Dijital varlıklar sarsıcı dönemlerde dayanıklılık gösteriyor

2025 Haziran’da, küresel finans piyasaları eşi benzeri görülmemiş bir stres testinden geçiyor. Ukrayna'nın insansız hava araçları, çok sayıda nükleer bombardıman uçağını imha ederek nükleer yayılma korkusunu tetiklerken, ABD-Çin ticaret çatışmaları yeniden patlak verdi, Orta Doğu'daki durum gerildi. Bu bağlamda, geleneksel güvenli varlık olan altının fiyatı 3450 dolar/ons'u aşarak tarihî bir zirveye yaklaştı. Ancak, Bitcoin 105,000 dolar seviyesinde şaşırtıcı bir istikrar sergiliyor. Bu jeopolitik krizle "duyarsızlaşma" gösteren performans, kripto para piyasasının temel mantığındaki derin değişimleri yansıtıyor.

1. Coğrafi çatışmaların etkisi azalıyor

Bitcoin'in jeopolitik olaylara tepkisi belirgin şekilde zayıfladı. Örneğin, 13 Haziran'da İsrail'in İran nükleer tesislerine düzenlediği hava saldırısı, Bitcoin'in yalnızca %2 oranında kısa süreli bir düşüş yaşamasına neden oldu, ardından hızla istikrar kazandı. Bu, 2022'deki Rusya-Ukrayna çatışması sırasında bir günde %10'luk bir düşüş ile keskin bir tezat oluşturuyor. Bu dayanıklılıktaki artış, esasen piyasa yapısındaki köklü değişimden kaynaklanıyor: Uzun vadeli yatırımcıların oranı önemli ölçüde artmışken, spekülatif pozisyonların oranı son yılların en düşük seviyesine geriledi. Aynı zamanda, kurumsal yatırımcılar tarafından türev piyasalar aracılığıyla oluşturulan hedge sistemi, ani olayların etkisini etkili bir şekilde hafifletti.

Bitcoin'in riskten korunma özelliği de değişiyor. Fed'in faiz indirim döngüsü beklentisiyle birlikte, Bitcoin'in 10 yıllık ABD Hazine tahvili reel getiri oranıyla olan negatif korelasyonu belirgin şekilde artarak, onu sadece bir riskten korunma varlığı olmaktan ziyade bir likidite hedge aracı haline getiriyor.

Ayrıca, jeopolitik çatışmalar Bitcoin için yeni bir talep yarattı. Örneğin, Orta Doğu'daki çatışmaların tetiklediği enerji tedarik zinciri krizi, doların dışındaki süreçleri hızlandırdı; bazı ülkeler petrol ihracatını Bitcoin ile ödeme yapmaya başladı. Bu somut ekonomik etkileşim, jeopolitik risklerin bir kısmının Bitcoin'e olan katı talebe dönüşmesini sağladı.

İki, Makro Ekonomi Döngüsünün Etkisi

Para politikalarının değişimi Bitcoin için olumlu bir durum yarattı. Piyasa, Federal Rezerv'in üçüncü çeyrekte faiz indirimine başlayacağını genel olarak bekliyor ve bu durum doğrudan Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerindeki yüksek primde yansıyor. Tarihsel veriler, faiz indirim döngüsünün başlamasından 3 ay önce Bitcoin'in ortalama artışının altından çok daha yüksek olduğunu gösteriyor.

Enflasyon baskısının hafiflemesi, Bitcoin üzerinde de olumlu bir etki yarattı. Temel PCE fiyat endeksinin düşmesi ve tedarik zinciri baskılarının azalması, Bitcoin'in enflasyona karşı direncini zayıflatmış olsa da, beklenmedik bir şekilde onun "büyüme duyarlı varlık" özelliklerini serbest bıraktı. Bazı kuruluşlar Bitcoin'i büyüme hissesi değerleme çerçevesine dahil etmeye başladı.

Çin ve ABD politikalarının farklılaşması, Bitcoin için arbitraj alanı yarattı. Çin, altın rezervlerini sürekli artırırken, ABD "kontrollü devalüasyon" stratejisiyle dolar endeksini düşürüyor. Bu para politikaları arasındaki fark, sınır ötesi sermayenin Bitcoin aracılığıyla arbitraj yapması için yeni bir yol açtı.

