FTX Alacak Ticareti Canlanıyor, Yatırımcılar Satın Almak İçin Yarışıyor

Birçok tanınmış yatırım şirketi, FTX'in borçlarını satın almak için görüşmeler yapıyor, bunlar arasında bazı büyük varlık yönetim şirketleri de bulunuyor. Aynı zamanda, daha küçük ölçekli yatırım kuruluşları, hızlı bir çıkış yapmak isteyen hedge fonlardan borç satın almaya başladı. Bu işlemler, iflas sürecinde nihai dağıtım tutarının altında bir fiyatla tamamlanabilir.

Eski bir kripto para borsası olan FTX, geçen ay iflas koruması için başvurduktan sonra yaklaşık 1 milyon alacaklı bıraktı ve toplam borç miktarı on milyarlarca dolara ulaştı. Mahkeme belgelerine göre, FTX yalnızca ilk 50 alacaklıya olan borcunun 3.1 milyar dolara ulaştığı belirtiliyor. Birçok alacaklı iflas sürecinin tamamlanmasını beklemeyi tercih etse de, bazı alacaklılar borç aracılar ve alıcılar aracılığıyla hızlı bir çıkış aramaya başladı.

Şu anda, alacakların satılması büyük kayıplara katlanmak anlamına geliyor, çünkü alacakların satış fiyatı yalnızca nominal değerin birkaç yüzdesidir. Alacak satın alıcılarının ise iflas sürecinin ilerlemesini beklemek için yeterli sabra sahip olmaları gerekiyor, böylece sonunda daha fazla fon geri almayı umuyorlar.

Karmaşık kripto varlık ticaretine odaklanan bir yatırımcı, "Piyasa bu borç senetlerine ilgi gösteriyor, ancak birçok kişi içindeki riskleri yeterince anlamıyor. Bazı insanlar temel kripto para kavramlarını bile bilmiyor."

Bu yatırımcı, karmaşık kripto varlıkların yönetiminde deneyimlidir ve iflas eden dijital varlık şirketlerinin alacaklarını satın almıştır. Bu tür alacakların satın alınmasının büyük bir sabır gerektirdiğini vurguladı, çünkü bazı davaların hukuki ihtilafları yıllarca sürebilir.

Hedge fonu müşterileri zorluklarla karşı karşıya

FTX, derin likiditesi ile birçok kurumsal yatırımcıyı, kripto hedge fonları da dahil olmak üzere, kendine çekmiştir. Bazı varlık yönetim şirketleri açıkça, ellerinde FTX platformunda bekleyen büyük miktarda fon olduğunu belirtmiştir. Örneğin, bir kripto varlık yönetim şirketinin yöneticisi sosyal medyada, şirketin "çok büyük bir kısmının" varlıklarının FTX'te kilitli olduğunu ifade etmiştir.

Sektör uzmanları, fon şirketlerinin çoğunun mümkün olan en kısa sürede kurtulmayı umduğunu ve uzun yasal süreçlerle yüzleşmek istemediğini belirtiyor. Bazı FTX müşterileri, vergi beyannamesi sırasında zarar düzeltmesi yapmak için yılsonuna kadar alacak satışını tamamlamak istediklerini bile ifade ettiler.

Şu anda, piyasada FTX alacaklarının işlem fiyatları genel olarak oldukça düşük. Bir yatırımcı, nominal değeri 2 milyon dolar, 3 milyon dolar ve 8 milyon dolar olan birkaç FTX alacağını nominal değerinin %5-6'sı fiyatına satın aldığını belirtti. Aynı zamanda, yaklaşık 100 milyon dolarlık bir alacak için müzakere etmekte ve 23 milyon dolarlık bir alacakla ilgilenen bir yurtdışı fonla iletişim kurmakta. Bu fonların talep ettiği fiyat genellikle nominal değerin %10'una yakındır.

Alacak Değerlendirmesi: Sanat Bilimden Daha Fazla

İflas alacaklarının gelecekteki değerinin değerlendirilmesi, daha çok bir sanat gibi görünmektedir, kesin bir bilim değil. Mevcut varlıklar ve borçlar hakkında kabaca bir fikir edinmek mümkün olsa da, büyük getiriler genellikle hukuki argümanlar ve stratejilere bağlıdır.

Bazı yatırımcıların bahis yaptığı hukuki strateji şudur: Mahkeme, müvekkil varlıklarını bir tröst biçiminde tutarak tröst hukukuna dayanarak kabul edecektir. Bu, tröst altında tutulan varlıkların öncelikli haklara sahip olacağı ve ilgili müvekkillerin öncelikli olarak ödeme almayı umacakları anlamına gelir.

Ancak, tüm alacakların müşteri varlıklarıyla ilgili olmadığı belirtilmelidir. Piyasada, uygulanması zor olabilecek bazı maddeler içeren karmaşık istihdam sözleşmeleri de dolaşmaktadır. Örneğin, FTX'ten geldiği iddia edilen bir istihdam sözleşmesi, 9 yıla kadar maaş garantisi vermektedir, ancak hukuk uzmanları, Amerikan mahkemelerinin bu tür maddeleri uygulama olasılığının düşük olduğunu düşünmektedir, bu da ilgili alacakların iflas taleplerinde neredeyse hiçbir değeri olmadığı anlamına gelmektedir.

FTX iflas davasının ilerlemesiyle birlikte, alacaklı ticaret pazarındaki dinamikler sürekli değişiyor. Yatırımcıların riskleri dikkatlice değerlendirmesi ve kripto para endüstrisinin özellikleri hakkında derin bir anlayışa sahip olması gerekiyor ki bu karmaşık pazarda fırsatlar arayabilsin.