2025 Haziran On-Chain Veri Analizi: Ethereum Gelir Sıralamasını Yeniden Kazanıyor, Bitcoin Kurumsallaşma Eğilimi Artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli liderken, Base hemen arkasında; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimleri ile işlem ücreti gelirleri sıralamasını yeniden kazandı.

• Ethereum, kaynak yaratmada öncü, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletirken, Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da ekosistemin temel dinamikleri uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip.

• BTC on-chain işlem hacmi hızla düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat yükselirken hacim azalıyor" düzeninde on-chain aktiviteler kurumsallaşmaya doğru hızla ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93,000-100,000 USDT zincir üzerindeki savunma hattının merkezini oluşturuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei on-chain işlem hacmi ve TVL senkronize olarak patladı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar, politik sermaye faydaları bir rezonans oluşturuyor.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışının genel görünümü

On-chain genel fon akış analizi yapmanın yanı sıra, çeşitli blockchain ekosistemlerinin gerçek kullanım sıcaklığını ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar on-chain aktivite göstergesi seçtik. Bu göstergeler günlük işlem hacmi, günlük Gas ücreti, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprü net akışı gibi kullanıcı davranışını, ağ kullanım yoğunluğunu ve varlık likiditesini kapsayan birçok boyutu içermektedir. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu on-chain yerel veriler, kamu zinciri ekosisteminin temellerindeki değişimleri daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir ve sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talepleri ve kullanıcı büyümesi olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olabilir, böylece sürdürülebilir gelişim gösteren ağ altyapılarını tanımlayabilir.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktifliği belirgin şekilde önde

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla, Solana 29.7 milyondan fazla aylık işlem hacmi ile ana akım kamu blok zincirinde birinci sırada yer alarak güçlü on-chain işlem kapasitesini ve aktif ekosistem etkileşim seviyesini göstermektedir. Yüksek frekanslı işlemleri artık sadece Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, stabilcoin, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin sahalara uzanmaktadır. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stabilcoin alanında hızla yer almaya başladı: 90 milyar dolarlık piyasa değeri ile Fiserv, Solana üzerinde stabilcoin dağıtacağını duyurdu; Republic Crypto, Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişleten rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor. Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon adede ulaştı ve Arbitrum'un (62.7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) önünde açıkça yer alarak Layer 2'nin ikinci safhasında sağlam bir konumda bulunuyor. Son zamanlarda, Base gerçek uygulama senaryolarını sürekli olarak genişletiyor. Haziran ayında, bir e-ticaret platformu Base zincirindeki USDC ödemelerini desteklediğini açıkladı ve bu, dünya genelinde 30'dan fazla ülkedeki tüccarları kapsayarak ana akım ödeme sistemine resmi girişini simgeliyor. Aynı zamanda, büyük bir banka da Base üzerinde mevduat token'larının dağıtım pilotunu başlattı ve bankacılık düzeyindeki varlıkların zincire aktarılmasını teşvik ediyor, böylece RWA ve finansal senaryolardaki uygulanabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu blok zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41.95 milyon ve 10.28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmi sürdürüyor. Performans açısından yüksek performanslı blok zincirleri ile karşılaştırıldığında daha az işlem sıklığına sahip olsalar da, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konumda bulunuyorlar.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki ticaret verileri ile belirgin bir avantaj gösteriyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki lider konumlarını istikrarlı bir şekilde pekiştiriyorlar. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçekleme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, fonlar ve kullanıcı dikkatinin yavaş yavaş yeni ortaya çıkan yüksek performanslı zincirlere kaydığı görülüyor. On-chain işlem hacminin evrimi yalnızca teknik yetenek ve kullanıcı etkinliğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret eder. Gelecekte, etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleşerek, sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliğini sürekli olarak doğrulamak gerekecektir.

on-chain gelir yapısı yeniden şekilleniyor: Ethereum yeniden zirveye çıkıyor, Base'in büyüme hızı yavaşlıyor

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain işlem ücretleri gelirinde tekrar zirveye çıkarak tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde etti ve yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana ise bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek Ethereum'un hemen altında ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayını geriye dönüp incelediğimizde, Solana'nın kısa bir süreliğine Ethereum'u geçtiği ve tek ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti elde ederek o ay gelir bakımından en yüksek kamu zinciri olduğu görülüyor; bu da belirli bir aşamada güçlü bir işlem dinamiği ve uygulama patlayıcılığına sahip olduğunu gösteriyor.

