Token piyasasındaki şeffaflık krizi ve çözüm önerileri

Kriptopara endüstrisi on yılı aşkın bir geçmişe sahiptir ve kritik bir dönüm noktasındadır. Bazı kripto şirketleri halka açılmaya başlasa da, Token piyasası hala ciddi bir şeffaflık eksikliği sorunu ile karşı karşıyadır ve bu durum endüstrinin gelişimini engellemektedir.

Token'lar gelecekteki sermaye oluşumunun yönü olarak görülüyor, ancak şeffaflık sorunu çözülmediği takdirde daha fazla gelişim sağlamak zor. Şu anda token piyasası "limon piyasası" sıkıntısıyla karşı karşıya - kaliteli ve kalitesiz projeleri ayırt etmek için etkili bir mekanizma eksikliği, tüm projelerin ortalama fiyatlandırılmasına neden oluyor. Sonuç olarak kaliteli projeler token çıkarmak istemiyor, spekülatif projeler ise çoğalıyor ve bu da tüm pazarın kalitesinin düşmesine yol açıyor.

Token piyasasında, yatırımcılar hisse senedi yatırımcılarının endişelenmesine gerek duymadığı birçok sorunla karşı karşıya kalıyorlar:

• Yasal koruma yetersiz: Token sahiplerinin yasal güvenlikleri, hisse senedi sahiplerinin çok altında.
• Çoklu Token Sorunu: Ekip, yeni bir iş için ikinci bir Token çıkarabilir, bu da erken yatırımcıların çıkarlarını zedeleyebilir.
• Parazit hisse senedi sorunu: Token sahipleri nakit akışının token'a mı yoksa hisseye mi gideceğinden emin değiller.
• Kurucu davranışı: Kurucu, boğa piyasasında büyük miktarda Token sattıktan sonra projeyi terk edebilir.
• Vakıf istismarı: Bazı ekipler, vakıf aracılığıyla projelerin nakit akışını büyük ölçüde çekebilir.

Bu yapısal sorunlar, Token risk primalarının %20'ye kadar çıkmasına neden oldu ve bu, hisse senetlerinin %5'inden çok daha yüksek. Sermaye piyasası fiyatlama mantığına göre, bu yüksek prim Token değerlemesini yaklaşık %80 indirimle etkiliyor.

Bazı sektör uzmanları, bu durumda mükemmel kurucuların token yerine hisse senedi ihraç etmeyi tercih edebileceğini ve bunun kötü bir döngü oluşturabileceğini düşünüyor. İyi projelerin giderek daha az token ihraç etmesi, piyasanın nihayetinde çökmesine neden olabilir.

Bu sorunlara yönelik bazı olumlu değişiklikler meydana geliyor. Örneğin, bazı projeler varlıklarını hissedarsız derneklerin tam mülkiyetindeki yan kuruluşlarına dönüştürüyor, böylece değerin Token'a akışını sağlıyor. Düzenleyici alanda da projelerin merkezi varlıklardan merkeziyetsiz ağlara geçişine rehberlik eden yeni öneriler ortaya çıkıyor.

Ancak, sektörde hala birçok düzensizlik var. Bazı projeler, önemli nakit akışlarına ulaştıktan sonra doğrudan orijinal token'ı terk ederek kazancı çekirdek ekibe bırakıyorlar. Diğer projeler ise vakıf aracılığıyla çekirdek ekibe yüksek "danışmanlık ücreti" ödeyerek dolaylı yoldan nakit çıkarmayı hızlandırıyorlar. Bazı borsa listelenme koşulları da oldukça sert olup, proje sahiplerinden büyük miktarda token ve yüksek ücretler talep ediyor.

Bu sorunları çözmek için sektör uzmanları, Token şeffaflık çerçevesi önerdi. Bu, proje sahiplerinin iş tanımı, arz zaman çizelgesi ve borsa sözleşmeleri gibi konuları kapsayan yaklaşık 20 soruyu doldurmaları gereken açık, standart bir kendini ifşa şablonudur. Çerçeve, soruların önemine göre farklı ağırlıklar veren bir puanlama mekanizması kullanarak, nihayetinde basit ve anlaşılır bir seviye oluşturur.

Bu çerçeve, ekip cüzdanları, halka açık işlem kayıtları gibi zincir üzerindeki verilerin bağlantısını teşvik etmektedir. Doğrulanamayan kısımlar için proje sahiplerinin beyanlarına dayanılmaktadır. Uzun vadede, itibar mekanizması projelerin dürüst bir şekilde açıklama yapmasını sağlayacaktır.

Sektör uzmanları, katılan ve makul bir puan alan projelerin, uzun vadede şeffaflık nedeniyle Token'larının prim kazanabileceğini öngörüyor. Bu değişim hemen kendini göstermeyecek, ancak şeffaflığın artması daha fazla likidite Token fonunun dikkatini çekecektir. Eğer bu çerçeve piyasa tarafından yaygın olarak benimsenirse, daha fazla kurumsal sermayenin likidite Token piyasasına akışını teşvik edebilir.

Kısa vadede, iyi bir temele sahip ancak piyasa tarafından göz ardı edilen projeler ana faydalanıcılar haline gelebilir. Bu çerçeveyi açıkça uygulayarak, bu projeler gerçek temellerini daha net bir şekilde sergileyebilir ve piyasa farkındalığını artırabilir.

Tam tersine, tokenleri bir arbitraj aracı olarak gören, gerçek ürünlerden yoksun olan veya piyasa yapısını istismar eden projeler, şeffaflık eksikliği nedeniyle piyasa ilgisini kaybedecektir. Çerçevenin ortaya çıkması, "dolandırıcı tokenlerin" yüksek değerlemesini sona erdirmeyi ve kaynakların gerçekten ürün-pazar uyumuna sahip projelere daha etkili bir şekilde yönlendirilmesini umuyor.