Üç, Pazar Yapısındaki Derin Değişimler

Bitcoin piyasası, perakende yatırımcılardan kurumsal yatırımcılara doğru bir geçiş yaşıyor. Vadeli işlem piyasasında hedging pozisyonlarının oranı önemli ölçüde artarken, sürekli sözleşmelerin finansman oranı stabil kalıyor. Bu değişim, piyasanın artık aşırı kaldıraçlı fonlara bağımlılığını azaltarak, aşırı dalgalanmaların oluşumunu önemli ölçüde azaltıyor.

Kurumsal yatırımcıların katılımı, piyasanın istikrarını da artırmıştır. Büyük kurumların sahip olduğu Bitcoin'in dolaşımdaki oranı önemli ölçüde artmıştır, bu "soğuk cüzdan" varlıkları doğal bir fiyat dengeleyici oluşturmakta, bu da kısa vadeli satış baskısının kritik destek seviyelerini aşmasını zorlaştırmaktadır.

Bitcoin'in değerleme sistemi de geleneksel finans ile örtüşmeye başlıyor. Nasdaq 100 endeksi ile olan korelasyonu azalırken, küçük ölçekli hisse senetleri ile olan korelasyonu artıyor. Piyasa, Bitcoin'in değerleme mantığını geleneksel varlık fiyatlama modelleriyle yeniden yapılandırıyor ve volatilitesi teknoloji büyüme hisseleri seviyesine yakın bir seviyeye ulaştı.

Dört, Kısa Vadeli Fiyat Trend Analizi

Son günlerde Bitcoin fiyatı 50 günlük hareketli ortalama civarında destek buldu, ancak boğalar fiyatı 20 günlük hareketli ortalamanın üzerine çıkarmakta zorlanıyor, bu da yüksek seviyelerde alımın eksik olduğunu gösteriyor. Teknik göstergelerden biri olan (RSI) nötr bölgede bulunuyor ve ne boğalara ne de ayılara belirgin bir avantaj sağlıyor.

Yukarı yönlü olarak, eğer alıcılar fiyatın 20 günlük hareketli ortalamayı aşmasını sağlayabilirse, Bitcoin 110,530 dolar ile 111,980 dolar aralığına yükselebilir. Aşağı yönlü olarak, eğer 50 günlük hareketli ortalamayı aşarsa, 100,000 dolar kritik psikolojik seviyesini test edebilir.

Beş, Gelecek Görünümü

6-8 ayları Bitcoin'in dalgalanma ve güç toplama dönemi olabilir, fiyat 98,000-112,000 dolar aralığında dalgalanabilir. 9-11 ayları büyük bir artışın yaşanabileceği dönem olabilir, tarihsel veriler Ekim'in Bitcoin'in en iyi performans gösterdiği aylardan biri olduğunu göstermektedir. Fed'in olası faiz indirimleri önemli bir katalizör haline gelecektir.

Ancak, yatırımcılar potansiyel risklere karşı da dikkatli olmalıdır, çünkü düzenleyici politikaların değişimi kısa vadeli dalgalanmalara yol açabilir. Ayrıca, boğa piyasası döngüsü sırasında genellikle "Noel düzeltmesi" görülmektedir ve tarihsel veriler bu dönemdeki ortalama geri çekilmenin %18'e kadar ulaşabileceğini göstermektedir.

Genel olarak, küresel para düzeninin yeniden yapılandırılması bağlamında, Bitcoin giderek spekülatif bir araçtan gerçek ekonomi ile bağlantı kuran bir likidite köprüsüne dönüşüyor. Fiyat istikrarı artık sadece volatilitenin azalmasından kaynaklanmıyor, aynı zamanda temel değer desteğinin yeniden yapılandırılmasından kaynaklanıyor. Bu belirsizlik dolu dönemde, Bitcoin yeni nesil bir varlık olarak dayanıklılığını ve potansiyelini gösteriyor.