Bitcoin, 1,475 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'nın gerisinde kalsa da, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlenmesiyle ana ağ, hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri, Mayıs ayındaki 587 milyon dolardan Haziran'da 487 milyon dolara düştü. Arbitrum (1.68 milyon dolar) ve Polygon PoS (yaklaşık 230 bin dolar) ile kıyaslandığında hala önemli bir farkla önde olmasına rağmen, büyüme ivmesi biraz yavaşladı, gerçek uygulamalarının ve fon girişinin sürdürülebilirliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trendleri gözlemlediğimizde, Ethereum ile Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten istikrarlı olup, bu da yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiğini temsil etmektedir; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış göstererek, ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilişkilidir. Base'in kısa vadeli düzeltmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtmaktadır.

Genel olarak, işlem ücretleri geliri yalnızca on-chain ekonomi aktivitesinin bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısındaki ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de gösteriyor. Ethereum'un güçlü sıçraması ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin'in gelir hakimiyetine meydan okurken karşılaştığı dönemsel değişkenlikler ve rekabet baskılarını ortaya koyuyor.

Aktif adres analizi: Solana önde, Base onu takip ediyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu zinciri sıralamasında sürekli olarak birinci sırada yer almakta, diğer Layer 1 projelerinin çok önünde olduğu gibi çoğu Layer 2 ağından da önemli ölçüde daha fazla bir performans sergilemektedir. Solana'nın kullanıcı aktivitesi, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stabilize edilmiş para ödemeleri ve yeni gelişen RWA senaryolarındaki yüksek etkileşimlerden faydalanmaktadır; zincir üzerindeki etkileşimleri spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların hayata geçirilmesi ve ödeme ekosistemine doğru genişlemiştir, belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahiptir.

Base, 1.71 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında sürekli artış gösterdi ve bu artış üç ana kaynaktan kaynaklandı: L2 yerel ekosistem genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticari senaryolarla entegre olduktan sonra gelen ödeme kullanıcıları; geleneksel finansal kuruluşların zincir üzerinde yaptıkları pilot uygulamalar ile yönlendirilen yapısal fon ve uygulama göçü. Base'in kullanıcı artışı yalnızca sayısal olarak değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif sözleşme sayısındaki artış ile de kendini göstermekte ve finansal alandan sosyal alana kadar bir tam yığın ekosisteminin ilk şekilleri yavaş yavaş oluşmaktadır.

Polygon PoS, Bitcoin ile birlikte 570.000 ve 500.000 günlük aktif adresle üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. Birincisi, NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında hâlâ belirli bir temele sahip olan stabil bir Ethereum yan zinciri olarak; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumlandırması nedeniyle adres büyümesi açısından nispeten istikrarlı kalmaktadır.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktifliği nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adres sayıları sırasıyla 440.000 ve 320.000. Bu, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulama sürükleyiciliğinin eksikliği altında kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını gösteriyor. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda kullanıcılar, maliyetlerin daha düşük ve uygulamaların daha zengin olduğu yeni nesil zincirlere doğru kaymaya başlamış durumda, bu da zincirler arası rekabet ortamının değişimini yansıtıyor.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki farklılaşma eğiliminin hızlandığını net bir şekilde yansıtmakta; yüksek frekanslı ana zincirler ile gerçek uygulamalar tarafından yönlendirilen L2, geleneksel teknik güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistem odak noktası haline gelmektedir. Kullanıcı aktivitesi sadece işlem artışının ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonlarının ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü temsil etmektedir; bu nedenle, sonraki gelişim kalitesinin ve kullanıcı bağlılığı performansının sürekli izlenmesi değerlidir.

Kamu Blockchain fon akış analizi: Ethereum önde, Base düzeltme yapıyor, Polygon DeFi alanına yatırım yapıyor.

