. Kraken dava ile karşı karşıya olmasına rağmen IPO'yu aktif bir şekilde ilerletiyor, Animoca Brands Hong Kong veya Orta Doğu'da halka açılmayı planlıyor, bu da regülasyonun, kripto şirketlerinin stratejilerinin önemli bir bileşeni haline geldiğini yansıtıyor.

Şifreleme endüstrisi "kurumsal yapısal yeniden dağıtım" ve "şirket varlık-borç dengesi zincirine aktarımı" yeni aşamasına giriyor. Yerel şifreleme VC'leri şunlara odaklanmalıdır: birincisi, stabilcoin, staking ve DeFi getirisi sağlama yeteneğine sahip projeler; ikincisi, şirketlere karmaşık varlık dağılımı gerçekleştirmeleri konusunda yardımcı olan hizmet sağlayıcılar; üçüncüsü, uyumluluğu benimseyen ve halka açık sermaye pazarına girmeye istekli önde gelen şirketler.

Hyperliquid, zincir üzeri türev ürünler ve gerçek gelir DeFi yükselişi

2025 yılının ikinci çeyreğinde, merkeziyetsiz türev protokolü Hyperliquid bir atılım gerçekleştirdi ve zincir üzerindeki türev piyasasındaki hakimiyetini sağlamlaştırdı. Yerel token'ı HYPE, Nisan ayındaki dip seviyesinden %400'ün üzerinde bir artış gösterdi ve Haziran ortasında yaklaşık 45 dolar ile tarihsel bir zirveye ulaştı.

Hyperliquid ticaret hacmi patlama yaptı. Nisan ayındaki aylık ticaret hacmi yaklaşık 187,5 milyar dolar, Mayıs ayında %51,5 artarak 248 milyar dolara yükseldi. İkinci çeyrekte toplam ticaret hacmi 621,5 milyar dolara ulaştı. Merkeziyetsiz sürekli sözleşmeler pazarındaki payı %80'e kadar çıktı, Mayıs ayındaki aylık sürekli sözleşme ticaret hacmi Binance'ın aynı dönemdeki türev toplamının %10,54'üne ulaştı.

Hyperliquid'in temel kâr kaynağı, platformun işlem hacmine bağlıdır ve işlem ücretleri üzerinden gelir biriktirir. Gelirin %97'si HYPE token'larını geri almak için kullanılır, bu da güçlü bir değer geri akış mekanizması oluşturur. Son yedi ayda toplam ücretler 450 milyon dolara ulaştı ve yardım fonu 25.5 milyondan fazla HYPE tutmaktadır, piyasa değeri 1 milyar doları aşmaktadır.

Hyperliquid, kullanıcı teşvikleri ve topluluk odaklı bir ücret yapısı ile tasarlanmıştır; bu, yüksek frekanslı ticaret ve piyasa yapıcıların likidite sağlamasını teşvik eder. Tüm protokol gelirleri topluluğa aittir, yardım fonları tamamen zincir üzerinde saklanır ve yönetişim şeffaflığını garanti eder.

Hyperliquid, yenilikçi token ekonomik modeli ve benzersiz teknik mimarisi sayesinde başarılı olmuştur. Özel Layer-1 zinciri üzerinde çalışmakta olup, saniyede 100.000 sipariş işleyebilmekte ve merkezi borsa performansı sunmaktadır.

Hyperliquid, sektörde "gerçek kazanç" kavramına yeniden dikkat çekmeyi başardı. "Gerçek kazanç", enflasyonist token basımından ziyade, gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilen gelir anlamına gelir. Bu değişim, DeFi protokollerinin uzun vadeli sürdürülebilirliği için hayati öneme sahiptir.

Yatırım kuruluşları, Hyperliquid, AAVE gibi güçlü token ekonomisi ve gelir paylaşım modeli olan, gerçek ekonomik faaliyetlere sahip ve savunulabilir iş modeli olan protokolleri öncelikli olarak dikkate almalı ve uzun vadeli sürdürülebilirliğine odaklanmalıdır.