Bitcoin Spot ETF Onaylandıktan Sonra Pazar Tepkisi ve Arkasındaki Mekanizmanın Analizi

10 Ocak'ta, ABD SEC, 11 Bitcoin Spot ETF'sinin başvurusunu onayladı ve kripto varlıkların resmi olarak küresel ana akım kurumsal varlık tahsisinin çekirdek havuzuna girdiğini gösterdi. Ancak, ETF'nin açılış gününde Bitcoin fiyatı büyük bir düşüş yaşadı ve 49000 dolardan en düşük 41500 dolara gerileyerek son bir ay içindeki büyük bir kısmını sildi. Bu makalede, bu büyük düşüşün nedenlerini analiz edeceğiz ve neden Spot ETF onaylandığında Bitcoin pazarından büyük miktarda fonun çıkış yaptığını, girmediğini açıklayacağız. ETF içindeki 1000 doların dolaşım sürecini örnek olarak kullanarak, ETF'nin arkasındaki işlem yürütme mekanizmasını ayrıntılı bir şekilde açıklayacağız ve yatırımcıların ETF döneminde kripto varlık yatırım fırsatlarını daha iyi değerlendirmelerine yardımcı olmayı umuyoruz.

1. ETF'lerin arkasındaki fon akışı

Bitcoin spot ETF sisteminde dört önemli katılımcı bulunmaktadır:

• İhraççı: ETF ürünlerini tasarlamak ve yönetmek, günlük net değeri hesaplamak, yönetim ücreti almakla sorumludur.
• Yetkilendirilmiş katılımcı: İhraççı ile doğrudan alım satım yapma yetkisine sahip olan tek kurum.
• Piyasa Piyasa Yapıcı: ETF hisselerini alıp satmak için ikincil piyasada likidite sağlar.
• Yatırımcı: İkincil piyasa aracılığıyla ETF hisseleri satın alan veya satan kişi veya kurum.

1000 dolar ETF'ye yatırım yapmayı örnek alırsak, fon akış süreci aşağıdaki gibidir:

1. Yatırımcılar çevrimiçi işlem platformu aracılığıyla ETF satın alır, 1000 dolar piyasa yapıcılarına akmaktadır.

2. Piyasa yapıcı ETF hisselerinin yetersiz olması durumunda, yetkili katılımcılara ETF hisselerine abone olmaları için başvuracak ve fonların bir kısmı yetkili katılımcılara aktarılacaktır.

3. Katılımcılara ETF hisselerine abone olmak için ihraççıya başvurma yetkisi verin ve fonlar ihraççıya aktarılacaktır.

4. İhraççı, fonları ticaret platformu aracılığıyla Bitcoin satın almak için kullanır, fonlar nihayetinde kripto para piyasasına akar.

2. ETF ikincil piyasa cirosu ile Bitcoin piyasasındaki fon akışı arasındaki ilişki

ETF'nin ikincil piyasa alım satım işlem hacmi, Bitcoin piyasasındaki net para giriş çıkışına eşit değildir. ETF'nin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini değerlendirirken, geleneksel finansal piyasalardan Bitcoin piyasasına ne kadar doların ETF aracılığıyla Bitcoin spotu satın almak için aktarıldığına, yani toplam net akışa dikkat etmek önemlidir.

Toplam net akış, 11 ETF'nin toplam alım satım verileri toplanarak hesaplanabilir. Her ihraççı, resmi web sitesinde ilgili verileri duyuracak, ayrıca profesyonel veri takip araçlarıyla da sorgulanabilir.

3. Grayscale Bitcoin ETF's büyük miktarda para çıkışının nedeni ve süresi

Grayscale Bitcoin ETF'leri art arda üç gün boyunca itfa edildi ve yaklaşık 2.6-28.000 bitcoinlik satış baskısı getirdi. Büyük sermaye çıkışlarının iki ana nedeni vardır:

1. Rakiplerinden 6 kat daha yüksek yönetim ücreti.

2. Önceki dönem tröst indirimli arbitraj işlemlerinin kapatılması.

Grayscale ETF'nin net çıkışlarının 1-2 ay boyunca devam etmesi bekleniyor ve bu durum Bitcoin fiyatı üzerinde kısa vadeli bir etki yaratacak. Şu anda Grayscale'in 620.000 Bitcoin tuttuğu ve günlük ortalama 9.000 Bitcoin çıkışıyla bu hızda hesaplandığında, bu etkinin iki aydan fazla sürmesi pek olası değil.

4. ETF'ler, daha geniş bir yatırımcı yelpazesinin kripto piyasasına katılması için faydalıdır

Grayscale ETF'nin kısa vadede belirli bir satış baskısı yaratmasına rağmen, 11-16 Ocak tarihleri arasında üç işlem günü boyunca tüm Bitcoin spot ETF'leri Bitcoin'e 740 milyon dolarlık net alım sağladı. Bu süre zarfında BlackRock ETF'si 71 milyon dolarlık net akış ile ilk sırada yer aldı.

Bu sefer onaylanan ETF ihraççılarının çoğu, BlackRock, Fidelity, Invesco vb. gibi dünyanın en iyi varlık yönetimi şirketleridir. Bu şirketler, Bitcoin gibi gelişmekte olan varlıklara yatırımcı güvenini artırmaya yardımcı olabilecek kapsamlı yönetim deneyimine, titiz uyumluluk süreçlerine ve güçlü kabul yeteneklerine sahiptir. Aynı zamanda, yıllar içinde biriktirdikleri küresel satış kanalı ağı, Bitcoin spot ETF'lerinin yeni bir varlık kategorisi olarak tanıtımını da teşvik edecek.

5. Önümüzdeki üç ayda kripto pazarındaki üç önemli nokta

Önem sırasına göre aşağıdaki gibidir:

1. Bitcoin yarılaması: 2024 Nisan ayında gerçekleşmesi bekleniyor, yeni arz önemli ölçüde azalacak ve ETF'nin getireceği talep artışı. Geçmişteki üç yarılama sonrası fiyat değişimlerini göz önünde bulundurursak, piyasa buna genel olarak olumlu bakıyor.

2. Ethereum Spot ETF onaylandı: 2024 Mayıs'ında bekleniyor. BlackRock, Fidelity, Invesco gibi firmalar Ethereum Spot ETF için başvuruda bulundu ve onaylanma olasılığı oldukça yüksek.

3. Ethereum Cancun yükseltmesi: 2024 Şubat-Mart döneminde tamamlanması bekleniyor, Layer 2 ağındaki işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürecek ve daha fazla büyük ölçekli uygulama senaryosunu teşvik etme umudu var.

! Örnek olarak pratikte 1.000 doları ele alalım, spot ETF'lerin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini saniyeler içinde anlayın

Özetle, Bitcoin Spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi bir kilometre taşıdır ve uzun vadede kripto varlıklara kalıcı bir fayda sağlayacaktır. Kısa vadede dalgalanmalar olabilir, ancak uzun vadede ETF'nin daha fazla yatırımcıyı kripto piyasasına çekmesi ve sektörün gelişimini teşvik etmesi bekleniyor.

! Örnek olarak pratikte 1.000 doları ele alalım, spot ETF'lerin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini saniyeler içinde anlayın