Veri platformu verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 5.1 milyar dolar net fon girişi ile lider konumunu koruyor ve güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net fon girişi ile onu takip ederek ılımlı bir büyüme trendini sürdürüyor. Buna karşın, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar varan net fon çıkışı ile bu sermaye çekilmesinin en belirgin kamu zinciri haline geldi. Bu sermaye akışı, birkaç haftadır süregelen yapısal trende devam ediyor: Ethereum, Pectra yükseltmesi, ETH spot ETF'sinin sürekli net girişi, kurumsal alımların artması gibi çok sayıda olumlu gelişmeden faydalanıyor; ayrıca DeFi sektöründeki ilginin artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak yumuşaması, onun "yüksek likidite + yüksek konsensüs" çekirdek konumunu daha da pekiştiriyor.

Polygon'un fon akışı, muhtemelen son dönemdeki ekosistem stratejileriyle ilgili. Polygon Labs, belirli bir kripto piyasa yapıcısı ile birlikte DeFi'ye odaklanan Katana adlı Layer2 ağı başlattı. Katana, varlık parçalanması ve sürdürülebilir getiriler sorunlarını çözmeye odaklanıyor. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanıyor ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa geri akıtarak zincir üzerinde geri ödeme yapıyor ve böylece verimli bir kapalı döngü oluşturuyor. Bu durum, kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekiyor. Bu hamle sadece Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmekle kalmıyor, aynı zamanda daha farklı bir Layer2 anlatısı da getiriyor. Polygon'un yakın zamanda kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, muhtemelen piyasanın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor.

Base son zamanlarda büyük çapta net fon çıkışı kaydetmiş olmasına rağmen, bu daha çok aşamalı bir düzeltmeden kaynaklanıyor gibi görünüyor, ekosistemin zayıflamasından değil. Aslında, Haziran ortasında, Base güçlü bir fon akışı yaşamıştı; belirli bir ticaret platformunun derin entegrasyonu, belirli bir e-ticaret platformuyla USDC ödeme senaryolarını genişletme işbirliği ve belirli bir büyük bankanın on-chain depozito token'ları üzerinde test yapması gibi birçok olumlu gelişme ekosistemin hızla ısınmasına neden oldu. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar ve Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadeli fon akışları piyasa döngüleri ve arbitraj etkisinde olabilir, ancak orta ve uzun vadede Base'in sürekli genişleme ve fon geri dönüşü potansiyeline sahip olduğu görülüyor.

Bu dönemdeki fon akışları, ana akım kamu zincirleri arasında yapısal bir farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknolojik yükseltmeler ve kurumsal olumlu haberlerle çekirdek pozisyonunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Polygon, Katana aracılığıyla DeFi alanındaki etkisini güçlendirmek için bir strateji geliştiriyor. Base, kısa vadede net bir çıkış yaşasa da, bir dizi gerçek uygulama ve kurumsal işbirlikleri ile desteklenen ekosistemin temel durumu hâlâ sağlam. Gelecekte, fonların geri akışı ve yeniden genişleme potansiyeli bulunuyor. Genel olarak, fonlar "teknolojik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" gibi üç ana merkez etrafında yeni bir yapılandırma ve döngü sürecine girmekte.

Fonların çapraz zincir hareketleri sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, onun zincir üzerindeki yapı göstergeleri de bir dizi anahtar sinyal sunmaktadır. Bu makale, mevcut piyasa durumunun arkasında yapısal destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların trendi yönlendirmeye devam edip etmediğini gözlemlemek için üç temsilci göstergeye - işlem sayısı ve işlem tutarı, gerçekler düzeltilmiş transfer yapısı ve maliyet tabanı dağılımı (CBD) - odaklanacaktır.

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatının tarihi yüksek seviyelerde sürekli konsolide olduğu bu dönemde, on-chain veriler birçok yapısal değişim sergiliyor ve piyasa katılım yapısı ile fon davranışlarında derin bir ayarlamayı yansıtıyor. Mevcut piyasa arka planını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için bu makale üç ana on-chain göstergesine odaklanacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişiklikleri, varlık ayarlı transfer tutar yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet temeli dağılımı (Cost Basis Distribution, CBD) ısı haritası. Bu üç göstergenin kesişimsel gözlemiyle, mevcut on-chain durumu netleştirmek umulmaktadır.