Pazar "beklenti düzensizliği" aşamasına girdi, anahtar riskler ve stratejiler

Temel Yargı

1. Politika yolu doğrusal değildir: Gümrük politikası iç bölünmeler ve kısa vadeli dalgalanmalar göstermekte, uzun vadeli tutarlılık sağlamakta zorlanmaktadır. Politikanın sürekli değişmesi piyasa güvenini sarsmakta ve varlık fiyatlarının "gürültü ile yönlendirilme" özelliğini pekiştirmektedir.

2. Sert ve yumuşak verilerin parçalanması: Perakende gibi sert veriler kısa vadede güçlü, ancak tüketici güveni gibi yumuşak veriler tamamen zayıflıyor. Bu gecikme ve politik bozulmaların rezonansı, piyasanın makro temellerin yönünü doğru bir şekilde anlamasını zorlaştırıyor.

3. Fed'in beklenti yönetimi baskısı artıyor: Fed'in mevcut durumu, enflasyonun istikrarlı olmaması ancak mali baskı nedeniyle faiz indirimine zorlanması, temel çelişkinin giderek keskinleştiği bir durum.

Ana Riskler Öngörüsü

1. Politika beklentilerinin belirsizliği: En önemli risk, politika güvenilirliğinin kaybıdır, "kimse bir sonraki adımın ne olacağını bilmiyor".

2. Piyasa Beklentileri Sarsılıyor: Eğer piyasa, Fed'in yüksek enflasyon/ekonomik durgunluk altında "zorunlu gevşeme" yapacağını düşünüyorsa, bu durum kredi faiz farklarının genişlemesi ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesiyle sonuçlanabilecek bir "uyumsuzluk piyasası" oluşturabilir.

3. Ekonomi stagflasyon eşiğinde: Sert veriler kısa vadede talep patlaması etkisiyle gizleniyor, gerçek tüketim yavaşlama riski hızla birikiyor.

Strateji Önerileri

1. Savunma yapısını koruyun: Şu anda sistematik bir alım nedeni yok, bu nedenle yüksek fiyatlardan alım yapmaktan ve riskli varlıklara aşırı yatırım yapmaktan kaçınılması önerilir.

2. Faiz oranı eğrisi yapısına odaklanmak: Kısa uçta bir düşüş ve uzun uçta bir yükseliş meydana geldiğinde, bu yüksek değerleme ve kredi varlıkları için iki yönlü bir darbe oluşturur.

3. Alt sınır düşüncesini koruyun, makul ters yapılandırma: Volatilite yeniden fiyatlandırması yapısal fırsatlar getirecektir, ancak ön koşul pozisyon ve ritmin iyi kontrol edilmesidir.

Pazar İncelemesi ve Analizi

Bu hafta piyasa genel olarak dalgalı ve zayıf bir yapıda. ABD borsasının üç ana endeksi dalgalanmaya devam ederken, güvenli liman varlığı olan altın tarihî zirveye ulaştı. Emtia cephesinde, ham petrol düşüşü durdurup yükselişe geçti, bakır fiyatı ise hafif bir toparlanma gösterdi. Kripto paralarda Bitcoin dar bir dalgalanma içinde kalırken, diğer altcoinler genel olarak zayıf.

Ekonomik veriler açısından, New York Fed enflasyon beklentileri anketi, 5 yıllık beklentilerin %2,9'a düştüğünü ve bu durumun Ocak ayından bu yana en düşük seviye olduğunu gösteriyor. Tüketicilerin ekonomik yavaşlama ve durgunluk tehdidi konusundaki endişeleri artarken, işsizlik ve gelir artışı beklentileri kötüleşti. Ancak, Mart ayı perakende satış verileri göz alıcı bir performans gösterdi; aylık %1,4 ve yıllık %4,6 büyüme kaydedildi. Bu yumuşak ve sert veriler arasındaki yapısal farklılık, stagflasyon/durgunluk öncesindeki geçiş bölgesi olabilir.

ABD tahvil getirisi eğrisi, piyasanın ABD ekonomik görünümüne daha temkinli yaklaştığını ve enflasyon risklerinin yeniden fiyatlandığını gösteriyor. Piyasa, "yıl boyunca faiz indirimleri + yumuşak iniş" senaryosundan "faiz indirimlerinin yavaşlaması + uzun vadeli enflasyon riskinin artması" yeni fiyatlandırma yoluna geçiş yaptı.

Gelecek Hafta Beklentileri

Trump yönetiminin tarife konusundaki iç anlaşmazlıkları, politikaların sık sık dalgalanmasına ve piyasa beklentilerini sürekli olarak etkilemesine neden olabilir. Fed yetkilileri, enflasyon beklentilerini sabit tutmak için "nötr eğilimli şahin" tonunu sürdürebilir.

Yumuşak ve sert veriler arasındaki uçurum giderek büyüyor, politik döngü ve mali kısıtlamalar nedeniyle politika perspektifi sınırlı. Bu bağlamda, volatilite muhtemelen ilk tepki veren varlık fiyatı değişkeni haline gelecektir.

Yatırımcılara savunma yapısını korumaları, "beklenti bozulması" sinyallerini dikkatle izlemeleri, dip düşünce çerçevesi oluşturmaları, pozisyon kontrolüne ve fon dağılımına önem vermeleri, piyasa beklentilerinin yanlış fiyatlandırılması fırsatlarına karşı makul ters pozisyonlar bulundurmaları önerilmektedir.